2.【IPO价值观】富烯科技“勇闯”科创板，知识产权问题能否过关？3.帝奥微营收净利双降，坚持“全产品业务线”协调发展改善经营；4.强瑞技术：来自华为订单在逐步恢复，新能源汽车业务有待放量；6.【每日收评】集微指数跌1.22%，台积电营收连续两个月同比下滑；
当前中国液晶显示产业规模全球第一，OLED产能规模全球第二，这些数据的背后是中国显示行业三十年栉风沐雨、攻坚拔寨的结果。中国显示产业的发展与京东方密不可分，创立30年，从零起步到如今引领全球，一步一个脚印地登上巅峰，达到如今的辉煌，京东方用最短的时间走出了一条最快的发展路径，如今全球每4块显示屏就有一块来自中国企业京东方。纵观中国显示产业发展历程，京东方的30年是一个世界级企业的成长史，也是一部浓缩的中国电子工业发展史，更是一代代中国产业人的奋斗历程。作为信息产业重要构成部分的显示技术在信息技术的发展过程中一直起着十分重要的作用。CRT、LCD和OLED分别成为球面屏、平面屏以及未来的柔性屏时代的标志性产品，而LCD正是中国显示崛起的关键时期。2003年可以说是中国显示产业决定命运的关键年份。这一年，在国内厂商纷纷接过国外企业甩掉的CRT产线，继续扩大CRT产能，而京东方则着眼于新型显示产业，毅然进入LCD领域，以“海外收购、自主建线“的模式，在北京投建的首条依靠自主技术建设的第5代TFT-LCD生产线，结束了国内的“无自主液晶显示屏时代”。随后，京东方在全国各地陆续建设了多条具有突破及历史意义的液晶显示产线，其中合肥6代线结束了中国大陆的“无液晶电视屏时代”，成为打破“中国液晶电视屏全部依赖进口局面”的战略转折点。北京8.5代线结束了中国大陆的“无大尺寸液晶显示屏时代”，实现了全系列液晶屏国产化。合肥京东方第10.5代TFT-LCD生产线是全球首条最高世代线，进一步提升京东方在全球大尺寸液晶面板领域的竞争力，对全球显示产业格局产生了深远的影响。现如今拥有17条半导体显示生产线的京东方，已经形成规模庞大的产业集群，具备行业一流的产能优势和行业领先的智能制造能力。京东方聚合形成统一的工业互联网平台并通过各产线智能制造技术和先进制造经验的横向推广复用，将持续带动产业链上下游智能制造和数字化应用能力的全面提升。核心技术是赢得市场竞争的基础，京东方深谙其道。在技术上的长期持续投入使得京东方在显示行业实现超越，保持领先。无论是最初进入国内毫无工业基础的LCD领域，还是此后进入国内并未有企业涉足的OLED，以及MLED、裸眼3D等前沿显示技术的不断探索，都印证了京东方30年发展过程中的文化精髓——不断进取，用技术改变世界，以高端智造、技术领先成果，助力实体经济高质量发展。技术创新是京东方高速成长的最大动力，也是今天能够成为世界产业重要一极的核心能力。京东方秉持‘技术领先、全球首发、价值共创’的理念，确保其技术和产品的前瞻性和领先性，也是我国显示行业能够得以长远发展的根基。截至2022年，京东方累计自主专利申请已超8万件，其中柔性相关专利申请超2.8万件，覆盖美国、欧洲、日本、韩国等多个国家和地区，让世界看到中国科技企业创新发展的优秀成果。不仅如此，京东方正在加速从技术创新的引领者向行业标准的制定者全面迈进。截至2022年，京东方累计主持及参与了包括ISO、IEC、ITU国际标准、中国国家标准、电子行业标准及团体标准等329项国内外技术标准的制修订项目，涵盖LCD、柔性OLED、MLED、超高清、健康显示、智慧视窗、指纹识别、物联网、智慧金融和移动健康等多个技术领域。作为最重要的信息输出设备，屏正在成为数字时代的IT应用入口。围绕它，能够带来一系列深入行业、深入场景的创新应用。而随着显示技术的持续升级，未来显示会呈现更真实、更智能、更时尚、更节能的发展趋势，在显示无处不在的物联网时代，显示的未来趋势无疑是“屏”及围绕屏的周边能力。技术层面，为屏集成更多功能，产品层面，衍生更多形态，市场层面，植入更多场景，并构建绿色产品，推进绿色智造理念。京东方提出“屏之物联”发展战略，基于“1+4+N+生态链”发展架构不断进一步加速“显示技术+物联网应用”深度融合，让屏幕集成更多功能、衍生更多形态、植入更多场景，利用5G、XR、AI、IoT等技术，把显示屏往行业应用和细分场景里渗透，在每一个专业深耕的细分场景做大做强，通过构建平台和开发应用，形成“屏+平台+应用”的解决方案不断赋能千行万业，成为数字经济的赋能者，与联想、惠普、戴尔、康佳、创维等国内外一线品牌展开广泛合作。