外盘行情

宏观信息

01

宏观

1.中国物流与采购联合会公布9月份中国大宗商品指数显示，受市场需求回暖、央行降息降准等因素提振，多数大宗商品价格自低位反弹，9月份价格指数跌幅收窄。9月份中国大宗商品价格指数为110.1点，环比小幅回落0.2%，降幅大幅收窄3.4个百分点。

2.北京出台8条楼市新政，将首套房贷最低首付款比例下调15%，二套房下调至20%。京籍二孩以上家庭公积金可贷款额度上浮40万元。

3.美联储主席鲍威尔表示，如果经济按预期发展，今年将再进行两次降息，总幅度达到50个基点；降息过程将“在一段时间内”逐步进行，无需急于行动。同时再次强调整体经济仍然稳健。鲍威尔还重申他相信通胀将继续朝着美联储2%的目标迈进，并补充说经济状况为进一步缓解价格压力“奠定了基础”。鲍威尔讲话后，交易员下调对美联储总体降息幅度的押注。

4.存量房贷新政正式落地！央行宣布完善商业性个人住房贷款利率定价机制，允许满足一定条件的存量房贷重新约定加点幅度，促进降低存量房贷利率。市场利率定价自律机制同时发布倡议，各家商业银行原则上应在10月31日前对符合条件的存量房贷开展批量调整。对于加点幅度高于-30基点的存量房贷利率，将统一调整到不低于-30个基点，且不低于所在城市目前执行的新发放房贷加点下限（如有），预计平均降幅0.5个百分点左右。国有六大行随后宣布，拟10月12日发布具体操作细则，10月31日前实施批量调整。央行还宣布，商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为不低于15%。

国内现货

01

沥青

现货价格波动

周末现货报价较少，预计节后随成本端有一定抬升，但涨幅预计不及期货，基差将继续回归。

成本端油价变动

布伦特原油由节前70-75美金/桶区间抬升至75-80美金/桶区间（环比上升5美金/桶附近），预计抬升沥青型炼厂成本200-300元/吨附近。

基本面信息

沥青10月份排产232.6万吨（环比增加30万吨），需求进入回落阶段，作为带有基建属性品种，短期预计随宏观情绪及成本抬升反弹明显。

观点及策略

短期成本抬升后表现偏强；中长期来看，成本端opec有增产计划，且沥青需求进入淡季回落阶段，待油价持稳后，等待淡季合约逢高做空机会。

02

LPG

现货价格变动

成本端油价变动

布伦特原油由节前72美金/桶区间抬升至74美金/桶区间（环比上升2美金/桶附近），预计提振LPG价格约120元/吨。

观点及策略

原油上涨预计导致PG首日高开。基本面来看，国内炼厂节后不存在排库压力，而受运费疲软影响，进口供应延续宽松。LPG需求进入燃烧消费旺季，但深加工（PDH/调油）装置利润对开工提振不佳，PG多单建议逢高获利了解。

03

橡胶

外盘价格变动

受欧盟推迟一年EUDR法案实施影响，SICOM20主力节假日期间下跌约7%。

原料成本端变动

泰国杯胶价格下跌1-2泰铢/公斤，折合NR盘面约250-500元/吨。

观点及策略

供应端，泰国将进入旺产季，而前期RU涨幅＞泰混＞杯胶原料价格，上游产业链利润修复，产量预计出现回补。需求端，半钢受乘用车市场支撑，市场预期延续景气度，而全钢利润大幅压缩，叠加成品库存高位，产销均弱于去年同期。从估值来看，RU相对NR、BR均具有大幅升水，而老全乳胶库存消化缓慢，仅依靠收储炒作和胶水系价格支撑，RU估值偏高，建议逢高做空。

04

纯碱

现货端：节内纯碱报价较少，预计节后现货价格在宏观利好的刺激下将进一步回升

基本面：纯碱10月预计产量在320万吨左右（环比+10万吨）。当前纯碱下游并实质性的好转，有部分投机性补库需求，玻璃产线持续放水冷修，预计节后日熔炼将下降1500吨/天，对于纯碱的需求预计减少300吨/天。

观点及策略：纯碱节前在宏观利好政策的刺激下，价格大幅反弹。但下游实际需求并未好转，大部分为投机性补库，后续伴随市场情绪的冷却，预计价格将大幅回落。可适当考虑做多玻璃，做空纯碱进行跨品种套保。

05

烧碱

现货端：周末价格无明显波动，预计节后伴随着市场情绪以及成本端原盐的价格上行，现货价格会有小幅的上升。

基本面：烧碱10月预计产量在335万吨左右（环比持平），非铝下游需求10月下旬预计有所回落，但受到宏观政策影响，近期烧碱价格大幅上升，下游氧化铝的逐步复产对于烧碱的需求仍有一定的支撑，预计10月将维持供需双强的格局

策略以及观点：短期内，受到市场情绪影响，整体表现较强，随着情绪的冷却以及下游需求的转弱，预计价格将有所下行，等价格逐步回归基本面，可适当考虑逢高做空远期合约。

06

PVC

基本面：PVC10月产量预计在210万吨左右（环比+10万吨）。受到宏观政策影响，叠加10月为PVC传统需求旺季，整体需求有所回升；但当前整体供应也呈现回升的状态，供需矛盾并不突出。

