编者按：本文系专栏作者投稿，来源BT财经，作者常倩倩。

美特斯邦威，一个曾经是许多小镇青年眼中的名牌，签约周杰伦代言红极一时，现在却渐渐被线下市场遗忘，转型互联网领域向线上转型，也最终落得折戟沉沙。销量下滑伴随的库存量加大，严重占用企业的资金，也引发资金链问题。

3月9日晚间，美邦服饰发布公告称，公司与控股子公司上海邦购信息技术有限公司拟以4.48亿元，将共同持有的上海模共实业有限公司100%股权出售；与此同时，百润股份也发布公告称，上海百润投资控股集团的全资子公司上海巴克斯酒业有限公司拟以自有资金4.48亿元收购上海模共有限公司100%股权。

百润股份的知名品牌就是RIO鸡尾酒，而上海模共的主营业务是服装，其旗下最重要的是位于上海市浦东新区康桥东路的房产，这也是美邦服饰上海总部的一处房产。

曾经火爆的美特斯邦威，现在为何落到卖房的地步？

业绩巨亏，负债累累

实际上，这不是美邦首次出售资产，早在2016年10月，美邦就拟出售旗下全资子公司上海华邦科创，该子公司的净资产为1.48亿元。

去年上半年，美邦关闭500多家店铺，全年关闭近800家。另外，在今年2月，美邦还关闭了位于杭州延安路和庆春路交叉口的门店，这是美邦首家O2O模式体验店，也是美邦在杭州最大的门店。

关店、出售股权，美邦的经营真出问题了。

2015年至今，除了2018年实现1000多万的扣非净利润外，美邦其余年份的营收一直在下滑，扣非净利润一直处于负值状态。近两年美邦的业绩下滑、亏损更加严重，其中2019年营收为54.6亿元，同比下降30%，净亏损8.25亿元，亏损幅度进一步放大；2020年前三季度的营收还不到去年的一半，近三个季度亏损金额就已达7亿元，两年合计亏损15亿元。

伴随销量下滑的“次生灾害”就是存货量攀升。

美邦主要采取在一二线城市开直营店提升品牌价值，在三四线城市接受加盟的营销模式。2019年美邦服饰的库存量一度攀升至24.85亿元，极大影响了存货的周转。高企的库存已经成为美特斯·邦威不得不面对的问题，如果不能快速消化掉库存，再高的营收也没有盈利的可能。

业内人士此前就指出，美特斯邦威如此大规模的存货数额严重占用了企业的资金，极易引起资金断裂。言出法随的是，除了连年亏损，美邦的资金链真出现了问题。

美邦三季度的财报显示，截至2020年三季度，美邦的负债全部是流动性负债，负债总额高达43亿元，其中短期负债就有11亿元，而美邦的货币资金只有1亿元，美邦的现有资金已经远无法覆盖短期借款了。

截至3月12日收盘，美邦的股价只有1.38元，市值只有34.17亿元，几近退市的边缘。

库存高企，连锁反应

美邦到了如今的地步，一方面是因为转型失败，另一方面因为产品创新力不足导致库存高企。

1995年美邦的第一家专卖店正式开业，接连布局三四线及下沉小镇市场，美邦随后便迎来了美邦最好的十年。2008年美邦在深交所上市，营收高达44.74亿元，净利润为5.88亿元，到2011年其市值接近百亿元。

然而好景不长，随着以ZARA、优衣库为代表的国外快时尚品牌纷纷进入中国市场，并凭借着超前的运营模式迅速站稳脚跟，美邦的地位受到了威胁。以ZARA为例，其服装从设计到上架只需10天，因为工业化运营，其专卖店可以做到每周更新两次商品。

应对乏力的美邦市场份额受到巨大冲击。美邦曾尝试突围，也模仿ZARA的运营模式，但是美邦的销售模式为“加盟经营”运营中间环节多，扩张缺乏共赢理念，再加上“虚拟经营”造成的生产、销售外包，美邦并无法完全复制ZARA的运营模式。

竞争加剧使美邦的库存压力也进一步增加，数据显示，2012年美邦的库存已经超20亿元，且大多是过季产品，占当时营收的80%以上。至2019年10月份，存货攀升至24.85亿元，

3月1日，美邦服饰披露了2020年计提资产减值准备的公告，拟计提2020年度各项资产减值准备36552万元，这无疑是高库存造成的问题愈发严重所致。

在去库存并没有取得进展的同时，美特斯邦威开启一轮关店潮来止损。先后关闭了上海淮海路旗舰店、北京前门大街店、美特斯·邦威旗下的ME&CITY门店、王府井步行街的美特斯·邦威旗舰店。2021年2月甚至关闭已开馆15年的美特斯邦威服饰博物馆。

据不完全统计，从2012年之后的5年间，美特斯邦威先后关闭了1500多家门店，门店总数量锐减到3700多家，仅仅去年一年的时间，美特斯邦威就关闭了785家店。

转型线上，尝试突围

2015年，为了摆脱库存压力，美邦提出将互联网转型作为公司长期发展战略，布局线上。

同年7月，美邦为了拓展线上公布了一项60亿元定增用于“O2O全渠道平台构建”。4个月后，美邦服饰发布公告，宣布调整定增预案，募资总额从不超过90亿元缩水到不超过42亿元。而重头项目“O2O全渠道平台构建”变为“O2O多品牌销售平台”，且募投金额由60亿元下降至12亿元，只有原来的两成。

而且2015年，美邦主要用于 O2O 商品全流通业务发展、邦购网转型发展、“有范”移动时尚社交+购物平台发展以及大数据平台投入的研发费用超过了2亿元，这也导致美邦2015年的利润暴跌了396%。

如今美邦亏损不止，且亏损金额还在不断扩大，可见美邦的线上转型并没有达到预期目标。在淘宝、京东等起步更早、更为成熟的电商平台的挤压下，“邦购商城”的生存空间不断缩小。

此次抛售子公司资产就是美特斯邦威在各个方向突围无望后采取的无奈之举，抛售背后不难看出美特斯邦威处境的艰难。

抛售也好，闭店也罢，这只能为美特斯邦威续命。有分析指出，美特斯邦威很多转型只是在原有的运营模式上做了一些调整，其实都是“面子工程”。只有踏踏实实面向消费者，用产品或者服务来打动底层市场，才是真正的自救之道。

靠卖房“回血”，退市边缘的美特斯邦威还能撑多久？