中国并购月报-7月

作为高质经济形态，数字经济指的是直接或间接利用数据来引导资源发挥作用，推动生产力发展的经济形态，技术层面包括大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能、5G通信等新兴技术；应用层面，“新零售”、“新制造”等都是典型代表。汉能投资的并购月报主要聚焦“数字经济”，致力于紧密追踪市场热点交易、及时提示并购趋势信号。月报选取当月最具影响力的并购事件，从产业与资本视角进行呈现。

数据来源 | 精灵数据、公开市场整理

作者 | 张从艳、刘鑫

一、本月交易总览

7月，数字经济领域已披露交易额的并购交易数量与6月相比有所下降，降幅达20.18%，达到91起；与之相对应的是交易总额也由6月的685.71亿元将至404.65亿元，降幅达到40.99%。本月表现亮眼的依旧是硬科技和医疗健康领域，而消费领域也因京东收购香港佳宝超市和长江国贸以10.46亿元收购良品铺子21%股权的交易，助力消费成为本月交易金额排名前三的领域。而智元机器人收购上纬新材也让硬科技成为本月最受关注的领域，上纬新材已从消息宣布之前的7月2日起开始停牌，至9日开市复牌后涨停，报9.34元/股，此后股价一路开挂，截止到8月3日收盘，股价已涨至110.48元/股。

从热门交易来看，国内有：智元机器人收购上纬新材，京东拟收购香港佳宝超市，长江国贸以10.46亿元收购良品铺子21%股权，中国生物制药9.5亿美元收购礼新医药，中国儒意收购快钱30%股权；国外有：默沙东拟以100亿美元收购维罗纳制药、CoreWeave拟以90亿美元全股票收购Core Scientific、艾伯维拟以21亿美元收购Capstan Therapeutics、Palo Alto Networks拟收购CyberArk、KKR拟收购ST Telemedia全球数据中心，下面我们将一一展开解析。 

 二、国内热点并购

智元机器人入主上纬新材，科创板或迎首家“具身智能”公司

7月8日晚间，上纬新材（688585.SH）发布公告，宣布智元机器人将通过其及核心团队共同出资设立的持股平台，以协议转让和要约收购相结合的方式，获得上纬新材的控制权。本次交易，智元方拟收购的股份比例最少为63.62%。交易完成后，上纬新材的控股股东将变更为上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙），实际控制人将变更为智元机器人CEO邓泰华。根据公告计算，本次收购总价款预计约为21亿元人民币。

公开资料显示，智元机器人（上海智元新创技术有限公司）成立于2023年2月，是一家致力于打造通用具身机器人产品及应用生态的创新企业，其创始人、CEO为前华为副总裁邓泰华，联合创始人、CTO为知名技术博主“稚晖君”彭志辉。公司已获得腾讯、京东、高瓴、红杉等众多知名机构的投资。上纬新材则是一家于2020年在科创板上市的公司，专注于环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料等新材料的研发、生产与销售。2024年，公司实现营业收入14.94亿元，净利润8868.14万元。

根据公告，此次交易对双方均具有重要意义。对买方智元机器人而言，此次控股上纬新材虽不构成借壳上市，但为其提供了一个登陆A股科创板的平台，有望成为科创板首家具身智能概念的上市公司，抢先于其他竞争对手。公告中收购方也表示，此举是“认同上市公司长期价值和A股资本市场对科技创新和产业创新的服务能力”。对于被收购方上纬新材来说，新的控股股东承诺，将以有利于上市公司可持续发展为出发点，发挥科技创新企业在整合产业链、技术突破及产业升级方面的优势，完善公司经营管理，促进其长期健康发展。

京东拟收购香港佳宝超市

据多家媒体7月22日报道，京东集团拟以40亿港元收购香港本土知名的佳宝食品超级市场。尽管交易双方尚未发布正式公告，但市场消息称，签约已于约四个月前完成，交易对价包括佳宝的零售网络及部分物业资产，并将分批支付。不过针对此次媒体披露的交易价格，京东方面回应实际价格低于40亿港元，具体细节将于8月进行公布。值得注意的是，此次收购协议中包含一项特殊的“过渡期”条款，即在交易完成后的三年内，佳宝将暂时由其创始人林晓毅及其现有团队继续管理，待过渡期结束后再由京东方面进行下一步整合。

公开资料显示，佳宝食品超级市场于1991年在香港成立，经过三十余年的发展，已在全港各区拥有约90家分店，员工总数超过1000名。其主营业务覆盖各类冷冻肉类、海产、粮油杂货以及新鲜蔬果，是香港家喻户晓的平价生鲜食品零售品牌。

此次收购传闻正值京东在零售市场进行战略调整之际。近期，京东逐步减持了其在永辉超市的股份，同时显著加大了对自有品牌“京东七鲜”的投入与扩张力度。京东七鲜自2017年成立以来，正在加速全国布局，并于近期推出了“七鲜美食MALL”和“菜品合伙人”等创新餐饮项目，显示出其在“超市+餐饮”新零售业态上的雄心。

