1.【IPO价值观】大客户流失导致营收下滑依赖关联交易的博蓝特如何前行？

2.士兰微：发行股份购买资产后大基金将获得公司5.91%股份

3.【IPO一线】国产CPU厂商国芯科技IPO受理，募资6亿元投建信息安全芯片等项目

4.【IPO一线】中车电气科创板IPO获受理，拟募资77.67亿元用于新能源汽车等多个项目

5.【IPO一线】苹果供应商博众精工科创板IPO成功过会

6.【IPO一线】瑞声科技/蓝思科技激光供应商英诺激光IPO过会

7.中国CV公司商战后的沉浮录

8.【每日收评】集微指数涨1.48% 传中芯国际获得美国成熟制程设备许可证

9.2020，你的年度热词是？

1.【IPO价值观】大客户流失导致营收下滑依赖关联交易的博蓝特如何前行？

集微网消息近十年以来，中国LED产业迅速发展，全球芯片产能逐渐向国内转移，目前中国LED芯片产能已居全球第一位。受国内芯片市场推动，PSS产业也逐渐向中国转移，而国内具有竞争优势的PSS厂商也借此机遇实现较快的发展，其中也包括前不久于科创板申请上市的浙江博蓝特半导体科技股份有限公司（以下简称：博蓝特）。

据笔者查询发现，受益于LED产品应用领域拓宽，PSS市场持续稳定增长，博蓝特在2018年之前的经营业绩也保持着稳健增长的趋势。不过，由于大客户经营出现变动，其2019年的营收出现大幅度下滑。同时博蓝特还存在客户集中较高、第九大股东是大客户、供应商与客户同为“同一家企业”的情况，这难免让人对博蓝特关联交易公允性以及业务独立性产生质疑。

前五大客户销售占比超8成

招股书显示，博蓝特成立于2012年10月15日，公司自成立以来，紧跟LED等半导体产业的发展趋势，深耕半导体材料领域多年，主要从事新型半导体材料、器件及相关设备的研发和应用，着重于图形化蓝宝石、碳化硅等半导体衬底、器件的研发、生产、销售，以及半导体制程设备的升级改造和销售。

目前，博蓝特的主要产品包括PSS、碳化硅衬底以及光刻机改造设备，其中PSS产品营收占比超过85%。何谓PSS，是指在蓝宝石平片表面进行蚀刻处理，制作出具有周期性的微纳结构图形的一种新型衬底。PSS可以通过图形的光学原理降低在普通蓝宝石衬底中的光损耗，极大提高了芯片的光有效利用率，是目前市场应用最为广泛的LED芯片衬底。

可以说，PSS技术提高了LED器件的寿命和亮度，促进了LED的大规模应用，带动LED行业快速发展。但在行业景气度提升的同时，国内外企业竞争加剧，市场集中度大幅提高。

受下游客户所处的LED芯片产业集中度较高的影响，博蓝特也存在客户集中度较高的问题。2017年至2020年1-6月，博蓝特前五名客户销售金额分别为2.63亿元、3.28亿元、2.78亿元、1.47亿元，占营业收入的比例分别为90.51%、82.02%、80.05%和86.54%，均超过8成。

从前五大客户来看，德豪润达在2017年为博蓝特的第一大客户，到2018年、2019年分别位于第二、五位，2020年甚至排在前五大客户之外。2017-2019年，博蓝特对德豪润达的销售金额分别为10,140.72万元、8,097.27万元、1,143.05万元，占总营收的比例分别为34.90%、20.24%、3.29%，呈现下降的趋势。

而华灿光电也从2018年为博蓝特的第五大客户，到2019年及2020年上半年均消失在前五大客户名单之外。对此，博蓝特的解释是，公司与华灿光电的主要合作模式，华灿光电向公司提供蓝宝石平片，公司采购其他辅料并加工为PSS后再销售给华灿光电。不过，考虑到受托加工业务的利润相对较低，公司2019 年以来逐步减少了华灿光电受托加工的业务量。

据笔者了解到，近几年随着国内厂商扩产产能的释放，LED芯片的产能持续过剩，致使LED芯片价格持续下跌，直接导致众多厂商盈利下降甚至亏损，作为国内领先企业，德豪润达于2019年7月选择关闭LED芯片工厂，而华灿光电也调整经营方向，进一步压缩上游材料供应商的产品价格。

德豪润达与华灿光电的经营变动，对博蓝特的经营也造成不利的影响。2017年至2020年1-6月，博蓝特实现营业收入分别为2.91亿元、4亿元、3.47亿元、1.7亿元。可以明显看出其营收出现下滑的趋势。

