1 行情太刺激

经历270多个日日夜夜，新三板市场乃至中国资本市场又迎来了历史性时刻——32家企业作为精选层于今日正式开市交易。

（来源：央视财经）

众多投资者，期望着32家企业会有科创板第一批上市企业的市场表现，好大赚一笔、及时撤退落袋为安，可万万没想到今日之刺激、惨烈的局面。

32家企业全部高开，其中永顺生物、同享科技更是高开超过100%。然而，一片祥和的大涨氛围却很快出现了诡异的分化。

9点33分前后，N佳先、N流金、N大唐等公司快速暴跌超30%，出现盘中临时停牌，时间10分钟。跟令人诧异的是，N泰祥更是暴跌63.28%，亦一度停牌10分钟。

然而，复牌之后，多只股价又遭遇狂拉。其中，N泰祥最低报价6.03元，3分钟之后快速拉升至13.43元，涨幅超过120%。当下，该司股价再度走高至14.05元，快要回到今日开盘的价格了。

（来源：Wind）

N佳先之市场表现：

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N流金之市场表现：

（来源：Wind）

截止午间收盘，新三板精选层32股，只有12只个股收涨。N同享领涨，涨幅为64.15%，相对于开盘的价格已经出现了腰斩。另外，N永顺开盘暴涨100%，收涨46%，仍然被腰斩。

另外，20家公司收跌，即开市即破发。其中，N凯添、N泰祥、N国源、N流金、N润农、N瀚博等10只个股跌幅超过10%。

（来源：Wind）

可以说，只要一开盘没有选择卖出的投资者，基本会有被埋的风险，更不用说开盘就冲进去接盘的新嫩韭菜了。

另外，N泰祥、N佳先、N流金开盘暴跌如此之大，后被快速拉回，也可见场内的资金的凶猛博弈。

新三板精选层，首日之表现，真的太惊险刺激了！

2

为何大破发

行业分布上，首批挂牌的32家企业中，有22家为制造业企业，占比高达68.75%。另外，还包括“信息传输、软件和信息技术服务业”企业4家、“水利、环境和公共设施管理业”企业2家；“批发和零售业”、“科学研究和技术服务业”、“燃气生产和供应业”、“商务服务业”企业各1家。

32家企业中还不乏细分行业龙头。比如申购率仅千分之三的贝特瑞，是全球领先的锂电材料供应商，负极材料出货量连续7年全球第一，客户几乎囊括了全球所有锂电巨头。另外，半导体显示面板重要供货商翰博高新、5G通信测试仪器龙头企业创远仪器、家庭医疗器械领军企业鹿得医疗等。

营收规模上，据各公司2019年年报，首批企业中总营收超过20亿元的有4家，均来自制造业，依次为颖泰生物、贝特瑞、翰博高新、球冠电缆，分别实现营业收入52.95亿元、43.9亿元、23.8亿元、21.76亿元。

32家公司2019年累计实现净利润26亿元，平均盈利0.81亿元，还略高于创业板2019年平均归母净利润的0.75亿元。

另外，12家公司2019年净资产收益率（ROE）超过20%，8家公司2019年净利润涨幅超50%。研发方面，32家公司2019 年研发投入均值 3676.39 万元，平均研发强度6.8%，低于科创板和和创业板的平均水平。

第一批精选层公司，整体质地差强人意，但也不是太难堪。不过，其估值发生了很大的变化，是今日暴跌的重要决定因素之一。

统计显示，首批32家公司中，27家属于折价发行，占比84.38%，5家溢价发行。整体估值水平整体高于新三板市场。32家公司合计募资94.52亿元，发行完成后以发行价计算的总流通市值253亿元，平均发行市盈率31.37倍，而上半年末新三板全市场市盈率均值为20.14倍，三板做市指数、创新成指指数的样本股市盈率均值分别为17.83倍和22.46倍。

值得注意是，27家公司发行价低于股票停牌前最后的收盘价。发行价似乎不高，因为大多数公司还低于停牌前的价格。但你要清楚这一点：

去年10月25日，证监会在每周例行新闻发布会时正式官宣，新三板全面深改正式启动！从那时起，新三板公司股价已经开启了暴走模式。三板做市（899002）从785.7点一路上扬至7月24日的1200点，累计涨幅超过50%。

（来源：Wind）

尤其是上周，沪深主板、创业板、科创50大幅回撤的大背景下，该指数仍然5连涨，累升将近3%，其实就是一种加速赶顶的走法。今日，该指数平开，大幅重挫将近7%。

公司质地一般般，整体估值相对还很高，首日破发就是正常的市场选择而已。

3

尾声

去年7月22日，科创板首日平均涨幅为135.7%，中位数为109.8%，令人眼红不已。首日之后，科创板也没有大幅回撤，而是持续走出了漂亮的行情。

基于此，不少投资者把下一个淘金的机会放在了新三板。据股转系统数据显示，截至7月17日，全市场合格投资者账户数160万，较2019年末新增130万。而去年没宣布改革之前，三板开户数仅仅3万户。

然而，人多的地方出现了踩踏。当大家都抱着投机的心态来搏一搏，其实就已经蕴含着巨大的风险。只是没想到，暴风雨来得如此之快，埋了一大批贪婪无比的投机客。

对于场外的投资者，看戏就好。

新三板精选层首日众生相：高开、破发、踩踏、暴拉、深V、割韭菜…