2021年12月21日，由亿欧EqualOcean主办的“数字重塑世界-WIM2021世界创新者年会”在中国上海正式开幕。作为此次WIM2021峰会的主要组成部分，“GTM2021全球科技出行论坛”在12月21-22日在上海成功召开。

本次活动由亿欧EqualOcean旗下科技出行产业创新服务平台亿欧汽车倾力打造。在大会现场，来自业界的明星企业负责人、一线创业者、投资人等数十位嘉宾齐聚一堂，围绕“碳中和”、“新能源智能汽车”、“自动驾驶”、“智能座舱”、“飞行汽车”、“汽车服务与流通”、“科技出行产业投资”等热点话题，通过主题分享、高端对话等形式，聚焦行业发展，共图发展之路。

在“2025汽车出行产业投融资洞见与指南” 篇章中，耀途资本创始合伙人白宗义发表了题为《PE、VC视角下的汽车科技投资破局点与长期价值》的主题演讲。

他认为：

1、智能驾驶技术的不断迭代，会带来围绕感知、算力、算法决策、执行、特定场景应用等诸多的投资机会，目前多个领域已出现诸多独角兽企业。

2、关于自动驾驶投资，部分领域处于一定的泡沫化阶段，耀途资本倾向于产业打法，继续深挖供应链，并在早期与产业伙伴一起扶持一线团队。

以下为演讲原文，亿欧EqualOcean在不改变嘉宾原意的基础上，进行了编辑，供行业人士参考。

大家好，非常感谢参加亿欧的分享。其实我们从2016年就开始看汽车领域，到今天反而觉得没有什么可讨论的。我们从2017年起关注汽车智能化、网联化，主要围绕数据感知、传输、存储、计算、挖掘及智能座舱的底层基础、特定场景、网络安全等方面做布局。

简单介绍一下耀途资本，耀途资本是领先的新一代信息技术产业基金，以数据感知、传输、存储、计算、挖掘及垂直行业的To B应用为主线，智能驾驶、数据中心、云计算、消费电子等场景是我们重点关注领域。在智驾领域，耀途资本围绕感知、决策、执行、智能座舱、特定场景应用、车辆网安全等领域投资14家优秀的创业公司，包括Innoviz、 Vayyar、经纬恒润、元戎启行、几何伙伴、新石器、Hailo、旗芯微、海之博等。

今天重点分享一下再智能驾驶感知、决策与执行这些方向给大家做一些分享。

感知这个领域首先绕不开传感器，传感器主要包括三大类，摄像头、毫米波雷达与激光雷达。摄像头大家知道基本上是汽车的标配了，市场研究公司Yole数年前就预测过2023年全球平均每辆汽车搭载三颗摄像头，但这个数量还不能支持高级别的ADAS系统需要。今年初蔚来发布的ET7里面有11个摄像头，说明摄像头用量越来越大。而当摄像头更多时，数据处理能力就变得非常重要。

今年12月，Mobileye庆祝EyeQ芯片出货量突破一亿，前段时间很多媒体唱衰该公司“黑匣子不够开放”。这家公司于1999年成立，非常有意思的是2019年Mobileye大概有六千万颗的出货，到了2020年是七千五百万颗出货，今年到现在又增长两千五百万颗，体现了汽车智能化也在高速增长。

唱衰Mobileye短期内不一定是理性的。我们团队与这家公司交流比较多，本身也在不断地迭代，国内的对标公司在ADAS域控制器SOC基本上没有什么出货，前装的商业化道路比较长期，但未来大家都会有一定的机会，今天从数据优势、客户，生态优势来看，Mobileye还是非常强的。最近英特尔决定把Mobileye单独拿出来重新上市，目标五百亿美金，如果能达到预期估值，这对智驾领域算力创业公司是很好的利好。

从创业期发展、智能化迭代的角度来说，第二个维度就是毫米波雷达，这个领域其实过去已经有全球霸主ABCD了，即 Autoliv(美安)、Bosch(博世)、Continental(大陆)和 Delphi(德尔福)，汽车芯片有像恩智浦、英飞凌。国内的创业公司做传统的毫米波雷达，2017年左右我们算过账后发现没有太大的意义，当时77Ghz 毫米波雷达芯片占模组比例挺高的，而且从生态产品多元化加上尤其是成本的供应链角度考虑，创业公司很难超过ABCD，所以传统毫米波雷达我们没有布局。

2017年，4D毫米波雷达开始出现萌芽，我们先投了一家以色列毫米波成像雷达芯片公司Vayyar。国内创业公司主要对标的还是Texas Instruments德州仪器。

Vayyar做的主要是72路收发通道的SOC，它的芯片第一用在物联网领域，集成在空调端，用来监测老人摔倒。第二在座舱里面起到监控作用，监测有没有儿童或者宠物遗忘在车里，因为收发通道多，所以分辨率非常高。欧美现在推出类强制要求，如果车内没有检测生命体征、儿童或者之类的功能，车安全等级很难达到5星的标准。

国内公司如果做司机驾驶行为监测一般直接用DMS摄像头，但摄像头涉及到角度问题、隐私问题。由于国外相比国内对个人隐私要求更高一点，所以芯片领域，4D毫米波成像雷达Soc-Vayyar还是挺有应用空间和成长潜力的, 公司新一轮融资已成为独角兽。

