就在部分线上线下的企业摆好姿势以迎接新零售的临幸之时，一些看上去有些传统的商业模式正在闷声发大财。

网易严选就是很好的一例。虽然与诸如超级物种、盒马鲜生、无人便利店等热门的新零售模式相比，这个挂靠在网易邮箱下面的垂直电商看上去毫无新意可言，但创办一年来，它交出了一份亮眼的成绩单。

截止去年9月，上线不到半年时间，网易严选月均销售额达到6000万元。网易创始人丁磊对此寄予厚望，他给网易严选定下的目标是，2017年销售额超过70亿元。数据显示，得益于网易严选和网易考拉的增长，2016年网易相关业务同比翻番。

有知情者对《第三只眼看零售》透露，网易严选的毛利率在35%-45%之间，其中包括因处理库存而损失掉的部分利润。这意味着，网易严选的毛利率要高于京东的16.1%、唯品会的23.5%，也要高于亚马逊的33%，似乎是目前已知的B2C电商中毛利率最高的平台。

网易严选的快速增长让竞争对手嗅探出市场机会。继网易之后，阿里悄然上线淘宝心选，从页面到后台，对标网易严选的痕迹非常明显。“阿里甚至从网易严选的挖人过来帮忙做淘宝心选”。上述知情人士告诉《第三只眼看零售》。

另外，小米旗下的米家有品也走的是类严选路线。与网易严选和淘宝心选不同的是，前二者商品均为自营，而米家有品平台属性较强，销售的商品来自独立商户开设的店铺。按照小米的定义，这些商户属于小米生态圈的组成部分，很多商家都有雷军参与投资。

互联网巨头都瞄准了严选模式：一端连接着制造商，一端连接着消费者，通过精选品类的方式将商品推荐给细分人群，这种F2C（Factory to Customer）的零售模式正在颠覆传统电商。

高度垂直的细分定位

5000支单品瞄准“新中产”阶层

“网易严选瞄准的是35岁以内，对商品品质有一定要求的顾客群。与传统网购客群不同，他们不喜欢花里胡哨的东西，也不喜欢在浩瀚的商品海洋里东挑西选，而网易严选恰恰满足了这一客群的需求。”一位分析人士表示。

财经作家吴晓波曾经提出“新中产”的概念。他认为，伴随着城市人口达到9.4亿左右，中国将出现大概3亿到3.5亿的中产阶级。这些“新中产”已经跨过低价的需求，开始愿意为生活质量、健康、品味买单，他们愿意为高品质生活支付一定的溢价。毫无疑问，网易严选瞄准的便是这一群体。

从品类结构来看，网易严选聚焦在居家、餐厨、配件、服装、洗护、婴童、杂货以及食品等少数品类，这与京东、天猫等大而全的品类布局截然不同。在商品包装设计和用户界面来看，网易严选力求简洁、风格统一，也满足“新中产”阶层的审美偏好。“严选模式，颜值很重要”，淘宝心选相关负责人表示。

在《第三只眼看零售》看来，网易严选正在颠覆传统电商的两大理念：一是商品数并非越多越好。传统电商通常有百万级的SKU，讲究长尾优势，但网易严选只有5000支单品，并且每一品类只提供少数几种商品供消费者选择；二是消费群覆盖并非越广越好。在数百万的SKU和长尾商品的支撑下，传统电商的消费群体覆盖了各个年龄层，几乎是“男女通吃，老少咸宜”，但网易严选只瞄准已经跨过低价的需求，愿意为生活质量、健康、品味买单的新中产阶层。

从网易严选到米家有品，严选模式的驱动力来自网购顾客群的变化。研究表明，未来网购用户趋于细分，90后、老年、女性成为消费新动力，今后电商企业应提供更精准的服务，来满足不同消费群体的需求。

易观智库发布的《中国网络零售B2C综合年报2017》指出，在用户规模、市场渗透率无法实现进一步快速增长的背景下，通过创新能力在现有规模下提升效率、实现差异化竞争就显得尤为重要。因此，以网易严选为代表的严选模式电商又被冠以新的称呼：品质电商。商务部内贸专家委员会主任黄海就曾提出，品质是电商转型升级的必由之路。

严选模式的可怕之处

百货店的品质、大卖场的价格

工厂位于广州的家居鞋生产商汪先生（应采访对象要求，此处用化名）有幸成为淘宝心选拖鞋品类的两家供应商之一。

由于要对标网易严选，淘宝心选的商品经营也要与网易严选看起。汪先生工厂制造的家居鞋有数百种之多，但淘宝心选最终只挑选了记忆棉做面料，聚氨酯做鞋底，并加入鞋底防滑工艺的一款四季拖。“这种拖鞋定位高端，一般只在百货商店销售，零售价要接近100元。按照传统的流通模式，从工厂到零售终端，价格至少翻了四五倍”。汪先生告诉《第三只眼看零售》。