截至2023年一季度，京东方智慧金融解决方案覆盖超过3100个网点，智慧网点综合管理平台的终端接入数量超过11000台；智慧园区领域，在陶溪川文创街区及全国20余个城市实现规模化落地，还获评中国旅游协会2022年度重要合作伙伴；在智慧出行领域，京东方为地铁、公交、机场等场景提供的智慧出行解决方案已在全国主要城市如合肥、成都、青岛、重庆等全面落地；在智慧医疗领域，京东方除了打通了“预防-诊疗-康复”的全链条，为人们提供优质、便捷的健康医疗服务外，还已在北京、合肥、成都、苏州等地布局多家数字医院，提供以人为中心的全周期、全方位的健康管理服务；在智能化生产场景，基于京东方半导体显示智造基础，AIoT技术也不断推动京东方迈向数字化、智能化的深度变革，获得更高的效率、更优的质量和更低的成本，以AIoT前沿技术为牵引，让智能化的显示终端及系统化的服务成为连接万物的重要媒介。30年来，京东方一直保持着一个“传统”，那就是遇到挑战，要以进取性战略应对。以京东方为主的中国半导体显示工业的崛起，是中国发展“高新技术产业”或“战略性新兴产业”过程中一个突出的成功。这个成功影响了从电视、电脑到智能手机、平板电脑以及其他新兴的产品领域，支撑了中国电子产品在全球市场份额上的不断扩大。京东方也充分展示了中国显示领域龙头企业在发展“成为全球显示产业龙头”这件事上，强大的魄力与决心。哪怕再多艰难险阻，总能一步步实现和达到。如今，新一代信息技术引领的数字经济浪潮已经到来，新型显示正在与人工智能、VR/AR、大数据、物联网等数字技术深度融合，未来，京东方将向“成为物联网创新领域全球领先者”坚定迈进，携手产业上下游伙伴一起融合发展，带领产业向健康、快速、高质量发展的快车道，构建一个以良性竞合关系为基础的、可持续发展的产业生态。2.【IPO价值观】富烯科技“勇闯”科创板，知识产权问题能否过关？集微网消息（文/王琪）自从华为Mate 20X手机率先使用石墨烯膜散热后，石墨烯导热膜逐渐成为电子产品的降温神器，国内手机大厂纷纷效仿，这给生产石墨烯膜的相关企业带来了非常大的机遇，并得以进入快速发展期，常州富烯科技股份有限公司（以下简称“富烯科技”）就是其中一员。今年3月13日，富烯科技向上交所递交科创板IPO申请，4月6日审核机构作出第一次问询，但问询的相关信息暂未公开。本次IPO，富烯科技拟募资4.03亿元，用于超高导热石墨烯膜扩产项目、研发中心建设项目及补充流动资金。招股书显示，富烯科技是一家专注于石墨烯散热材料研发、生产和销售的高新技术企业，在全球范围内实现了石墨烯导热膜的首次大规模产业化应用，公司在石墨烯导热膜行业内处于技术引领地位，产品主要性能处于国际领先水平。此外，公司的主营产品（石墨烯导热膜）主要应用于中高端智能手机、平板电脑等消费电子产品，小规模应用于笔记本电脑、智能可穿戴设备、ICT设备、航空航天、医疗器械、半导体封装等领域，并逐步向新能源汽车、轨道交通、智能电网、新能源装备等热管理领域拓展。财务数据显示，2020年、2021年、2022年，富烯科技营收分别为1.35亿元、2.31亿元和2.62亿元，近三年复合增长率达39.49%，同期实现归母净利润分别为296.05万元、2166.8万元和4083.66万元，2021年出现利润的井喷式增长。但富烯科技对客户A存在过度依赖，报告期内客户A和荣耀在终端环节贡献了近100%的营业收入，富烯科技的这种对外依赖性对企业发展形成了非常大的潜在风险。虽然问询内容暂时未知，但是对于在科创板上市的企业，审核机构和投资者更加关注的是企业能否具备持续的创新驱动力，来推动其长期发展和持续盈利，而这其中，知识产权问题是科创板上市能否成功的关键。集微咨询专利分析师团队针对富烯科技的核心技术、研发人员、企业知识产权情况等信息进行了深度剖析，主要聚焦审核机构问询较多的知识产权问题，给读者提供参考。集微咨询专利分析师团队基于Incopat数据库，对富烯科技的专利进行检索分析。富烯科技成立于2014年，截止2022年12月31日，公司共公开了139件专利，已授权专利79件（与招股书中披露的75项略有差异）。