资本永不眠。

和在寒冬期寻求安全领域的2020相比，资本在2021年第一季度便火力全开。

截至3月31日，2021年最受资本青睐的赛道为企业服务，投资数量为523起，投资金额为1410.5129亿人民币。其次为医疗健康，投资数量为426起，投资金额为1264.8289亿人民币。先进制造、金融、本地生活、电子商务、区块链、智能硬件等投资数量均过百起，投资金额在100~900亿人民币之间。

注：统计日期截止3月31日，数据来源IT桔子

当然，也有些赛道获投廖廖，资本仍谨慎下注。比如广告营销、旅游、房产服务等细分领域。据IT桔子显示，广告营销领域获得投资的数量居所有领域之末，投资数量仅为7起，投资金额共计10.3537亿元；旅游、房产服务获得投资的数量均为22起，投资总金额分别为52.7601亿元和102.9935亿元。

当时代的车轮驶过，有些被投企业已成昨日黄花。截至3月31日，入住IT桔子“死亡库”，且注册地在国内的企业共5家，分别为弘芯半导体、虾米音乐、悟空问答、盼达用车、TT直播健身-VIPFIF。

对于投资人来说，世界真是既美好又残酷。有些投资的回报超出预期，有些被投企业的“死亡”也超出预期。不过，投资的魅力大抵也在于此。消亡的碾落成泥，新生的焕发出蓬勃的生命力，未来依旧使人着迷。

01 企服成为资本下注的“香饽饽”

随着互联网化、移动化、计算应用云端化和人工智能化日新月异的发展，企业服务领域迎来东风。在这一领域，红杉资本和高瓴创投纷纷下重注。

注：融中财经制图，资料来自于公开信息整理

据IT桔子显示，在2021年第一季度，红杉资本在企业服务赛道的投资共31笔，投资金额共计14.52亿元。如果总结投资规律，会发现红杉中国投资的企域数科、商越、喔趣等12家企业的核心均为利用大数据和人工智能等技术提升产业效率。可见，红杉对企业数字化转型这一细分领域尤为关注。

2021年1月，红杉资本领投了商越科技的A+轮。实际上，这是红杉中国的第二次出手。第一次领投商越科技是在2020年3月。商越科技是一家企业数字化采购解决方案提供商，通过智能采购中台、采购SaaS应用与配套服务，帮助年营收10亿至1000亿的大型客户快速搭建专属互联网采购平台，实现企业采购向在线化、透明化、数字化转型，提升效率，降低采购成本。

同样是在1月，红杉资本投资喔趣科技的C轮。喔趣科技是中国领先的技术驱动型人力资源服务公司，为大中型企业提供人力资源数字化系统、智能排班系统、灵活用工等劳动力全链产品，帮助企业实现人力资源管理、调度、满足，结算全过程的信息化、数字化、智能化，通过企业业务与人的连接，切实提高企业运营人效。

2021年3月，红杉资本加注企域数科的Pre-A轮。在半年前，红杉资本投资了企域数科的天使轮。企域数科是一家企业数字化转型方案提供商，通过基于企业微信的客户营销及管理系统，帮助企业打造闭环的私域流量运营系统，实现数字化转型。

致力于为企业提供定制化的财税服务解决方案的融易算、人工智能平台与技术服务提供商第四范式、微信小程序开发商及ISV服务商微盛网络、计算视觉服务提供商摩尔线程、提供专利检索分析、一站式信息服务平台智慧芽、中国大陆首家系统性发布内容数字资产管理系统（DAM）的科技企业特赞 Tezign等，之前均曾获得过红杉投资，在2021年再次获得红杉的下注。