整体来看，客户集中度过高使得博蓝特的抵御风险能力变得脆弱，在大客户订单减少的情况下，直接带来营收减少的后果。即使其通过贸易商H&S High Tech Corp.和Gold Fung Reliance Group Ltd.进入中国台湾、韩国地区的国际LED芯片大厂的供应体系，但仍然阻止不了营收下滑的困境。

乾照光电既是股东也是客户

除了客户集中度较高，大客户经营变动导致营收减少之外，博蓝特与乾照光电之间的关系也引起关注。据笔者查阅招股书发现，乾照光电不仅是博蓝特的间接股东，还是其当前第一大客户。

谈及两家企业之间的关系，要从2018年说起。2018年10月，乾照光电拟向徐良、刘忠尧等19名交易对方发行股份及支付现金购买博蓝特100%股权，初步作价6.5亿元，同时配套募集资金不超过5.5亿元。乾照光电收购博蓝特，欲向LED产业链的上游继续延伸，拓展公司在LED行业的布局。

不过，乾照光电收购博蓝特因未通过其董事会同意，导致该笔交易于2018年12月中断。2019年1月，乾照光电再次宣布继续推进收购博蓝特100%股权的重组事项，并于当年4月宣布终止对博蓝特100%股权的收购。

尽管乾照光电未能成功收购博蓝特，但其通过乾芯投资对博蓝特间接持股。

2018年3月，乾照光电参股公司乾芯投资对博蓝特增资，增资后乾芯投资所持股份占博蓝特当时股本的比例为5.37%；2019年11月，乾芯投资再次对博蓝特增资，所持股份合计占当时博蓝特股本的比例为8.99%；2020年6月，乾芯投资对外转让部分股份，所持股份占博蓝特股本的比例为4.43%。

目前，乾芯投资仍持有博蓝特4.43%的股份，为其第九大股东。而乾照光电作为有限合伙人持有乾芯投资66.01%出资额，对博蓝特间接持股，故乾照光电与博蓝特之间的交易属于关联交易。

2017-2019年及2020年上半年，博蓝特对乾照光电销售收入分别为0.85亿元、1.16亿元、1.21亿元和0.49亿元，占公司营业收入的比例分别为29.08%、29.08%、34.82%和 29.07%。自2018年来，乾照光电均为博蓝特第一大客户。若未来乾照光电采购金额下降，将对博蓝特的业绩产生一定影响。

除了与乾照光电的关联交易之外，博蓝特还存在供应商兼客户的情况。在博蓝特的前五大供应商中，华灿光电的地位可谓举足轻重。

据招股书显示，博蓝特向华灿光电采购蓝宝石平片、蓝宝石切割片的金额从2018年的2089.50万元，占比8.30%；到2019年上升至6627.05万元，占比为32.99%。同时，华灿光电也于2018年出现在博蓝特前五大客户名单中。

业内人士指出，如果博蓝特与乾照、华灿能够公平公允地进行交易，那么，这对双方来说便是多多益善的好事。反之，如果博蓝特与乾照、华灿利用关联关系进行利益输送甚至是虚假交易，这种恶劣的关联交易是市场最为抵触的，也会阻碍其过会。”

整体来看，博蓝特当前客户集中度较高，一旦主要大客户发生重大经营变动，将会给公司的经营造成巨大的负面影响。同时，其与乾照光电、华灿光电之间存在关联交易是否存在“暗箱操作、利益输送”等情况？博蓝特仍需进一步解释说明。（校对/Lee）

2.士兰微：发行股份购买资产后大基金将获得公司5.91%股份

集微网消息 31日晚间，士兰微发布公告表示，拟向大基金发行8235万股以购买其所持有的集华投资19.51%的股权、士兰集昕20.38%的股权；不考虑募集配套资金的情况下，本次交易完成后，上市公司总股本将变为13.94亿股，大基金取得上市公司8235万股，占上市公司交易完成后总股本5.91%。

本次交易前，上市公司直接持有集华投资51.22%的股权，直接持有士兰集昕6.29%的股权。集华投资为士兰集昕的第一大股东，其直接持有士兰集昕47.25%的股权。

上市公司拟通过发行股份方式购买大基金持有的集华投资19.51%的股权以及士兰集昕20.38%的股权。除本次交易外，上市公司没有对收购集华投资、士兰集昕剩余股权与包括大基金在内的其他股东签署过相关安排或协议。