分析人士认为，若此次交易最终完成，京东与佳宝的业务协同性将十分显著。京东可以将其成熟的线上平台、数字化供应链管理能力以及物流优势赋能给佳宝的线下实体网络，提升运营效率和顾客体验。而收购佳宝则能帮助京东迅速切入香港市场，获得密集的线下零售据点和稳定的本地客流，为其在香港乃至大湾区的即时零售战略布局落下关键一子。此举也被视为京东优化资产配置，集中资源巩固核心竞争优势的重要一步。

长江国贸10.46亿元收购良品铺子21%股份

7月17日晚间，良品铺子发布公告，宣布引入武汉国资旗下企业长江国贸作为战略投资者。根据协议，长江国贸将以10.46亿元的总价款，收购良品铺子原控股股东及一致行动人合计持有的21%股份。交易完成后，长江国贸将成为良品铺子的新控股股东。

公开资料显示，良品铺子创立于2006年，是国内知名的休闲零食品牌，拥有超过2700家线下门店，并覆盖主流电商平台，2024年营收达71.59亿元。长江国贸则是武汉市属的大型国际贸易平台企业，在供应链综合服务、国际国内贸易及现代仓储物流领域具有显著优势。

此次交易完成后，良品铺子的实际控制人将变更为武汉市国资委，创始人杨红春等仍将保留重要股东身份并留任高管。交易双方具有很强的业务协同性，长江国贸强大的供应链服务能力，可以与良品铺子成熟的品牌和渠道网络形成深度互补，助力良品铺子从“品质零食”向“品质食品”升级，并从产品商向产业生态组织者转型，打破行业同质化竞争，提升长期盈利能力。

中国生物制药9.5亿美元收购礼新医药

7月15日，中国生物制药宣布将斥资9.5亿美元收购礼新医药95.09%的股权。由于此前已持有4.91%股权，交易完成后，礼新医药将成为中国生物制药的全资子公司。此项交易创下2025年国内创新药领域最大并购纪录。

礼新医药是一家成立于2019年，聚焦于肿瘤免疫领域的创新药公司，拥有全球领先的抗体发现和ADC技术平台。公司已通过两项重大海外授权交易获得国际认可：2023年将其GPRC5D ADC项目以6亿美元授权给阿斯利康，2024年将其PD-1/VEGF双抗项目以超30亿美元授权给默沙东。

此次收购将显著增强中国生物制药在肿瘤创新药领域的核心竞争力。礼新医药拥有包括两款注册临床阶段产品在内的多个高价值创新管线，其差异化的技术平台和高效的研发团队将与中国生物制药的临床、生产及商业化优势形成强力互补，加速创新产品的转化与上市，并有力推动中国生物制药的国际化战略进程。

中国儒意收购快钱30%股权

7月22日，中国儒意发布公告，其附属公司拟以2.4亿元现金收购上海万达网络金融服务有限公司持有的快钱金融服务（上海）有限公司30%的股权。此次交易完成后，在获得央行等监管机构批准后，中国儒意将成为快钱金融的单一最大股东。这不是儒意第一次与万达合作了，2022年，中国儒意完成收购万达电影51%的股权，加强其在影视产业链的布局。

快钱金融成立于2011年，是首批获得中国人民银行支付业务许可证的机构之一，持有互联网支付、移动支付、银行卡收单及跨境支付等多项牌照。同时，作为央行数字货币研究所的首批合作机构，快钱金融在数字人民币领域也具备先发优势。2014年，万达战略并购快钱，汉能投资担任此次交易的财务顾问。

此次收购将为中国儒意现有业务带来显著的协同效应。快钱的支付服务能够与儒意旗下的线上流媒体、游戏业务，以及其控股的万达电影线下院线场景深度融合，形成业务闭环。同时，入股持有稀缺支付牌照的快钱金融，有助于中国儒意拓展金融科技领域，实现业务的多元化发展。

三、国际热点并购

默沙东将以约100亿美元的总价收购维罗纳制药

7月9日，默沙东（Merck）宣布将以约100亿美元的总价收购维罗纳制药（Verona Pharma）。根据协议，默沙东将以每股美国存托股票（ADS）107美元的价格进行收购，该价格较维罗纳7月8日的收盘价溢价约23%。

维罗纳制药是一家成立于2005年、总部位于英国伦敦的生物制药公司，专注于呼吸系统疾病疗法。其核心产品Ohtuvayre（ensifentrine）于2024年6月获美国FDA批准，用于慢性阻塞性肺病（COPD）的维持治疗，并在同年实现了4230万美元的销售额。分析师预测，该药物的年销售峰值有望达到30亿至40亿美元。中国药企优锐医药已获得该药在大中华区的开发和商业化权益，并计划于2024年下半年向NMPA提交上市申请。

此举旨在应对其核心产品Keytruda的专利悬崖及HPV疫苗销售放缓的压力。其年销售额近300亿美元的重磅抗癌药可瑞达（Keytruda）专利将于2028年到期。此次收购是默沙东在面临营收压力下，继收购Acceleron Pharma和Prometheus Biosciences后，近五年来第三笔超百亿美元的交易。通过引入恩司芬群这一潜力品种，默沙东得以加强其心肺产品管线，加速业务多元化，以巩固其行业领先地位。