在长距毫米波成像雷达领域，耀途资本在2019初投资了几何伙伴，公司已成长为该领域的国内领军企业，2021年连续获得多家产业资本以及财务投资人的多轮融资。耀途资本在2017-2018年投资4D毫米波雷达领域时，市场上很少有机构看这个领域，目前很多机构都冲进来投资，多数毫米波雷达创业公司也在讲4D毫米波雷达的估值，其实无论是算法还是电路实现上，4D毫米波雷达技术壁垒都相当高。

第三个维度是激光雷达。2016年自动驾驶比较火，我们认为一旦到L3、L4，激光雷达就是标配了。这个领域一开始挺难投的，2016年投激光雷达首先要看前装，前装就要拥抱固态路线，所以我们把所有机械式雷达路线Pass掉了，包括Velodyne以及相关的创业公司。未来汽车要以低成本且符合车规的方式来大规模商用化，还是要走固态路线，当然固态路线有很多，包括MEMS/OPA/Flash，今天在前装市场，这个领域还远没有到终局。

当时我们选择了MEMS路线，投资了以色列公司Innoviz，这家公司主要和宝马深度合作，大家看到奔驰最近宣布了L3，我相信几个月之后宝马也会宣布L3的车，公司已经配合宝马做了3年的车规测试，马上新一代的Innoviz 2就会发布出来，有很高的revolution。

欧洲车厂对车规验证的严苛程度是很高的，相比之下，造车新势力很多时候对于车规验证没有那么苛刻，今天多数还是通过高成本硬件预埋方式，但无论是算法，还是对外宣传，更多还是L2+的定位。

长期来讲，自动驾驶像手机一样，一旦大规模商用，会面临很多技术变革，今天还远远没有到终局。摄像头、4D毫米波雷达和激光雷达，以及越来越多的新型传感器都在采集海量数据，采集到数据后如何做决策，需要算法与算力的支撑。算力层面不断在提升处理能力，供应链以及自研越来越多元化，英伟达Orin, 特斯拉FSD， Mobileye , 高通，以及多家国内外创业公司都在进入这个赛道。

2018年，耀途资本在以色列领投了一家AI芯片公司叫做Hailo，它是新一代computing near memory架构，可以把单位的功耗对应的算力做的非常有竞争力，公司发展非常不错，新一轮完成后已经是独角兽企业，主要用在边缘计算，工业物联，包括汽车ADAS。12月16日Hailo宣布和NXP合作，推出用于汽车ADAS域的联合计算以及决策解决方案。

再谈谈车规级MCU，这个领域我们看了一圈，最后发现水面上的团队要么太贵，研发团队相对来讲没有那么完整，因此耀途资本在去年底天使轮投资了旗芯微，团队在车规级MCU领域经验非常强，近期宣布了最新一轮融资信息，是成立一年以来的第四轮融资，金额累计数亿，投资方包括上汽旗下资本、小米、经纬恒润等产业资本，市场热度很高。

另外除了算力和算法相关的，我们按照三个逻辑，包括高速场景、载人场景、完全复杂路况，比拼的就是算法能力，赌的就是团队，所以我们天使轮投资了元戎启行，最新的3亿美元B轮投资由阿里领投，成为独角兽。

在ADAS领域，国内的ADAS企业非常多，我们2015、2016年看了很多，但是这种创业公司进前装乘用车非常艰难，行业竞争激烈，每个整车厂都有研究院以及关联的智驾Tier1, 例如吉利的freetech，长城有毫末智行等，我们投资了相对较成熟的行业领军企业经纬恒润，2021年11月29日通过IPO首发申请。

在L4低速载物特定场景下，我们投了新石器，目前商业化落地较顺利，在物流、新零售等场景上拥有较大的想象空间，公司发展顺利，已经成为这个领域的头部项目。

执行层领域来看，这个领域与底盘相关，所以不管是新能源车做能量回收，还是无人驾驶制动刹车，尽管商业化导致周期比较漫长，但是未来每辆车的标配，所以我们天使轮重度投资了海之博，联合创始团队在这个领域经验丰富，参与全球一线Tier1核心产品的研发，自2019年成立以来，公司完成数轮融资，产品进展很快，商业化前景广阔。

网联化涉及到车联网，需要看安全性如何解决，原来汽车和外界完全没有交互，今天不管是充电、通信、V2X都变得非常重要，大家知道网络安全领域以色列是全球最强的，不管是融资金额还是融资数量都占了全球的1/3以上，所以我们在2018年投了一家公司叫做Guardknox。上汽、佛吉亚等产业资本都投资了该公司。

另外在智慧交通方面，我们今年6月与高通联合领投了卓视智通，公司基于新一代人工智能和数字孪生技术，为智慧公路构建数字孪生全息感知系统，即通过公路周边的传感器如视频图像、雷达等多源传感器，精确识别道路上参与主体（人、车、非机动车）的精准位置、速度、方向、交通事故等，构建数字孪生智慧公路，让交通部门管理者能够一目了然。

最后总结一下，在智驾领域，我们过去更多的还是围绕感知、决策、执行、车、特定场景做布局，最近我们继续深挖供应链，倾向于早期孵化高质量的团队，耀途资本有比较强的产业打法烙印，会和产业合作伙伴一起扶持优秀团队。

WIM2021｜主题演讲：PE、VC视角下的汽车科技投资破局点与长期价值