从专利公开趋势图可以看出，2015年成立初期仅公开了1件专利，该专利是通过受让获得。2016-2020年之间，公司的专利公开量较平稳，维持在10件以下。2021年和2022年的专利公开量突飞猛增，每年50件左右，虽然该阶段公司的营业收入也增长迅速，但难免被质疑公司是否为了凸显自己的创新实力，在上市前集中申请，从而为科创板上市加分。招股书第174页披露，公司核心技术人员的认定标准为：（1）过往及目前在核心技术和产品的开发中所承担的角色及贡献程度；（2）在研发部门担任重要岗位；（3）对公司的技术发展具有重要贡献。公司依据上述认定标准，确认周步存、周仁杰、葛翔、唐智为核心技术人员。根据富烯科技招股书中披露的36件核心技术专利，集微咨询专利分析师团队对其发明人排名情况进行了分析，除周步存（董事）与周仁杰（研发中心技术部经理）排名前二，卢静（研发中心副经理）、相小琴（董事长）、李峰等人对公司的专利储备也有较大贡献，但并未被纳入公司的核心技术人员。而唐智仅申请了4件专利，目前仍处于审查中尚未获得授权，且均为2021年的申请。此外，核心技术人员葛翔甚至未进入核心技术专利排名前十发明人的名单，审核机构很可能要求富烯科技解释主要专利发明人为何未被纳入核心技术人员，而将专利贡献少的葛翔、唐智二人纳入核心技术人员的原因。招股书披露，目前国内具备石墨烯导热膜量产能力的企业较少，根据中关村华清石墨烯产业技术创新联盟的统计数据，2021年富烯科技在石墨烯导热膜领域的市场份额达85%。除了富烯科技之外，深瑞墨烯和广东墨睿科技形成了一定的销售规模，是富烯科技的主要竞争对手。发明专利能够一定程度反映出形成的技术壁垒和对市场的主控权。据此，集微咨询专利分析师团队将富烯科技与可比公司的发明专利数量进行对比。从有效、审中和失效发明专利数量可以看出，富烯科技的创新实力高于深瑞墨烯，而与广东墨睿科技相比，审中专利数量相当，但富烯科技的有效发明专利数量高于墨睿科技，并且仅有1件失效专利，在一定程度上表明富烯科技的技术新创性强于竞争对手，专利质量也较高，因此，其技术实力和行业地位相匹配。富烯科技已公开的139件专利中核心技术专利仅36件，占比25.9%，表明核心技术专利的布局相对缺乏。招股书披露的单层氧化石墨烯解离分散技术、高效自组装技术、连续热还原技术、原子级结构缺陷修复技术和高密度超柔石墨烯膜制备技术等五大核心技术中，仅高效自组装技术的专利数量较多，但14件中有8件是实用新型，技术壁垒可能较低，对产品的保护力度有待验证。此外，核心技术连续热还原技术仅布局了4件专利，专利保护力度薄弱。基于以上分析，尽管富烯科技在核心技术的知识产权保护、核心技术人员的专利数量等方面或存在一定风险，但富烯科技的技术研发实力强于竞争对手，具有一定优势。富烯科技最终能否成功闯关科创板，让我们拭目以待。（校对/黄仁贵）3.帝奥微营收净利双降，坚持“全产品业务线”协调发展改善经营；集微网报道5月12日下午，江苏帝奥微电子股份有限公司（证券简称：帝奥微，证券代码：688381）召开2022年年度股东大会，就《关于公司<2022年年度报告全文及其摘要>的议案》、《关于公司<2022年度财务决算报告>的议案》、《关于公司<2022年度董事会工作报告>的议案》、《关于公司<2023年度日常关联交易预计>的议案》等11项议案进行了审议和表决。作为其机构股东，爱集微参与了本次股东大会并对议案投赞成票。会上，爱集微与帝奥微方面对公司的业绩经营、战略规划和研发投入等进行了沟通交流。尽管该公司一季度营收大幅下滑，但研发投入却快速上扬。帝奥微指出，营收下滑主要受国内外市场整体需求降低以及产能在假期受限等影响，而研发投入增多是因实施股权激励计划以及持续加大研发投入。在技术和新品研发上，2023年，其将沿着低功耗、大电流电源模块，高速接口，高性能运算放大器，高精度传感器，汽车智能照明驱动等方向进行拓展创新。随着智能手机行业进入下行周期，帝奥微的经营发展也遭遇重要挑战。根据其日前公布的一季报显示，报告期内公司实现营业总收入7556.64万元，同比下降53.01%；归母净利润998.54万元，同比下降84.49%；扣非净利润亏损995.47万元，上年同期盈利6238.96万元。