2021年，是游戏公司增速整体放缓的一年。

除了国内游戏用户增长见顶、产业发展受到更多限制之外，单是在2021年，国内游戏版号在长达8个月的时间里陷入停滞，就足以影响不少公司的业绩增长，如今，这一趋势也延续到2022年。

今年一季度，在镜象娱乐统计的12家A股游戏公司中，净利润出现负增长的公司有7家，占比过半，其中，包括世纪华通、游族网络、天娱数科（原天神娱乐）、掌趣科技、凯撒文化等多家游戏公司的净利润下滑幅度都达到50%以上，呈现“腰斩”之势。受此影响，行业在版号受限、增长放缓、游戏发展遇阻的大环境下，也开始显现出新的成长趋势。

业绩增速整体趋缓，原因在于创新力不足

从一季度业绩表现来看，国内游戏公司中并非没有净利润保持高增长的企业。

财报数据显示，2022年Q1，三七互娱的净利润达到7.6亿，同比增长550.8%。其中一个重要原因在于，公司于2021年初发行的《荣耀大天使》《斗罗大陆：武魂觉醒》等游戏进入成长回报期，销售成本降低，利润空间相应走高。

同样，若剥除影视相关收入的影响，完美世界在报告期内来自游戏的净利润为8.64亿元，同比增长102.27%。背后的驱动力则在于公司新上线的《幻塔》手游迅速拉动商业回报，该游戏公测首月便实现新增用户过千万、流水近5亿元的成绩。

显然，业绩高速增长背后离不开新产品的持续输出。相应地，反过来看，业绩下行的公司大多还在“吃老本儿”，这背后确实有版号受限的原因，但不少企业并没有在这样的大环境下积极做出应对。

比如，凭借“渣渣辉”相关营销火起来的《蓝月传奇》，至今仍是恺英网络的主要收入渠道之一。财报数据显示，截至2021年底，《蓝月传奇》累计流水超40亿元，但在页游持续式微的大趋势下，该游戏已然难以为继。

不止如此，在巨人网络的财报中，公司也明确提出“征途”系列和“球球大作战”是公司目前最主要的两条产品线。甚至，在公司未来布局的产品规划中，“征途”系列产品还在持续研发中。

爆款游戏驱动IP系列产品孵化，固然能够在一段时间内驱动业绩增长，但从当下A股游戏公司的整体发展而言，相较于“炒冷饭”式的持续内耗，研发实力已然成为影响公司排位更重要的因素。目前而言，三七互娱能够在A股游戏公司中跻身前列，便在“研运一体化”思路逐渐奏效，公司研发人员占比近半，财报中披露的海内外储备项目达到30个以上。

且在行业泡沫逐渐释出的大环境下，仅靠IP捆绑而缺少实力支撑的发展思路正逐渐失去市场信任。一个直观的表现是，游族网络拥有《三体》IP的游戏开发、发行、改编以及衍生产品等权利，业界对此也颇为关注，但在相关项目持续难产之下，游族网络的股价也在持续下跌，自2021年12月至今，游族网络的市值已蒸发近60亿元。

出海不一定“香”，“元宇宙”还只是概念

长期以来，国内诸多游戏公司在腾讯、网易两大巨头之下夹缝求生，出海几乎成为行业共识。但从A股多家游戏公司的布局来看，那些早期在国内成长起来的游戏公司，如今也加入出海大潮。

然而，游戏公司出海早已不是什么新鲜事，随着行业红利消退，如今在海外市场逐步站稳脚跟的还是早期的海外布局者。

就财报数据来看，2022年Q1，面向全球市场发行的《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》《云上城之歌》等多款游戏，三七互娱的海外市场营业收入超14亿元，同比增长超45%。SensorTower数据显示，今年1月-3月，公司在中国手游发行商全球收入排名中位列TOP6。