CoreWeave拟以90亿美元全股票收购Core Scientific

7月3日，人工智能云基础设施提供商CoreWeave宣布将通过全股票交易方式收购数据中心运营商Core Scientific。根据协议，Core Scientific股东每股将换取0.1235股CoreWeave A类普通股，该交易对Core Scientific的估值约为90亿美元。

CoreWeave成立于2017年，是一家为人工智能、机器学习等任务提供大规模、按需分配的英伟达（NVIDIA）GPU算力的专业云服务商。Core Scientific则是美国最大的上市比特币矿企之一，在美国多州运营着总计约1.3吉瓦的大型数据中心，业务涵盖加密货币挖矿和高性能计算托管。

此次收购将使CoreWeave实现数据中心的垂直整合，从而直接控制关键基础设施和电力资源。此举旨在提升运营效率，预计将消除未来超100亿美元的租赁费用，并显著降低扩张风险，以支持其在人工智能领域的长期增长战略。

艾伯维拟以21亿美元收购Capstan Therapeutics

6月30日，艾伯维（AbbVie）宣布将以21亿美元现金收购临床阶段生物技术公司Capstan Therapeutics。此次收购旨在加强艾伯维在细胞疗法领域的布局。

Capstan Therapeutics是一家位于加州圣地亚哥的公司，由CAR-T疗法先驱Carl June以及诺贝尔奖得主Drew Weissman等共同创立，专注于开发创新的体内（in vivo）细胞工程疗法。艾伯维是一家全球性的生物制药公司，在免疫学、肿瘤学等领域拥有强大的研发和商业化能力。

通过此次交易，艾伯维将获得Capstan的核心在研管线CPTX2309以及其专有的靶向脂质纳米颗粒（tLNP）技术平台。CPTX2309是一款潜在的“同类首创”体内CAR-T疗法，目前处于1期临床阶段，用于治疗B细胞介导的自身免疫性疾病。此次收购将利用Capstan的创新平台与艾伯维的研发实力，开发有望重置免疫系统的革命性疗法。

Palo Alto Networks拟以250亿美元收购CyberArk

7月30日，网络安全公司派拓网络（Palo Alto Networks）宣布将以约250亿美元的现金加股票方式，收购以色列网络安全公司CyberArk Software。这是派拓网络迄今为止最大规模的收购，也是今年全球规模最大的科技收购案之一。

CyberArk专注于身份安全与特权访问管理，其技术被视为保护人工智能系统的关键。派拓网络是全球领先的网络安全公司，为全球数万家组织提供服务。此次收购将拓宽派拓网络的产品线，特别是增强其在身份安全领域的实力，以应对由人工智能驱动的日益增长的网络安全威胁。

此次交易预计将于2026财年完成，两家公司在业务上具有高度协同性。收购完成后，派拓网络可以利用其庞大的销售网络推广CyberArk的工具，加速其在人工智能安全领域的布局，同时为客户提供更全面的网络安全解决方案，以应对不断增长的网络攻击威胁。

KKR拟超50亿美元收购ST Telemedia全球数据中心

据彭博社报道，私募股权巨头KKR正在就收购亚洲最大的数据中心运营商之一ST Telemedia Global Data Centres（STT GDC）进行深入谈判，该交易对STT GDC的估值可能超过50亿美元。

STT GDC是新加坡淡马锡旗下的数据中心运营商，在亚洲和欧洲的20个主要国家运营超过100座数据中心，其母公司为新加坡电信。KKR是全球领先的投资机构，在基础设施等领域拥有丰富的投资经验，目前已持有STT GDC约14.1%的股份。

若此次收购完成，将成为KKR在亚洲数据中心领域的重大布局。KKR可以利用其全球资源和资金优势，支持STT GDC在亚洲乃至全球的业务扩张，以满足快速增长的数据中心需求。同时，这也将进一步巩固KKR在数字基础设施领域的投资版图。

四、监管动态

注重并购重组企业优质品牌资产继承维护

7月4日，国务院国资委印发《关于新时代中央企业高质量推进品牌建设的意见》，提出建立品牌资产增补退出机制，以注销、转让、出售等方式，逐步淘汰主责不符、形象不佳、价值不高、潜力不大的不良品牌资产，同时注重并购重组企业优质品牌资产的继承维护，形成整体优势 。   

优化资本市场并购重组等机制安排   

7月2日，证监会党委召开扩大会议，提出统筹效率与公平，持续优化股权融资、并购重组等资本市场机制安排，促进要素向最有潜力的领域高效集聚，更好支持科技创新和产业创新融合发展 。 

支持企业开展产业上下并购重组   

7月2日，深圳市龙华区人民政府印发《龙华区促进上市培育服务工作三年行动方案》，明确加大并购重组支持力度，围绕龙华区 “1+2+3” 产业体系布局，聚焦提高产业链供应链质量，支持企业开展产业上下并购重组，鼓励产业链龙头企业开展强链补链、跨行业并购重组，支持并购实现关键技术水平提升的优质未盈利资产 。