专访天图投资管理合伙人邹云丽：看明白了就会下重注
51信用卡IPO现场
来源：雷帝网 雷建平
51信用卡于7月13日在港交所上市，发行价为8.5港元，募集资金净额为9.31亿港元。51信用卡上市首日收盘为9.1港元，上涨为7%。
51信用卡投资人、天图投资管理合伙人邹云丽接受雷帝网采访时表示，51信用卡从用户量、数据能力、风控技术能力、未来盈利能力都很不错，表现可以更好，目前是被低估了。
邹云丽认为，51信用卡目前被低估的重要原因主要有两点：一个是中美贸易战对整体二级市场的影响，另一个是当前国内监管对互联网金融环境的影响。
51信用卡CEO孙海涛并没有自己敲锣，而是把这一时刻给了51信用卡的两名初创员工。孙海涛接受雷帝网专访时表示，让他们敲锣是感恩他们一路陪伴自己和公司走到今天。
邹云丽表示，孙海涛在这一点上显得很有胸怀，孙海涛比较信任员工，比较放权，就使得51整个盘子越来越大，发展很快。
天图投资创始于2002年，专注于消费品领域的投资，走聚焦和专业化之路，所投项目涵盖了创新消费、新型零售、消费金融三大消费升级方向。
天图投资投资案例包括周黑鸭、百果园、小红书、51信用卡、笑果文化、快看漫画、奈雪的茶、江小白、蘑菇街、爱回收、美味不用等、德州扒鸡、饭扫光、凤凰医疗、慈铭体检等。其中，小红书、爱回收最近分别都获得了上亿美元的融资。
邹云丽说，天图投资可能是国内唯一一家团队全部聚焦在大消费行业的投资团队，这使得天图投资对行业的理解更深刻，更容易抓住新趋势的机会。
51信用卡CEO孙海涛和天图投资管理合伙人邹云丽
以下是专访天图投资管理合伙人邹云丽实录：
雷建平：51信用卡上市首日整体表现不错，天图资本很早就投资了51信用卡，能不能透露一下天图资本投资51信用卡的细节？
邹云丽：我最开始接触海涛（注：51信用卡CEO孙海涛）是在2014年7月，他们刚开始B轮融资。我们在C轮的时候投资了51信用卡。
那个时候，51信用卡在信用卡领域管理的量基本上跟第二名到第五名之间的差距拉得很大。但51信用卡当时只是管理工具，相当于是有数据，有用户，但这些变现还在尝试。
我们后来看到51信用卡跟宜人贷合作，到后来建立了自己的金融和风控能力。
我们觉得51信用卡首日上市的表现可以更好，是被低估了。因为从51信用卡的用户量，从本身的数据能力，风控技术能力，还有未来的盈利能力，都是被低估的股票和企业。
孙海涛学习能力特别强
雷建平：这么多年打交道下来，你觉得孙总是一个什么样的人？
邹云丽：我跟海涛认识四年了，我觉得第一，他的学习能力特别强，可以从不熟悉投资机构，不熟悉资本市场，到迅速熟悉与了解，也可以融合进来。
第二，他很有胸怀。他是让两个其他的创始员工上去敲锣，包括他所有的投资也好，业务也好，我觉得他有眼光，可以找到自己的合作伙伴。
而且海涛比较信任员工，比较放权，就使得51整个盘子越来越大，发展很快。
不必恐慌没有投资标的
雷建平：7月12日是8家公司上市，两家公司同敲一个锣，7月13日也是三家公司上市。最近这么多公司密集在港交所上市，你怎么看待这一种现象？
邹云丽：的确是中国经济结构在转型，有很多新的企业已经跑出来，具备IPO资格的企业会越来越多。
第二，可能从国内国际的形势，还有中国去杠杆化使得大家对于资金链方面有一些恐慌。
第三，从公司自己本身的市场知名度，或是投资人的影响，可能还是希望上市以后有一个更好的表现。但的确最近比较密集的选择海外上市的趋势还是挺明显的。
雷建平：当前小米、51信用卡、映客等一批企业已经上市，美团点评等其他企业也在筹备上市，有一些投资人担心这么多项目上市后，后续可能会没有更多的投资案例。
邹云丽：我觉得好的企业到资本市场是趋势，资本市场透明，好一些的企业都会跑出来。第二点，每一波的创新都是有机会的，并不是说这些企业上市了，投资人就没有选择了。
国内现在创新的氛围比较好，新的技术也在不断的出现，每一次新的技术出现，包括区块链，包括物联网，包括5G都会带来一大波创新的机会。
所以作为投资人，我觉得我们不必恐慌没有投资的标的，随着新项目的出现，我们认为会越来越好，机会越来越多。
爱回收把握了一个很好的市场切入点
