12月31日早间，稻草熊娱乐集团发布了全球发售公告（下文简称：稻草熊），正式启动招股。据了解，稻草熊此次全球发售的价格区间为每股5.10港元至6.16港元。

近五年来，影视类公司在国内一级市场上的动作频频受阻，在二级市场也表现萎靡，但这段时间，已有回暖的迹象。稻草熊本次登录港股，也给行业注入了一剂强心剂。

发售第一天，稻草熊也收获了包括股东刘诗诗，娱乐圈好友吴奇隆、林更新、王耀庆在内的明星站台，可谓星光熠熠。明星站台能够为公司带来关注，但基本面才是一家公司在资本市场的真正价值。稻草熊已经吸引了强大的基石投资阵营，包括顶级投资机构雪湖资本、IDG资本和头部电商平台唯品会，稻草熊凭何吸引顶级投资者入局？

从稻草熊给行业交出的成绩单看，可以理解当下资本对其的认可。公司从成立至今，已经播映11部自制剧、13部买断剧和4部定制剧。类型囊括古装、谍战、甜宠等等。不仅如此，在行业整体发展低靡的情况下，2017年到2019年间，公司收入从5.4亿元人民币增加到7.7亿元人民币，保持逆势稳步上涨的态势。

稻草熊娱乐集团创始人、董事会主席、执行董事兼首席执行官刘小枫在影视行业已有十八年的从业经验，作为熟稔传统影视行业的资深人士，刘小枫带领下的稻草熊不仅制作出一批深受传统电视台及大众欢迎的剧集。面对互联网时代新媒体平台崛起的新形势，刘小枫极具前瞻性、创新性，率先于行业提出“先网后台”的播出模式，率先了解与把握住新媒体平台的需求。稻草熊亦保持了与各播出平台的良好合作关系，2019年稻草熊成为中国唯一一家在五大电视台和三大视频平台均有播出剧集的发行商及制片商。

与此同时，在经营模式上稻草熊已经跳脱出传统影视制作公司承制的单一模式，采用独特的平台型运营模式。凭借公司雄厚的资金、丰富的IP储备库、突出的发行能力和规模化的运营，将行业优质创作资源整合，实现工业化生产。

可以说，正是稻草熊强大的发行能力、先于同行的“新媒体思维”以及打破传统行业模式建立起的平台型运营模式，赋予它在行业中的独特优势与地位，一步步带领着它走向更好的未来。

爱奇艺战略投资，

雪湖资本、IDG资本、唯品会成基石投资者，

他们为何看中稻草熊？

2018年爱奇艺首轮投资稻草熊后，又于今年再次加持，据招股书显示，目前爱奇艺持有稻草熊19.57%的股份，成为公司第二大股东。

爱奇艺高级副总裁陈潇表明：“爱奇艺投资稻草熊首先看中的是他们的内容储备及长期的内容方向；其次，他们在制作能力之外还拥有一定的平台服务和资源整合能力，平台型运营模式使得他们可以服务更多制作公司；最后，他们的经营者和团队都敢于创新，这点上和爱奇艺比较契合。

除此以外，从招股书中小娱获悉稻草熊此番上市的基石投资者阵容颇为豪华，有两家全球顶级投资机构雪湖资本和IDG资本，以及唯品会。

“雪湖资本此前参与过大量中概股的投资，曾作为华夏视听港股上市时的基石投资者。此次又成为稻草熊的基石投资者，可见雪湖资本对影视行业的看好，”如稻草熊执行董事、首席运营官兼联席公司秘书翟芳介绍：“而IDG资本的四大主要投资方向中就含有消费和娱乐，不过IDG投资的影视项目并不多，此次投资也显示出他们对稻草熊的看好。”

对于唯品会而言，这是他们首次出现在IPO项目的基石投资者阵营里，此次发生关系，难免给大众带来更多想象：稻草熊未来是否会开拓出内容与消费领域的新化学反应。

无论是同行业资本、其他行业资本还是机构资本的支持，都展现出他们对稻草熊的认可。从最基础的财务表现上看，稻草熊也值得这份认可。

招股书显示，公司毛利率曾从2017年的28.0%上升到2018年的30.9%，受限薪令影响，虽然2019年公司毛利率和行业内其他公司一样，普遍呈骤减趋势，降至14.1%。不过仅一年时间，稻草熊就调整过来，今年上半年公司毛利率已经回调至23.4%。

2020年上半年调整过后的公司净利润达7208万元，甚至超过2019年公司全年的净利润，在业内公司普遍受疫情影响，收入不佳的情况下，显得成绩斐然，这足以反映出稻草熊的运营能力。

更为难得的是，截止2020年上半年，公司流动比率和速动比率分别为1.4和0.8，意味着公司拥有良好的现金流，而且库存不多，公司少有积压剧在身，要知道对于一家影视公司而言一部制作宏大的积压剧有时候可以成为压垮公司的那颗稻草。

稻草熊逆势发展的秘诀：懂新媒体、能控流程

这些漂亮的财务数据并不是偶然，稻草熊在公司的运营层面确实有独到的、系统性的方法。

如稻草熊娱乐集团创始人、董事会主席、执行董事兼首席执行官刘小枫在稻草熊上市发布会中介绍：“公司业务包括自制剧、买断剧和定制剧三个板块”。

公开数据显示，自制剧给稻草熊带来的营收占总营收的比重正在逐步扩大。2017年至2019年以及2020年上半年，自制剧部分的营收占比分别为17.6%、65.6%、74.7%和83%。

