编者按：本文来源创业邦专栏超新星财经，编辑Ray，创业邦经授权转载。

1月8日是个普通的A股交易日，但对于成立仅10年左右的宁德时代来说，却意味深远，当天早盘，该公司市值突破10000亿。

在这个魔幻的资本时代，什么都可能发生。但造福之外的现实同样荆棘密布。

冲击万亿当天，由宁德时代控股的孙公司，湖南邦普发生废铝渣爆炸。

很多人不禁会问：宁德时代凭什么这么值钱?宁德时代还能一直这么值钱？

01 站在“巨人”肩膀上

宁德时代“脱胎”于新能源科技有限公司(Amperex Technology Limited,简称ATL)，其创始人曾毓群，曾与梁少康、陈棠华共同创立ATL，并在十几年的时间内，将ATL打造成为一家可以与国际巨头分庭抗礼的电池企业。

凭借着领先的技术以及产品的安全性，2003年，ATL顺利打进苹果供应链，此后又接连拿下三星、华为等一线品牌的订单。

2011年，为了在动力电池方面获得国家补贴，曾毓群创立宁德时代，并获得ATL的技术支持。

2012年，华晨宝马找上门，希望宁德时代为一款“之诺”的新能源汽车提供电池方案。宝马的这份订单，不仅让宁德时代在业内站稳脚跟，也进一步提升了其电池的生产及检测水平。有了这一老牌的豪华品牌背书，宁德时代不仅获得了宇通客车等新能源企业订单，就连北汽、上汽、东风、长安等车企，都相继成为宁德时代的客户。

2017年，国家开始鼓励能量密度更高、续航更长的机型，并将能量密度调整系数补贴计算公式中，再次助攻宁德时代。2017年宁德时代营收近200亿，在国内市场份额上，宁德时代超越了比亚迪。当年，宁德时代也成为全球装机量最大的动力电池企业。

2018年，宁德时代迎来真正意义上的大转折。当年上半年国内市场占有率就达到42%，并且在6月份登陆创业板，资本的融入加快了宁德时代成为了我国动力电池市场半壁江山的趋势。

从2015年到2019年，宁德时代市场占有率从12.23%涨到51.05%。2018-2019年，宁德时代继续稳坐全球动力电池头把交椅，实现了“三连冠”。

2020年1月-9月，全球电动汽车电池使用总量为83.0GWh，宁德时代的19.2GWh占比23.1%，排名全球第一！作为有着“电池茅”之称的宁德时代通过十年发展成为行业“领头羊”。

02 尽享大势利好

2021年元旦假期最大的新闻之一，是特斯拉国产Model Y 的降价开售。1月1日，特斯拉中国官网显示，Model Y长续航版起售价为33.99万元，此前为48.8万元，下调了14.81万元。该版本1月就将开始交付。

暂且不管降价销售的国产Model Y订单数量10小时飙升至逾10万辆，也不管特斯拉官网一度瘫痪，特斯拉CEO马斯克曾说，“Model Y的销量有望超过特斯拉旗下其他所有车型的总和”。如果马斯克的预判成真，那么，Model Y带来的动力电池增量需求，将非常巨大。

随着Model 3的畅销，2020年2月3日，特斯拉为了进一步降低电池成本以及扩大在华市场份额，引入宁德时代成为其第三家电池供应商。结合Model 3降本方案，国产标续版Model Y或将搭载由宁德时代提供的磷酸铁锂电池。

受消息影响，1月4日，宁德时代股价在2021年第一个交易日掀起了惊人的涨幅，刷新历史新高。截至当日收盘，宁德时代股价上涨15．09％，报收404．10元人民币，总市值达到9413．4亿元人民币。与2019年的年度收盘价对比，宁德时代仅1月4日一天，总市值就增加了1234亿元！

Wind数据显示，截至1月4日10：08，宁德时代市值超过中国人寿，位居A股第八位，上市两年半的宁德时代成就了它的高光时刻。

可以说，宁德时代的成长，正是被国内新能源汽车市场的迅速增长所浇筑起来的。1月13日，中国汽车工业协会表示，12月新能源汽车产销继续保持快速增长，产销双双超过20万辆，分别为23.5万辆和24.8万辆，同比分别增长55.7%和49.5%，再创历史新高。

而2020年，国内新能源汽车销量持续超市场预期，其中10月、11月销量分别为16万辆和20万辆，同比增速均超过100%。

在狂热的氛围下，作为制造新能源汽车＂心脏＂部位的宁德时代，其股价在一定程度上也受到了这股情绪的影响。

如今的宁德时代已然成为了动力电池龙头，但如今的狂热情绪已经在一定程度上透支了它未来的增长，新能源汽车市场的泡沫，也包裹住了宁德时代，这对于投资者来说，风险已然出现。

