3月11日晚间，百度（BIDU.NASDAQ）在港交所披露了二次上市招股书。招股书显示，百度拟全球发售9500万股A类普通股，每股香港发售股份公开发售价最高将不超过295港元，股份代号9888。由BofASecurities、中信证券、高盛担任二次上市保荐人。

以此计算，百度此次将最高募资280亿港元。

此外，百度的美国存托股将继续在纳斯达克上市并交易。发售过程中，投资者将只能购买普通股而非美国存托股。在上市后，在香港上市的股份将与在纳斯达克上市的美国存托股完全可转换。

顺利在香港上市后，百度将成为继阿里巴巴（09988.HK）、网易（09999.HK）、京东（09618.HK）之后，又一家重量级回港上市的中概股。在中国互联网头部公司中，往日的BAT，及美团、快手、京东、网易将齐聚港交所。

值得注意的是，尽管百度在过去几年有掉队之势，但在目前刚刚通过聆讯且尚未完成港股发行上市之际，已有许多券商发布研报大方给出了“买入”评级，其中包括头部的中信证券、中金公司、国泰君安等。也有券商已开始为百度打新的投资者预留融资额，甚至已有券商为百度给出了395美元/ADR的目标价。

以“AI驱动”回归营收贡献达70%

作为老派互联网巨头，近年来，百度进行过多次业务试错。在移动互联网领域，百度对于电商、团购、音乐、教育、直播、医疗、金融、人工智能、无人驾驶等产业均有布局，但每次似乎都未踩准节点。

2000年1月1日，百度创立于北京中关村。2005年，百度成功登陆美国纳斯达克，当时的发行价为27美元，开盘即66美元，中间一度冲上151.21美元的高点，首日收盘股价达122.54美元，涨幅接近354%。

到了2014年，百度市值一度逼近800亿美元，夺得“中概股第一”头衔，然而，在随后而来的移动互联网浪潮中，百度未能沿袭这份荣光。单从市值来看，被曾今并行的阿里腾讯远远甩在身后。

目前来看，百度市值提振的转折点出现在“All in AI”上面。全盘押注人工智能、自动驾驶、整车制造等新业务。

2020年，随着Apollo自动驾驶业务落地、小度分拆和AI技术商业化前景逐渐清晰，百度美股股价从去年12月初的140美元，一度上涨至最高355美元，市值突破1000亿美元。

虽然目前市场环境整体下调，但百度股价仍处于高位。截至3月11日盘前，百度美股上涨3.41%，股价为263.85美元，总市值达854.44亿美元，约合人民币5541亿元。

据招股书披露，目前百度董事长兼首席执行官李彦宏持股4.575亿股，占普通股总数17%，并拥有57%投票权。

在招股书中，百度的自我定位是：拥有强大互联网基础的领先AI公司。

目前，其核心业务均由AI驱动，在移动生态、智能云、智能驾驶等其他前沿业务三大增长引擎下，提供基于搜索、信息流及其他在线营销服务，以及来自AI新领域的产品及服务。

招股书称，百度自2010年起一直投资AI以提升搜索及变现能力，并使用核心AI技术引擎“百度大脑”开发新AI业务。其AI能力的独特广度及深度为所有业务提供了差异化基础技术。

期间，围绕AI业务的营收贡献已达70%。

此外，百度在招股书中也重点提到了对智能驾驶业务的布局。其旗下Apollo是中国自动驾驶领域的领导者。截至2020年底，累计测试里程达430万英里，已与10家领先的汽车制造商签署战略协议，近期亦宣布推出Apollo自动导航辅助驾驶。

此前有投资者认为，在美国资本市场对于百度的定位就是互联网营销公司，AI业务作为第二增长曲线的价值未能释放。随着Apollo自动驾驶的业务落地、小度分拆和AI技术商业化前景逐渐清晰，这部分业务的价值正逐步得到体现。

2020年底，百度还和吉利合作组件智能汽车公司，正式进入汽车制造环节。

在2020年全年财报中，百度明确提出业务的三层增长引擎，构建以移动生态为基本盘的第一增长曲线，以智能云等增长业务为第二增长曲线，以智能驾驶及DuerOS、AI芯片等前沿业务构建未来长期发展破局的第三增长曲线。

获价值重估投资者分享AI第一股成长红利

据统计，在再过去数年间，200余家赴美上市的中概股有过半数企业出现过破发，也有大量小市值中概股未能获得关注、交易低迷，以至于估值远低于预期。

甚至大市值中概股也未能幸免，同为电子商务阵营的阿里巴巴（BABA.US）及美国本土公司亚马逊（AMZN.US）静态市盈率分别为30倍、70倍，给予中概股的估值基本对半折。

2019年，阿里巴巴等公司的回归让大批公司看到了香港市场的活力，也因此，中概股这两年上演了集体回归热潮。

对企业来说，回归港股是中国公司开拓本土市场的一次机会，在国内上市也会得到资金的追捧与活跃度。

对投资者来说，也有望从中概股的价值重估中获利。

这也不难解释百度为何会受到许多券商热捧。以目前百度在美股24倍的静态市盈率水平，回港上市后估值大幅提升是大概率事件，而投资者也有望从中获利。

另外，百度本次回归，正好赶上恒生指数历史大改革，成分股扩容、上市历史时间缩短、同股不同权及二次上市公司权重等问题将在接下来的5、6月份正式实施。制度变更也有望带来对股价的助推。

此前百度仅在美股上市，受制于相关政策和规定，真正能够参与百度二级市场交易的比例很小。赶上回港上市与港股通扩容，及在本月初进行的拆股动作，百度让更多内地投资者分享“AI第一股”的成长红利成为可能。

有券商表示，2021年将是百度基本面持续改善之年，不仅在线广告有望恢复快速增长，云计算继续贡献不菲收入，智能驾驶业务亦有望在近两年成规模贡献收入。百度弯道超车值得期待。

百度二次上市今日开售：投资者有望分享9500万股AI成长红利