另外，经营活动产生的现金流量净额为-141.99万元，上年同期为2845.16万元。对于营收、净利润等均出现较大幅度下降的原因，帝奥微方面表示，在营收方面，主要系受大环境影响，国内外市场整体需求降低；因元旦、春节等假期影响，产能受限。在归母及扣非净利润方面，主要因公司本报告期营业收入下降；2022年度实施股权激励计划，股份支付费用增加；公司加大研发项目的投入，直接投入费用增加；公司持续引入优秀的研发技术人才，相应的职工薪酬费用增长所致；以及因募集资金和自有资金增加理财收益增加。在计划如何改善2023年营收的发展战略和规划上，帝奥微方面称，公司坚持“全产品业务线”协调发展的经营战略，不断丰富产品矩阵，积极拓展产品应用领域，目前主要产品应用范围已涵盖汽车电子、消费电子、智能LED照明、通讯设备、工控和安防以及医疗器械等众多领域。未来，公司将继续秉承“优质产品，一流服务”的质量方针，加大对信号链模拟芯片精度与速度的提升、电源管理芯片能耗降低和功率密度的提高以及生产工艺的不断创新。总体而言，帝奥微的发展战略是：以市场为导向、以创新为驱动，以提高公司经济效益和为社会创造价值为基本原则，对公司未来发展进行审慎严谨布局，坚持自主研发，升级现有芯片的同时研发新一代高性能模拟集成电路技术，推出在性能、功耗、可靠性等方面具有国内或国际领先水平，在价格、品质、技术支持等方面具备较强市场竞争力及良好产业化前景的新一代模拟集成电路芯片，努力成为国内乃至国际模拟芯片行业的一流品牌。尽管营业收入和净利润双双大幅下滑，但帝奥微的研发投入却出现高速增长，可谓“万绿丛中一点红”。在一季报中，公司报告期内的研发投入达到约2361万元，较上年同期增长69.57%，占营业收入的比例为31.24%。帝奥微方面指出，这主要系实施股权激励计划，涉及的研发人员股份支付费用增加；公司重视研发团队建设，持续加大研发投入。对于高研发投入是否会成为公司长期战略，帝奥微方面称，公司始终坚持以创新为导向，高度重视技术创新，重视对公司研发方面的资金投入力度，不断推出应用于不同领域的新型产品。2023年，公司将持续推进技术升级和产线拓展，沿着低功耗、大电流电源模块，高速接口，高性能运算放大器，高精度传感器，汽车智能照明驱动等方向进行拓展创新。至于增加的研发投入主要应用领域，帝奥微方面表示，在高速接口方面，公司对现有高速USB模拟开关进行升级和拓展，开发新一代超高速模拟开关与带有均衡技术的重发器产品，解决USB Type C接口与传统接口兼容与共享的难题，允许DisplayPort等接口共用Type C接口。而超过20Gbps的双工传输能力和超小的封装，有助于进一步巩固公司在移动通讯市场USB接口芯片的主流市场地位，力争打造国内甚至亚洲USB接口最完整的产品线。在高精度产品方面，帝奥微不断升级现有高精度运算放大器的产品系列，扩展高压高精度产品系列，从40V以下产品扩充到85V高精度运放；从电流检测、温度检测方向扩充到功率检测，同时开发低功耗高精度温度、湿度、压力传感产品；马达驱动产品将扩展到无刷电流控制，以及集成MCU的步进电机控制SoC芯片。另外，公司还将进一步拓展高速高精度信号链模拟芯片在服务器/数据中心和汽车传感器市场份额。在高功率密度产品方面，帝奥微将聚焦特色电源市场，沿着低功耗，低电磁干扰DC/DC转换器，大功率电源等持续深耕。在车灯方面，公司将从12通道的贯穿式尾灯扩展到16通道，向集成CAN收发器方向拓展。值得注意，随着云计算、5G、人工智能等行业的高速发展推动服务器的需求量急速增长，帝奥微目前在服务器领域也已有布局，如I2C开关、I3C开关、PCIe开关已经开始导入量产，并且预计今年还将陆续推出温度传感器等产品。(校对/朱秩磊)4.强瑞技术：来自华为订单在逐步恢复，新能源汽车业务有待放量；集微网消息，5月12日，深圳市强瑞精密技术股份有限公司（证券简称：强瑞技术，证券代码：301128）召开2022年年度股东大会，就《关于公司2022年度利润分配方案的议案》《关于公司及子公司综合授信额度预计及授权的议案》《关于公司使用闲置募集资金进行现金管理的议案》等11项议案进行审核和表决。爱集微作为其机构股东参与了本次会议，并就上述议案投出赞同票。参会期间，爱集微与强瑞技术董事长尹高斌、董秘游向阳等高管就公司目前发展状况、大环境影响、订单情况、新客户开发进度等进行了交流。