36氪获悉，3月11-12日，国金证券与金鼎资本联合举办的「“内求效率，外延空间”消费+医疗论坛」在北京举行，多位投资人及分析师就消费变迁、资本战略以及多个细分赛道的投资机遇进行探讨。

从周期位置看，当前是消费板块较好的投资并购时间点，而上市公司在产业投资上亟需打破固有藩篱，率先洞悉并抓住先进生产力，更好地应对复杂市场环境的挑战。

金鼎资本国内领先的CVC投资机构，专注服务上市公司产业投资。当下，在宏观经济增速放缓、产业结构加速调整的背景下，传统单一维度的投资服务难以满足企业需求。

金鼎资本此次与国金证券的合作，便是意在为上市公司提供更全面、权威资本战略服务的升级，将宏观趋势、行业数据、竞争格局等转化为可执行的战略方案，进而更好地帮助上市企业进行前瞻布局。据悉，金鼎资本未来还将联合更多头部券商机构，持续为上市公司提供前瞻性产业研究和战略支持，助力其在复杂环境中实现可持续增长。

以下为各嘉宾的分享总结：

金鼎资本：加大资本战略研发，上市公司才能抓住改变格局的先进生产力

金鼎资本创始合伙人刘扬指出，变革的本质是新生产力迭代旧的生产力，即便是巨头公司也很难始终代表先进生产力，这也是导致当下一二级市场倒挂、大部分上市公司沦为资本弱势群体的核心原因。

基于此，刘扬在《资本战略如何赋能上市公司打造第二曲线》的主题分享中提出，上市公司应以产业资本为抓手把握周期中阶段性红利，在实际运作中则应树立三大资本战略理念：第一，建立资本先发优势，拉开与竞争对手的资本差距；第二，系统性梳理战略赛道，守正才能出奇；第三，资本+业务+人才的三大战略相结合的方式才能实现可持续高价值增长。

黄森有：从资本角度看宠物品牌发展趋势

金鼎资本产业投资合伙人黄森有在《从资本角度看宠物品牌发展趋势》主题报告中指出，受新消费人群、高质量养宠人群、科学养宠意识增强等多重利好影响，宠物作为确定性高增长赛道自2019年起持续吸引大量创业者涌入，当前赛道处于资本周期中期阶段，海外资本并购整合活跃，机构通过投资并购即可快速实现品牌布局。

站在投资视角，黄森有进一步分析称，宠物食品、宠物用品、宠物医疗三大板块正在成为领域投资热点，且在新技术、新产品、新渠道、新媒体、新人群的共同驱动下，将有更多具备发展潜力的领域新品牌诞生，未来行业集中度必然提升，并将出现千亿级公司。

李忆岢：情绪经济，泡泡玛特背后的趋势

金鼎资本产业投资合伙人李忆岢在《情绪经济，泡泡玛特背后的趋势》的主题分享中表示，当前中国IP产业市场规模高速增长，不少潮玩企业已经开启产业链延伸与全球化布局。

从供给端来看，今天中国潮玩仍在产业中早期阶段；从需求端来说，中国年轻一代强烈的情感需求正将IP消费推上新风口，Labubu等IP爆火则进一步推动品类创新和人群扩圈。

李忆岢预判，基于供需两端的发展机会以及出海电商对流量转化链路的重构，2025年或将成为中国IP出海元年。而在投资层面，潮玩投融资或将持续活跃，“大娃”品类及潮玩二级交易市场有望成为领域增长重点。

孟欢：合成生物蕴含哪些机会

金鼎资本产业投资合伙人孟欢做了题为《合成生物蕴含哪些机会》的专题分享。孟欢指出，合成生物凭借供给侧颠覆性技术创新及广泛的领域应用，在未来10年将对各行业产生重要影响。当前领域处于资本和产业的中早期，即在经历众多产业陷阱之后，如今市场化机构相继离场、资本趋于理性，中期产品型项目及长期平台型项目将迎来长远发展机遇。

从企业竞争角度来看，未来在技术、人才、工程化、渠道、资本等方面取得综合突破的企业有望获取赛道最大红利；从投资角度来看，上市公司战略迭代、创业企业人才引进、资本低谷期加速投入、全资本周期布局以及AI在领域内的产业化和颠覆效应将成为未来资本市场的关注重点。

李春燕：美业新周期、新挑战、新机遇

金鼎资本医美赛道投资负责人李春燕现场分享了《美业新周期、新挑战、新机遇》研究报告。报告开篇首先结合医美产业链图谱，整体分析了现阶段医美领域的主要投资机会，即上游厂商是产业链中竞争壁垒高、竞争格局集中、盈利能力强的一环，而下游终端机构则是产业链中交易实现、投资期较长、高运营壁垒的一环。