雷建平：最近电子产品回收及以旧换新平台爱回收宣布完成1.5亿美元新一轮融资，由老虎环球基金独家领投，京东集团跟投。天图投资此前也参与了投资，你怎么看这个项目？
邹云丽：今年有个趋势很明显，就是头部的企业的确是成长很迅速，所以头部的企业也更多得到资本的关注，在资本市场上更快的完成融资。
本身因为资金向头部集中，业务向头部集中，给这些企业更快的发展空间，企业也愿意拿钱更好的发展业务，占据比较大的市场份额。
雷建平：天图当时是怎么看待爱回收项目的？
邹云丽：爱回收我们也投得比较久了，我觉得最主要是看趋势、看未来，本身智能手机整个渗透率比较高，年轻人换手机的周期也比较频繁。
不管是环保的角度，还是说从个人信息或其他角度，需要有品牌的回收机构来做这件事情，我觉得爱回收是把握了一个比较好的市场切入点。
团队也特别牛，所以把整个供应链分销体系做得比较好，然后发展得很迅速，爱回收抓住了智能手机渗透率高速周转的机会。
小红书很好地平衡了腾讯与阿里投资
雷建平：天图投资还投了小红书，小红书6月初宣布融资超3 亿美元的财务融资，由阿里领投，金沙江创投、腾讯投资、天图投资都参与，天图投资是怎么样找到这样的一个项目？
邹云丽：我在天图资本是小红书的投资经理，小红书跟爱回收的逻辑类似，抓住了品质消费升级的趋势，也抓住了追求品质和个性化的年轻消费群体。
当时国内对于这个产品的品质，品牌的调性，满足不了中国那个时候消费者的需求。小红书是从社区起家做海淘，因为海淘的商品还是质量好，品牌好，调性好，有保证。
那个时候是随着海淘的兴起带起了很多国内人对海外品牌的关注。小红书是起步于海淘的社区，但是小红书现在走出了海淘。
应该来讲是年轻人分享未来生活方式的一种虚拟社区，现在媒体内容是创造新流量的手段，所以它也吸引了腾讯和阿里的关注。
雷建平：小红书挺难得的一点是，能同时获得腾讯和阿里的投资。
邹云丽：对，而且小红书平衡得特别好，吸引了阿里跟腾讯两家机构投资，团队还保持了非常大的独立决策权。
天图投资在大消费领域聚焦三个赛道
雷建平：天图投的很多项目，类似爱回收、小红书、卷皮、周黑鸭，背后有一个特征，大部分是湖北人创办，或者企业就在湖北，什么原因造成这样一个现象？
邹云丽：我们没有有意识选湖北，这个可能也是一个巧合。我觉得可能有两点，第一，湖北人本身的天赋，非常聪明，商业头脑还是挺突出的。
第二，其实是跟湖北的教育环境有关系，因为湖北有很多大学，大学里这些年轻人有这种创业的氛围，也有创业的机遇。
雷建平：天图投了很多项目基本上都是大金额的砸进去，很快见成效。但大家对你们的投资策略还是有点不了解。能不能讲一下你们是怎么样一种投资风格？
邹云丽：我们从2009年开始就聚焦大消费，我们创始于2002年的一家公司，拥有十几年的经验，我们感觉到两点。第一，在我们投资的项目里，消费品企业的抗周期能力，及成长性非常好。
第二，中国刚好也面临着一个消费升级的机遇，加上我们对这个行业的理解。所以我们2009年开始就聚焦大消费的行业。
大消费领域我们主要有三个赛道，第一是消费升级品牌，第二是新的零售渠道，第三是消费金融。
我们是国内可能唯一一个，所有的团队都在聚集在三个赛道里，做一些投资，使得我们对这个行业的理解深度可能会更加深入一些，会比较容易抓到一些新的趋势出现的机会。
天图对每一个企业是这样，是属于小金额试错，看准了以后，在拐点出现的时候，然后大金额加注，使得我们可能在投的时候，第一个比较容易抓住早期的趋势。
第二，看明白了以后就下大钱，目前不管是从基础设施还是新的技术都有利于企业快速发展的。
雷建平：天图今年投资策略有什么改变吗？或者有哪些倾向性？
邹云丽：以前我们是单只基金从A轮到C轮全覆盖，去年开始，我们整个产品线做了一些分化。
我们有VC的基金，主要是偏早期的投资，但是也是聚焦大消费，然后有PE的，主要投C轮以后的，关注大市场、竞争格局清晰的项目。
还有投行基金，帮助这些上市公司并购一些大消费的项目，还有并购控股近，我们自己也在做一些关于消费的控股性的尝试。
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