淘宝直播、特价版以及新内容平台，能为阿里巴巴带来多少市值？

文丨林桔

来源丨投中网

财报电话会议上突然出现的技术故障，长时间的沉默，显得阿里巴巴有些慌乱。像是蚂蚁集团暂缓上市的乌云仍笼罩着，没有散开。

实际情况也没有那么乐观。昨夜，在阿里巴巴发布财报后，它的美股盘前股价下跌4%。从蚂蚁集团宣布暂缓上市的这三天里，阿里巴巴股价下跌接近8个百分点，市值少了672亿美元（约4442亿元人民币），比一个百度市值（截至5日收盘为493亿美元）还多。

简单来看，7月至9月，阿里巴巴营收仍保持稳健增长30%至1550.59亿元人民币。因为给蚂蚁员工发了157亿股权奖励费用，导致了经营利润下滑33%。

尽管电商核心收入增速从上一季度的34%，放缓至这一季度的26%。但云计算和菜鸟物流增速表现亮眼，分别增长60%和73%。阿里巴巴的CFO武卫甚至在财报会上预测，还有2个季度扭亏为盈。

备受关注的月活跃用户，在这一季度“只”增长了700万，总数达8.81亿，则低于预期的8.99亿。对比上一季度——2020年4-6月时，月活跃用户增长了2800万。这一落差让市场哗然。

过去三个月，阿里巴巴给蚂蚁员工发了157亿元股权奖励

截至9月末的这一季度，阿里巴巴营收仍旧稳健。收入1550.59亿元人民币，超过市场预期的1548.41亿元，增速同比30.3%，略低于上一季的33.78%。

阿里巴巴CEO张勇认为，某种程度上现在线上业务已经逐步恢复到疫情前。他在财报电话会议上表示，“疫情加快了数字化步伐。越来越多的人成为了线上消费者。从消费频率来看，从服饰、快消品，已经渗透到了食品饮料和生鲜，更多消费者到线上了。如果看这几个季度具体的业绩，疫情在中国得到了有效的控制，人们生活大部分恢复了正常，但疫情期间的线上消费习惯还在继续。”

由于去年阿里巴巴获得蚂蚁集团33%的股权后，确认了约692亿元的股权收益。在7-9月这一季度里，阿里巴巴给蚂蚁相关员工发的股权奖励费为157.53 亿元，导致这一季度经营利润下降——7月-9月，阿里巴巴的经营利润为136.34亿元，同比减少33%。若不考虑该影响，阿里巴巴的经营利润为296.90亿元，同比增长44%。

实际上，除了蚂蚁的股权奖励，阿里巴巴这一季度也给本集团的员工发出了77亿股权激励费。总得来说，在股权激励费上，阿里巴巴一共支出246.94亿元，同比增加203%。截至2020年9月30日止三个月股权激励费用，占了收入的16%，而去年同期为7%。

拆分业务来看，2020年三季度业务表现亮眼的在于菜鸟和云计算。具体数据如下：

零售核心业务收入954.7亿元，同比增长26%，前值增速为34%；
菜鸟营收82.26亿元，同比增长73%，前值为54%；
本地生活收入88.39亿元，同比增长29%，前值为15%；
云计算收入148，99亿元，同比增长60%，前值为59%；
包括游戏业务在内的数字媒体以及娱乐业务收入80.66亿元，增长8%；
创新业务收入11.72亿元，增长10%。

该季度云计算增速喜人。在财报会议上，阿里巴巴的CFO武卫预计未来两个季度，云计算将扭亏为盈。在这一季度里，云计算亏损1.56亿元，去年同期为5.21亿元。

月活不及预期，淘宝特价版和直播被给予厚望

财报发布后，阿里巴巴股价受影响下跌。有分析称，一个主要原因是其月活跃用户没有达到预期。

截至9月底，阿里的年活跃买家达7.57亿，环比增长1500万，与1-3月增长数持平，低于4-6月的1600万。月移动活跃用户为8.81亿，则低于预期的8.99亿。

月移动用户和年度活跃买家，是每家电商财报的关注点之一。之所以这么受重视，是因为这一数据表明了这个平台在这个阶段的活力以及竞争力。

7月至9月的这一季度里，阿里巴巴的月移动活跃用户增加700万，而前值增加的则是2800万。或许因为两个数值的差距过大，市场才会认为这是阿里股价下跌的一大原因。

的确，用户活跃数是投资人最大的一个关注点。在财报电话会议上，有一半的投资者问题围绕在了淘宝特价版——去年推出，主打低线城市、提供低价格商品的电商平台，当时被认为是继聚划算之后，狙击拼多多的又一产品。

有投资者提问，淘宝特价版新增用户数规模，会有多少会是原来在淘宝的用户？淘宝特价版的用户又有多少与淘宝、天猫的重叠度。

张勇回复称，阿里巴巴暂时没有考虑和淘宝有关的用户转移去特价版，而是通过线上营销和用户互动来吸引新消费者到特价版APP。

“它的定位是很明确的，性价比高的，好的体验和丰富的商品选择，我们也看到了特价版的月活跃，9月达到7000万，比3月之前净增3000万。淘宝已经触及到了很大比例的网民，所以说他们也不是完全不重叠。如果有人同时是两个应用的用户，总体他们的消费行为有什么改变吗？我们可以看到他们消费频次增加了。我们会继续提高用户活跃度。”

除了特价版以外，阿里巴巴这一季度的财报还披露一些新的数据。

截至9月末，天猫线上实物商品交易额 GMV（剔除未支付订单）同比增长 21%。快速消费品仍然是天猫增长最快的品类，主要由食品和饮料、保健、美容和个人护理领域强劲推动。此外，

天猫服饰的增长速度已经恢复到较新冠疫情爆发前更高的水平。同期的淘宝GMV（剔除未支付订单）同比增长百分之十几。

淘宝直播成交量也是首次披露。2019年9月至2020年9月，淘宝直播GMV为3500亿元。对比来看，淘宝直播的GMV目前高于抖音和快手——根据36氪5月报道，快手直播电商业务在2020年的GMV目标为2500亿元，而抖音直播电商的GMV目标为2000亿元。随着直播逐步成为电商一大入口，也意味着淘宝直播会面临着短视频为入口的电商挑战。

为增加用户与直播的互动，阿里巴巴在财报中称，对淘宝直播首页进行了重新设计，使用户更容易发现新产品和新品牌。今年9月，淘宝首页全新改版，提供更好的沉浸式用户体验，例如在首页中扩展了信息流推荐，使产品展示更生动。“我们相信，新的界面将有助于在未来增强用户参与度、提高消费者购买转化率。”财报如是描述。

不仅如此，淘宝还将打造一个新的内容视频社区“淘宝逛逛”。这是一个类似于小红书、B站一样的内容社区平台，创作内容将会以图文（或视频）的形式展现，有点类似于好物种草。

投中网此前获悉，淘宝正在挖B站UP主，邀请他们入住淘宝的新内容产品。淘宝小二向B站UP发信称，“淘宝接下来会有新的内容中心场上线，是一个千万级流量阵地。”向UP发出橄榄枝，邀请其入住淘宝内容社区，成为内容创作者。

也即是，淘系电商将推出与小红书、B站相类似的内容中心，培育“种草养草”的消费者，最后在一个平台上完成“拔草（购买和交易）”的闭环。

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