此外，李春燕重点就新周期、新机遇、新挑战三部分内容，展示了今天医美行业的发展现状和未来走向——从周期来看，中国医美当前正处于产品多元、参与者骤增、资本市场活跃度高的发展阶段；从挑战来看，竞争激烈、监管趋严、审美多元是医美行业面临的主要风险点；从机遇来看，国产崛起、渠道走强、优胜劣汰、品牌集中、妆械融合将为医美行业提供长远的发展动力与增长空间。

国金证券：投资复苏进行时，聚焦长期价值投资机会

作为国内知名券商，国金证券具备深厚的行业研究基础和企业服务经验。国金证券分析师团队从宏观视角出发，结合各国发展经验分析了影响当下中国经济和消费市场发展的因素，并基于消费、科技、医疗等领域的专业研究报告，为各领域发展提出投资建议。

赵中平：美日消费变迁的启示——经济驱动动能转移，消费结构牛市渐起

国金证券大消费牵头人、可选消费首席赵中平现场分享了《美日消费变迁的启示经济驱动动能转移，消费结构牛市渐起》主题报告。报告回顾了日本1970-1990年、1990年后、美国1970年后三个时代的消费行业表现，并引入各阶段代表性消费品公司的发展沿革，探讨其背后深层次的发展规律。

赵中平总结称，伴随经济驱动从以投资出口为主导走向以需求侧消费+供给侧创新为主导，全要素生产率成为经济增长和消费复苏的核心，未来消费投资的中心也会逐渐向新消费转移，其中，平价消费、银发经济、情绪消费、消费出海或将成为值得期待的投资方向。

袁维：医疗+AI，崛起正当时

国金证券医药首席分析师袁维在《医疗+AI，崛起正当时》的分享中提到，医疗存在高质量、高可及性、低价的“不可能三角”，AI医疗则有助于解决此问题。通过AI带来的产能扩充，解决医疗资源供给与医生经验复制的问题是AI在医疗领域落地的重要意义之一。未来，AI在医疗领域的应用主要集中在诊断检验、药物研发、互联网诊疗与大健康三大板块。

许孟婕：从微信小店看电商变革路径与分析

国金证券商贸零售研究员许孟婕则以微信小店送礼物功能为切入口，梳理了从PC互联网时代，到当前“AI+”互联网时代，电商在人、货、场三个维度发生的巨大变化。

许孟婕谈到，在“AI+电商”时代，AI对电商平台的意义首先是提质增效，尤其是头部企业受益程度更高；对品牌方来说，则可以更好地提升广告效果；此外，AI还可以帮企业优化供应链管理和改善 C 端用户体验。这一阶段，电商发展成熟，进入精细化运营阶段，各平台内卷严重，技术驱动和依托自身流量很关键。从投资角度来说，头部企业更值得关注。

尹新悦：以宠物&潮玩为例，如何看情绪消费投资机遇

国金证券轻工研究员尹新悦展示了题为《以宠物&潮玩为例，如何看情绪消费投资机遇》的研究报告。尹新悦指出，宠物与潮玩赛道作为情绪消费的实物体现，在成长周期和人群结构方面具备高度一致性，而在消费属性和估值方式层面存在一定差异。

刘宸倩：静待花开——关注长期价值投资机会

国金证券食品饮料首席分析师刘宸倩在《静待花开——关注长期价值投资机会》的分享中分别对白酒及非白酒行业进行了分析。她表示，白酒板块在下半年可能会迎来估值修复，并在2026 年提升盈利预期，现阶段仍以关注龙头公司为主；大众品板块则围绕“符合行业变化趋势”及“成本改善”两条逻辑线进行关注，一些有新品推出的零食、饮品企业，以及随餐饮端恢复同步受益的标的被纳入关注范畴，休闲零食赛道则将延续渠道红利与产品红利。

叶思嘉：成长与分化，新式茶饮行业发展观察

国金证券社服组组长叶思嘉以《成长与分化，新式茶饮行业发展观察》探讨了新茶饮的增长趋势与竞争格局。她指出，10元以下价格带蜜雪冰城是绝对龙头，10-20元价格带需求多元化，品牌竞争格局变化大。随着今年价格战趋缓，像蜜雪冰城这样供应链及价格优势突出，以及古茗这样的产品创新卷王更具竞争力。