中国新经济并购市场月报-2022年1月

1月，国内新经济并购市场共完成54宗交易，与去年同期持平。本月新工业、TMT、消费等领域出手活跃。从交易额方面来看，由于大型交易的减少（2022年1月前十大交易金额合计为95亿人民币，去年同期为186亿人民币），1月整体交易额较去年同期下降近50%，交易金额约为106.9亿元。

政策方面， 2022年1月众多新规生效，反垄断和反不正当竞争执法持续推行，新能源汽车政策持续出台，同时，上市公司资金运用迎最严监管。

作者 | 汉能投资集团并购组出品

1、国内热门交易

重点交易回顾

赤子城拟参与蓝城兄弟私有化

1月13日，国内最大的社交出海公司赤子城科技（下称“赤子城”）在港交所公告，宣布将于3月31日前，与Spriver Tech Limited（下称“Spriver”）及其一家全资附属公司合伙成立1亿美元的基金，基金成立的目的之一是参与蓝城兄弟的私有化交易。Spriver为赤子城董事长刘春河的全资控股公司，同时也是赤子城的单一最大股东。1月25日，赤子城再次发布公告称，公司向KeywiseCapital、涌容资产等特定机构配售9,236.6万股份，筹得约3.5亿港元。

持续亏损，蓝城兄弟市值蒸发九成

根据2021年三季报披露，蓝城兄弟2021年Q3总收入为2.7亿元，环比、同比均下降近10%；净亏损达7,383万元，较二季度扩大一倍。此前蓝城兄弟变现主要依赖于直播，近年正不断拓展寻求多元化业务发展：推出关注男士健康的“荷尔男士”，抢占“他经济”突破口；发展会员订阅制，丰富变现方式；发起“LGBT+友好商家入驻计划”，将广阔流量变现为广告等收入……尽管上述新业务多翻倍增长，但由于拓展初期需要资金投入，且收入体量仍相对有限，对蓝城兄弟整体收入及利润的贡献都仍待进一步发展。

蓝城兄弟上市首日大涨近50%，但一周后即破发。连续亏损叠加中概股整体走势不佳，截至1月12日，蓝城兄弟市值仅约5,000万美元，较上市首日跌去九成。相比于历史价格，此时私有化可谓处于“价值洼地”。

“粉红经济”纳入麾下，赤子城持续布局全球社交矩阵

赤子城为中国最大的社交出海公司，以“社交+游戏”双轮驱动，抢占海外市场。其中，社交采用矩阵打法：开放式社交平台MICO、1v1视频社交平台Yiyo、多人语音房社交平台YoHo及视频匹配社交平台Yumy…..旗下社交产品合计拥有近2,000万MAU，遍布中东、南亚、东南亚等地区，共同搭建了庞大的全球多元社交流量平台。基于不同的产品形态及产品特性，赤子城也在不断尝试直播打赏、会员订阅、道具消耗等多种变现方式。 

蓝城兄弟聚焦LGBT人群，旗下移动应用MAU达到750万，总付费用户达77.6万。同时，蓝城兄弟的活跃用户中，近四成为海外用户。汉能分析，蓝城兄弟的加入可进一步丰富赤子城的矩阵化出海布局，拓展赤子城海外用户覆盖，而赤子城的本地化运营团队及深厚经验、智能化AI引擎和中台系统，可赋能蓝城兄弟产品优化、本地化运营和商业运营。双方联手布局出海社交生态，发展“流量+社交”战略。

腾讯持续布局元宇宙：收购心域科技，正洽谈收购黑鲨科技 

1月10日，腾讯拟从小米手下购入目前游戏手机行业市占率第一的黑鲨科技，交易完成后，黑鲨科技未来的业务重点将从游戏手机整体转向VR设备——为腾讯提供元宇宙的硬件入口，正式进军元宇宙领域。

1月26日，腾讯收购心域科技，公司主要运营产品Aones（Another ones），即虚拟形象短视频制作的游戏化流媒体产品，基于3D引擎次世代实时渲染，将塑体捏脸换装、手机摄像头动捕技术和短视频剪辑制作等功能强势结合，定义新一代的3D场景化社交平台。

