中国新经济并购市场月报-2022年3月

一、国内热门交易

重点交易回顾

- 京东物流收购德邦物流，开启快递行业大整合

3月11日，德邦股份发布公告称，京东集团控制的京东卓风将通过持有德邦控股99.9870%的股份间接持有德邦股份约66.5%的股份，交易对价为89.76亿元。上述股权收购完成后，京东卓风将发出全面要约，德邦股份将退市。交易完成后，京东与德邦将保持独立的品牌和运营。

德邦物流在2010年已成为中国公路零担物流领域的龙头企业，2017年，其营业收入突破200亿元，曾被称为“零担之王”。业务网络方面，它逐渐形成了综合物流服务，包括快递、跨境、供应链等，结合多种运输模式构成了物流供应链网络。然而近年来，德邦核心竞争业务零担快运频遇竞争对手，大件快递业务发展不及预期，致使其盈利状况不稳定：2017至2020年，德邦股份净利润分别为5.47亿元、7.01亿元、3.24亿元和5.64亿元，同比增长44%、28%、-54%和74%。而并入京东体系后，德邦可获得京东集团资金及资源支持，提升综合运营效率，增强盈利能力。

对于京东而言，一方面，德邦可加强京东综合物流实力：德邦的加入可补齐京东大件运输短板，进一步发展快运业务德邦节点集货、末端收揽件也可补充京东仓配一体化网络。另一方面，京东物流依靠着京东电商和科技数字金融能力，在物流供应链金融方面有较大优势，而德邦也尝试提供供应链金额解决方案及仓单质押贷款等多元金融增值服务，德邦累积的海量商家车主资源也将进一步为物流金融业务释放想象空间。

疫情以来，物流行业正遭受多方面压力，行业变化丛生。2021年，中国物流行业并购交易量达190起，交易金额2,247亿元，相比2020年大幅增加。相关龙头企业正加速布局，4个月内，物流行业迎来极兔收购百世、京东收购德邦两宗大型交易，行业或将迎来变革。

- 字节跳动收购低代码公司黑帕云，国内低代码赛道仍在发展初期

3月21日，黑帕云宣布将停止服务和维护，据悉，其已被字节跳动全资收购，而创始人陈金洲及部分团队成员已入职飞书，负责aPaaS产品“昆仑”。黑帕云是一个无代码应用搭建平台，主要功能包括应用创建、业务表和基础的文本、数字、货币等，以及针对单选多选的自动图表。由于飞书已有多维表格等类似产品，黑帕云相关业务已被停止。

低代码平台对于企业有可观的价值。从降低成本的角度，由于其采用的代码数量较少，因此非专业开发人员也能够轻松掌握，可帮助企业节省IT团队人员成本；从生产效率角度，相比传统开发模式需要花费大量时间开发一个系统，低代码平台能够基于可视化开发模式快速开发多个系统，大幅提高生产效率；从需求定制化角度，由于低代码平台可塑性强，能够快速适应企业的动态需求，满足了其在创新性与个性化定制方面的需要。

国内低/无代码赛道的投资热开始于2019年，且受疫情持续影响，数字化转型需求上升，同时也有越来越多的无代码/低代码平台兴起。轻流、ClickPaaS、摩尔元数、伙伴云、行云创新、数睿数据等均在近年成功融资，获得资本青睐。目前，低代码平台融资轮次主要集中于B轮以前，行业仍有较大发展潜力。

除字节跳动外，国内互联网巨头也纷纷布局该赛道。2019年3月，阿里云启动“SaaS加速器”项目；10月，腾讯宣布“千帆计划”，它们的底层技术均为低代码。2020年，阿里云推出“宜搭”平台支持抗疫工作；腾讯云推出国内最大的Serverless开发平台“云开发”。2021年3月，腾讯领投了轻流的A+轮融资；6月，阿里巴巴投资了行云创新的战略融资；百度智能云也推出了“爱速搭”平台加强企业各类SaaS系统的运用。

