一场新冠肺炎疫情打乱了太多行业原有的行驶轨道，它们遭受重创，经历至暗时刻，但唯有生物医药行业依然按照既定路径一路向前，甚至实现逆势增长，经受住了疫情的碾压，生物医药产业的这种抗压性如何持续？后疫情时代更应该关注哪些企业？资本市场如何实现更好的资金配置？在日前幂方资本主办召开的以“因势而动守正出奇”为主题的CEO论坛暨基金投资人大会上，特邀宏观经济学家、医药行业保荐代表人、生物医药企业创始人、临床研发专家等共聚一堂，就行业发展的最新动向、部分极具代表性的生物医药公司发展情况、后疫情时代的投融资趋势和发展机遇进行了深入探讨和分享。

抗压性强，疫情下资本关注度一路递增

近年来，国内生物医药产业正在成为“朝阳产业”的代名词，发展势头一路高歌猛进，其市场规模不断增长，产值占整个医疗产业的比重也在持续上升，据前瞻产业研究院数据显示，2018年，国内生物行业市场规模已达到3554亿元，同时，在仿制药一致性评价、创新药加速审批、医保目录动态制调整、国家集采逐步实施落地等一系列红利政策的利好辐射下，国内生物医药市场规模预计到2022年或将超过4700亿元。

无尽的市场想象空间吸引了蜂拥而来的入局者，在幂方资本管理合伙人周玉建看来：“顺势而为、因时而动非常重要，在合适的时机做了正确的事，只专注于医疗健康领域的幂方资本也一直在做着正确的事，选择了生物医药领域这条好赛道，筛选好公司和好团队，经过几年的探索，事实证明，幂方资本的这条路是正确的。”

据了解，截止目前，幂方资本已投资近40家企业，不仅包括天广实生物、凌科药业、赞荣医药、澎立生物、赛赋医药等生物医药创新公司和CRO企业，还囊括了捍宇医疗、心擎医疗、嘉检医学等创新医疗器械及诊断企业，并覆盖铨融医药、柯林布瑞等数字医疗企业，分赛道布局齐全，在这其中，已有若干家企业将进入IPO进程，“在国内生物医药产业创新升级发展的时代，我们通过投资创新，‘因势而动，守正出奇’，这对于幂方资本每一个成员，甚至于整个产业，都是一件好事情。”周玉建说道。

同样作为幂方资本的合伙人，梁占超对此深有体会，其表示：“即使在今年遭受疫情影响的大环境下，生物医药发展却越来越火热，这是一个抗压性非常强的产业，资本市场对于这个产业更是信心满满，我们做了一个统计，仅仅是今年上半年，生物医药融资交易发生就超过100起，其中有40起融资金额超过亿元级，这种资本狂热比2019年还要火爆。另外，还有很多国内初创型生物医药企业开始和国外企业达成合作，进行产品输出，由以前的完全‘引进来’开始‘走出去’，这些对于提升国内生物医药企业的整体实力都是非常好的现象，所以我们坚信，未来5到10年，国内会诞生一大批千亿市值的生物医药和医疗器械公司，这也是幂方资本坚守生物医药领域投资的最强动力。”

幂方资本的这种坚守是在“专”而“精”中并行，梁占超介绍，幂方资本一直坚持投资标的以“创新”为主，在医药领域，比如改良型新药、预防用药、个性化疗法、CRO、CDMO是其重点关注的细分领域，医疗器械领域，则重点关注骨科、神经外科、心血管领域的介入类器械产品，“这些领域现阶段进口占比额度较大，但国内市场发展增速强劲，国内企业就有很多机会，目前我们已经在这几个领域投出了几家比较成功的案例，希望未来可以给临床提供更多选择。”

梁占超还表示，虽然幂方资本投资标的覆盖的细分领域较多，但是团队里会配置该领域最专业的同事进行项目跟进，让专业的人做专业的事，保持较高的成功率。

此外，梁占超还特别提到，幂方资本早期投资项目占比超过70%，“同时，幂方资本还会为标的企业提供比较完善的投后赋能服务，为其进行资源对接，搭建产业小生态，这一切的努力都只是希望幂方资本可以做企业家创业路上的助力者、出资人值得信赖的管理者、为患者缓解病痛、为医护减轻负担，为人类健康贡献我们力所能及的力量。”

潜力可期，一批创新生物医药企业和CRO企业在路上

也正是幂方资本在投资上的“精挑细选”，挖掘并投资了一批成长潜力较好的生物医药创新企业及CRO企业，如烨辉医药、澎立生物、赛赋医药及铨融医药等，在此次大会上，这几家企业创始人分享了各自的发展动态，他们也是代表国内生物医药产业未来发展趋势的缩影。