腾讯自有元宇宙所需的内容、场景以及完善的数据后端基建，对元宇宙布局也较早：

早在2012年就战略投资了Epic Games，即VR游戏开发商，旗下拥有《堡垒之夜》等游戏；

2019年5月与元宇宙第一概念股Roblox达成战略合作，并在2020年2月独家代理了Roblox中国区产品的发行并参投了它的G轮融资，同年开始与游戏引擎公司Unity合作；

2020年投资虚拟演出服务商Wave、VR游戏开发商钛核网络和人工智能公司硅基智能等；

2021年投资区块链公司Pex、VR游戏公司柳叶刀科技和威魔纪元、人工智能公司Ultraleap、蓝芯科技和摩尔线程、虚拟视频直播开发商随幻科技等。

此外，在过去的2021年，腾讯也引入了与元宇宙相关的诸多玩法：上线NFT交易平台幻核、腾讯音乐推出国内首个虚拟音乐嘉年华TMELAND，并启动天美Metaverse项目“ZPLAN”的招募，对标电影《头号玩家》中的虚拟社区“绿洲”。

在腾讯已有的资源和布局之上，进入元宇宙还缺少一个合适的载体作为入口，VR和AR设备是最顺理成章的选择，而收购是为了快速补齐硬件缺口效率最高的方式。虽然腾讯在之前对Pico的收购案中，在字节加入竞价后选择放弃，但此次收购黑鲨科技，则是综合考量了其扎实的游戏Know-how、与高通在芯片方面的合作经验、对芯片平台后续的优化调校经验和强大的研发能力的结果。而黑鲨科技不到Pico三分之一的收购价格，也使此项收购“更具性价比”。

2、其他热点交易

- 字节跳动收购漫画平台“一直看漫画”和票务平台“影托邦”

1月17日，字节跳动收购了北京漫迹网络科技有限公司100%股份。漫迹公司成立于2018年，代表产品为“一直看漫画”平台，即国内首款大量日更漫画作品的App，包含大量国漫、日漫和条漫等正版作品，并且几年前就开始在字节系App中分发漫画内容。

同日，字节跳动还完成了对票务平台“影托邦”的收购。影托邦是一个电影票务服务平台，覆盖全国8000+影院。目前影托邦已正式入驻抖音电影购票平台，收购完成后，还将与抖音共同打造在线票务服务。

字节跳动的两次重要收购，使字节“游戏、影视、音乐、漫画、视频、资讯和小说”为一体的大文娱版图基本成型，在教育业务折戟和广告变现面临压力的情况下，大文娱新增的场景和业务为字节带来了巨大的想象空间。

- 中国老牌游戏厂商6waves被Stillfront收购

1月24日，近年收购动作不断的“Stillfront”宣布以2.01亿美元收购6waves100%股权，EV/EBITDA约为6.8，后者成为半年内第三家被外资收购的中国游戏公司。

6waves成立于2008年，擅长在日本市场发行重度游戏，尤其是在策略游戏经验丰富，旗下有《霸王之野望》、《三国霸王战纪》、《乱世王者》和《三国天武》四款在运营游戏，截至2021Q3的净收入约为5.2亿人民币，活跃用户数（MAU）为17.1万。

6waves是半年内继博乐科技、StarLark后第三家被海外公司收购的中国游戏公司，中国出海游戏公司逐渐被海外资本所青睐。

- 亚信科技宣布收购艾瑞咨询，持续加码数字化运营

2022年1月14日，数字化服务商北京亚信宣布以5.11亿人民币收购艾瑞咨询94.23%股权。收购完成后，艾瑞咨询将保持独立运营。

艾瑞咨询成立于2002年，是最早涉及互联网研究的第三方机构，累计发布数千份互联网行业研究报告，服务客户超2000家，是中国互联网企业IPO首选的第三方研究机构。

此次收购将大大增强亚信科技DSaaS数字化运营及数智化转型业务的能力，显著增强其行业影响力。亚信科技在通信运营商及多个垂直行业领域具备深厚的客户积累。因此，艾瑞咨询也将得到其在产品、技术、运营等各方面的支持，为行业用户提供更好的服务。