强瑞技术主要从事工装和检测治具及设备的研发、生产和销售，产品主要应用于移动终端电子产品领域。2022年全球消费电子行业低迷，给产业链企业带来了较大不利影响。根据IDC的数据，2022年全球智能手机出货量同比下降11.3%至12.06亿台。其中中国市场智能手机市场出货量约2.86亿台，同比下降13.2%，创有史以来最大降幅。苹果、三星、小米、OPPO、vivo等全球前五大手机品牌2022年手机出货量也同步大跌。受制于终端消费电子行业在2022年出现整体下滑以及地缘政治的影响，各终端品牌商投入的产线更新迭代力度及速度出现不同程度的放缓，受此影响，强瑞技术2022年从华为、立讯精密、荣耀、富士康等原有重要客户获取的订单金额不及预期增速，不过在加大向OPPO、vivo等终端产品厂商的拓展后，其营收仍同比增长8.08%至4.57亿元，继续保持增长势头。由于市场低迷，同时引发与产品制造产线相关治具及检测设备厂商竞争加剧，2022年强瑞技术存在调降重要客户业务订单报价的情况，拉低了产品毛利率水平。另外，华为订单锐减导致的生产规模效益下降，开拓的新业务成本控制也有待提升，同样拉低了整体毛利率，较上年同期下降6.05个百分点至31.42%，使得强瑞技术2022年归属于上市公司股东的净利润为3849.82万元，同比下降30.22%；扣非净利润也下降56.44%至2207.67万元。尹高斌对此解释称，“华为以前用的相关治具等主要为进口产品，被限制后进行国产替代，我们针对性开发出相应产品，研发投入收回后，我们相应调降产品售价，”其同时指出，“调降只是针对少部分产品，并非大面积调降。”面对大环境变化，强瑞技术加快了对新客户的开拓，“目前苹果在接触，慢慢在打样。”其也在财报中披露，公司现已成为苹果公司的合格直接供应商，正逐步参与项目打样和小批量交付，未来将在自身技术优势项目上积极争取与苹果更多的合作机会。从今年一季度业绩看，强瑞技术实现营收8639.32万元，同比增长39.41%，归属上市股东净利润为88.17万元，同比扭亏为盈，扣非净利润虽然未能扭亏，但亏损已大幅收窄86.6%至59.24万元，较上年同期有明显改善。不过强瑞技术认为，“一季度业绩算不上大幅增长”，公司所处行业具有明显的季节性波动，其中一季度和四季度打样较多，二、三季度是订单增长期，今年一季度业绩增长，主要是打样和量产较往年增长驱动，“华为之前一直是公司的大客户，他们的手机业务在慢慢恢复，公司来自华为的业务订单也在逐步恢复，带动我们（一季度）业绩增长。其实（华为）加上分出去的荣耀，整体订单是在增长的。”在3C市场低迷之时，强瑞技术不仅开拓更多的新客户，也在向其他领域渗透，其中从2022年下半年开始发力汽车及新能源相关领域，可为新能源汽车企业供应气密性相关产品、域控模块电性能测试产品、液冷测试解决方案及相关配套的自动上下料线体等。在涉及“三电” （电机、电池、电控）相关核心模块，具体包括为电机控制器模块/MCU/OBC/BMS等相关的安规/FT测试提供测试治具和设备，为各类域控模组及组件、液冷充电枪等提供气密性测试设备和治具。强瑞技术表示，“我们的产品是非标定制，技术方面已有自己的沉淀，能够快速研发出客户所需要的产品，在模具方面，行业（友商）交期通常在一个月，我们半个月就可以推出新产品，我们能如此快速推出产品，主要得益于我们从设计、研发到制造产业链都是通的。”与会高管也坦诚，进入汽车行业需要一定的门槛，“目前我们跟各个主机厂都在做接触尝试，要想很快就突破这是比较难的，产品要获得主机厂的认可需要一个较长的验证过程。”不过其在2022年年报中披露，通过与华为车BU、比亚迪及其子公司弗迪动力、弗迪科技等客户合作，目前产品主要直接或间接用于赛力斯、比亚迪、广汽、理想、小鹏、北汽、长安等品牌，且实现一定规模营收。除了新能源汽车，近期强瑞技术在摄像头模组涉及的精密设备及治具、数字能源领域的高压测试设备、逆变器散热测试设备、服务器液冷测试设备及其他半导体相关产品等领域也获得了部分订单，此前强瑞技术在接受机构调研时披露，这些订单弥补了3C订单下滑带来的缺口。