又亏了19.43亿元！瑞浦兰钧四年亏损超30亿元。

3月26日，上市仅3个月的瑞浦兰钧公布其2023年业绩数据。与去年相比，亏损数额增加了331.1%至19.43亿元，超过孚能科技的17.7亿元，成为2023年国内亏损规模最大的锂电池上市公司。

瑞浦兰钧背靠青山实业，被称为“镍王之子”。刚刚公布的年报显示，2023年公司仍未摆脱连年亏损的颓势。这一年锂电池销量增加17.3%，但营收同比下降6.1%，毛利率下降73.0%。

储能研究院还了解到，2023年上半年该公司产能利用率尚不足50%。不仅如此，由于瑞浦兰钧长期秉持的低价策略，使得产品价格低于行业头部公司20%，导致上游原材料价格波动无法及时传导给消费端。

如此困境之下，公司近期仍对外宣布，将在印度尼西亚建设首家海外工厂，并表示最快明年投产。锂电价格不断探底，行业越来越卷的当下，刚刚登陆港交所的瑞浦兰钧，能否通过技术创新或规模提升走出困境？

目前公司股价已经由去年年底最高点的24.6港元跌至14.7港元，市值降至335亿港元。

利润空间持续被挤压

瑞浦兰钧是青山实业在新能源领域的重要核心企业。青山集团是全球最大的不锈钢制造商和金属镍生产商。

2017年10月，青山集团成立了瑞浦能源，专注于从事动力/储能锂离子电池研发、生产和销售；三年后又成立了上海兰钧新能源。2021年8月，两家企业最终合并为瑞浦兰钧。

两年后的12月18日，瑞浦兰钧在港交所主板挂牌上市。其身后有一支庞大的投资队伍。投资方不仅有IDG资本、深创投等知名投资机构，还汇聚了上汽系、中伟股份等一众产业龙头，以及浙江、佛山、芜湖、淄博等国资。

一直秉持“动力+储能”双轮驱动的瑞浦兰钧，上市前（2020年至2022年）公司储能电池产品占营业收入的比重连年增长，分别为20.1%、40.7%、57.4%；动力电池产品占比则连续下降，分别为74.2%、46.5%、31.7%。

公开数据显示，截至2022年底浦兰钧总产能达到35.2GWh，汽车装机和储能业务分别在国内排名第六和第四位。2023年储能锂电池海外订单规模达到39.4GWh，仅次于宁德时代。

然而，卖得越多亏得多。

瑞浦兰钧2023年年报显示，公司对外销售19.48GWh锂电池产品，较上一年增长17.3%。但营收同比下降6.1%仅137.49亿元；毛利2.93亿元，同比降73.0%；净亏损19.43亿，同比增长331.1%。

根据公司此前的招股说明书显示，2020年至2022年期间公司净亏损0.53亿元、8.04亿元、4.50亿元，累计13.07亿元。加之2023年公司净亏损额19.43亿元，可以得出，四年时间瑞浦兰钧亏损已达32.5亿元。

值得注意的是，即使在储能迅猛发展的2023年，公司储能业务却出现了萎缩。数据显示，瑞浦兰钧储能电池产品收入由2022年84.00亿降至2023年69.85亿元。不仅如此，毛利率更是由2022年的8.7%下降到2023年的4.7%。同期宁德时代储能板块营收599亿元，毛利率23.79%。

该公司在年报中分析原因时强调，由于原材料价格下行导致电池产品售价随之下降，但是，却需要一定时间才可传导至销售成本。

卖得越多亏得越多

玩家不断增多，电池厂商盈利能力被削弱，原材料价格上涨在多大程度上能传导至销售成本仍未可知。

“行业正陷入苦战，谁能活下来要看谁能将产品性价比做到极致。”瑞浦兰钧能源股份有限公司董事长曹辉在公开场合表示，活下来的一个核心途径是，通过技术创新在性能上比竞品“好那么一点”，并且保证成本不增加甚至降低。

然而，如何成本保证不增加甚至降低？原材料价格下行如果在短期内无法传导至销售端，那么只会带来毛利率大幅下滑，导致卖得越多亏得越多。

资料显示，2020-2023年上半年，瑞浦兰钧动力电池产品均价分别为0.54元/Wh、0.52元/Wh、0.76元/Wh和0.69元/Wh。不仅长期低于同行，与龙头宁德时代的价差更是达到20%。

瑞浦兰钧招股书显示，2022年业绩亏损原因包括“储能电池产品的亏本出售”。其2023年年报也显示，动力电池毛利下降192.4%，储能产品毛利下降55.6%，毛利率下滑至4.7%，而同期宁德时代储能电池的毛利率是23.79%。

最新数据显示，目前电芯价格已跌至0.4元/Wh上下，个别企业甚至低至0.35元/Wh。据上海有色网（SMM）测算，目前280Ah磷酸铁锂储能电芯理论成本约为0.34元/Wh。也就是说，储能电池厂已经在成本线徘徊。

行业格局短期难改变

“我们这个行业是你想卷，但你没资格，卷不动。前面两个老大，谁卷得动比亚迪卷得动宁德时代？”亿纬锂能董事长刘金成在一次论坛上表示。

目前，锂电行业的市场格局是，宁德时代和比亚迪占据市场绝大部分份额。国内最新的新能源车锂电池市场分析报告显示，宁德时代的动力电池装车市场份额在过去3年中再度回升至50%，并在今年2月份高达55.2%，是第二名比亚迪市场份额的3倍。

无论是动力电池还是储能电池，宁德时代和比亚迪都稳稳占据了前两名的位置。与此同时，2023年也赚得盆满钵满。2023年，宁德时代实现营收4009.17亿元，归母净利441.21亿元，日赚1.2亿元。同期营收6023.15亿元，归母净利300.41亿元，日赚0.8亿元。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2023年瑞浦兰钧动力电池装车量在国内动力电池企业中排名第11，磷酸铁锂电池装机量在国内动力电池企业中排名第6。公开数据显示，该公司储能电芯出货量位列全球第4。

宁德时代和比亚迪不仅延伸布局了上游资源，而且与国内外大客户签订合作，这些都使其市场地位很难被撼动。由于稳坐头把交椅，宁德时代产品价格也因此相比同行高0.08—0.1元/Wh。相比之下，二、三线储能电池企业单从规模上看便有较大差距，这也使其成本不占优势，盈利较弱。

毕绿新能研究院研究员程路表示，目前的行业格局已基本确定，如果在技术优势上没有突破，只是不断地重复低效产能投入，希望通过规模化效应降低成本，二线企业很难撼动行业头部玩家的地位。

作者：储能研究院（春风访谈录MCN成员）

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