最近，中国生物医药一笔标杆性并购诞生在苏州。

我们获悉，4月3日下午，丹麦巨头Genma

b与普方生物共同宣布，Genmab将以全现金交易收购普方生物，交易金额18亿美元（约130亿人民币）。

如无意外，这将是今年中国医药公司被收购的最大一笔交易。

2019年成立于苏州的普方生物，由赵柏腾、韩泰熙、尚晓三位博士创立。

不久前，普方生物完成B轮融资，身后集结一支长长的投资人队伍。

如今，随着现金收购完成，普方生物身后数十家投资机构成功实现退出，落袋为安。而130亿的现金，即便IPO都未必有这么理想的回报，用投资方的话来说，这次收购“为行业注入强有力的信心。”

在整个生物医药融资遇冷的情况下，苏州给行业打了一针强心剂。

01.

一家B轮医药公司被卖了现金130亿

先从主角

普方生物

说起——

这是一家临床阶段生物技术公司，在中国苏州设有研发创新中心，主要业务是开发下一代ADC（抗体-药物偶联物）和ADC技术，用于治疗癌症，包括卵巢癌和其他表达FRα（叶酸受体 α）的实体瘤。

三位核心创始人为赵柏腾、韩泰熙、尚晓，都有着相似的经历。其中，赵柏腾博士本科毕业于北京大学生物系，随后赴美攻读博士并完成博士后研究，在知名药企默沙东、Seagen任职多年，期间参与支持多个ADC候选药物的临床前和临床开发。

2018年，全球ADC领域创业热情被点燃。次年，普方生物成立于苏州，赵柏腾担任首席执行官，韩泰熙担任首席运营官，尚晓则担任首席技术官。

图源普方生物官网

此次的收购方Genmab，是一家成立25年的丹麦抗体疗法公司，已经在丹麦哥本哈根和美国纳斯达克实现双上市，市值约190亿美元。

公司已经有八种获批上市的抗体疗法，深耕癌症领域，去年大卖约170亿，一直在寻找并购标的。

随着ADC赛道如火如荼，创新产品不断涌出，License-out层出不穷。而在众多ADC药企中，普方生物无疑是一匹瞩目的黑马：被收购前，公司已经披露Rina-S、PRO1160等多条管道。

其中，Rina-S是一种潜在的同类最佳ADC，今年1月获得美国食品和药物管理局（FDA）授予的快速通道资格。

目前，该交易已获得两家公司董事会的一致批准，预计将于 2024 年上半年完成。

届时，Genmab将以18亿美元现金（约合人民币130亿）完成收购，于交割时支付根据普方生物净债务和交易费用调整后的收购对价，三位创始人实现退出——

这将是迄今为止中国生物技术公司被海外药企收购的最大一笔交易

，意义非凡。

毫无疑问，这是一笔双赢交易。

正如Genmab总裁兼首席执行官Jan van de Winkel博士表示，双方的2030远景完全一致，“我们相信ProfoundBio的ADC候选药物、专有技术平台和深厚的人才储备，将成为Genmab的重要助力，我们将共同加速为癌症患者开发创新、差异化的抗体疗法。”

普方生物董事长赵柏腾博士则谈到，“Genmab在抗体药物开发和商业化的深厚积累使得这次合并强有力地实现，并让我们能够加速开发和实现ADC疗法的全部潜力，造福患者。”

02.

振奋一幕：身后投资人体面退出

收购消息刷遍投资圈，原因在于另一群赢家，便是普方生物身后投资人。

在收购之前，普方生物已至少完成

四轮融资

。

其中首次融资是在

2021年初

，当时公司完成由险峰旗云领投，高榕资本、长安资本跟投的超千万美元Pre-A轮融资，用于推进公司ADC抗肿瘤新药产品管线的开发。

2021年7月

，普方生物再次宣布完成超过5500万美元的A轮融资

，由礼来亚洲基金和LYFE Capital共同领投，红杉中国和元禾控股参与，老股东险峰旗云、高榕资本、长安资本同样现身。

2022年

，由红杉中国领投，美团龙珠、礼来亚洲基金、元禾控股、长安资本、洲嶺资本和险峰旗云参与的7000万美元A＋轮融资完成。彼时，普方生物已总计融资近1.4亿美元。

而最新一笔融资发生在

2024年

春节期间，普方生物完成1.12亿美元（约合人民币超8亿）的B轮融资，投资方队伍浩浩荡荡——

汇桥资本、Nextech Invest、T.Rowe Price、Janus Henderson Investors、RA Capital Management、奥博资本、Surveyor Capital、Medicxi Ventures、Logos Capital、Octagon Capital八方资本、Piper Heartland Healthcare Capital、LifeSci Venture Partners、礼来亚洲基金、济峰资本均在其中。

