北京科创基金总经理杨力:源头活水应资本长冬变局,专业力量开科技创新新局

北京科创基金总经理杨力在主题演讲中表示,在资本寒冬下,北京科创基金为大家带来了源头活水。对于子基金的选择,北京科创基金一直要求子基金投硬、投早、投长,聚焦硬科技,同时一定要进行更早期的布局,注重技术和资本的融合与合作。

2020年11月12日,北京市科技创新基金年度大会在京召开,本次会议以“应变局,开新局”为主旨,旨在发挥创新资源优势,聚焦科技创新发展前沿,引导创投资本流向创新源头,推动高端硬科技成果落地转化,培育高精尖产业集群,深刻理解并融入当前的新格局。

北京科创基金总经理杨力在主题演讲中表示,在资本寒冬下,北京科创基金为大家带来了源头活水。对于子基金的选择,北京科创基金一直要求子基金投硬、投早、投长,聚焦硬科技,同时一定要进行更早期的布局,注重技术和资本的融合与合作。

以下为杨力演讲实录,由投中网整理,有删减。

刚才聆听了北京科创基金大家庭各位代表的真知灼见,有来自合作管理机构中金资本彭文生教授的宏观经济演讲,也有合作子基金汉德资本蔡洪平老师和创新工场李开复老师在微观领域的报告,都非常精彩。

2018年6月,我们在同样的地点举办了北京科创基金启动大会,当时外面的展板主要展示了北京科创基金的政策目标,以及政府给北京科创基金的规定和指导。两年后,不管是会场外还是会场内,都展示了北京科创基金合作子基金及其投资的项目,足以看到整个北京科创基金大家庭越来越壮大。

今天,我要向北京市政府相关领导汇报,感谢他们对我们的信任,也想把我们这份成绩单展示给大家。

国资LP成为优质GP基金的主力军

整个风险投资界,中美两国最为活跃。自疫情爆发以来,整个股权投资市场陷入寒冬,北京科创基金接触的很多子基金都切实面对融资难的问题,很多新基金的募资额度和数量都在大幅下降。

2020年上半年,国资LP渗透率达73.4%,较去年平均水平微升。但是,国资LP整体出资次数占比仅为18.7%,说明国资LP在每个看好的子基金里面整体的投资额度都还是较高的。国资中,政府出资平台及政府引导基金仍占主导地位,出资金额合计占比达到44%,影响力很大。

从地域上看,北京各区协同联动密切,已成政府引导基金领域中主力军,带来了很大的影响力,其中北京科创基金2020前两季度对早期阶段的子基金实际出资金额约为5.5亿,达2020H1北京地区天使及早期基金募集金额规模的25.5%,北京科创基金目前已有27支过会子基金与北京各区域引导基金等机构进行合作,这些北京各区域合作机构共认缴40.0572亿元,形成了良好的带动及引导作用。

科技领域蕴含巨大价值,多元化布局实现全覆盖

我们认为,在未来的十年,中国科技领域依然蕴含着巨大价值,科技创新毫无疑问是经济增长的主要驱动力。新一代信息技术和医药健康是北京市创新发展的“双发动机”,因此我们提出了 “2+4+X”的整体投资策略,即重点围绕新一代信息技术、医药健康两大领域,覆盖高端装备、新材料、新能源与节能环保、科技服务四大方向,也对空天科技、区块链、量子科学、脑科学等前沿颠覆性技术进行布局。

围绕这个策略,北京科创基金要寻找什么样的子基金?北京科创基金的标签是什么?那就是要“投硬、投早、投长”。我们对子基金的要求就是必须聚焦硬科技。有很多子基金也找过我们,包括市场上的头部机构,尽管他们过往在TMT、消费升级领域做的有声有色,但是我们也不得不拒绝与他们合作,因为我们要坚持自己的投资理念——“投硬、投早、投长”。除此之外,我们还希望子基金管理团队能像李开复老师、蔡洪平老师这样,从行业出发,以研究先行,形成自己的专业领域。同时,子基金一定要往更早期去布局,注重技术和资本的融合与合作,做耐心的投资人,等待优质项目开花结果。

经过这两年成长,北京科创基金团队也秉承着“研究先行、主动出击”的投资理念,多元化配置子基金。在这里我们对子基金分了四个类型,一方面我们重点支持市场化头部机构,通过合作可以联动超过3000亿元的资产规模,目前的合作机构里不乏经纬、源码、高榕、启明等知名白马基金,他们是整个科技创新领域最活跃的投资机构之一。另外,我们也积极与央企进行合作,央企是中国的核心资产,掌握了大量的核心资源。北京科创主要是跟具有硬科技内核的央企进行合作,例如中核集团、航天科技、航天科工、中国电子、中国航发等。同时,我们也考虑到科技是离不开产业的,所以我们非常注重CVC(产业风险投资),从产业链纵深布局,与北方华创、联想、中关村发展集团等实现了合作。此外,我们有高达50%的比例都投在原始创新,所以也全面覆盖中科院、北大、清华、北航、北理工等顶尖高校及科研机构。