但淘宝心选采购回去之后，零售价至多翻一番，从而使得这款与百货店相同品质的拖鞋能够以非常亲民的价格与消费者见面。由于淘宝心选是一次性买断商品，自己负责处理库存，并且给供应商留出了足够的利润空间，使得供应商不必偷工减料来确保自己的利益，从而在源头上保证了商品品质。

可以看出，高性价比是严选模式的可怕之处。通俗来讲，就是百货店的商品品质、大卖场的销售价格。在这方面，网易严选走得更远。

在创立之处，网易严选巧妙使用与名牌零售商同样的工厂和材质来生产自己的产品，比如它使用无印良品、双立人等国际知名品牌同样制造商和材质，产出的商品价格却是这些品牌的一半甚至接近十分之一。这种做法一度让网易严选背上“山寨”的骂名，但同时也孕育了它自己的商业模式。

网易严选将自己的模式称为ODM。所谓ODM是Original design manufacture的缩写，直译为原始设计制造商。ODM模式就是电商平台与大牌的原始设计制造商直连，剔除品牌溢价和中间环节，为消费者甄选高品质、高性价比的商品。

据了解，网易严选设计团队的已达百人规模，设计中心根据消费者的需求和严选本身的风格，提供日式、北欧、新古典、新中式等不同的设计方案，再由供应商进行生产。有知情人透露，由于网易严选参与商品设计，并且直接与供应商对接，在保证优品低价的同时，毛利率可达35%-45%。

可以看出，实体零售商变革的同时，电商也在不断进化。此前，《第三只眼看零售》指出，未来制造型零售模式（SPA）将成为零售业的主要模式，零售商将逐步演化成为商品的生产组织者。在实体店如此，在电商更是如此。

Analysys易观分析认为，中国网络零售市场将呈现品质化升级向上游供应链延伸趋势：新兴电商通过向上游供应链延伸，由买手选品、产品设计、原料及产地控制等专注于商品品质的创新电商模式呈现高速成长。

库存周转长达100天

严选模式的瓶颈在哪里？

“严选模式的瓶颈也很明显，首当其冲便是高居不下的周转天数。以网易严选为例，由于所有商品都要自己消化库存，并且经营的很多商品都是耐用品，这使得它的周转天数超过100天”。上述知情人士告诉《第三只眼看零售》。

100天的周转天数是一个非常可怕的数字，以2013年各大电商平台的数据来比较。根据中国电子商务研究中心监测数据，2013年京东库存周转天数是32天，同期当当网的库存周转天数是70-90天。可以看出，网易严选的周转天数要高出同行很多。

另一方面，就是品类扩张的问题。目前来看，严选模式这种小而美的垂直电商形态具有较高毛利率和客户粘合度，但它要进一步扩大销售规模，形成自己的战略壁垒，就必须要进行品类扩张。这意味着此前高度细分化、垂直化以及专业化的选品和采购优势将会被稀释——SKU数越多，商品深度和专业度就随之下降。

这也是为什么折扣店、会员店都在控制单品数的主要原因——ALDI的商品数1600种左右，而沃尔玛山姆会员店和Cotsco的商品数在4000-6000种之间。如果严选模式的电商要继续扩充品类，那么多少个SKU是最合适的？扩充之后是否还能保持自己原来的调性和对消费者的粘合度。规模化和垂直化就是个对立统一的过程，如何平衡二者之间的关系？

“目前网易严选借鉴无印良品，走的是日系风格，这一圈层的消费者相对是少数，不排除网易严选未来会推出欧美风、韩国风等不同风格、不同主题的垂直类电商品牌以达到覆盖更广范围的消费者的目的”。上述知情人士表示。

最后一点，就是投资回报的问题。网易严选和淘宝心选其实都是帮着大款在做有“情怀”的事情，虽然从商业模式上来讲，严选是一种成立的商业逻辑，但按照互联网万家的胃口和投资预期来看，这种小而美的商业形态的投资回报率很低。

“网易严选和淘宝心选都属于互联网企业边走边看的实验项目，未来的方向也不是非常清晰”。上述知情人士表示。

但在《第三只眼看零售》看来，严选模式对实体店的触动要远远高于传统电商。试想一下，假设网易严选今年销售额达到了70亿元，以这样的销售规模和基于5000支单品的直采模式，完全可以创造出更具性价比、品质更高的商品来反馈消费者，正所谓百货店的品质，大卖场的价格，这将对具有相同品类的实体店形成巨大冲击。

“拖鞋只是小甜点，床品上的利润更加丰厚。如果严选类电商以拖鞋作为消费者的引流发动机，并且开发出拖鞋、床品以及居家服等系列基于生活解决方案的系列商品，那将带来无法想象的利润空间”。汪先生告诉《第三只眼看零售》。【完】

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5000支精选单品、毛利率35%-45%：网易严选的商业逻辑是什么？