观点及策略：PVC作为重要的建筑材料，受地产政策影响较大，目前宏观情绪较好，考虑到10月也是PVC上游的煤炭需求旺季，预计原料煤炭价格将维持高位甚至小幅上涨，因此成本将会有所抬升，因此短期内PVC将维持偏强态势运行。

07

氧化铝

现货端：周末价格无明显波动，当前供应偏紧的情况尚未逆转，库存仍处于低位，预计节后现货价格将维持高位，或继续小幅上升。

基本面：氧化铝10月预计产量在708万吨左右（环比增加13万吨）。节日内，下游铝价持续上升，截至2024年10月5日，LME铝价为2665美元/吨，涨12美元/吨，预计节后下游铝厂在高铝价的刺激下，将进一步增产，对于氧化铝的需求将进一步上升，而国内铝矿受限问题仍未得到解决，因此氧化铝短期内供应仍然偏紧。

观点及策略：当前国产铝矿受限的情况仍未好转，而进口矿的补充速度较为缓慢，因此当前供应依旧偏紧。本周氧化铝的库存为397万吨，环比+1.2万吨，整体库存小幅回升，主要还是由于节前铝厂进行了一轮补库，因此节内采购的数量有所下降。节后预计短期内氧化铝仍将维持高位运行。

08

PTA

现货价格波动

华东市场PTA价格5068元/吨，较上一交易日价格上涨173元/吨，宏观提振商品市场普涨引发共振，PTA宽幅上涨。

成本端

原油重心上移至75美元/桶上方，PXN回升至220美元/吨，最新PX进口价为866美元/吨，较上一交易日涨19美元/吨，抬升PTA成本约153元/吨。

基本面信息

供应端，开工下降至80%附近，逸盛大化375万吨装置提负，嘉兴石化150万吨装置已重启，四川能投100万吨装置回归，海伦石化120万吨装置因故障临时停车；需求端，节前聚酯切片及长纤产销突破季节性高位，主要源于原料端期现货大幅上涨。

观点及策略

原油回升至75-80美元/桶区间，成本支撑增强，市场情绪积极的背景下PTA低位反弹。虽然加工差有所下移，开工下调至80%附近，但供应仍然偏松。进入10月，需求旺季对PTA需求端有所支撑，但随着消费旺季过去，PTA基本面将重归疲软，建议逢高空远月。

09

苯乙烯

现货价格波动

股市表现强势，带动大宗商品上涨，华东、华南苯乙烯跟涨为主，但买盘追高谨慎。山东降价出货较积极，江苏-山东套利打开，但受假期影响，暂无现货流动消息。盘面上涨提振下游补货积极性。

成本端

基本面信息

天津大沽50万吨装置重启提负。国庆期间港口到货偏多(约5.15万吨)，提货受假期影响较有限，预计转为累库。

观点及策略

成本塌陷，但多套大装置节后检修带来基本面好转，叠加市场情绪积极，单边方向不明确，做扩BZ-EB价差为主。

10

铁矿

外盘情况

新交所掉期主力国庆期间变动不大。截止到10月4日，新交所主力掉期合约收于108.85美元/吨，较9月30日(108.9美元/吨)大致持平。

主流矿山股价变动：主流矿山股价国庆期间普跌。

● 截止至10月4日，力拓股价收于123.68澳元，较9月30日下跌4.2%。

● 截止至10月4日，必和必拓股价收于44.58澳元，较9月30日下跌3%。

● 截止至10月4日，FMG股价收于19.76澳元，较9月30日下跌4.4%。

● 截止至10月4日，淡水河谷股价收于11.45美元，较9月30日下跌2%。

消息面

● 加拿大将于 10 月 22 日对中国的钢铁和铝征收关税

● 10月8日上午10时国务院新闻办公室新闻发布会将进行《介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优发展态势持续问好”有关情况》会议

节后观点

近期国内出台诸多宏观利好，市场情绪为之振奋并带动黑色整体出现明显走强。虽然铁矿基本面整体较差，但当前市场宏观情绪有所发酵，盘面宏观交易权重出现明显放大。考虑到宏观利好的效用难以短时间证伪，且节后首日仍有相关会议召开，节后市场乐观情绪预计仍将持续，盘面短期内以偏多对待。

11

焦煤&焦炭

现货价格波动

节前焦炭提出第四轮50-55元/吨涨价，国庆期间已落地执行。十一假期，煤矿价格小幅下调10-30为主。

基本面信息

焦煤供稳需增，基本面依然偏宽松，整体库存累积为主，库存结构改善——煤矿焦煤库存转移至下游焦钢企业。焦炭供需双增，基本面偏紧，整体库存持稳波动，焦企库存偏低，库存结构改善——焦企焦炭库存转移至钢企。

观点及策略

双焦基本面边际改善，宏观仍有利好政策预期——市场预期10月底政治局会议将继续推出一系列财政政策，因此短期内宏观预期对市场情绪的影响仍未结束。盘面在上涨过程中，新的矛盾也在逐步积累。钢材涨速过快会导致产量回升速度也过快，由于政策暂时无法改变实际需求差的现状，所以产量回来较多会导致钢材重新过剩、库存再次积累，届时钢企因库存压力主动减产会再次引发负反馈，估值重新下调。所以目前双焦虽无近忧但有远虑，操作上建议短多长空。 返回搜狐，查看更多

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