资本寒冬下的“源头活水”

在座还有北京科创基金的出资人,从出资人角度可能也有担心,北京科创基金的管理团队如何管好这么多子基金、如何管好这么多资金。北京科创基金在多个层面都做了大量努力,一方面,北京科创基金在子基金中出资比例集中在20%左右,在超过半数的基金中都是第一大出资人,所以在子基金中具有较高的话语权和影响力,做到了在全部的基金中都有观察员或咨委会席位,从而保证子基金做出的承诺和约定能够真正得到执行。另一方面,北京科创基金重视投后管理和数据化系统管理,全面及时的掌握着子基金相关数据,能够对子基金的运行及投资情况进行观察及判断,同时也更多的与子基金开展协作和协同。

在整个资本寒冬下,北京科创基金给大家带来了源头活水。北京科创基金在去年和今年均是市场上较活跃的母基金,大家也都看到我们整体投资是在稳步发展,截至目前我们已经认缴约125.7亿。

随着大家对科技强国理念的逐步认同,深圳、上海等很多地方政府已经把政府基金投资策略逐渐聚焦在科技创新领域,而北京科创基金早在2018年就对科技创新领域的子基金进行了整体布局,抢占了先机,强化了北京创业投资生态圈,为北京地区未来在科技创新上做大做强奠定了一定基础。我们看到,北京科创基金合作子基金的总规模已经达到687亿。虽然整体市场是寒冷的,但在北京这边是温暖的。

去年有一个比较大的新闻,很多曾经非常活跃的政府母基金承诺出去了很多资金,但很多子基金并没有签约或出资。听闻这样的情况,北京市相关部门也赶赴北京科创进行调研。我们反馈说,北京科创基金过会后的子基金都是优质的、活跃的基金,因为我们在投决会之前就要求所有合作的子基金进行相应承诺,一方面要求子基金必须有基金规模50%的外部资金承诺函,另一方面也对子基金的设立时间进行了约束,比如对签约期限、召款期限都有要求,保证我们合作的子基金是真正活跃的,真正能够把资金投到实体经济里。我们看到,北京科创基金与35家子基金都进行了签约,对其中27家子基金进行了实缴出资,他们均已实质开展投资业务。

贯彻落实“2+4+X”,坚定做到投硬、投早、投长

北京科创基金通过合作的子基金,有效的落实了“2+4+X”的既定战略方针,达成了“投硬、投早、投长”的理念,下面通过子基金底层项目的分析一探究竟:

在投资领域方面,底层项目接近50%都投在了医药健康领域,约27%投在了新一代信息技术领域,其他领域包括智能制造、人工智能、新材料等等,我们真正的做到了“投硬”。

在投资阶段方面,原始创新阶段项目占比是48%,投资轮次在B轮之前的项目占比72%,超过70%的底层项目均属于估值低于10亿元的早期项目,我们真正做到了“投早”。

北京科创基金合作的子基金存续期大多超过7年,原始创新阶段子基金平均存续期达到8年,我们真正做到了“投长”。

截止到2020年9月30号,我们已经出资并实际开展投资业务的子基金共计进行了293笔投资,其中有一些子基金投资阶段比较靠后,所以他们的底层资产估值是非常高的,其中有44个项目的估值已经超过10亿,有9个项目的估值已经超过50亿,已经具备了上科创板甚至成为独角兽的条件。通过兼顾早期、中期和成熟期的项目,给北京科创基金投资人带来的不仅是政策的有效贯彻落实,同时也将带来经济上的回报。

我们也筛选了一些明星项目向政府领导和子基金朋友们进行简要的介绍,这些项目质地优良,已经成为科创板的预备军,包括:

(1)面向世界科技前沿:华控清交——以多方安全计算理论为基础的隐私计算技术研发领军企业;齐碳科技——研发了中国首台第四代纳米孔单分子基因测序仪;迈高科技——国内唯一的新材料高通量计算设计产业化平台;

(2)面向经济主战场:昂瑞微——国内领先、自主可控的射频芯片制造商;天科合达——国内领先的第三代半导体材料碳化硅晶片生产商;

(3)面向国家重大需求:奕斯伟——快速崛起、国内领先的显示芯片解决方案供应商;中科宇航——中科院唯一正式转化、支持空天飞行器项目的公司;中科海光——迅速崛起,国内技术架构最领先的服务器芯片生产商,国内少数拥有AMD X86永久授权的CPU厂商;