本次交易完成后，上市公司将直接持有集华投资70.73%的股权，直接持有士兰集昕26.67%的股权。集华投资对士兰集昕的持股比例保持不变。上市公司将通过直接和间接方式合计持有士兰集昕63.73%的股权权益。

增资集华投资：大基金和士兰微分别出资30,000万元和31,500万元，共同增资集华投资，合计出资61,500万元，出资方式均为货币。集华投资的注册资本由41,000万元增加至102,500万元。本次增资的价格为1元/1元注册资本。

增资士兰集昕：大基金和集华投资共同出资80,000万元增资士兰集昕，其中：大基金以货币出资20,000万元，认缴新增注册资本175,745,962元；集华投资以货币出资60,000万元，认缴新增注册资本527,237,887元。增资后士兰集昕的注册资本由1,259,395,563元增加至1,962,379,412元。本次增资的价格为1.13800623元/1元注册资本。

（校对/Wenbiao）

3.【IPO一线】国产CPU厂商国芯科技IPO受理，募资6亿元投建信息安全芯片等项目

集微网消息，12月30日，上交所正式受理苏州国芯科技股份有限公司（以下简称“国芯科技”）的科创板IPO申请。

招股说明书显示，国芯科技是一家聚焦于国产自主可控嵌入式CPU技术研发和产业化应用的芯片设计公司。公司致力于服务安全自主可控的国家战略，为国家重大需求和市场需求领域客户提供IP授权、芯片定制服务和自主芯片及模组产品，主要应用于信息安全、汽车电子和工业控制、边缘计算和网络通信三大关键领域。

公司科技提供的IP授权与芯片定制服务基于自主研发的嵌入式CPU技术，为实现三大应用领域芯片的安全自主可控和国产化替代提供关键技术支撑；公司的自主芯片及模组产品现阶段以信息安全类为主，聚焦于“云”到“端”的安全应用，覆盖云计算、大数据、物联网、智能存储、工业控制和金融电子等关键领域，以及服务器、汽车和智能终端等重要产品。

上半年净利润同比暴跌：主要客户包括大型央企

2017年至2020年1-6月报告各期，国芯科技实现营业收入分别为13,088.33万元、19,477.52万元、23,157.03万元和8,548.08万元；归属于母公司股东的净利润分别为-640.40万元、319.66万元、3,113.64万元和243.46万元，存在一定幅度的波动。由此可见，今年上半年，其净利润出现了严重暴跌的情况。

国芯科技表示，集成电路行业为典型的需求驱动型行业，行业内企业的经营业绩很大程度上受下游市场需求波动的影响。国芯科技的主营业务是为国家重大需求和市场需求领域客户提供IP授权、芯片定制服务和自主芯片及模组产品，主要应用于信息安全、汽车电子和工业控制、边缘计算和网络通信三大关键领域。下游市场需求的波动将可能影响公司业绩的波动。

如果未来受到宏观经济和行业周期性等因素影响导致下游需求出现大幅下降，或者公司出现研发失败、未能及时提供满足市场需求的产品和服务等情形，将可能导致公司经营业绩下滑甚至亏损的风险。

报告期内，国芯科技向前五名客户合计销售金额占当期主营业务收入的比例分别为40.81%、50.70%、38.53%和58.06%，公司第一大客户占当期主营业务收入的比例分别为9.72%、14.33%、17.09%和21.50%。

国芯科技主要客户涵盖大型央企、上市公司、高校、科研院所和大型金融单位等。其中IP授权、芯片定制服务的应用客户主要包括国家电网、南方电网和中国电子等大型央企集团的下属单位，中国科学院、公安部、国家核心密码研究单位和清华大学等机构的下属研究院所，以及联想、比亚迪和潍柴动力等众多国内知名企业。

国芯科技自主可控嵌入式CPU于2006年实现累计上百万颗应用，于2008年实现累计上千万颗应用，于2015年实现累计上亿颗应用。截至2020年6月末，公司累计为超过80家客户提供超过110次的CPU IP授权，累计为超过60家客户提供超过130次的芯片定制服务。自主芯片及模组产品的主要用户包括中云信安、大华股份、苏州科达、南瑞集团、卫士通、深信服、新大陆、中孚信息和天喻信息等主要信息安全系统与设备厂商。公司自主芯片及模组产品于2013年实现了累计上百万颗应用，于2015年实现了累计上千万颗应用。

