来源：雪山财金

虽自诩大数据企业，但在贷款利率、数据隐私、网络小贷牌照等合规问题上频频踩线的百融云创，注定在赴港IPO的道路上争议满满。

不上市实控人就要易主了

12月8日，百融云创提交招股书，公司保荐人为摩根士丹利、中金公司以及民银资本。根据弗若斯特沙利文报告，按2019年收入计，百融云创是中国最大的独立金融大数据分析解决方案供货商。

目前，百融云创的服务主要分为三类：数据分析服务、营销及分销服务和保险分销服务。

数据分析服务，主要是平台为金融机构提供全面的数据及分析服务，以支持贷前风控和交易后监控、贷后管理和精准营销的需求。而保险分销服务主要为“黎明科技平台”，利用大数据分析能力，获得最优产品并匹配消费者保险需求。营销及分销服务主要为“榕树贷款”的类贷超平台，目前，主要服务于银行、消费金融公司和小额贷款公司，也是其争议的漩涡中心。

2017年至2020年前三季度，百融云创一直处于亏损状态，累计亏损7.45亿元。虽公司毛利率维持在70%以上，但其销售成本及营销开支逐年攀升，2017-2019年及2020年前9个月，公司营销开支占比分别为23.5%、38.0%、44.9%及40.8%，占到公司成本的半壁江山。与此同时，其研发开支逐年下滑，分别占收入总额39.2%、20.6%、17.2%及19.8%。

“信贷业务本身风险较大，百融云创想带着此项业务赴港上市难度不小。”但是，对百融云创来说，对赌协议期限临近，实控人面临易主风险，百融云创不得不加快IPO进程。

拟上市的百融云创，为了夺得更多的市场份额，加速自身发展，接受了资本注入，同时实控人股权被稀释。据报道，百融云创与青岛国新晟华股权投资管理合伙企业（下称“青岛国新”）签订了对赌协议，对赌条款主要围绕百融云创需在一两年内成功IPO，若IPO未果，百融云创的实控人将由CEO张韶峰改为青岛国新。

工商资料显示，青岛国新为百融云创第三大股东，持股11.2412%。

业务饱受争议的百融云创选择港股，则归结于港股对业绩的要求更低，监管更开放。与此同时，51信用卡、维信金科等互金企业成功登陆港股，也为百融云创提供了成功案例。

贷超，为大量P2P引流

CEO张韶峰多次发表以“大数据服务”为主题的百融云创商业模式演讲。张韶峰宣称，作为金融科技公司，百融云创以“让金融普惠民众”作为企业使命。并表示，希望通过促进中国普惠金融的发展，帮助千千万万的老百姓、上亿的老百姓，以及小微企业获得金融服务。

但实际上，百融云创下的营销及分销服务业务，面临着高利率、砍头息等违法违规行为各类投诉，其榕树贷款为大量不合规的P2P产品引流。

榕树贷款的运营主体公司均为广州数融互联网小额贷款有限公司，而该公司为百融云创的全资子公司。，榕树贷款作为一个第三方借款推荐平台，本身不放款，但平台上有很多可以给客户放款的产品。

具体业务流程为：客户申请哪个贷款产品，就和哪个产品方签订合同，这个是不经过榕树贷款的。而合同是在审核通过后，出借方与借款人签订，具体还款的时间和金额由客户申请的产品方制定。

榕树贷款页面显示，为用户“智能推荐“，“每天从195家产品中筛出5家及易下款的产品”。

《雪山财金》通过研究产品的借款协议，发现这些产品多不合规。以桔子分期为例，页面宣称费率36%（最高法规定的利率上限）每年，但实际上，桔子分期还会收取信息服务费、逾期费。

其中，逾期违约金为当期本金*0.1%*逾期天数，且没有设置上限。信息服务费是指桔子分期向用户提供的短信服务、大数据评估服务、信息咨询服务、贷款机构推荐服务等，但具体金额要以APP实际账单显示为准。

榕树贷款平台推荐的恒易贷、水莲金条、急贷等诸多产品均被指涉嫌高利贷，“只填写了资料，并未申请借款便强制放款”，还不了款就会遭遇来自全国各地的电话骚扰、威胁恐吓、言语辱骂等暴力催收，这些都是投诉重点。据媒体引述资料报道，公司近两年来涉及多宗法律纠纷，涉案总金额接近56.8亿元。在投诉平台上，针对榕树贷款的投诉数量往往比具体的放贷方还多。