低代码赛道正处于快速发展阶段，市场对此技术的接受度也在大幅提升，未来品牌效应优异，产品力强的厂商将更有优势，占领更多市场份额，重塑市场格局。

二、其他热点交易

-  用友网络收购点聚

3月30日，用友网络科技股份有限公司（以下简称“用友网络”）与北京点聚信息技术有限公司（以下简称“点聚”）签订战略投资协议，用友成为点聚控股股东。点聚为安全可信无纸化软件提供商，自主研发了电子印章、手写签批、电子保单、安全文档、无纸化柜台等一系列信息安全产品。用友收购点聚后，可进一步提升可行产品能力和技术实力，同时依靠庞大的B端用户赋能点聚，持续搭建企业服务生态圈。

-  钉钉全资收购音视频公司拍乐云

3月18日，钉钉已完成对实时音视频PaaS公司“拍乐云”的全资收购。收购完成后，拍乐云创始人赵加雨将担任此前新成立的钉钉音视频事业部一号位，拍乐云团队整体加入该事业部。

钉钉是一个专为中小企业打造的通讯、协同的移动办公软件，其融合了语音、文本、邮件、文件等，实现了统一通讯和办公协同。拍乐云是一家实时音视频PaaS云服务商，为线教育、泛娱乐、协作办公等多种行业的线上化提供更好的底层实时通信能力。其推出的低码高清编码引擎Pano Venus，是新一代视频编码标准AV1第一次在国内实时系统中落地，用以取代现有的主流编码标准H.264，是编码技术的一次全新突破。钉钉收购拍乐云，将拓展音视频通信服务领域，进一步发展其企业服务能力。

- 南京银行拟收购苏宁消费金融控股权

3月7日，南京银行发布公告，拟于近期通过协议转让的方式，收购苏宁消费金融有限公司（下称“苏宁消金”）其它股东持有的合计41%的股权。收购完成后，南京银行持有苏宁消金的股权比例由15%增加至56%，投资金额合计约3.88亿元。

南京银行此次收购苏宁消金控股权，可将苏宁消金持有的消金牌照收入囊中。目前，城商行在消费金融领域布局活跃，杭州银行、宁波银行等也纷纷出手。

三、国内监管动态

-  央行货币政策委员会召开第一季度例会，提出“稳”字当头，保持宏观杠杆率基本稳定

3月30日，央行货币政策委员会召开第一季度例会。会议提出，要稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

-  国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》，进一步推进结构转型

3月17日，国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》，提出稳步推进结构转型，煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，新增电能替代电量1800亿千瓦时左右，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。加快能源绿色低碳转型，健全可再生能源电力消纳保障机制，发布2022年各省消纳责任权重，完善可再生能源发电绿色电力证书制度。积极发展能源新产业新模式。加快“互联网+”充电设施建设，优化充电网络布局。

-  全国市场监管系统召开反垄断工作会议，提出2022年五方面反垄断工作要点

3月17日，全国市场监管系统反垄断工作会议召开。会议要求，2022年反垄断工作要重点做好以下五方面工作：一是聚焦提高反垄断法治化水平，着力完善公平竞争法律制度体系，为市场主体提供更加清晰的行为指引。二是聚焦提振市场预期和信心，着力深化公平竞争政策实施，助力畅通国内大循环。三是聚焦稳定宏观经济和保障民生福祉，着力加强重点领域反垄断监管执法，将公平竞争的“软实力”转化为推动发展的“硬动力”。四是聚焦推进现代化监管体系建设，着力增强公平竞争治理能力，抓好队伍建设。五是聚焦塑造我国竞争新优势，着力增强企业合规能力，提高竞争规则领域国际话语权。

-  工信部召开专题会议，提出进一步支持制造业发展，加强产业政策与金融政策协调

3月17日，工业和信息化部党组书记、部长肖亚庆主持召开专题会议，分析研判当前工业经济运行形势，研究部署促进持续平稳增长工作。会议要求，围绕扩大制造业有效投资，加快实施“十四五”规划重大工程，大力推进5G、工业互联网等新型基础设施建设应用，启动一批制造业创新中心、产业基础再造、数字化绿色化改造项目，培育发展先进制造业集群。进一步扩大新能源汽车、智能家电等大宗工业品消费，壮大绿色消费、数字消费。加快推进电子证照，提升企业便利度。加强产业政策与金融政策协调配合，深化产融合作，支持制造业优质企业成长壮大，鼓励更多符合条件的企业上市，为资本市场引入更多源头活水。

四、国内并购市场趋势

五、国际热门交易