而随着新业务的持续增长，强瑞技术的产品结构也逐步得到优化，据介绍，过去几年3C领域业务占比较高，约为70%-80%，在新能源汽车等新业务带动下，强瑞技术来自3C领域的业务占比已在下降，预计今年将会进一步下降。（校对/占旭亮）集微网消息，一直以来，“并购整合”是半导体产业发展的主旋律之一，新的技术和需求也为半导体企业发展提出了更高的要求，为了尽快占领“新高地”，很多半导体企业选择通过并购的方式进行产业整合，以此提高自身的市场竞争力。或许晶丰明源已是深谙此道，公司对并购控股凌鸥创芯一直都念念不忘，哪怕是已经失败一次，现如今不惜高溢价代价也要将凌鸥创芯收入囊中。不过，事出反常必有妖，晶丰明源的执着也引起了交易所的警惕，就此收购案已被再三问询。近段时间，晶丰明源对凌鸥创芯的收购案被上交所在短期内反复问询，由此引发市场热议，笔者通过对该收购案的复盘发现，这是晶丰明源第二次发起对凌鸥创芯的收购，且交易对价依旧溢价过高，被投资者质疑涉嫌利益输送，而上交所也对其反复问询。事实上，晶丰明源和凌鸥创芯结缘于2020年2月，彼时，晶丰明源通过股权转让的方式，以750万元的价格受让了受让南京凌迅企业管理合伙企业（有限合伙）持有的凌鸥创芯5%股权，彼时凌鸥创芯估值1.5亿元。而后，晶丰明源便对凌鸥创芯十分中意，凌鸥创芯对晶丰明源也眼波流转。于是乎，在2021年6月18日，晶丰明源对外发布公告称，拟通过发行股份及支付现金方式合计斥资6.13亿元购买参股公司凌鸥创芯95.75%股权，最后股份发行价为217.8元/股。交易完成后，凌鸥创芯将成为晶丰明源全资子公司。因为该笔交易涉及到重大资产重组，因此晶丰明源停牌10个交易日进行筹划。由于市场对该笔交易充满期待，晶丰明源股价在复牌当天20cm涨停，股价随后加速上涨，最高涨至580元（不复权），当月涨幅超70%。无疑，此笔收购对晶丰明源来说，是天大的利好，从自身经营的角度来看，晶丰明源主营微电源管理驱动类芯片，凌鸥创芯的主要产品则是电机控制领域MCU芯片，下游客户为家用电器、电动车辆、电动工具、工业控制等领域厂商。收购凌鸥创芯可以进一步夯实晶丰明源在芯片领域的地位。然而，从收购的价钱来看，这笔交易却充满了不可思议。资料显示，凌鸥创芯成立于2016年8月16日，注册资本289.53万元，截至评估基准日2021年6月30日，凌鸥创芯股东全部权益的评估价值为6.4亿元，与其账面价值5183万元相比，评估增值5.9亿元，增值率为1143%。也就是说，晶丰明源支付的价格是凌鸥创芯账面评估值的十倍以上。哪怕凌鸥创芯是稀缺性资产，这种超过10倍的收购也是非常炸裂，然而事实并不是这样。笔者翻阅资料发现，在2019年底，凌鸥创芯的总资产仅仅为1582.29万元，2020年底，快速增长到5159.81万元。2021年5月31日，总资产继续增长至6877.11万元。经营业绩方面，2019年，凌鸥创芯营收仅为542.76万元，归母净利润-317.62万元，仍处于亏损状态。2020年，营业收入和净利润分别为2690.52万元、377.91万元，二者分别同比增长395.71%、218.98%。业绩如此大幅的增长，自然是乘了行业的东风。众所周知，2020年、2021年半导体行业正处于旺盛周期，凌鸥创芯的业绩表现在当时并不优异，属于常规水平。因此，无论怎么看，这一笔交易都充斥着猫腻。事实上，上交所也是这么认为的，在收购方案发出后不久，上交所便发出问询函要求晶丰明源分析本次交易设置远高于市场可比案例及业绩承诺总额的高额现金对价的必要性与合理性，合计提出八部分+其它共118个问询事项。或许是晶丰明源自己也意识到不妥，上交所的问询又较为犀利，以至于在收到问询函后晶丰明源无言以对，迟迟不能给出合理的回复，申请延长1个月回复问询函。不久后，晶丰明源虽然回复了对上交所的问询函，并且回复报告长达354页。但是，由于半导体行情陡转直下，晶丰明源股价暴跌，自复盘当月创下历史新高后，便持续下行。而当时晶丰明源拟定的收购发行价为217.8元/股，晶丰明源的股价很快就跌穿了这一关口，公司自然也不可能也不愿意硬抗下行周期进行重组。2022年3月18日，晶丰明源宣布终止收购，意味着这一次并购重组凌鸥创芯正式宣告失败。时间转眼来到2023年3月，此前被搁置的晶丰明源收购凌鸥创芯案再次被提上日程，晶丰明源意欲同凌鸥创芯再续前缘，将收购进行到底。