“两个月就实现了退出，拿到回报，这放在整个行业都很难得。”

一位北京医疗VC朋友感叹，在医疗IPO低谷时期，如此重磅的并购退出案例振奋人心。

其中，红杉中国是普方生物最大的机构股东之一，在2021年即参与了公司的A轮融资，并持续加注，领投了公司的A+轮融资，累计为公司发展提供了最大额的投资。

犹记得去年末，亘喜生物以总价12亿美元（约合人民币85亿）的总价被阿斯利康收购，成为首个被跨国药企全资并购的中国生物科技企业。这笔金额较之亘喜生物此前不足6亿美元的市值，溢价达到了100%，身后淡马锡、礼来亚洲基金、通和毓承资本、维梧资本等投资机构顺利退出，落袋为安。

2021年中国生物医药行业投融资一度达到巅峰，当年发生投融资事件共1009起，投融资金额共2563.8亿元。

但从那之后，生物制药公司融资环境开始突然变得艰险。

2022年生物制药公司融资总额为541亿美元，较2021年下降54%。

2023年上半年，生物制药行业内生物技术融资同比又下降了约 30%。

这两年来，多家生物制药公司关闭、缩减规模、变更战略，大量员工失去了工作，许多上市公司的股价受到严重打击。

一边是Biotech自身尚未商业化、造血能力不足的生存考验，一边是投资方面临的巨大退出压力，而愈发热闹的并购案例让VC/PE看到，中国Biotech仍有除IPO之外的体面退出方式——尽管困难，依旧可行。

“二级市场流动性降低，很多Biotech即使上市，也很难达到18亿美元的市值。”身边VC朋友坦言，“好资产少有，只要价格合适，并购是绝对的好消息。”

03.

解决融资之困，苏州仍需努力

国内生物医药界有这么一个说法—园区发展看长三角，药物生产看药谷（张江），生物创业来BioBAY。

2007年设立至今，苏州的BioBAY形成了创新药研发、高端医疗器械、生物技术等三大重点产业集群，孵化了不少初创biotech，其中甚至有一些成功转型为biopharma，孕育了数量达23家的上市企业，包括百济神州、信达生物、基石药业、康宁杰瑞、亚盛医药等。

而苏州全市，形成了以BioBAY为核心，太仓市生物医药园、昆山市小核酸及生物医药产业园、吴中区生物医药园、苏州高新区医疗器械产业园等多极发展的产业格局，带动了全市3000亿生物医药领域的产业产值。

要知道BioBAY开园时，隔壁的上海张江科学城已经抢跑十几年了：1999年上海市实施“聚焦张江”战略，大量国内外顶级药企纷纷入驻，苏州要抢这些大pharma肯定抢不过上海；同时，苏州虽然有传统的化学制药的基础，但很多领域排名都很靠后，而化学制药和生物制药区别非常大，单纯移植化学制药那一套肯定行不通。

苏州选择了差异化。

上海张江的定位是国内外龙头药企pharma，苏州BioBAY就瞄准biotech领域的初创企业，汇聚原创研发、技术以及人才。

2007年，BioBAY签约了包括吉玛基因、新海生物等在内的30家创业公司，之后，每年约有五六十家企业入驻，这其中就包括信达生物、康宁杰瑞、基石药业，要知道这些鼎鼎大名的药企当时入驻BioBAY的时候还都是刚刚起步的初创企业。

事实证明，生物医药产业的特点，需要地方政府有足够的耐力、耐心来培育、扶持企业成长。

在当前生物医药融资遇冷的情况下，更需要关注像苏州这样的并购案例，调整相关的金融策略。还记得2022年，苏州一跃超过上海、北京，成为生物医药产业投资全国最火热的城市。今天乃至未来的苏州，我们依然期待能在推动生物医药产业发展商创造更多的典型案例。

参考材料：

《一家B轮公司卖了130亿》，投资界

《生物医药资本寒冬还未过去，企业并购若隐若现》，第一财经资讯

《目标剑指世界顶级集群——苏州吹响生物医药产业“集结号”》，苏州工业园区发布

《从0到2400亿反超上海，苏州生物医药产业的崛起之路》，武汉市高新技术产业协会

本社法律顾问：海辉律师事务所

苏州给生物医药行业打了一针强心剂：一家公司卖了130亿