(4)面向人民生命健康:丹序生物——利用世界领先的单细胞基因组学技术开发创新型药物;科亚方舟——全球唯一同时拥有中国NMPA、欧盟CE、美国FDA三重认证的人工智能医疗影像企业;Genotix——全球颠覆性创新的单分子蛋白检测平台。

业界领先的、基于大数据技术的中后台智能化管理

我还想花一些篇幅讲一下我自己非常自豪的中后台管理平台。我们的理念就是基于大数据,进行数字化母基金运作管理。实际上,母基金的工作一方面是找到非常优秀的子基金管理机构,另一方面也要把子基金及投资项目纷繁复杂的数据进行整理、收集,只有大数据相关技术才能便于数据分析和投后管理。

我先讲一下原则和指导精神。首先,我们在最底层规范了内部流程制度,包括核心条款指引和尽调清单,给投资前台制定操作手册,把一些常用LPA条款尽可能的标准化。同时,北京科创基金与合作单位中金资本密切合作,从运营管理到内部审计,不断有针对性的进行改进和自查。我们比较有特色部分,一个是在立项环节,我们先对子基金进行准入标准的考核,同时也接受政府主责部门观察员的监督,欢迎他们参加我们的立项会,观察员也会给我们提出一些宝贵意见。另一个是我们自己增设了风控环节,风控小组由我来任组长,同时包括法务、财务、投后这三个中后台部门,针对上会文件和签约文件,由风控小组、专法律师和外部质控律师进行三重把关。此外,我们的财务部和投后管理部也会对子基金进行财务尽调和估值复核。每个季度收到所有子基金的报告后,我们也要进行复盘,看看整体的运行情况,识别分析潜在风险,审议投后管理中的重要事项,提出应对方案。

在整个大数据平台里,我们需要有“魂”,我们的“魂”就是我们自己的风控模型、对子基金的绩效评估模型、对子基金运营管理的考核指标模型。同时,我们利用大数据平台进行数据分析,了解目前北京科创基金的运营管理情况。

2019年6月,我们启动了北京科创基金中后台管理系统,经过一年多的源代码编写和实际应用,我们自己申请了八个软件著作权,母基金的同行也纷纷跟我们进行考察交流,对系统非常认可。前两天某市场化母基金还跟我说,决定使用我们这套信息管理系统平台。

我们的信息管理系统具备几个有特色的地方,这里简单概括为三个词。第一个是“跨渠道”,一方面在手机移动端或电脑客户端可以进行全平台全流程的管理,不仅仅是批复功能,还可以在里面通过大屏功能看到整个母基金运行情况的演示。第二个是“全流程”,我们可以从募投管退四个维度进行全流程信息交互。我们看过很多系统,要么只关注流程,要么只关注数据,很少能像我们一样做到数据和流程深入融合的管理系统。第三个是“智能化”,我们的管理要实现智能化管理,所以我们内置了几乎所有LPA核心条款的关键监控,实现自动的分级报警。例如针对估值,我们可以通过系统了解到哪几个项目由哪几个基金进行了共同的投资,他们的估值水平有没有差异。

这个系统我们还是非常自豪的,它里面已经涵盖了八大板块,三十五个核心流程,上千个关键的信息项,还配置了智能引擎,可自动进行有关投资阶段、投资区域、投资领域的数据统计,并以图表形式展示出来,方便决策和管理。我们非常重要的一个任务就是向政府部门汇报数据,而且需要根据不同口径提供数据。这套信息管理系统给我们减轻了很大的工作量,让我们可以在很短的时间内就能够整理好很多关键字段、关键项目,从而进行灵活配置,提供政府需要的相关数据报告。

下一步投资将继续坚持“政府引导”和“市场化运营”双措并举

北京科创基金投资进度已经过半,未来我们希望既兼顾北京市的政策引导,布局服务于北京市发展的重点基金,促进北京产业发展;也兼顾市场化活跃机构,让他们真正把科技创新活跃程度推的越来越高,通过科技创新来支撑、升级北京的产业链。

后续我们将采用“狙击手”策略,一方面从现有已合作子基金中筛选优质GP进行复投,另一方面也会精挑细选,选出更优秀的子基金成为我们的合作伙伴。这样,才能够实现高手对决,才能够在更深程度上互相碰撞,产生闪耀的火花。

我们将坚持“政府引导”和“市场化运营”两大原则,通过北京科创基金的长期运作和发展,推动创新链、产业链、资金链深度融合,打造北京经济高质量发展新高地!

谢谢大家!