截止目前，聚投诉上有关于榕树贷款的投诉贴达到700条，黑猫投诉上关于榕树贷款的投诉贴达到1000条，主要涉及旗下平台收取收取高额利息、无法还款、泄露个人隐私、修改合同等。

据报道，2019年12月，籍贯甘肃省榆中县的高飞龙通过榕树贷款APP申请了一笔15000元的贷款，约定共分12期还款。据高飞龙，其15000元贷款放款后，发现第一期和第二期的还款金额均是3568.74元，相当于头两个月就要还7137.48元。并且接下来10个月，利息仍然按照15000元计算，每期分别归还1318.74元。

经计算，在结合头两个月就扣掉近一半的贷款额的情况，其综合年利率高达78%。这意味着这笔15000元的贷款实际综合年利率远高于国家36%的红线。

除了作为贷超给不合规的P2P产品引流，榕树贷款甚至允许用户“多头借贷”。

在榕树贷款推荐的借款产品中，恒易贷极速版、桔子分期均显示为“可复用的产品”。且在APP的“现金签到”任务中，累计申请任意三个贷款产品可以拿到75金币。也就是说，榕树贷款上支持一次申请多个借款产品，即“多头借贷”。

多头借贷是消费金融行业最关注的风险之一。在各个平台信息共享不足的情况下，消费金融中多头借贷、公债问题已经成为行业的共同敌人。

早在2017年底，监管部门就发布了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》规定，强调“应采取有效措施防范借款人“以贷养贷”、“多头借贷”等行为。”

或涉足暴力催收

百融云创以提供征信服务做抓手，通过降低服务价格吸引更多大型企业成为其客户，这些金融机构把数据分享给百融云创大数据模型做风险评估，因为没有充分的数据隔离，根本无法保证这些资料不被百融云创用在自己的信贷业务上。

实际上，除了为P2P产品导流，百融云创还曾涉足暴力催收生意。

2019年11月，据齐鲁网闪电新闻报道，诸城市公安局在潍坊市公安局指挥下,与高密市警方密切合作,一举打掉杜某某“套路贷”涉黑社会性质犯罪团伙。经侦查，2013年以来上海敬庸公司在未办理相关金融牌照的情况下，利用江西汇通公司名义开发“汇有财”P2P理财软件，非法吸收公众存款，再利用大同果壳公司名义开发的“嗨钱”软件发放贷款，放贷时违背借款人意愿,强行收取‘砍头息’,肆意制造违约，同时将部分催收业务外包给北京信雅乐达等催收公司,放任其暴力催收,涉嫌非法吸收公众存款罪、诈骗罪、敲诈勒索罪、侵犯公民个人信息罪。

其中，北京信雅乐达与百融云创关系匪浅。其在全国各地成立多家分公司，包括山东潍坊百盾众安公司等，为各种网贷平台提供催收服务。据统计，山东潍坊百盾众安公司涉及552万条催收记录，目前已核实受害人60余名，其中致一人死亡，造成严重社会影响。

资料显示，百融至诚为信雅乐第三大股东，持股18.41%。北京大成鑫越投资控股有限公司为第五大股东，持股6.59%。而百融至诚、北京大成都曾是百融云创旗下全资子公司。照此计算，百融云创系合计持有北京信雅乐达25%股份，为第二大股东。

2018年12月1日，百融云创退出北京大成股东行列，所持有的股权由100%降为0%。曹兰生持有北京大成100%股权，成为其唯一大股东。2019年12月24日，百融云创持有的百融至诚股权由100%降为0，王小英持股1%，北京语星信息科技有限公司持股99%，北京语星实控人为王小英，持股100%。

在2018年5月4日，中国银保监会联合公安部、国家市场监督管理总局、中国人民银行在《关于规范民间借贷行为维护经济金融秩序有关事项的通知》中，明确指出，严厉打击以故意伤害、非法拘禁、侮辱、恐吓、威胁、骚扰等非法手段催收贷款等非法金融活动。

虽然目前除广州数融（榕树贷款等现金贷主体公司）外，百融云创的风险主体基本剥离干净。但百融云创在招股书中用8页左右的篇幅介绍了来自监管环境和相关法律法规的影响。

百融云创表示，无论是否针对百融云创，相关监管调查、限制、处罚及制裁都会对百融云创所处的市场环境、数据供应商、现有或潜在的客户产生不利影响。百融云创明确表示，数据安全办法（征求意见稿）等一系列法律实施后，可能对包括百融云创在内的网络运营商的数据合规活动产生重大影响。

百融云创有硬伤的业务模式，此次闯关港股并非易事。

曾涉贷超和暴力催收，百融云创闯关港股非易事