- 每日优鲜全资入股无人便利店服务商“在楼下”

1月14日，每日优鲜已完成对“在楼下”的收购，将在全国9城拥有超过1万点位。

在楼下成立于2015年，是一家社区无人便利店运营商，主要布点在小区、医院等人群较为密集的地方，销售产品包括乳水饮料、速食卤味、面包零食等。此次收购前已完成由IDG资本、元璟资本等参与的4轮融资。

每日优鲜于2014年创立，2021年赴美上市时将自己定义为“社区零售电商第一股”。此次收购有助于每日优鲜加强对社区场景的布局，进一步降低履约成本，获得新的营收增长点。同时每日优鲜也能在供应链、数字化、周转效率上为在楼下提供支持，形成高效的协同效应和合力价值。

3、国内监管动态

- 商务部：引导外资更多投向先进制造、数字经济等领域

1月25日，商务部外国投资管理司司长陈春江在新闻发布会上表示，总的看，2022年，将继续做好稳外资工作，持续扩大高水平对外开放，并不断完善政策支持。陈春江提出将修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，充分发挥土地、税收等优惠政策效应，引导外资更多投向先进制造、现代服务、高新技术、绿色低碳、数字经济等领域和中西部地区。

- 强化反垄断和反不正当竞争执法，防止“掐尖式并购”和资本无序扩张

国务院印发《“十四五”市场监管现代化规划》，加强市场秩序综合治理，营造公平竞争市场环境。规划提出要提高竞争执法水平，完善民生、金融、科技、媒体等领域市场准入与经营者集中审查制度衔接机制，落实平台企业并购行为依法申报义务，防止“掐尖式并购”，扼杀竞争对手、阻碍创新。依法查处“二选一”、歧视性待遇、虚假宣传、刷单炒信、大数据杀熟、强制搭售等垄断和不正当竞争行为。完善网约车、共享单车、汽车分时租赁、网络货运等交通运输新业态监管规则和标准。

- 新能源汽车政策持续出台，助力发展绿色经济

1月4日，五部门联合发布2021-2025智能光伏产业创新发展行动计划，旨在推动光伏产业与新一代信息技术深度融合，全面提升我国光伏产业发展质量和效率，推动实现2030年碳达峰、2060年碳中和；1月21日，绿色交通“十四五”发展规划发布，旨在构建低碳交通运输体系；同日，国家发改委等发布《促进绿色消费实施方案》，大力发展绿色交通消费；1月24日国务院“十四五”发布，明确：到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右；1月29日，工信部公告免征车辆购置税的155个新能源汽车车型；国家统计局要求加快推进双碳领域统计改革创新，配合出台碳排放统计核算体系实施方案，认真做好碳排放数据测算工作，为实现“双碳”目标提供可靠数据支撑。

- 四部门联合出手，强化上市公司资金运用与往来监管

1月28日，证监会、公安部、国资委和银保监会四部门联合发布《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》，对以往发布的3项相关文件的综合、整理、归并，进一步强化上市公司资金往来、对外担保监管要求，并新增公安机关对涉嫌犯罪案件的处理，致力于保护投资者合法权益。

4、国内并购市场趋势

1月，国内并购市场共完成54宗交易，交易金额合计达106.9亿元（不完全统计，此处仅统计公开披露交易金额的交易），交易数量和金额上由新工业、TMT和消费行业领跑。

国际热门交易

中国新经济并购市场月报由汉能投资集团并购团队倾力出品，致力于紧密追踪市场热点交易、及时提示并购趋势信号。月报选取当月最具影响力的并购事件，从产业与资本视角进行逐一解读，覆盖范围包括但不局限于新经济行业，也对特殊交易类型、重大交易事件等有所涉及。