3月15日晚间，晶丰明源发布公告称，拟与凌鸥创芯股东广发信德投资管理有限公司、舟山和众信企业管理咨询合伙企业（有限合伙）签署《购买资产协议》，约定以现金方式收购上述股东持有的凌鸥创芯38.87％股权。股权转让价款合计人民币 2.497亿元。收购完成后，晶丰明源持有凌鸥创芯61.61%股权。这次，晶丰明源换了策略，不在用发行股份的方式进行收购，而是打算动用自己的2.5亿元现金来收购凌鸥创芯38.87%的股权，完成后将持有凌鸥创芯 61.61%股权，并纳入合并报表。用这种最简单粗暴的方式来解决问题，可以看出，晶丰明源已经不想再节外生枝，也避免夜长梦多，力求万无一失。然而，现在已经不是两年前，凌鸥创芯不是当年的凌鸥创芯，该公司的业绩这两年来蒸蒸日上；而晶丰明源也已经不是当年的晶丰明源，股价仅有当年的1/4，而且业绩大幅下滑，净利润更是出现亏损。根据财报显示，晶丰明源2022年实现营收10.79亿元，同比下降53.12%，净亏损2.06亿元，而上年同期盈利6.77亿元，扣非后净亏损3.07亿元，上年同期盈利5.79亿元。最重要的是，2022年，晶丰明源经营活动产生的现金流净额为-4.06亿元。自身已深陷亏损泥沼，且现金流大幅流出，但还要去用2.5亿元现金收购凌鸥创芯部分股权，晶丰明源这是对凌鸥创芯多么青睐？据笔者了解，晶丰明源之所以对凌鸥创芯念念不忘，是因为凌鸥创芯这个标的确实较为优质，属于小而美潜力十足的企业，其2022年的净利润已经飙升至4222.37万元，同比2021年几乎翻倍。此外，从评估值来看，凌鸥创芯的整体估值和前次基本一致，没有太离谱的涨幅。以基准日2022年12月31日来评估，凌鸥创芯全部股东权益评估价值为6.44亿元，增值约4.33倍。对比前次收购来看，以2021年6月30日为评估基准日，凌鸥创芯100%股权的评估值为6.45亿元，最终协商后，确定凌鸥创芯全部股东权益整体作价为6.4亿元。前次收购时，凌鸥创芯尚处于亏损状态，现如今不仅扭亏为盈，且盈利能力大幅提高。因此，对比评估值来看，此次收购尚较为合理。但回顾历史上的收购案，在收购前把业绩做靓，收购后立刻变脸的案例比比皆是，屡见不鲜。不过在收购后仍然保持平稳增长的也不在少数，只是凌鸥创芯又会是属于哪一种？在本次的收购案中，凌鸥创芯给出了业绩承诺，在2023年至 2025 年合计实现净利润（剔除股份支付对净利润的影响）不低于 1.84亿元。或许是为了给市场吃下一颗定心丸，对于本次交易，晶丰明源控股股东、实际控制人胡黎强自愿对凌鸥创芯做出业绩补偿承诺，若凌鸥创芯未完成业绩承诺，胡黎强将进行业绩补偿。即便如此，晶丰明源对凌鸥创芯的收购仍然是溢价过高，尤其是在自身情况并不理想的情况下，仍然一意孤行，强行收购，付出的代价未免过于高昂，这对投资者而言，无异于雪上加霜。半导体产业发展的长河中，收购案虽然随处可见，但是高溢价收购带来的商誉暴雷风险也不少见。一旦凌鸥创芯在被收购后业绩变脸，即便有胡黎强兜底，但是给公司带来的打击也将是非常沉重的，受伤买单的只是二级市场的投资者。可见，上交所早已看透这一幕，因此，在收购案公布后，连续对晶丰明源下发问询函，对其进行灵魂拷问，而晶丰明源只得以一次次的延期来拖延时间，同时，其本次收购案的股东大会也一再延期 。现如今，虽然收购案已经在股东大会获得全票通过，但是这种走流程的仪式并不重要，悬在晶丰明源头上的是监管的压力，站在收购的十字路口，晶丰明源的命运将驶向何方，或许凌鸥创芯更清楚。6.【每日收评】集微指数跌1.22%，台积电营收连续两个月同比下滑；集微网消息，沪指跌1.12%，日线四连阴；深证成指跌1.23%；创业板指跌1.06%。成交额萎缩，纺织服装、医药、电力行业涨幅居前，游戏与传媒板块大跌，贵金属、汽车、采掘行业跌幅居前。半导体板块表现较差。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司。其中20家公司市值上升，通富微电、大港股份、长电科技等公司市值领涨；96家公司市值下跌，沪硅产业、紫光国微、赛微电子等公司市值领跌。5月11日，国资委党委召开扩大会议，会议强调，要持续深化国企改革，不断提高企业核心竞争力、增强核心功能，切实发挥央企在建设现代化产业体系、构建新发展格局中的科技创新、产业控制、安全支撑作用。