作为一家成立已经十二年CRO企业的创始人，澎立生物董事长段继峰见证了CRO的一路发展历程，CRO起源于20世纪70年代的美国，在二十多年后，国内才出现第一家真正意义上的医药CRO企业，2000年之后，药明康德、尚华医药、泰格医药等目前国内CRO龙头企业的成立，意味着我国医药CRO正式起步。“我国CRO虽然起步较晚，但是后劲十足，2016年前，我们公司80%以上的业务都来自国外，但这几年，业务增长大部分都来自国内，这种变化非常显著。但另外一方面，目前我国医药CRO企业规模大部分都较小，仅产生了若干家寡头企业，行业集中度较低，具体而言，年产值在1亿规模以上的，在我们曾调研的国内1000家CRO企业中，这个比例只有6%左右，与世界水平相比，国内CRO产业还有很大的提升空间。”

为了追赶上这种差距，澎立生物不断地给自身做加法，经过十余年的发展，澎立生物形成了一系列成熟的动物模型方法、提供一站式临床前药理服务，特别是其自主开发建设的非人灵长类动物疾病模型平台和CD34 +人源化小鼠模型独具优势，在业内已帮助上百个客户完成向美国FDA和国家药监局提交IND申请，筛选出多个针对各种自身免疫疾病和肿瘤的候选药物。

此外，澎立生物还与国内外超过300家知名客户合作，完成近百个国内外新药申报项目，拥有超过300种经过验证的疾病动物模型，覆盖包括炎症/自身免疫性疾病、肿瘤（包括肿瘤免疫）、肝脏/代谢类疾病、骨代谢以及骨外科等多个领域的40多种不同疾病。

国内另外一家CRO企业也在赛道上加速奔跑，赛赋医药董事长刘杨表示，自己作为一个并非生物医药行业“科班”出身的人，选择在2016年成立赛赋医药，正是看重了行业未来二十年的黄金期，“赛赋医药的一站式平台就是要帮助那些创新医药企业更快更好地做出新药。” 刘杨说道。

据了解，赛赋医药的个性化服务能力覆盖了从药物成药性评价，临床前评价、临床研究的全过程，服务内容涉及医药研发咨询、药物成药性筛选、制剂研究、药效学研究、药物代谢分析、临床前安全性评价、临床试验、生物样品分析、仿制药一致性评价、上市后再评价、药物注册申报等服务内容，以全产业链平台的形式向制药企业和研发单位提供各类药物研发的一站式服务。去年11月，赛赋医药还获得了国家药品监督管理局颁发的药物非临床研究质量规范（GLP）9 项全项药物安全性评价试验资质证书，进一步健全了该公司的一站式医药 CRO 服务平台。

另据刘杨透露，上个月，赛赋医药还与广西国际灵长类实验动物中心签约，计划建设全球最大的非人灵长类实验动物中心，这也意味着赛赋医药未来可为生物医药企业提供更加专业的动物试验服务。

不同于澎立生物和赛赋医药，临床试验信息化服务商铨融医药则帮助企业和医院在项目管理等方面做到流程化和自动化，为临床研究各个环节提质增效。

铨融医药CEO杨帆介绍，铨融医药以支持临床研究服务为核心，能够提供临床研究一体化的解决方案，帮助企业与医院等用户在健康医疗项目管理等方面做到流程化和自动化，并推出了符合国际和中国GCP规范的用于药品、医疗器械、诊断试剂等临床研究项目运行质量管理的系列产品，在一至四期临床研究、IIT（研究者发起的临床研究）、RWE（真实世界研究）等领域提供全方位的服务。

现阶段，铨融医药科技已经形成主要服务医院的S-Trial+临床试验中心流程管理平台，O-Trial+临床试验执行管理平台为核心的产品体系，能够整合最强的平台资源，延伸到更多的临床服务类型，截止目前，该产品体系已在国内国内多家知名医院、超过400个临床研究项目、100余个IIT项目中应用。“产品体系还在不断进行功能拓展，包括临床试验支付、电子知情、呼叫中心、阅片等，以此给临床试验过程赋能，让其变得时间更短、效率更高，更合规。” 杨帆说道。

拥有15年的药品后期研发和全球新药注册的经验的烨辉医药董事长华烨，对于临床所需的靶点药物有着更为深入的了解，“从公司成立伊始，定位就是要开发创新药物以治疗具有高度未满足医疗需求的疾病，换句话说，就是要开发有意义的产品。” 华烨直言。