而买断剧的营收占比骤减，从2017年的77.9%减至2020年上半年的0.4%。稻草熊招股书里提到，该模式主要取决于播出平台需求是否有合适的剧集匹配。根据招股书披露，稻草熊在2020年上半年播映了《鬓边不是海棠红》《谁说我结不了婚》等买断剧集。

其实，早在2015年稻草熊在《蜀山战纪之剑侠传奇》播出时率先创立了“先网后台”的播出模式，爱奇艺也基于此项目首部采用VIP付费制，该剧上线一小时为爱奇艺暴增79万VIP会员，先网后台模式大获成功。稻草熊娱乐集团创始人、董事会主席、执行董事兼首席执行官刘小枫也曾公开表示“希望公司在互联网的推动下不断向前发展”。

2020年稻草熊在新媒体平台播出的剧集就多达六部，有《猎心者》《局中人》《三嫁惹君心》《两世欢》《我，喜欢你》和《石头花开》，其中有定制剧、也有自制剧。

为了满足新媒体平台中各类用户的偏好，稻草熊储备有多种影视类型的项目，招股书显示稻草熊目前拥有31个影视IP，以及多部筹备中的剧集。

值得一提的是，稻草熊将于2021年初播映爱奇艺定制剧《灵域》。此前《灵域》作为国内首部由玄幻IP改编成的动漫作品，在爱奇艺上线期间点击量突破十亿。在此基础上，稻草熊影业主动接受挑战，将其打造成影视剧，拓展该IP在三次元领域的价值。

一方面，稻草熊与传统电视台持续保持着紧密关系；另一方面，公司不断拓展与加深与新媒体平台的连接，除了优爱腾，公司也在寻求与海外视频平台的合作。

不难看出，稻草熊在项目运作过程中有极强的项目开发和制作能力，能够把握传统电视台与不同新媒体平台间的需求，制作出符合大家需求且高质量的剧集。

稻草熊无限潜力背后：独特的平台型运营模式

在这些优势的加持下，稻草熊利用其强大的行业资源整合能力与电视台、网络视频平台等播出平台的良好合作关系，建立起平台型运营模式，赋能内容创作者。也就是说，如果你是一个导演、编剧或IP持有者，你有一个好项目，稻草熊搭建的平台可以帮你选择优质的全剧集制作链的合作方，并最终进行影视化的实现。

具体来讲，稻草熊的平台型运营模式，与to C平台主旨是服务大众类似，稻草熊兼具影视制作与平台属性，具备服务与赋能同行的能力。具体而言，即向全行业开放合作、拥抱优质创造人才。依托于资金、版权、销售发行等优势资源，稻草熊敞开和所有市场中的内容、制作型公司合作，并同时聘请内部/外部资深的品控专家对内容质量进行品控，以确保能够整合行业资源，搭建优质的产业链闭环。

据了解，目前稻草熊内部有四个工作室负责接洽外部片方或创作者与渠道方之间的合作。

据稻草熊上市发布会中透露，公司目前已经与行业中主要的八家创作团队形成战略合作关系，可以从他们的项目中筛选出优质项目，由合作伙伴负责艺术创作，稻草熊负责商业策划，确保每部作品兼具艺术价值和商业价值。

而且，刘小枫在发布会中还表明稻草熊平台型的运营模式，“可以缩短剧集从IP孵化到制作，再到后期制作、发行的整个周期”。

除了敞开怀抱拥抱产业链中的参与者外，稻草熊也在寻求行业在科技上的革新。稻草熊在2020年6月收购了诺华视创，从而拥有了视觉效果、虚拟电影研发其他先进拍摄及制作的能力，可以对外独立输出绿幕背景、3D数码摄影及实时虚拟实境等解决方案。此次上市的募资用途中，稻草熊也提到了投资并购。这意味着，稻草熊的“技术基础设施”会得到进一步完善，并在接下来的日常业务拓展中发挥作用。前文提到的稻草熊的定制剧《灵域》，该剧包含了大量的特效制作，设计上千个特效场景，均由诺华主导制作，从发布的预告片来看，特效相当亮眼，也十分值得期待。

本次稻草熊在港股上市，意味着公司融资能力的增强。招股书显示，公司计划将所得款的70%用作剧集制作，其中包括《浮图缘》、《月歌行》、《公子倾城》等8部剧集，其中6部为定制剧。

未来，融资能力更强的稻草熊不仅会将资金投入到IP的储备和影视项目的制作中，继续加强公司在影视制作的主要任务上的能力。在收购诺华视创之外，稻草熊还会持续关注行业上下游链条中的优质公司，适当时刻通过兼并购，来加强公司在行业中的综合实力。

综上可见，稻草熊在港股的上市，是公司在影视剧集行业深耕数年，集强大的专业业务能力、新媒体基因、以及平台型运营模式于一体，建立起独特行业竞争力的必然结果。同时也验证了稻草熊这样尊重内容、尊重市场、懂得运营的影视公司依然可以获得资本的亲睐。

稻草熊赴港上市：一手创作，一手渠道，建立平台型运营新模式