快手10年的创业征程终于迎来了关键性节点，中国的短视频浪潮也终于涌上了资本市场的滩头。今天上午9点30分，快手科技(股票代码:1024.HK)在香港联交所主板挂牌上市，成为中国短视频第一股。

上市首日，快手股价高开193.91%，达到338港元/股，收盘时市值1.23万亿港元，成为仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多之后，国内第五大互联网上市企业。

快手上市现场，邀请了六位普通用户鸣锣敲钟，在快手两位联合创始人的简短致辞中，“用户”一共被提及了15次。这与快手在业内人士及公众眼中的形象高度吻合——一个用户主导，用户创造，最有温度，值得信任的社区，而不仅仅是一个短视频内容消费平台。

从一开始，快手就不仅仅是短视频平台

多年以前，当互联网头部用户还在玩着微博、知乎等图文社区，尚不知短视频为何物时，底层青年已经通过快手实现了“弯道超车”，快手短视频降低了他们表达、交流的门槛，接纳了被拦在其他平台之外的他们。快手公平普惠的流量分发机制，与争抢运营明星、大V的社交媒体平台大相径庭，不仅让每一位普通用户都有被看见的机会，也让一个个围绕草根达人的网络社群自发形成，跨越地域的限制，让城镇化导致背井离乡、星火四散的底层青年在网络上重新连结起来。快手包揽了他们记录生活、表达自我、寻找同类，娱乐休闲等几乎全部需求。

随着智能手机的普及和流量成本的下降，快手在成立之初便获得快速成长，2016年上半年时，快手累计用户量已经突破3亿，成为继微信、QQ和微博之后，中国流量第四大的手机软件，直到一篇《底层残酷物语》刷屏朋友圈，这个“社交帝国”才开始被大众视野所看见。

之所以回顾这段快手“蛰伏期”的历史，是为了透过短视频大战的硝烟回望并确认快手的基因——它从来就不单单是一个短视频平台，而是一个以短视频为媒介的社交平台。

很多媒体在回顾快手10年发展史时，都会把抖音的出现及快速崛起作为一个转折点，甚至会给大众以一种印象：在抖音挑起的短视频大战中，快手的每一步都像是在被推着走。很多人都会问一个问题：当短视频告别爆发式增长，进入存量争夺，快手下一步的增长空间有多大？

近几年短视频的崛起和当年快手的隐秘生长，并不是同一回事，它只展现了短视频作为内容消费新方式的娱乐属性，不得不承认抖音将这种娱乐性发挥了极致，因此吸引了比快手更广泛的用户。而在抖音出现之前，快手曾专注于满足部分用户的多元需求，有意不让中心化的娱乐玩法主导平台，这也让它的悄然形成了完全不同于其他互联网社交平台的独特生态。

短视频“三国杀”中，快手的“撒手锏”是什么？

尽管快手拥有与众不同的内容生态，但对于一个内容平台应该如何变现，这其实并非快手早期考虑的事。

事实上，包括宿华、程一笑都曾表达过，快手是一个以内容社交为基础的平台，短视频只是当下内容社交最合适的传播媒介而已。与此同时，为了尽量服务于用户体验，快手在早期曾一度压制商业化。直到2016年才逐步放开。

近两年来，快手在各种垂直内容方面持续投入，打造更丰富多元的内容生态，同时在产品设计上满足新用户沉浸式的消费体验，在产品层面的精准把握，让内容消费效率与社区生态之间的矛盾化解于无形。

通过打通公域流量和私域流量，快手不仅打破了平台内固化的社交生态，还有助于形成更精准的内容推荐，提高消费端的使用体验，最终在扩大消费人群、提升用户活跃度上不断突破。

快手近几年持续的用户增长和地域扩展，意味着它也在成为更多人的娱乐生活平台，通过娱乐这一入口，他们开始探索短视频社区中更广阔的生活方式，为快手上人情味儿浓厚的关系网而留下来，社交、购物……越来越多的需求在这里被满足。