募资6.03亿元投建信息安全芯片、SoC芯片等项目

国芯科技本次拟公开发行不低于6,000万股人民币普通股（A股），募集资金投资项目总投资金额为60,251.27万元，预计第一年投资25,581.60万元，第二年投资15,601.97万元，第三年投资19,067.70万元。投资的项目以及募集资金使用安排如下：

据其表示，本次募集资金投资项目与公司现有业务关系密切，旨在进一步提升公司在信息安全芯片及模组产品、CPU IP储备及研发方面的技术实力，为公司现有业务的扩展和深化。

本次募集资金将全部投向科技创新领域，其中“云-端信息安全芯片设计及产业化项目”系在公司现有信息安全芯片及模组产品基础上进行更新升级，推出新一代云及端应用的系列安全芯片。

“基于C*Core CPU核的SoC芯片设计平台设计及产业化项目”系基于公司现有及在研的嵌入式CPU核，开发面向物联网、边缘计算、人工智能等应用的SoC芯片设计平台。

“基于RISC-V架构的CPU内核设计项目”系在公司现有嵌入式CPU系列产品的基础上，在性能、功耗等层面进行升级，开发基于“RISC-V架构”的处理器，应用于指纹等生物识别领域、高端控制领域、AI推断应用领域、高端自动化AI控制领域等。（校对/Jack）

4.【IPO一线】中车电气科创板IPO获受理，拟募资77.67亿元用于新能源汽车等多个项目

集微网消息，12月30日晚间，株洲中车时代电气股份有限公司（简称“中车电气”）科创板IPO获上交所受理。

与控股股东控制的企业关联交易占比较高

据招股书显示，中车电气主要从事轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务，具有“器件+系统+整机”的产业结构，产品主要包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统等。同时，中车电气还积极布局轨道交通以外的产业，在功率半导体器件、工业变流产品、新能源汽车电驱系统、传感器件、海工装备等领域开展业务。

2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020 年 1-9 月，中车电气自间接控股股东中车集团控制的企业采购商品及接受劳务金额分别为 171,729.64 万元、205,191.18 万元、240,174.62万元和 166,629.96 万元，占各期营业成本的比例分别为 18.02%、20.96%、24.10%和 27.31%。

此外，向中车集团控制的企业销售商品及提供劳务金额分别为 630,794.39 万元、633,535.87 万元、733,584.17万元和409,349.82万元，占各期营业收入的比例分别为41.65%、40.46%、44.99%和 41.43%。

中车电气关联交易占比较高，主要系轨道交通装备行业的特殊性以及中车集团在轨道交通装备制造领域占据主导地位所致。中车集团深耕于轨道交通装备行业，承担着我国轨道交通装备研发、设计、制造的重要工作，其下属多家子公司从事轨道交通装备零部件、轨道交通车辆的生产制造，并与中车电气建立了稳定的业务合作关系。

中车电气表示，虽然中车电气与中车集团下属企业的业务合作在可预见的未来将持续存在，但若中车电气与其后续合作出现重大不利变化，则可能对中车电气主营业务产生不利影响，导致中车电气业绩下滑。

拟募资77.67亿元用于高性能精密连接器项目

据招股书显示，中车电气拟将本次发行所募集资金扣除发行费用后投资于以下项目。

轨道交通牵引网络技术及系统研发应用项目拟围绕轨道交通电气装备，聚焦动车、机车、城轨、磁浮列车的牵引变流系统相关技术的研发及应用，在电气系统技术、牵引变流技术、网络控制技术、动力电池技术、中高速磁浮系统等方面深入研究并持续突破，以形成满足我国需求、总体上国际先进的现代交通运输核心技术体系。

轨道交通智慧路局和智慧城轨关键技术及系统研发应用项目主要围绕轨道交通智慧路局和智慧城轨两大领域进行信息化技术、智能化技术研究及系统集成部署，涉及的基础及配套系统包括智慧列车、智慧站段、智慧工务、智慧供电、智慧中心等。

新产业先进技术研发应用项目包括四个子项目：新能源汽车电驱系统研发应用项目、新型传感器研发应用项目、工业传动装置研发应用项目和深海智能装备研发应用项目。

其中，新能源汽车电驱系统研发应用项目拟以电驱系统为主推产品，利用中车电气自主 IGBT的资源优势，突破扁线/油冷电机集成应用、SiC 模块应用、双面冷却模块应用等多项研发应用技术，进一步提升中车电气在新能源汽车电驱系统领域的核心竞争力和品牌影响力。