03 站在万亿边缘

在中国的上市车企中，宁德时代的市值已经超过长城汽车、上汽集团、吉利汽车、长安汽车这四家头部车企的市值总和，而这四家均是年销量超百万辆的汽车制造商。从全球上来看，宁德时代的市值仅次于特斯拉和丰田汽车，排名第三，是新能源电池行业的市值老大！

市值暴涨背后也有业绩的支撑。2014年到2017年，宁德时代的业绩爆发式增长，营收和净利润都是暴增！

但宁德时代的净利润从2018年开始，进入增长平缓期！

2017年到2019年，宁德时代净利润分别为38.78亿、33.87亿和45.60亿，2018年，净利润出现同比下降。2020年前三季度，宁德时代营收315亿，同比下降4%；净利润33.57亿，同比下降3%。

与此形成鲜明对比的是，宁德时代的 PE 估值已经处在历史高位 177 倍，其竞争对手 LG 化学的 PE 估值为 79.05，松下仅为 16.06。如果以 LG 化学和宁德时代的平均 PE 估值计算，那么宁德时代要达到这一相对保守的估值范围，其净利润要达到大约 60 亿元的水平，几乎是目前的近 2 倍。宁德时代未来恐怕要拿出更好的业绩才能维持目前高昂的估值。

站在万亿边缘的宁德时代，着实有点危险。

作为电池龙头企业，宁德时代业绩跟国内新能源政策补贴有极大关联，一旦遇到补贴政策不及预期，估值波动会很大，

过去几年，在政策扶持的因素下，国内政策对新能源汽车的补贴与其所使用的动力电池生产企业捆绑在一起，只有搭载了电池＂白名单＂企业的电池，才有可能获得补贴。

政策的扶持，为宁德时代提供了充足的发展空间，从而得以迅速发展，成功到达龙头宝座位置。

随着对外资电池的放开，在国内没有敌手的宁德时代，开始遭到外资电池厂商的阻击。

2019年6月份，动力电池＂白名单＂被宣布废除，外资电池企业在进入国内市场再无阻碍，而作为龙头的宁德时代，首当其冲地迎来了外资电池企业的＂碰撞＂。

现在没有了＂白名单＂的保护，其已经显现出了一定的颓势，在国内市场稳固的地位未来还将遭到更加剧烈的冲击。

实际上，除了国内市场正遭到外国电池厂商蚕食，国外市场扩张也并不顺利，现在的宁德时代既有内忧，又有外患。

04 突发安全事故

不久前，有媒体报道，福鼎时代新能源科技有限公司于1月14日正式成立。资料显示，新公司注册资本为10亿人民币，法定代表人刘恒华，由宁德时代新能源科技股份有限公司100%控股。

宁德时代还在12月29日发布的三份公告中称，公司还将投资390亿元，在在宜宾、江苏、福鼎三地生产基地扩张产能，进一步完善宁德时代产能布局，满足公司未来业务发展和市场拓展的需要。资料显示，2020年其产能扩张计划涉及金额约730亿元，可见宁德时代的野心颇大。

但1月7日18时12分左右，在湖南宁乡市湖南邦普循环科技有限公司（简称“湖南邦普”）老车间发生起火爆炸。

据目击者描述，爆炸时“天亮得刺眼，平地腾起一朵蘑菇云”。截至1月8日14时31分，经救援人员全面清理现场和核查发现，该燃爆事故造成1死、6重伤、14轻伤的重大安全事件。

此次发生重大生产安全事故的企业湖南邦普，是宁德时代的核心子公司，也是中国最大废旧锂电池回收企业。

公告显示，湖南邦普宁德时代持有湖南邦普52.88%股份，2019年，湖南邦普营收51.5亿，净利润6.4亿；宁德时代同期营收458亿，净利润为50.1亿，湖南邦普的营收和净利润占比宁德时代都超过10%。2020年1~6月营收和净利润分别为16.86亿和1.39亿元，在宁德时代各下属公司中重要性不言而喻。

宁德时代表示，本次湖南邦普安全事故对公司的生产经营无重大影响，公司将根据事故的进展情况及相关披露规则，及时履行后续信息披露义务。

如何在大举扩张之时保证生产安全和产品安全是巨头们最应该思索的额外难题？若只是盲目为增加产能和营收，忽视生产安全管理，在销量与市值飙涨中大意和麻痹，从而忽视了最根本的问题，那它注定会被市场所淘汰和厌弃。

美团 CEO 王兴曾在其个人账号发文称：" 宁德时代的曾毓群是将来比肩任正非的企业家。"而想要拉开这个时代的幕布，对于宁德时代来说，仍然还有很长的路要走。

宁德时代凭什么这么值钱，是否还会一直这么值钱？