要坚决扛起国资央企在建设现代化产业体系中的职责使命，聚焦主业、做强实业，补齐产业链供应链关键短板，更好服务实体经济高质量发展。要指导推动中央企业加大在新一代信息技术、人工智能、集成电路、工业母机等战略性新兴产业布局力度，推动传统产业数字化、智能化、绿色化转型升级，引领带动我国产业体系加快向产业链、价值链高端迈进。要强化顶层设计，增强国资监管工作协同和政策协同，抓紧优化考核、薪酬、主责主业、投融资等监管政策，打好组合拳，为中央企业更好服务支撑现代化产业体系建设提供有力保障。美股方面，三大指数涨跌不一。道指收跌221.82点，跌幅0.66%，报33309.51点；标普收跌0.17%，报4130.62点；纳指收涨0.18%，报12328.51点。FAANMG六大科技股中，谷歌母公司Alphabet连续第二日大涨，收涨4.3%；亚马逊收涨1.8%；奈飞收涨2.8%；Facebook母公司Meta收涨近1.2%；苹果收涨0.1%；微软收跌0.7%。中概股方面，拼多多涨7%，腾讯音乐涨6%，阿里巴巴涨近6%，百度、小鹏汽车涨超4%，蔚来汽车涨近4%，理想汽车、爱奇艺、贝壳找房、微博涨超3%，B站、金山云涨超1%，网易跌0.4%。中芯国际——5月11日晚间，中芯国际披露2023年一季报，报告期内公司实现营业收入102.09亿元，同比下降13.9%；同期实现净利润15.91亿元，同比下降44%。业绩下滑主要是由于晶圆销售量减少及产能利用率下降所致。万业企业——5月10日万业企业发布公告《万业企业:上海万业企业股份有限公司股东集中竞价减持股份进展公告》，其股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司于2023年4月13日至2023年5月9日间合计减持262.6万股，占公司目前总股本的0.2822%。卓胜微——卓胜微5月11日在投资者互动平台表示，射频模组产品L-PAMiD需要集成多模多频PA和高端滤波器等器件。高端滤波器将采用自主研发、生产的方式进行集成。目前公司自建的滤波器产线顺利推进，公司高性能滤波器已具备量产能力，同时已推出双工器和四工器产品。特斯拉——据特斯拉美国官网显示，特斯拉Model X在美售价上调至98490美元，Model X Plaid版售价上调至108490美元。Model S售价上调至88490美元，Model S Plaid版售价上调至108490美元。Model Y售价上调至47490美元，Model Y长续航版的价格上调至50490美元，Model Y高性能版售价上调至54490美元。苹果——苹果公司宣布，18日将在越南开设第一家在线商店，为客户提供完整的苹果产品线和越南语支持。苹果零售业务高级副总裁迪尔德雷·奥布莱恩（Deirdre O'Brien）表示，很荣幸有机会在越南扩张业务。台积电——台积电公布的月度营收显示，他们在4月份营收1479亿新台币，折合约48.07亿美元，不及去年同期的1725.61亿新台币，同比下滑14.3%。台积电方面的数据还显示，他们今年前4个月营收6565.33亿新台币，也不及去年同期的6636.37亿，同比下滑1.1%。集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。截至今日收盘，集微指数收报3794.81点, 跌46.93点，跌幅1.22%。【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！更多新闻请点击进入爱集微小程序 阅读
1.国资委：推动央企加大集成电路等新兴产业布局力度；
2.三星电子加速晶圆代工产能扩张 平泽P3工厂生产线计划Q4量产；
3.马斯克宣布卸任推特CEO，神秘女性接班人会是谁？
4.南方科技大学在IEEE CICC 2023发表电源芯片设计成果；
5.臻镭科技：三大方向，引领卫星低轨互联网收入快速增长；
6.鼎龙股份：子公司旗捷科技将进军汽车电源管理芯片；
7.振芯科技：北斗三代产品正处于技术验证及小规模落地阶段；
8.欧菲光：一亿像素7P光学镜头和潜望式3X长焦镜头启动小批量产；
9.概伦电子：2023年将加快整合并购和对外战略布局；
10.湿电子化学品企业中融科技完成B轮融资；