华烨很直白地用“三级跳”来形容公司的发展模式：第一跳，先去海外买半成品；第二跳，判断药物靶点是否会成为热门靶点，并在国内进行临床开发及新药注册；第三跳，走国际化路线，与全球合作伙伴合作以及选择性的许可和收购来建立强大的渠道。

“产品一定要切中临床痛点，是未满足的临床需求，才是一种持续走好的商业模式。” 华烨强调，目前，烨辉的研发管线里已包含ROCK2抑制剂KD025、BTK抑制剂BN102等多款产品，涉及移植物抗宿主病、慢性淋巴细胞白血病（CLL）、套细胞淋巴瘤（MCL）等疾病。

生物医药持续被看好，患者需求和创新永远是首位

新冠疫情在国内已逐步平缓，但疫情后的产业经济变得满目疮痍，囿于多重因素，资本在疫情之下更倾向于捂紧钱袋子，出手也更加谨慎，对于生物医药产业，LP（Limited Partner，有限合伙人）们有什么想法？

亦庄产投总经理唐雪峰表示：“我们之前一直和优秀的GP（General Partner，普通合伙人）合作，希望他们帮北京经济技术开发区寻找一些优质的生物医药类项目，后来发现，我们和幂方资本这样优秀的投资机构合作效果很好，尤其是在后疫情时代，愿意继续与他们合作，捕捉一些有价值的生物医药项目。”

苏高新创投总经理董敏也明确：“新冠疫情确实对很多企业在经营带来很多障碍，但这并不影响苏高新创投对医疗投资企业的选择。相反，我们会加大力度”。

资本的持续加码，是否会让生物医药产业追捧过度？

大唐元一董事总经理赵宁元则认为：“外界可能觉得生物医药这个赛道最近太热，事实上，很多医疗基金是2015年之后才成立的，所以在我看来，现在布局生物医药产业母基金正当其时。”

合方科创董事长吴丹则显得更谨慎一些，他指出：“今年对医疗行业的投资还有些许犹豫，但从长远角度看，医疗相对属于安全资产，生物医药投资是可以持续持有、加仓的行业，今年我们的策略是继续持有同比例的仓位。”

豪石投资总经理潘振宇也表达了类似的观点，他表示：“生物医药赛道肯定是值得投的方向，所以会用比较平稳的心态把行业一点点做实。”

山东德州财金副总经理于涛则表达了另外一层意思，他提出德州有决心也有信心通过不断努力加快本地医药健康产业的引进和创新发展。

尽管医药行业的临床活动短期受到疫情影响，但谈到火热的医药创新现在是否仍然是好时代的问题时，天广实董事长李锋表示：“虽然此次疫情让公司部分线下业务和部分临床活动受到影响，但是医药行业的抗压性优势此次明显凸显，受到了一致认可，疫情带来了很多机会，也正迎来黄金发展时代。”

安锐医药CEO丁强坚定地认为：现在是黄金时代无疑了，但也需要公司创始团队坚持初心，不要被外界的诱惑所动，而是要坚持科学驱动新药研发，最后事实会证明我们做的产品是黄金，而不是铜铁。

“于我公司、个人而言绝对是黄金时代，大家在技术层面百花齐放，细分领域布局方面多点开花，现在的时机非常好。”珃诺医药董事长英伟文深表认同。

诚益生物董事长周敬业说道：我认为现在和之前相比是一个很好的时代，时代总在变化中，最重要的还是要把产品做好，真正实现临床未满足需求的解决方案，给病患带来福利。

赞荣赞荣医药董事长程子强的观点不谋而合，他表示：“做创新药或者是投资创新药的，首先要把病人放在最重要的位置，当病人被我们的药治好了，这才真正迎来了‘黄金时代。’

凌科医药董事长万昭奎也指出：“现在的融资环境和需求来说是黄金时代，但从实质上，真正的黄金时代，还是能研发出满足病人需求的差异化产品，这才是一个可持续性发展的阶段。”

以患者临床需求为第一位，研发出患者最需要的创新产品，不仅是投资者们和药企们最为看着重的点，对于医疗器械企业（以下企业均为幂方资本投资）同样如此。

作为病理科医生出身，旌准医疗董事长叶锋即使现在下海经商，也依然把“医者仁心”带到了创立的事业中，旌准医疗是一家专注于分子诊断的综合型精准医学企业，业务板块包括血液科实验诊断整体解决方案、器官/骨髓移植全程监测、病理科分子诊断产品群、肿瘤免疫治疗相关分子诊断与监测。公司现已建立“实时荧光定量PCR”、“第一代Sanger测序”、“第二代高通量NGS测序”、“毛细管电泳片段分析”和“化学发光CLIA”五大分子诊断技术平台，其开发的循环肿瘤细胞仪及数字PCR仪样机已在医院临床试用。