由此，我们就可以来讨论快手未来的增长空间问题。在媒体的报道中，DAU增速放缓是快手上市之后需要解决的首要问题。随着微信吹响视频号进攻的号角，在战况将会愈发激烈的短视频“三国杀”中，快手攻城略地的“撒手锏”是什么？

快手2020年上半年数据显示，内容创作者占平均月活用户约26%，这意味即使更多的视频消费者持续涌入，快手“降低普通人表达门槛”的核心价值并未被稀释。另一个值得关注的数据是，第三季度快手增加了超10亿对互相关注的用户，截至2020年9月30日，平台互关总对数超过90亿，“双向关注”数字突飞猛涨背后，是快手用户粘性的不断增长。

两位创始人在上市致辞中透露，有2000万人都在快手上获得了收入，这意味着快手始终都是对普通创作者更为友好的平台，也真正实现了“再小的个体都有自己的粉丝”“再微弱的声音都能被听到”。

当中国的主流互联网用户都转向视频化表达、视频化社交，通过视频重建行业、兴趣等各种连结，快手将成为他们的首选平台。曾被指为“佛系”的快手，正在等到它向上生长的黄金时期。

快手的商业化，是生态自发生长出来的

有分析人士曾表示快手有着自成长能力的生态，可以支撑它不断长出新的物种，直播、电商、教育、游戏等业态都是在快手上自下而上生长出来的。比如电商，并不是由快手设计的，而是它连接了非常多有意思的人之后自然发生的。

快手的这种自生长能力，与其“蛰伏期”根植的用户土壤密不可分，正是这群尚未被各种社交、电商等产品渗透的底层用户，才把快手“玩”出了如此丰富多样的社区生态，快手的商业化之路也是响应他们社交需求的顺水推舟，而不是平台主导的刻意为之。

直播打赏之所以是快手商业化的支柱（2020上半年，快手直播收入173.5亿元，占据总收入的比例为68.5%），是因为这是社交关系沉淀后信任价值最直接的变现方式。

快手主播带货的转化率之所以远高于竞争对手，是因为用户的购买是出于对老铁的信任。据券商的估算，快手上TOP 200电商主播 GMV 贡献不超过整体 25%，正是这样以中小带货者为基石的卖家结构，让快手有机会成长为和淘宝同等规模的电商平台。2020年前11个月，快手电商交易总额达到3326.82亿，是2019年全年GMV的5.5倍，是去年规模增速最快的电商平台。

如果未来快手有机会成长为淘宝规模的电商平台，它也不会再是另一个淘宝，而是一个开放、去中心化的亿万店铺联盟。

过去一年，快手通过联姻京东、加码供应链建设、收购支付牌照等方式，为千千万万自带流量的内容创作者赋能，GMV的爆发性增长正是电商基础设施逐渐完备的结果。据晚点LatePost报道，产业化也是快手2021年的三大战略方向之一。

不要忘了，快手去年在商业化上的狂飙突进，还是在收着收脚，能量尚未充分释放的情况下完成的。快手始终谨记：对私域流量的尊重是商业化的基石。所以，快手对于公域流量商业价值的挖掘格外谨慎，相比竞争对手，广告加载率仍处于较低水平。

即便如此，在线营销收入已经成为快手财报中除电商之外的另一大亮点，快手2020年前半年的营销收入为72亿元，但第三季度单季营销收入就达到了61亿元，在线营收贡献的营收份额越来越大。

正如东北证券的报告中所说：快手营收总体规模在持续放量的同时，已逐步从直播打赏驱动转为线上营销+电商驱动。

除了直播、电商、广告这些“常规”项目之外，快手的生态自生长能力让它得以不断突破边界，拓展和线下商业同样丰富的商业形态。

比如，快手同城频道已经开始尝试同城零售线下导流业务。再比如教育，快手《2019 教育生态报告》显示，2018年6月到2019年8月，快手教育平均每月付费用户环比增速超过95%，累计付费用户已超160万。

上市并不是快手10年长跑的终点，也不会是短视频大战的终结，反而是“后半局”的发令枪。10年来先是领跑后来落后，如今正发力追赶的快手，可能不是爆发力最强的选手，但绝对会是跑到最后的那个选手。

上市之后，快手的增长空间还有多大？