新型传感器研发应用项目针对当前应用市场对电流传感器、电压传感器、速度传感器、压力传感器、温度传感器等多类传感器的小型化、网络化、智能化等新型需求，开展 ASIC、MEMS 芯片技术、自供电与低功耗技术、（有线/无线）组网与信息传输技术、多传感器数据融合与分析技术等多项智能传感技术的研究，打造具备国际竞争优势的新型传感器核心技术体系。

工业传动装置研发应用项目拟针对现有产品在变频传动系统机电总成技术、超高速变频传动技术等多项技术上进行深入研究。

对于未来规划，中车电气表示，中车电气秉持“高质量经营，高效率运营”理念，坚持“同心多元化”战略，深耕细作轨道交通领域，创新发展新兴产业，坚持以市场为导向，发挥中车电气产业链垂直整合能力强以及跨专业的技术优势，推动多系统协同互补和创新融合，通过精细管理提质赋能，稳步提升效率效益，实施资源优化配置、提升资产经营水平，为股东创造可持续价值，全面实现中车电气的稳健发展。（校对/Arden）

5.【IPO一线】苹果供应商博众精工科创板IPO成功过会

集微网消息，12月30日，据上交所科创板上市委2020年第127次审议会议结果显示，博众精工科技股份有限公司（以下简称“博众精工”）科创板IPO成功过会。

受益于苹果助力：博众精工三年净利润增长近4倍

资料显示，博众精工主要从事自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹（治）具等产品的研发设计与生产制造，同时，为客户提供完整的智能化生产解决方案，业务涵盖消费电子、新能源、汽车、家电、日化等行业领域。

在手机应用领域，其产品可用于手机按键上的背胶密封圈、手机开关背部垫片、摄像头支架、触摸屏组件与底壳组装等用途，苹果为其第一大客户，博众精工目前所销售的设备及治具已应用于苹果公司的手机、手表、无线耳机、笔记本、电视、平板、智能音箱及售后服务部门（apple care），几乎覆盖其全部终端产品部门。

从业绩方面来看，2017年至2019年，分别实现营收19.91亿元、25.17亿元、21.10亿元，其中消费类电子业务2017-2019年在其总营收中的占比分别为93.38%、85.44%、86.32%。相应净利润分别为0.75亿元、3.20亿元、2.89亿元，整体来看，在这是三年中，其净利润增长了近4倍。

而其这三年中营收与净利润双双快速增长的重要原因，则在于苹果的推动和蔚来汽车的助力，通过下图我们可以明显看出，苹果订单营收为其总营收很重要的组成部分，其中还包括苹果核心供应商立讯精密，该公司2018年为博众精工第三大客户，而蔚来汽车2018年为其第二大客户，这两者均为其2018年的业绩增长做出了很大的贡献。

客户方面，2017-2020年第一季度，博众精工对前五名客户销售额占主营业务收入的比重分别为83.72%、74.25%、69.00%和49.80%。可以看出，其通过苹果指定向其采购的大客户还有富士康、和硕联合、纬创、广达、立讯精密、歌尔等。

跨界：进军新能源、汽车领域

近年来，新能源汽车产业进入快速发展期，尤其是产业链中的动力电池、驱动电机和电机控制器、电桩、充换电基础设施等制造产业的迅速发展，为“三电”的关键工艺自动化设备创造了可观的市场空间。专注自动化设备生产的博众精工显然嗅到了该领域的市场红利，正积极入局新能源和汽车领域。

从其近几年主营业务的占比变化，可以看出博众精工正在加大新能源和汽车领域的营收占比。目前其主营业务收入为自动化设备（线）、治具、配件及核心零部件，其中，消费电子业务虽为第一大业务，但占比逐年萎缩，由2017年的93.38%减少到2020年第一季度的72.18%；但是其新能源、汽车、日化和其他业务的业绩却逐年增长，尤其是新能源和汽车业务，在公司总营收占比分别由0.3%增加到6.41%和由1.68%增加到4.23%。可以看出，博众精工正在不断调整主营业务结构，以丰富现有产品结构，并分散消费电子市场竞争日趋激烈的风险。

与此同时，其主营业务结构的调整在本次IPO的募资中也有所体现，据招股书显示，除了将过半资金投入消费电子自动化设备扩产建设外，博众精工还将0.92亿元用于汽车和新能源行业自动化设备产业化建设项目。上述项目建成达产后，预计分别实现新增年均销售收入17.6亿元和3.50亿元，达产后年均净利润分别为2.44亿元和0.67亿元。

