募资与投资端皆困难的背景下，产业资本的活跃值得关注。以“茅台”为代表的传统消费、制造产业，拥有着稳定充足的现金流和强烈的投资意愿，成为最值得关注的LP群体。

今年，VC/PE募资困境进一步加剧，尤其是进入下半年，找钱没有进展，加之新规、政策等多方因素，投、退两端也深受影响。

投资人焦虑、迷茫情绪蔓延，然而在LP整体谨慎的环境下，作为现金流充足的白酒企业们动作频频。

近期，继茅台频繁出资或设立基金后，五粮液也来了。

据FOFWEEKLY了解，8月份，五粮液设立一支基金，值得关注的是，基金背后的LP阵容出现多家白酒企业经销商。

五粮液联合经销商共设基金

LP出手谨慎的环境下，以白酒为代表的产业资本们成为当前募资与投资端皆困难的背景下，值得关注的重要力量。

8月23日，宜宾名门秀股权投资合伙企业（有限合伙）完成备案，规模为3.001亿元，经营范围为一般项目：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动（须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。

根据股权穿透信息显示，该基金由成都五商供应链管理有限责任公司，重庆市乐达酒业有限公司，成都罡嘉宸商贸有限公司，青海汇忠商贸有限公司，青海八坊青稞酒酒业有限公司，拉萨亚雄商贸有限公司，彭州惠邻商贸有限公司等17家公司出资，宜宾五粮液基金管理有限公司为基金执行事务合伙人。17家公司多为西南地区高端酒经销商，预示着五粮液将借助股权投资在供应链领域发力。

今年5月，宜宾五粮液基金管理有限公司总经理曾表示，未来公司将从东、西、北三个部分募资筹备新基金，并通过制度创新，品牌专营等方面，厂商联合为五粮春的发展做好服务与保障。接下来的动作值得关注。

白酒出手布局方式也呈现多元化，直投和直接做LP外，母基金配置也逐渐成为多家白酒企业钟爱的方式。从投资领域来看，无论是直投还是做LP，白酒企业一般会关注医疗健康、半导体等战略性新兴产业，另一关注点落脚于和自身主业有相关性的消费项目上。整体来看，白酒企业在股权投资领域的布局多偏稳健。除了直接参与出资基金以外，更多时候会与专业机构合作设立母基金。

此外，据FOFWEEKLY观察，传统消费产业、处于稳定期的企业比较钟情做LP。

高端白酒具有明显稳定期产业资本的特征，据FOFWEEKLY《CVC影响力报告》，处于产业稳定期的行业，市值、净利润与营收已经达到了一定的高度，一方面，自身主业及上下游可扩展性变差，需要通过投资来寻找新的增长点；另一方面，稳定的现金流为企业带来理财诉求，由于该阶段企业普遍会加大对配置型资产的投资力度，对财务诉求的回报更高。

对于这一阶段的企业，作为LP出资参与设立产业发展基金，主要目的是借助专业投资机构优势，布局新兴产业领域，提升资金收益率，是能够平衡产业稳定期两方面诉求的重要策略。

消费企业组建LP军团

以“茅台”为代表的传统消费企业，以及成熟的传统制造产业，拥有共同特征——稳定充足的现金流和强烈的投资意愿。

这类企业往往是GP最值得关注的LP群体。

随着技术变革与市场变迁，随着企业的发展成熟，传统企业拥有了多元诉求——扩大产业布局或转型，及寻求主业之外的新的增长点，私募股权行业成为此类企业进行业务探索的关键一环。

在市场周期下行的当下，各类LP出手速度收缩，但消费企业及传统制造业企业却依然活跃出手。

据FOFWEEKLY观察，8月份，消费类以及传统制造业企业的出资占比持续领先。

根据FOFWEEKLY数据显示，8月份产业型LP出资占比持续领先，产业资本正在以更小额出资的方式通过股权投资进行布局。其中，8月出资比较活跃的国资背景产业型LP有紫金矿业、洋河股份、顺控发展、皖通高速等。

上市公司出资层面来看：8月，上交所、深交所共有45家上市公司（含子公司）对私募股权基金进行了出资，共投向47支基金，出资笔数共计49笔，已披露金额的出资额合计55.2亿元，平均单笔出资额1.13 亿元。总计出资笔数与上月相同，出资金额环比下降16%。

值得关注的是8月消费行业企业出资活跃，出资占比近37%。

事实上，近年来，越来越多消费企业进军私募股权领域，成了GP背后的大金主。

通常，日常消费品的需求量大，要么客单价高，没有其他替代品，销量稳定、收入可观。

与传统企业相同，在发展成熟后，往往会产生产业扩张或财务诉求，进军股权投资，就是企业的最好布局。

除了茅台、五粮液等白酒企业外，火星人集成灶、拉芳、爱玛、纳爱斯、洽洽瓜子、周黑鸭、喜之郎、香飘飘奶茶等耳熟能详的消费品牌陆续进军私募股权领域，正形成新的LP军团。

产业资本在市场中灵活、快速的决策方式及诉求与GP诉求更加匹配，活跃占比持续维持高位，相较于低迷的市场而言，产业型LP，尤其是传统制造业和消费品企业的活跃出手信号，将为GP带来募资方向。

在LP出资活跃的地方深挖

近期，市场出现较大波动，但产业型LP韧性十足。此外，8月份新备案基金数量有所回升，为悲观的市场带来一丝暖意。

从基金备案情况来看，根据中基协最新公布的基金备案信息统计数据分析，8月份基金新备案数量总体较7月有所上升，其中，新备案私募股权投资基金182只，环比下降9%；新备案创业投资基金435只，环比上升23%。具体到单只基金，根据公开数据统计，8月募集规模在50亿以上的基金是一只人民币基金——襄阳都市圈高质量发展基金。

在募资市场每况日下的当下，在活跃的地区挖掘，寻找有出资意愿和能力的市场化LP，制订自己的差异化募资策略，不失为一种良策。

据FOFWEEKLY统计，8月份，机构LP出资最多的地区为广东省，出资次数达到133次，其次是浙江省，出资104次。

值得关注的是，8月财务型LP最活跃第一梯队为上海、广东、浙江、山东。

根据8月的出资数据，出资最为活跃的地区是上海市，出资占比超14%，出资较为活跃的地区有广东省、浙江省、山东省。

不同于政策型LP相对水上，且出资规模较大，产业型和财务型LP保持高频、小规模的出资特点，FOFWEEKLY建议可以在上述地区深入挖掘潜在的出资方。

结语

自二季度以来市场中机构LP出资活跃度波动剧烈，宏观环境的复杂变化给市场的修复带来极大的不确定性。

但是在充满未知的市场中，仍然可以发现一些确定性，基金备案数量开始回升，产业型LP出资占比持续领先，非国资上市公司的出资活跃度整体上升，消费行业企业活跃出资，这些无疑会给行业以希望。

随着人民币市场的不断变化，“茅台们”的投资策略也更加多元，但投资领域却更为聚焦，在一级市场频繁低调地布局。如何寻找并了解这部分资金的诉求，并吸引其对GP感兴趣，是募资市场化资金的关键。

面对寒冬，顺应当下，才能更好地生存与发展，但同时也要修好内功，提升机构的创新，机构对自己前瞻性地布局，对时代敏锐洞察，捕捉机会。

本文作者：FOFWEEKLY，本文作者：FOFWEEKLY，本文来源：《消费品“LP军团”再扩充，五粮液联合经销商出手了》