某种程度上，海外市场的发展格局也正逐步趋于稳定。相比之下，恺英网络如今才有意加码海外市场，将出海视为公司在2022年的一大重点，难免“跟风”之嫌，也早已错过先机，如今发力并非易事。稍早一些布局的星辉娱乐、游族网络等公司，虽在2021年，海外收入占比达到总收入60%左右，但其中也有国内收入下降带来的变相增长等原因。

甚至，一些早期便深耕海外市场的公司已经开始暴雷。此前，掌趣科技披露2021年财报后很快收到监管部门问询，其中一个关注点便在于公司因收购动网先锋、上游信息、玩蟹科技、天马时空形成的商誉55.95亿元，在之后频繁的计提减值中成为公司持续亏损的重要原因。

从这个角度来说，国内部分游戏公司如今已然陷入一个更尴尬的境地，无论坚守国内还是谋求出海，都变得愈发被动。恰逢此时，“元宇宙”概念兴起，诸多公司也在提前抢位。

根据财报中披露的内容，截至2021年底，三七互娱投资的元宇宙相关公司已经覆盖到Archiact、Wave Optics、Raxium、Digilens、宸境科技、影目科技、光舟半导体、晶湛半导体、快盘云游戏等；恺英网络则投资了中国VR50强企业大朋VR，为之后探索元宇宙业务提前布局；巨人网络将元宇宙游戏确定为公司长期布局的方向之一。

但在当下，“元宇宙”还只是个概念，未来还要经历一个相当长的探索期。若公司本身缺少研发实力支撑，相关布局也不过是跟风蹭热度罢了。

业务剥离、及时止损，“去游戏化”成为新常态

不知不觉中，一些游戏公司已然开始谋求“去游戏化”的新方向。尤其是在疫情的大环境下，企业的各项经营开支都有一定程度的收缩，行业借助“买买买”增厚利润的路径越走越窄，对于无法带来实际效益的标的，更多公司开始选择及时丢弃。

2021年12月，完美世界与相关方签订协议，决定出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，因为该团队与其研发的相关项目前期研发支出、人员优化支出、与相关合作方的协议安排等事项在报告期内产生一次性亏损约2.7亿元，该交易已于2022年一季度完成交割。

同在2021年，此前借助多起并购成长起来的天娱数科（原天神娱乐）公告称，公司拟按总计约9.03亿元的对价，转让持有的幻想悦游93.5417%股权。而这一价格相比当初的收购价，直接打了个2.6折。

无论是低价抛售还是及时止损，都能反映出游戏公司在自身发展上正变得越来越谨慎。尤其是在行业环境持续收紧的当下，谋求多元经营已经成为更多公司的选择。

2021年，昆仑万维进一步尝试撕掉游戏公司的标签。财报数据显示，截至2021年底，公司来自社交娱乐、广告、搜索及游戏等的收入，在营业收入中的占比分别为43.70%、20.17%、16.22%及16.04%，游戏收入占比已逐渐下降至第四位。

同年，天娱数科在持续抛售多个标的之后，也与游戏渐行渐远。根据公司财报中披露的内容，天娱数科正着力搭建一个数字竞技平台和数据流量平台，2021年，公司数字竞技业务全球累计注册用户数超1.5亿，数据流量平台总注册用户数达2.61亿。反映到公司的营收构成上，2021年，天娱数科来自数据流量行业的收入占比将近83%，游戏业务收入也在持续让位。

此外，星辉娱乐也在进一步拓展玩具业务和体育业务，2021年，公司来自游戏业务的收入占比已经压缩至45%以下；世纪华通背靠腾讯之后，也在着力发展数字科技产业，尤其是其参与建设的上海腾讯长三角智能计算中心，该项目首批交付区域已于2021年下半年顺利通过了腾讯的第三方测试验证。

从这些现象不难看出，在游戏行业发展持续失速的当下，多元经营、“去游戏化”正成为不少公司的选择，至少从目前来看，这对陷入瓶颈的公司而言，也不失为一个寻求进一步发展的新出路。

2022游戏公司一季报：多家净利润“腰斩”、“去游戏化”成新常态