笔者发现，其之所以押注汽车和新能源领域，除了看中上述领域具有可观的市场空间之外，更因为博众精工在苹果生产线积累的检测和组装技术，具备向该领域迁移的优势。其可以整合现有技术和资源，在生产组装、零部件生产装配检测、整车车体组装检测、后期充换电运营维护、车联网信息共享等全产业链的各个环节，提供相关核心工艺自动化设备和自动化柔性生产线，也就是说，博众精工在新能源汽车领域仍将着重于检测和组装技术。（校对/Jack）

6.【IPO一线】瑞声科技/蓝思科技激光供应商英诺激光IPO过会

集微网消息，近日，科创板上市委2020年第61次审议会议结果显示，英诺激光科技股份有限公司（以下简称“英诺激光”）创业板IPO成功过会。

据悉，英诺激光是国内微加工领域的激光器生产商和解决方案提供商，其激光器产品包括DPSS调Q纳秒激光器（纳秒固体激光器）、超短脉冲激光器（超快激光器，包括皮秒、飞秒级）和 MOPA 纳秒/亚纳秒激光器（MOPA光纤激光器），覆盖从红外到深紫外的不同波段，从纳秒到飞秒的多种脉宽。产品应用于消费电子、新能源、3D 打印、芯片制造等领域，客户主要为激光智能装备集成商、工业制造商和科研机构等。

在消费电子领域，其绿光及紫外波长中高功率纳秒激光器及皮秒激光器可实现对3D玻璃盖板、摄像头蓝宝石的切割及金属结构框架和屏幕钻孔；低功率纳秒激光器可在绿光和紫外波段完成金属及非金属材料表面打标。目前其已为瑞声科技、蓝思科技、弘信电子等客户提供了一系列可用于柔性材料、脆性材料、半导体精密加工的定制激光模组。

业绩方面，2017-2019年，其营收分别为2.49亿元、2.91亿元和3.59亿元，最近三年复合增长率为19.28%。净利润分别为0.43亿元、0.62亿元和0.72亿元，均呈逐年增长态势。

细分产品来看，激光器销售收入占主营业务收入的比例分别为67.91%、69.28%和63.32%，是其主要收入来源。其中，以纳秒固体激光器产品为主，占激光器业务收入的比例分别为60.73%、66.61%和55.06%。

(校对/Jack)

7.中国CV公司商战后的沉浮录

集微网报道，如果说今年除了疫情还有什么是安防行业较为关注的事情，那么CV（计算机视觉，Computer Vision，简称CV）公司纷纷向科创板发起IPO冲锋号角便可以算是其中一件。

尽管2019年旷视科技向港交所提交IPO申请已经一石激起千层浪，但当一群相同类型的企业接踵而至，我们也可以重新审视这些公司背后的技术实力。

正如巴菲特所言，“当大潮退去，才知道谁在裸泳”。而当前，在经历了几年的高速发展后，人工智能也正式进入低谷时期。随着各家招股说明书的披露，CV公司的神秘面纱正式揭开，也有人戏称“像卸了妆发的”姑娘。

不论世俗之言如何，对安防行业而言，人工智能确实为行业带来了一定价值。以视频监控领域为例，在经历了“看得见、看得清”后，用户诉求开始希望能“看得懂”，在原有技术无法取得突破进展的时候，人工智能为行业技术革新提供了坚实的原动力，解决了一些“沉疴宿疾”的同时，更提升了以往的业务效率。

通过为期5年的发展，CV公司与安防行业的结合也更加深入，围绕市场应用衍生出了更多的产品与技术服务。此时有人会问，为什么各家纷纷将靶心瞄准了安防市场，喧嚣过后，企业真刀真枪拼杀后的成绩如何？透过招股说明书，我们也得以窥之一二。

一致目标：落地安防

如果说CV公司的一致市场目标是什么，那落地“安防”便是业内的一致共识。

事实上，早在10年前，安防市场便有移动侦测、越界报警、停留监测等功能用于视频监控系统当中，这便是初期的智能分析应用。但落地应用对智能分析处理有着极高的需求，基于算法、算力的瓶颈和阻碍，并未实现大规模应用。

2016年卷积神经网络技术的突破，使得图像识别、图像检测等图像智能相关的人工智能技术性能得到了长足提升，能够真正实现工业化落地。

由于诉求较为明确，且长期积累的图像、视频数据正是AI训练重要的基石，加之安防行业用户多为To G、To B买单，价格承压能力较强，为新技术提供了较为良好的实验坏境，多方合力因素下，人工智能技术开始在安防行业得以大规模商业化落地。

