雷达财经出品文|孟帅编|深海

“下午三点万里木兰，凌晨三点替父从军”……喝了霸王茶姬近日刚刚推出的新品万里木兰后，有不少网友在社交平台上留下了这样的调侃。

面对消费者们饮用之后睡不着的反馈，霸王茶姬于5月30日进行了回应。霸王茶姬称，根据国家权威检测机构华测检测出具的万里木兰产品成分检测报告，一杯万里木兰的咖啡因含量相当于一杯拿铁咖啡的咖啡因含量。

作为2017年诞生的品牌，霸王茶姬的年纪在同行选手中显得颇为“年轻”，但霸王茶姬近来的扩张节奏异常迅猛，仅去年一年时间就新开2000多家门店，多开的门店数量甚至超过了奈雪的茶现有的门店规模。不过，霸王茶姬疯狂扩张的背后，也曾受到“抄袭”、“碰瓷”其它品牌的质疑。

如今，霸王茶姬在全球的门店数已多达4500+，而其去年的GMV更是跻身行业第四。不过，自2021年完成B轮融资后，霸王茶姬便再未获得新的融资。近日，有消息称霸王茶姬正筹备赴美上市事宜，但参照奈雪的茶和茶百道上市后的表现来看，即便霸王茶姬未来能够顺利登陆美股，其仍将接受资本市场严峻的考验。

“喝霸王茶姬，品失眠人生”？

2019年11月，第74届联合国大会宣布将每年的5月21日设为“国际茶日”，以赞美茶叶的经济、社会和文化价值，促进全球农业的可持续发展。

在2024年国际茶日来临之际，近来势头十分迅猛的霸王茶姬在全国上新了一款名为万里木兰的新品。为了给品牌和新品造势，霸王茶姬还推出了包括下单随机赠送徽章、邀好友免费喝、猜口令迎免单等在内的各式各样的营销活动。

不过，霸王茶姬的这款新品推出后，收到的并非是一边倒的好评声音。据媒体报道，有多位网友在社交平台反映称，自己喝了霸王茶姬新品万里木兰奶茶后出现心慌心悸等不适症状。

对此，霸王茶姬客服曾回应称，该款新品是红茶茶底，可能顾客是对茶多酚过敏了，“如有不适症状，请立即暂停饮用，并建议去医院检查”。

除了部分消费者出现心慌心悸等不适症状，还有不少消费者反馈喝完万里木兰后有失眠的情况。一时间，有关万里木兰的各种段子在网络上扩散开来，诸如“喝万里木兰，品失眠人生”、“尝万里木兰，得彻夜清醒”、“一喝一个不吱声，一整晚眼睛瞪得像铜铃”的评论引发了不少网友的共鸣……

雷达财经梳理发现，其实这并非是霸王茶姬首次收到类似的反馈。早在今年年初，就有网友曾在微博发文调侃，“昨天喝了伯牙绝弦不加糖，霸王茶姬我谢谢你，现在就是感觉快要见伯牙了”。2月，又有网友发帖称，自己下午喝霸王茶姬伯牙绝弦茉莉雪芽鲜奶茶，结果失眠了，凌晨四点依旧毫无睡意。

5月30日，霸王茶姬对消费者饮用新品万里木兰后的感受做出回应。霸王茶姬指出，大杯、热饮、不另外加糖的万里木兰整杯咖啡因含量约为235mg，每100g万里木兰含量约为40.6mg；而一杯同等规格的热拿铁咖啡的咖啡因含量约为237mg，每100g拿铁咖啡咖啡因含量约为40.9mg。

换言之，一杯万里木兰的咖啡因含量大致等通用一杯同等规格的拿铁咖啡，而这正是不少平时很少喝咖啡或习惯喝淡茶的消费者在饮用万里木兰后睡不着的真正原因。

根据国家食品安全风险评估中心的建议，不同个体对咖啡因的敏感度及代谢存在明显差异。健康成年人每日摄入咖啡因总量不超过400mg，大约相当于3-5杯普通咖啡；孕妇或哺乳期女性不超过200mg/天。