也有部分企业在2021年首次获得红杉中国的资本助力。比如，AI内容生产系统开发商诗云科技、互联网信息技术服务商赛博昆仑、新商业软件提供商端点科技等。

历年来，红杉在数字智能头部企业中的投资布局逐渐拓展，目前已涵盖智能产业基础层、技术层、应用层等诸多关键领域，

“人工智能、大数据对生产力的推动将是乘数效应：人工智能在基础层和技术层的广泛积累正在加速向应用层转化，未来将看到越来越多的传统行业和新经济企业在更广阔的维度上拥抱数字化落地。”红杉资本全球执行合伙人沈南鹏曾在“红杉数字智能产业孵化中心”启动仪式上表示，“在国家提倡新基建不断推进的大格局下，这个过程所释放出的巨大能量，将远远超过传统互联网时代，推动我们迎接新一轮的生产力浪潮。”

1月5日，高瓴创投对数篷科技进行了B轮领投，此次投资联合金沙江创投、经纬中国等一线资本，投资金额为2800万美元。

“保护数据安全是现代企业释放数据潜能、促进业务发展的关键。”高瓴资本合伙人，高瓴创投软件服务和原发科技创新团队负责人黄立明表示，作为安全领域的顶尖公司数篷科技，是一支拥有原创产品初心和不懈技术追求的优秀团队，其产品以灵活而系统的部署赢得了市场高度信赖。以后也将持续通过技术创新来创造价值，为中国企业的安全保驾护航。

“凡是我们投资的企业服务的软件公司，我们都会将其业务全面推广给高瓴投资的众多实体行业公司。我们会带着应用资源和应用场景来找你。” 黄立明曾表示。广泛布局实体经济行业，为高瓴资本开拓企业服务软件领域的投资提供了众多应用场景。

除了数篷科技，高瓴创投在2021年第一季度还投资了整合费控、场景、支付、报销于一体的分贝通、自动化办公方案提供商影刀、智能决策技术研发南栖仙策、国内远程协作SaaS服务商贝锐科技、虚拟黑客安全服务商墨云科技、知识图谱深度挖掘服务提供商创邻科技、数据安全与隐私保护服务提供商数篷科技等12家企业。

03 医疗健康领域泛起泡沫

近年来，资本处于寒冬，医疗健康领域却身处春天。

曾几何时，因资金投入量大、投资回报周期长、投资风险大等特点，医疗健康领域鲜少被投资机构光顾。从2020年初爆发的新冠疫情成为检验检测、疫苗研发、新药等领域发展的加速器。此外，二级市场退出渠道的畅通更为这一领域的发展添了一把火。

继2020年71家医疗健康企业上市，近300家企业顺利融资之后，2021年，资本热度持续。第一季度在此领域的投资数量为426起，投资金额为1264.8289亿人民币。

注：融中财经制图，资料来自于公开信息整理

继重注百济神州、信达生物、君实生物等企业后，2021年，高瓴在医疗健康领域仍“出手阔绰”，相继投资了康沣生物、蓝晶微生物、凯莱谱、微密医疗和高探生物等企业。

在领域上，“高瓴创投继续把生物医药及医疗器械作为重要投资方向，因为我们看到了这个领域的巨大价值。一方面，还有巨大的未被满足的患者需求；另一方面，生命科学、生物技术的突破也在提速，正处在一个技术和产品创新爆发的 ‘寒武纪’ 时代。”张磊表示，高瓴将深耕大健康、大医疗领域，“致力于共同推动产业整体升级，一起做大蛋糕。”

值得注意的是，当优质项目有限，投资机构对于份额的抢夺，带来了项目估值的一涨再涨。疫苗、医疗器械、创新药、诊断等细分领域均成为机构间比拼子弹的战场，当估值偏离了基本面，泡沫就产生了。

资本的过度追涨是否会使行业发展方向脱离正常轨道？高估值企业的明天是否就如投资人所盼望的那样一路飞奔至IPO？

“医疗领域的泡沫集中在多个领域，一种情况是头部企业行业地位领先，投资人的意见和认识高度一致，其中资金成本和收益预期更低的机构推动了头部企业估值水涨船高。另一种是在某些热门赛道，虽然还存在很大的不确定性，但由于有成功海外对标或者市场潜力巨大形成了风口，参与的机构比较多，其中风险偏好更大的机构出手使估值也出现了大幅上升。”红杉中国曹弋博曾表示。

