“小透明”锋龙股份被关注

近日，锋龙股份发布投资者调研记录，“明星机构”睿远基金赫然在列。和其一起的，还有兴全基金、嘉实基金等12家大型机构投资者。（见下图）

公开信息显示，锋龙股份2018年才上市，目前市值仅为32亿元左右。主营通用汽油机用磁电机研发、制造等业务。

在调研市场中，锋龙股份并不是被“大众”关注的公司。

Wind统计显示，2020年全年，公司仅被易方达基金调研了一次。直到今年4月份之后，锋龙股份才逐渐开始进入机构的视野，截至目前今年总计被调研了21次。

被调研的少，持有公司股份的机构也不多。

虽然在2018年中报时期，信达澳银的冯明远，南方基金的应帅等都曾持有公司股份，但截至2021年中报，前述明星基金经理均已“退出”。

最新的三季报中，十大股东中没有一家公募机构。

月内第6次关注中小盘标的

不过，对锋龙股份的关注，并不是睿远基金第一次“挖掘”中小盘标的。11月以来，其已接连调研法本信息、大富科技、耐普矿机、大地熊、中晶科技等市值均不足百亿的公司。

历史上，拥有傅鹏博、赵枫等价值投资坚定“拥护者”的睿远基金，在对个股的关注和挖掘上自有一套方法。对于中小盘股的选择，其“胜率”也不算低。

Wind统计数据显示，今年以来，睿远基金共调研了49家市值不足百亿的公司，其中有接近60%的标的，今年以来股价实现正增长，更有7家公司实现翻倍增长。

当然，这或许也和今年中小市值公司表现较强有关。

机构关注了什么？

根据锋龙股份披露的调研纪要显示，此次机构关注的主要问题，集中在公司的业务情况上，包括主营业务、终端需求、海外市场的影响等。

对于目前公司的三项主营业务，锋龙股份表示，公司园林机械零部件产品主要包括点火器、飞轮、汽缸等，主要客户有全球知名园林机械整机生产企业，双方的合作关系保持稳定。

从终端市场需求来看，目前，公司的园林机械零部件主要应用于二冲程的消费级园林机械工具，并在该细分领域有成熟稳定的表现。同时，公司致力于开发专业级产品项目，相比消费级产品，专业级产品的单位价值量更高，且其产品特性和应用能承受更高强度的作业，不容易被电动替代。

公司的液压零部件业务起源于 2019 年收购的杜商精机 51%股权，今年已收购了剩下的 49%股权。主要客户包括工程机械和液压系统世界级巨头，以及三一、力源液压等。此外，公司已向无锡的威孚精密量产供应产品，艾迪精密已经送样和报价。得益于海内外兼顾的客户结构，杜商精机能够分散部分因区域性下游不景气所产生的风险。

此外，公司汽车零部件业务则主要包括应用于汽车传动、制动、调温系统及新能源汽车领域的汽车精密铝压铸及铁制机加工零部件。主要客户有国内外知名汽车零部件生产企业，浙江零跑、上海大郡动力等新能源客户。

至于海外园林机械市场的电动化程度对公司业务的影响，锋龙股份也回应称，公司和客户自 2007 年便开始有这方面的考量，根据与客户的沟通，目前市场约 20%为电动，80%为燃油，14 年来，虽然电动化的整机产品在持续增长，但燃油类的整机绝对数量依然长期处于稳步增长趋势，并未因电动化的影响而导致绝对数量锐减。

同时，由于公司的客户也在开发电动化产品，部分燃油零部件开发工作直接交由公司来完成。公司也会持续关注电动市场，积极获取新项目之外也会寻求股权合作等形式进军相关领域。

收购情况也受关注

除了主营业务之外，公司近些年对杜商精机的收购情况，也被机构重点关注。

对于收购的动机，以及控股后的管理，锋龙股份表示，在收购之前，杜商精机是公司的客户，公司为其供应电机，双方之间比较了解。2019 年液压零部件行业比较景气，公司看中其增长潜力。尽调后发现杜商精机的财务和管理都比较规范，资产优质，有着良好的客户结构和扎实的技术积累。恰逢其创始人年龄偏高，又需要购买新的土地来扩产，所以双方达成了合作。两年以来双方合作都比较顺畅，在产品毛利和管理上都得到了改善。

管理方面，由于客户对杜商精机生产、品控体系比较满意，因此公司对这部分予以保留，人员方面包括原有的总经理、财务等核心团队也保留。公司主要是在销售等方面加以协助统筹，同时对行政、财务事务管理上加以把控和加强。

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