据此，霸王茶姬表示，一杯万里木兰的咖啡因含量并未超标，依然在人体每日摄入咖啡因建议值范围内。但霸王茶姬也建议，平时不怎么喝茶或喝咖啡的消费者，尽量不要在即将休息时饮用。

为了更好地考虑消费者的饮用体验，霸王茶姬透露，其研发团队正在连夜研发一款低咖啡因版的万里木兰，并向网友征集名字。

曾被指“碰瓷抄袭”，霸王茶姬的“红”与“黑”

此次被消费者吐槽喝了之后会失眠的霸王茶姬，其实算得上是新式茶饮赛道的当红炸子鸡。

和许多同行相比，霸王茶姬成立的时间并不算早。早在2008年，茶百道便在成都温江开出第一家店。2012年，喜茶在广东江门问世。而有着“新式茶饮第一股”之称的奈雪的茶，则创立于2015年。

等到2017年，霸王茶姬才在云南的土地上诞生。当年11月，霸王茶姬的首家门店在云南昆明的五一路正式亮相。尽管霸王茶姬算是出道相对较晚的“后辈”，但其近年扩张的速度却十分惊人。经过多年的发展，霸王茶姬的足迹遍布国内多个省市，甚至其版图还延伸到了马兰西亚、泰国、新加坡等海外地区。

据霸王茶姬最新披露的数据显示，目前其在全球的门店数已超过4500家。另据窄门餐眼收录的数据显示，截止发稿，霸王茶姬在国内共有4338家门店，其门店数虽不及29739家的蜜雪冰城、9409家的古茗、8579家的茶百道、8472家的沪上阿姨、6525家的书亦，但已超过CoCo、喜茶、1点点、奈雪的茶等品牌。

霸王茶姬之所以能在如此短的时间内迅猛地开枝散叶，一定程度上与其精准的品牌定位有关。当许多同行在水果茶品类拼得剑拔弩张的同时，霸王茶姬却另辟蹊径选择了竞争没有那么激烈的国风现制茶饮赛道。张俊杰曾直言，“人人都知道水果茶赛道好，但是我是一个特别识时务的人，在这个赛道，我打不过也耗不起”。

尽管新中式国风茶饮的竞争没有水果茶那般激烈，但霸王茶姬选择的这一赛道也并非没有任何实力强大的对手，诞生于湖南、被外界誉为长沙城市名片的茶颜悦色便是代表选手之一。

茶颜悦色从品牌名，到幽兰拿铁、声声乌龙、桂花弄等产品名字都尽显国风特色。而霸王茶姬也不甘示弱，品牌名字源自“霸王别姬”，其招牌产品伯牙绝弦、桂馥兰香以及此次新推出的万里木兰，同样也将国风气韵发扬光大。

不过，茶颜悦色相对保守和缓慢的扩张节奏，却给了霸王茶姬弯道超车的机会。在不久前霸王茶姬举行的线下活动中，品牌方邀请的嘉宾甚至还错把“金主”霸王茶姬的名字喊成了茶颜悦色。

相比茶饮界有着“万店之王”称号的蜜雪冰城，霸王茶姬走得并不是极致性价比的路线。窄门餐眼数据显示，蜜雪冰城的人均消费为7.79元，而霸王茶姬的人均消费为18.54元，是前者的两倍多。

为了配得上自己的“身价”，霸王茶姬在品牌包装上也下足了功夫。2021年9月，霸王茶姬完成了品牌升级。不过，霸王茶姬为自己量身打造的包装风格也曾为其引来“碰瓷”、“抄袭”等质疑。

有网友认为，霸王茶姬升级前的整体形象逻辑像是对茶颜悦色的“致敬”，而升级后的品牌标识则“撞脸”星巴克。此外，霸王茶姬推出的多款包装“神似”DIOR、GUCCI、LV等奢侈品品牌的设计，而霸王茶姬由汉语全拼升级后的新英文名CHAGEE，则有几分CHANEL的神韵……