“医疗企业的估值看的不是企业现有的资产，而是代表着对企业管线产品未来发展的期望。不同公司对于泡沫的消化能力是不一样的，有的企业无法承担过高的发展预期，就要承受泡沫破裂的风险。”

根据中国医疗产业的发展速度，泡沫是否在可控范围，成为投资机构能否接受企业高估值的判断点。

03 旅游、社交受冷落，曾获千万投资的企业如今入驻“死亡库”

2021年第一季度获得投资数量较少的赛道分别为广告营销、旅游、房产服务，其中，广告营销获得投资的数量为7起，投资总金额为10.3537亿元；旅游、房产服务获得投资的数量均为22起，投资总金额分别为52.7601亿元和102.9935亿元。

比受资本冷落更残酷的是，有些企业已成昨日黄花。

截至3月31日，入住IT桔子死亡库且注册地在国内的企业的共5家，分别为弘芯半导体、虾米音乐、悟空问答、盼达用车、TT直播健身-VIPFIF。其中，弘芯半导体和悟空问答（悟空问答是今日头条旗下的问答产品）尚未获投。

注：融中财经制图，资料来自IT桔子

弘芯半导体成立于2017年，总部位于中国武汉临空港经济技术开发区。据公开资料显示，武汉东西湖区国资局控制的武汉新工科技发展有限公司持股90%，武汉临空港经济技术开发区科技投资集团有限公司持股10%，而武汉临空港经济技术开发区科技投资集团有限公司实际上背后的实控人也为武汉东西湖区国资局。

该项目曾在2019年高调的举办“光刻机进场”仪式，这台ASML的光刻机也号称“国内唯一一台能生产7纳米芯片”的光刻机。同年，业界大佬蒋尚义加入弘芯任并任职CEO。尽管获得政府大力支持和补贴，但仍因为经营不善、资金链断档等原因项目终止。光刻机被抵押给银行，还拖欠了承包商工程款。

虾米音乐隶属于阿里巴巴（杭州）文化创意有限公司，成立于2007年，2013年被阿里巴巴收购。虾米音乐曾一度和QQ音乐、网易云音乐被视为数字音乐的代表者。尽管有着多年沉淀，重歌曲品质和用户体验，但在得版权者得天下，虾米未能坚持到最后。2月4日，虾米音乐进行了最后一次日推，2月5日0点正式宣布关停。

盼达用车成立于2015年，是一家新能源汽车共享租赁平台，专注于提供分时租赁、专车租赁、企事业机构团体长租等汽车租赁服务。重庆力帆控股有限公司为该公司第二大股东，持股比例为26%。2019年，盼达使用的力帆车型曾被爆出不能上路行驶等故障问题，同时，力帆或存在被上游配件供应商断供的情形。2021年1月31日，盼达用车发布通知称，因经营原因，自2月1日起暂停运营。

TT直播健身-VIPFIF是一个在线真人健身私教服务平台，成立于2018年，隶属于北京无边际信息科技有限公司。2018年，TT直播健身获得来自于梅花创投的数百万人民币的天使轮融资，2019年10月，险峰长青对其PRE—A轮融资豪掷近千万；2020年2月，在A轮融资中，复朴投资、熊猫资本、中关村协同创新基金加入到投资人队伍中，梅花创投进行了再次加注。然而，线上健身平台也难逃流量压力，资本的加持也未能让其走更远，在今年1月份时，“TT直播健身”已无法正常登陆。

“春种一粒粟，秋收万颗子”。如果仅从商业角度概括投资本质，无非就是投资人希望押注在企业上的钱能够在明天“生出”更多钱。而现实情况是，有些投资回报超出预期，有些被投企业的“死亡”也超出预期。

这听起来真是既美好又残酷，不过，投资的魅力大抵也在于此。消亡的碾落成泥，新生的焕发出蓬勃的生命力，未来依旧使人着迷。

2021开年投资揭秘：有的赛道被抢爆，有的获千万投资却入驻“死亡…