叶锋感慨：“有投资人一听我们是做血液瘤就不太乐意了，毕竟该疾病的发病率不像肝癌和肺癌那样的大癌种那么高，但这个疾病有一个特点是高发于孩子和青壮年，这两个群体分别是一个家庭的希望和中流砥柱，所以虽然商业规模相对不是那么大，但是产品的治疗价值很高，我觉得我们的工作很有意义，起码可以为这么多人解决诊断的方法，也谢谢幂方资本对我们的支持。”

据心擎医疗董事长徐博翎介绍，心擎医疗基于机电一体化、磁悬浮以及计算流体力学等核心平台技术，致力于打造超越国际水平的中短期体外循环辅助设备，并由体外磁悬浮人工心脏技术出发，开发针对不同人群、不同辅助需求、不同临床场景的体外生命支持系统的平台型解决方案。

“很多人说人工心脏技术是生物学工程领域皇冠上的明珠，究其复杂性是因为它包含了流体力学、生物学、临床医学、材料学等多个学科技术，是很复杂的一个系统性集成工作，但是即使再难，心擎医疗致力于打造中国首个体外磁悬浮人工心脏的使命不会变，正如叶总所言，我们选的是一个治疗价值很大的群体。”徐博翎说道。

作为一家很低调的公司，莱恩瑟特董事长张剑有一个很“高调”的愿望：“莱恩瑟特不一定会是一家很赚钱的公司，但是想成为一家伟大的公司。”关于“伟大”的含义，张剑特意做了解释，是要解决临床患者一些急需却又未被满足的领域，作为一家聚焦于创新内镜的企业，莱恩瑟特想解决的是患者最常见的胃肠问题。

张剑表示：“现在国内的内镜检查普及率依然很低，患者觉得现在的内镜检查太贵太麻烦，我们要做得就是把这种又贵又麻烦得东西做的又便宜体验感也很好，我们会不忘初心，踏踏实实一步步做好。”

85%的市场占有率被外资垄断的关节市场，一家国内公司正在努力打破这种现状，成立于2017年的安颂科技虽创立时间不长，但其拥有国内最优秀的陶瓷材料研发团队，是国内关节领域唯一同时拥有氧化铝和氧化锆2种陶瓷材料加工工艺的企业，在进口产品国产化替代的过程中拥有很明显的技术优势。

“随着国内陶瓷加工工艺的不断成熟以及医保政策的国产化倾斜，目前正处于关节产品国产替代的黄金窗口期，所以我们正在努力追赶，目前我们的产品在性能上，各主要参数都领先行业内的龙头企业，但我们的成本不到对方的十分之一，目前，我们的临床试验现已进行了三分之一，预计今年年底将结束。” 安颂科技总经理张纪锋透露。

幂方资本曾领投了微岩医学融资金额并不算低的天使轮融资，正是看重了其在感染疾病检测领域的无限潜力。

微岩医学董事长张岩介绍，公司搭建了超广谱宏基因组学和超快速微流控芯片两大技术平台，用于布局系列临床感染病原诊断产品。

感染疾病检测是一个非常大的市场，据了解，微岩医学的感染病原宏基因组检测能够覆盖的病原非常广泛。 “基于全新革命性技术的宏基因组病原微生物检测产品可以作为诊断疑难复杂感染的强力武器，能够有效解决临床“难觅病原”的困境，张岩坦陈，“因为这次新冠疫情，更加坚定了微岩医学不断为临床提供最好的产品和服务的决心，致力于成为感染诊断行业的引领者。”

求臻医学同样为力争成为高通量测序技术领域的佼佼者而努力着，据求臻医学董事长孙大伟表示，公司已全面布局肿瘤液态活检领域，拥有多个细分领域市场并契合临床需求的原创肿瘤检测产品，产品覆盖肿瘤早筛、靶向药物伴随诊断、免疫检测、动态监测、预后评估及肿瘤生物信息学大数据平台分析等领域，其自主研发的涵盖泛癌种、肺癌等九大系统肿瘤的20余项肿瘤检测产品已与多家知名肿瘤医院达成合作。

综上所述，不管对于做药物还是做器械，创新是保持一家企业具有持续竞争力的关键，于投资方而言，这才是企业的最好资产和最大估值。

“后疫情时代”下生物医药产业发展的“别样动天”—— 幂方资…