前几日，京东发布了2020第一季度财报，京东的表现超出了市场预期，收入达到1462亿元，实现20.7%的增长；净利润达到10.57亿，相比市场预期的亏损1.1亿，好于预期。

不过，同期被热议的是拼多多市值超过京东的话题。5月12日，拼多多股价再创新高，股价大涨5.26%，盘后两家公司的市值对比为：拼多多692.59亿美元；京东690.69亿美元。这意味着，拼多多坐上中国第二大电商公司的宝座，成为仅次于阿里巴巴、腾讯和美团点评的中国第四大互联网公司。

“后浪追赶前浪”的故事正在电商平台上演。其实，早在2019年10月25日，当拼多多市值第一次超越京东的时候，两家公司对“电商第二”宝座的争夺大戏就已经开始。

01丨“劲敌”拼多多

京东亮眼的Q1财报与疫情脱不了关系。疫情下的一季度，全国范围内电商及快递业务大规模停摆，相比之下京东自建仓储、自营物流的优势凸显了出来，很多生活用品在京东可以保证送达而吸引了大量消费者。根据财报，Q1日用百货等生活必需品的销售净收入同比增长38.2%，达525亿元人民币，占总收入接近40%。不过，当生活恢复常态，京东在快消品类上的增长可能会开始下降。因为疫情之后人们可能不再愿意为生活用品付出溢价，而转移到更具性价比的电商平台。

创业3年上市，5年反超京东，拼多多的崛起之路堪称快速。今年以来，拼多多已经两度在股价上跑赢京东。与年初的股价对比，拼多多市值累计涨幅超过40%。本次股价上涨，拼多多还在周二美股收盘全线走低的情况下，实现了逆势增长。

一个主打中高端消费用户，一个主攻低收入群体，京东与拼多多在补足自己短板的同时，暗中叫板对方。2019年，京东推出社交电商“京喜”，发力下沉市场，和拼多多正面对抗。值得一提的是，京喜的页面和玩法都与拼多多非常相似，这还不够，京东最近又推出了“京东极速版”，定位“低价好物”。而拼多多这边也意识到自己物流上的短板，在上个月与国美达成战略合作。国美全量商品将上架拼多多，而国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台，将同时成为拼多多物流和家电后服务提供商，依靠与国美的联姻，拼多多不仅试图补充高端客群，也补齐了物流短板。

但我们在京东的财报中看出，京东的下沉并没有任何“京喜”。一方面以3C起家的京东靠自建仓储和物流闯出了一片天地，在下沉时，面临大量的日用品订单，重运营的方式反而成了其负担；另一方面面对拼多多的车轮补贴战术的蚕食，京东的下沉市场用于营销和获客的成本太高，导致该季度京东的净利润为10.73亿元，而去年同期为73.19亿元，同比下降了85.34%。

拼多多“饱受争议”的点在于盈利模式，在盈利这方面，拼多多自上市以来一直处于亏损阶段，而这个也是不少投资者对其担忧的一个点。

02丨拼多多如何追赶京东？

作为后起之秀的拼多多依靠填补下沉市场的空白，以及拼团等商业模式的创新，在电商江湖异军突起。

那么，“后浪”拼多多是如何追赶京东的？我们梳理了两家电商的几组关键数据，来对比老牌电商巨头和电商新秀之间的实力差距。

争夺下沉市场曾是拼多多崛起的起点。拼多多的确满足了低线城市的购物需求，其用户在三线、四线及以下城市的比例比京东和淘宝要高。2015年9月，拼多多上线，抓住淘宝和京东在低端市场的空白，吸引大量商家入驻，商家数量在2017年迅速达到100万家，而同时期京东商家数量为20万。依靠海量商家入驻，拼多多吸引了大量低线城市的用户。

拼多多在用户数上反超京东

活跃用户方面，拼多多已经超越京东。截至2019年底，用户数上阿里居第一，达7.11亿，同比增长11.2%；拼多多5.85亿，同比增长39.67%；京东3.62亿，同比增长18.6%。拼多多的活跃用户增速也高于阿里和京东。

京东在营收、净利和GMV上仍占优势

从财报表现来看，京东和拼多多的表现则截然不同。

从电商服务业务的营收来看，2019年京东的电商业务营收为662亿元，拼多多为301亿元，拼多多的营收只有京东的一般左右。不过，拼多多在营收增速上领先，2019年的营收增速为130%，而京东为44%。

从季度财报的净利润来看，京东2019年和2020Q1的表现都不错。而拼多多则一直亏损，上市以来，拼多多没有一个季度实现盈亏平衡，平台几乎将赚到的所有钱投入营销和补贴，这样的手段在今年变得更加激进，五五节25亿补贴后，拼多多在今年二季度的利润值得担忧。对拼多多来说，补贴和营销的马车大步向前，如何尽快盈利是资本最关心的问题。

同样，在GMV（成交总额）上拼多多仍然比不上京东的体量。2019年拼多多的GMV为10066亿元，而京东的GMV突破了两万亿大关达到了20854亿元。

综合来看，中国第二大电商的位置最后花落谁家还未可知。据格隆汇研究报道：当国内疫情最严重的二三月份，市场普遍认为电商都会受影响，其中受影响程度从高到低排名是拼多多>淘宝天猫>京东。然而两个月过去了，市场逻辑完全发生变化，出现了大逆转，现在市场预测拼多多疫情后恢复情况要好于淘宝天猫和京东。

求同存异，以价取胜，还是便捷先行，都是存在即合理。从两家的股票你追我赶的架势上来看，这场比赛将是一场拉锯战，同时前途似乎都一片光明。

“后浪”拼多多如何追赶京东？