GMV跻身行业前四，传今年欲赴美上市

尽管霸王茶姬的前述举动为其引来了一些争议，但这并不妨碍霸王茶姬从一众新式茶饮选手中杀出重围。而作为新式茶饮赛道的玩家，霸王茶姬想要脱颖而出，除了别出心裁的品牌包装及营销外，还离不开资本的助力。

2021年1月，霸王茶姬的A轮融资获得XVC和复星集团联合领投，本轮融资的金额高达1.6亿元。同年5月，霸王茶姬便乘胜追击完成了B轮融资，这轮融资由琮碧秋实领投、XVC跟投，融资金额追平A轮的1.6亿元。

霸王茶姬创始人、CEO张俊杰也曾直言，XVC、复星和琮碧秋实，对霸王茶姬扩张全球门店事业，给到了相应的资源支持。张俊杰还透露，霸王茶姬融资得到的资金将主要用于品牌建设、组织力建设、茶园供应链建设、门店扩张、加盟商赋能、IT数字化建设六个方面。

资本进场后，霸王茶姬一路狂奔，明星单品伯牙绝仙平均一年卖出1亿+杯，门店数量直冲4500+。在5月21日举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人张俊杰揭晓了霸王茶姬最新的运营数据。2023年，霸王茶姬的GMV首次突破百亿大关，达到108亿元。

据弗若斯特沙利文数据显示，2023年按零售额计的中国现制茶饮店市场前五大参与者，分别是蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨与喜茶，对应零售额分别为440亿、192亿、169亿、104亿与90亿元，这意味着在数据可知的品牌中，霸王茶姬的GMV已冲进行业前四，超过沪上阿姨和喜茶。

据张俊杰介绍，霸王茶姬2023全年足月月店均销售为48.3万元。2023年，霸王茶姬单店月均销售2.4万杯，门店一天销售杯量的峰值为8687杯，霸王茶姬经典产品伯牙绝弦一年销售超过2.3亿杯。

今年第一季度，霸王茶姬的GMV已经达到58亿元，霸王茶姬预计今年全年的GMV将超过200亿元。截至2023年年底，霸王茶姬全球注册会员数为6900多万，2024年5月20日，霸王茶姬注册会员数量已突破1.3亿。

不过，自2021年的B轮融资后，霸王茶姬便未再披露新的融资。但近日有报道称，霸王茶姬正筹备赴美上市事宜，预期募资2亿至3亿美元，将由花旗、摩根士丹利负责上市事宜。还有报道称，霸王茶姬的上市进程，在今年下半年可能会有重大进展。但霸王茶姬方面对此暂无回应。

尽管上市可以帮助企业在资本市场筹集资金，用于扩大生产规模、研发新产品或进行其他投资活动，但参照已经上市的新式茶饮玩家在资本市场上的表现来看，资本市场对于新式茶饮企业的热情似乎并不是十分高涨。

雷达财经了解到，目前登陆资本市场的选手仅有奈雪的茶和茶百道。但据同花顺iFinD显示，自上市以来，奈雪的茶的股价已跌去86.9%；而茶百道上市仅一个多月的时间，股价也已跌去34.69%。

有分析人士认为，一方面，新式茶饮赛道的门槛不算高，护城河并不明显；另一方面，随着越来越多的玩家下场，新式茶饮赛道的竞争逐渐从增量市场竞争过渡为存量市场竞争。如果新式茶饮企业的盈利能力不及预期，还有可能加速资本的离场。

展望未来，张俊杰为霸王茶姬定了个小目标：霸王茶姬今年全面超越星巴克中国区。接下来霸王茶姬能否顺利实现张俊杰的愿望？雷达财经将持续关注。

喝后失眠的万里木兰，背后站着“野心勃勃”的霸王茶姬