在明确的市场需求及广阔的市场空间背景下，CV公司均将靶心瞄向了安防市场，CV四小龙（商汤科技、旷视科技、云从科技、依图科技）也不例外。

集微网了解到，依图科技是最早切入安防市场的CV公司。2013年，依图拿下苏州市公安局车辆品牌识别系统订单，用时三月将识别率从30%提升到95%。截止2020上半年，依图科技已为国内30余省、自治区及直辖市、境外10多个国家及地区的超过800家政府及企业终端客户提供产品及解决方案。近三年智能公共服务营收占其整体营收比重高达7成以上。

2015年初，旷视科技成立城市大脑事业部主攻安防市场；2016年中，旷视科技将安防市场作为重大战略投入。截止2019上半年，其城市物联网解决方案占整体营收比重达7成以上，客户已经从2016年的93家增加到339家，所覆盖的国内城市数目也从30家提升至112家。

云从科技也是在2015年成立初期，便将安防市场作为公司的重要发展方向之一。截止2020上半年，其产品及技术在智慧治理领域已服务全国3个省级行政区政法、学校、景区等多类型应用场景。

商汤科技最初则聚焦于底层技术研究，2015年开始切入安防市场，主要为海康、大华、宇视、英飞拓、天地伟业等安防厂商提供最基础的软件服务；后从深圳智慧警务场景切入，并打造出行业内万路级的视频分析系统。目前，其面向安防市场的产品及服务主要聚焦于智慧城市领域。

作为深圳的CV明星企业，云天励飞自2014年成立以来便聚焦于安防市场。在龙岗政府的大力支持下，早期云天励飞市场主要聚焦于深圳，随后业务逐步拓展至成都、杭州、东莞等城市。目前安防市场依然是其业绩主要来源，占据整体营收比例高达9成以上。

经过多年的发展，CV公司均实现了不同程度的业务落地，但在真刀真枪市场验证后，摆在其面前的，依然是难以逾越的亏损困境。

商战结果：仍处于亏损状态

集微网统计云从科技、依图科技、旷视科技、云天励飞四家CV公司的财务数据发现，上述企业均呈现营收规模逐年提升但亏损额也在进一步扩大的趋势（下附财务数据统计表）。

而依图科技与旷视科技巨额亏损的来源同属于优先股公允价值变动，主要是其采用可转换可赎回的优先股融资的方式融资，在经过多轮次的优先股融资后，估值不断上升以致优先股公允价值不断上升，使得各期分别形成公允价值变动损失，而这部分按照公允价值计量的负债将会转入所有者权益。

如果刨除公允价值带来的负债影响，旷视科技在2018就实现了扭亏为盈，由于其后续上市终止，我们无法得知其近期情况；而依图科技去除公允价值负债后仍然处于亏损情况，这或许与其营收规模较小以及加大算法研发的同时还在加码人工智能芯片有关。

由于采取不同的融资方式，云从科技并未出现依图与旷视科技的巨额公允价值负债，其2019年的净利润面临较大亏损主要是实施股权激励所致；反观云天励飞，在业务规模增长较小情况下，净利润却呈现较大的亏损增长，其解释称亏损进一步扩大主要系股权激励与研发投入所致。

一个不容争辩的事实是，AI企业亏损的共同原因，皆是当前营收规模并不足以支付大额的研发投入所致。

以安防市场为例，一方面，面对碎片化的应用场景，算法技术尚未强大到可以做到标准化部署，需要大量的人力和时间进行优化、调配，方能使项目部署有所效应，反之将成为“绣花枕头，中看不中用”。

由于前期过度宣传，导致甲方对AI产品期望值较高，在现实面前，甲方不买账情况也时有发生；由于同质化现象严重，有的企业为争夺用户，选择让用户免费试用，这也加剧了行业的竞争，进一步压缩了企业的利润空间。

另一方面，人工智能技术仍然处于初始阶段，更新迭代较快，需要企业投入大量的人力、物力、资金等支持研发，导致其相关产品定价较高，无法达到普惠阶段。由于安防市场对于价格极其敏感，这也使得市场中依然以传统产品为主，AI智能产品的普及率极低。

