联想之星 · 陆刚：天使投资你在「意气用事」？那就对了
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题图：联想之星合伙人
中关村天使投资协会荣誉会长 陆刚先生
于天使投资而言，看人选项目既是精妙的学问又是决胜的关键。怎样辨识创业者？如何把资本精准投放到高回报的项目？联想之星陆刚为你分享他的投资智慧。
素材来源：联想之星
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不懂人，做不了投资
谁也不敢说自己能把人看得特别深，哪怕是很多很成功的投资人。我进入投资圈大概有十几年了，对看人这个话题，我通过积极地跟别人交流得来了一些感受，也有一些实践经验，跟大家分享一二。
首先简单介绍一下联想之星的情况。联想之星是联想控股旗下的一个天使投资机构。除联想之星外还有君联资本和弘毅投资，这两家目前在VC和PE里面成绩都非常不错。联想之星做天使投资，君联资本做风险投资，会靠后一段时间，弘毅投资做的是并购投资，更靠后面。
联想控股有战略投资和财务投资两大板块，财务投资是以上这三家，战略投资里面有IT、金融、医疗、新能源、农业、化工等等。至于最为大众熟知的联想集团做电脑那部分则属于战略投资里面的IT板块。
联想之星定位在超级天使。超级天使和个人天使会有一些区别，第一个区别是资金量，第二个是行业覆盖度，第三个是阶段，这也是最大的区别。个人天使比超级天使可能会更早一些。
联想之星定位的三大方向：TMT、医疗健康、人工智能。覆盖的领域广，并且方向前沿。
关于回报率，能进到我们的投资决策的标准里面，大概的回报是二三十倍。这个回报是项目本身会带来多大的空间，跟最后能否成功没有直接联系，但是起码它的想象空间应该有这么大。
目前投资的近200个项目里面，有一些高回报的项目，比如乐逗游戏已经在纳斯达克完成上市。有些人工智能公司已经是独角兽了，比如face++、思必驰等。 一般天使投资很少会投如此长的项目，我们投资他们的时间，长的话大概有七年的时间，短的可能两三年。在当时投这些人的时候，他们有的并没有特别显赫的背景，很多事实表明，反而是那些看着比较青涩的CEO们，最后他们的公司跑了出来。
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风口上，把控项目的创新性与风险性
我们要把握的，是到底什么时候去赌一个风口。天使投资简单说，风特别热的时候，大家要特别当心了。风起的时候，则可以享受后面一段比较快速的增长阶段。
在风口里面要找关键的环节，就团队来说，是要有一些要素的，比如看事的理想和看人的深度，要有一定的结合，就是我们的一些基本理念要契合。
看项目一定得看创新点，就是项目本身具有的新意在哪里。我自己总结了一个叫新酒和旧瓶的观点：这里的瓶指的是一个利益链条、商业链条，酒是自己的产品和服务。我们既要了解每个项目所处的市场生态，市场生态包括现在和未来的趋势，也要了解它所创造的核心或者服务，到底新在哪里。
如果说看不到本质上特别新的东西，那其实这个事情本身可能就没有一个特别创新的地方。
如果这个东西本来就有很创新的东西在里面，不管是在瓶还是在酒，哪怕它看起来很荒谬，但是它可能是很有意思的东西，我们如果再试着对这个事情追根溯源、刨根问底，就可能把它独特的点找出来。
看项目的时候，也会有一个状况，就是这个项目后来面临什么问题。比如另外有一家也在投，竞争对手他们也在做，那么他的客户是不是特别坚守？所以不确定性和风险会成为探讨的主要内容。
但是最后我们是要看价值的，这个事情是不是有非常独特的价值，如果这个价值一旦实现，它又能带来多少的回报空间。价值应该永远大于或者说远远大于风险。风险，更多的是作为我们对于价值认可以后，对于项目进行建议的一个增值服务。
最后，综合创新性与风险性这两点，成为价值控制的手段。
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没有异想天开哪有出奇制胜
可以说，人是事情成功的关键，团队的人力结构和关键要素能否匹配，是我们要考虑的一个重点。当然这种考虑是比较理性的，比如说这个团队是否有技术的后盾，是否有产业背景，是否有相关的资源等等，这些都是可见的。
但是只依托于理性和逻辑，虽然能够把一个事情的主要风险点看得比较清楚，甚至能够估算出一些价值成长的空间，但是并不足以投出一个伟大的项目，就像缺乏药引子一样。
作为药引子，考虑到没有基础，不出奇兵又无法取得一个大胜，天使投资又属于以小钱搏大收益的一个门类，所以我们更要强调一些出奇的地方。我们到底在哪里看到了别人没有看到的东西，我们在相信什么样的东西。
在保持理性的同时又不应该尝试拒绝异想天开。我们可以试着观察创始人的异想天开，碰到一些天真的想法，可以做些大框架的时空性的调整。但是如果说纠结于细节的调整，往往容易陷入到一种对抗性的状态。
一些异想天开的想法可能孕育着一些创造性的、伟大的机会。当然这个概率并不是那么高。
对于我来说，跟这些创始人谈的时候我会正向地去引导。比如说如果你的异想天开想要做成的话，你可能应该更要怎么去做。有这种想法的话，可能会给你自己和别人带来更好的机会。
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带有缺陷的诱惑胜过完美逻辑
你看这个人可能没有其中一部分能力或者是管理层要素缺失，这个时候我还要再等等吗？早期，永远是带有一些大的缺陷的。你觉得这个人值得去赌，你愿意去支持他，就不要太算那个细账，把钱投给他，往往能够让你得到一个比较好的结果。
这里面尤其要警惕那些开门见山或者有很高胜算、安全的项目。什么叫开门见山？这个商业模式，这个技术产品的优势，一拿出来，它的下游用户都能买单，因为是刚需痛点，这是开门见山。一点就透的东西，其实他有很高壁垒，这个东西是有，但其实可能是坑。
早期项目一定有不确定性，如果说这个事情很确定，或者说这个人必然成，这个状态也不对，所以还是非常考验投资人看项目的眼光。
关于最后下筹码做决断，徐小平有一句话可以作为参考。他说：「在我投的项目中，如果我是因为这个事情本身特别兴奋，这个项目就输了。如果说这个人很吸引我，他的事情我一句话没有听懂，这个行，这个能干成大的。」
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