与此同时，当前许多AI算法都是数据驱动型，需要持续收集大量特定应用场景的数据，而当前的大规模训练数据成本较高也成为了掣肘AI发展的拦路虎。

从当前披露的财务数据对比来看，旷视科技在一众CV企业中已经拔得头筹（商汤科技暂未披露相关数据），未来能否长期保持优势且扩大市场份额，将是一个问号。

但就人工智能行业而言，前路漫漫，任重道远。（校对/Lee）

8.【每日收评】集微指数涨1.48% 传中芯国际获得美国成熟制程设备许可证

集微网消息，A股三大指数今日集体走强，其中沪指收盘上涨1.05%，收复3400点整数关口，收报3414.45点；深成指上涨1.66%，收报14201.57点；创业板指大涨3.11%，站上2900点整数关口，创5年新高，收报2900.54点。两市合计成交8470亿元，行业板块涨跌互现，酿酒、煤炭、有色、券商板块领涨。北向资金今日净买入64.4亿元。

半导体板块表现较好。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司作了统计。在118家半导体公司中，70家公司市值上涨，其中芯源微、中芯国际、火炬电子等涨幅居前；48家公司市值下跌，其中亚光科技、晶丰明源、华峰测控等跌幅居前。

山西证券表示，长期来看，未来资本市场将纳入更多的科技型企业，从而拉动A股市场保持较高速度发展。从中期来看，资金面稳定宽松，宏观经济复苏强韧，企业杠杆率处于较高水平，延续对A股走势维持乐观态度。

全球动态

美股方面，道琼斯工业平均指数小幅下跌68.30点，跌幅为0.22%，报30335.67点。纳斯达克综合指数小幅下跌49.20点，跌幅为0.38%，报12850.22点。标准普尔500指数小幅下跌8.32点，跌幅为0.22%，报3727.04点。

大型中概股中，阿里巴巴涨6.33%，百度涨1.03%，网易涨2.53%，拼多多涨15.57%，微博涨3.31%，爱奇艺涨2.75%，好未来涨0.84%，新东方跌2.05%。涨幅较大的中概股有：金融界涨29.75%，华富教育涨19.32%，茗韵堂涨19.28%，灿谷涨18.67%，富维薄膜涨11.89%，老虎证券涨10.29%。

费城半导体指数下跌6.25点，跌幅0.23%，报2738.05点。美国大型科技股FAANG，脸谱网跌0.08%，苹果跌1.33%，亚马逊涨1.16%，谷歌A跌0.91%，奈飞涨2.26%。

欧洲股市方面，英国富时100指数上涨1.55%，报6603点。法国CAC40指数小幅上涨0.42%，报5612点。德国DAX指数小幅下跌0.21%，报13761点。

亚太地区，截至今日收盘，恒生指数涨2.18%，日经下跌0.45%；韩国综合上涨1.88%。

个股消息/A股

中芯国际——12月30日，中芯国际A股大涨7.5%，而港股盘中一度大涨16.36%。对此，消息层面，据市场传闻，中芯国际已获得美国成熟制程许可证，消息还称，美国针对成熟制程的许可是分批次发放，一次性发放4-5万片产能所用的设备。

麦捷科技——麦捷科技在互动平台表示，公司一体电感及射频滤波器现有产线的产能利用率和产销率较高，接近满产满销，在手订单及意向性订单也较为充足。天眼查显示，麦捷科技主营业务为研发、生产及销售片式功率电感、滤波器及片式LTCC射频元器件等新型片式被动电子元器件和LCD显示屏模组器件。

飞荣达——12月30日，飞荣达在互动平台表示，公司已取得荣耀的供货资质并开始供货。据悉，第三季度公司已进入多个品牌手机厂的供应商认证阶段，已给多个项目提供手机VC、热管和无线充相关样品，进入客户产品测试阶段。如顺利通过各供应商认证，未来将对公司手机领域业务有较为明显的贡献。

个股消息/其他

英特尔——美国对冲基金Third Point敦促英特尔分拆设计和制造业务。据路透社报道，美国对冲基金Third Point LLC当地时间29日在致英特尔董事长的信中表示，敦促英特尔寻求战略替代方案，包括是否应将芯片设计和生产放在一起。如果Third Point推动的变革能获得支持，可能会导致英特尔的重大改组。

台积电——据台媒报道，台积电正在扩大5纳米产能，Fab18厂第三期将从明年一季度开始量产，届时5纳米产能有望超过每月9万片12英寸晶圆。

苹果——在上月推出了采用 5nm Apple Silicon 的三款 Mac 产品线后，苹果自研的 M1 ARM 芯片已经引发了热烈的讨论。可以预期的是，未来我们还将见到更高核心规格的 Apple Silicon 。早前有传闻称，该公司规划中的高性能 ARM 芯片，核心数已经多达 32 个。但最新消息是，该公司或许也在开发 64 核心的版本。