钛媒体注：4月30日凌晨，筹备上市一年多后，农夫山泉股份有限公司在港交所官网披露了招股书，农夫山泉终于开启了港交所上师之路。

此前，3月17日，据中国证监会官网显示，已接收农夫山泉报送境外IPO审批资料。

农夫山泉早在2008年时就曾计划在A股上市，并聘请了中信证券做上市辅导，不过于2018年暂停。

此后，当农夫山泉多次被传出IPO时，其创始人钟睒睒曾坚称“不会上市”，理由是现金流充裕。因此，农夫山泉已被消费者认为是坚决不上市的行业巨头。

为了进一步扩大产能、拓展海外市场，农夫山泉选择上市

既然屡屡辟谣上市，为何近日农夫山泉又重新考虑了上市计划？

对于一家企业来说，选择上市往往是看中了资本市场持续融资的能力，是有资金需求的情况下会做出的选择。不过，对于农夫山泉来说，从其不断向好的经营业绩和充足的现金流来看，资金救急应该不是上市的主因。

据招股书显示，2018年，号称“大自然搬运工”的农夫山泉以26.4%的份额占据市场第一。

公开资料显示，2014-2015年，农夫山泉营收规模尚过百亿，随后开始飞速发展，2018年农夫山泉营收同比增速近行业平均增速的2倍。

2017年至2019年，农夫山泉分别实现收益174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元，当期对应实现净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元。在报告期内，农夫山泉的毛利率均超50%。

从农夫山泉的收入构成来看，其过去三个财年的收入中都是饮用水产品占了大头，其中2017年、2018年以及2019年的营收中，饮用水收入占比都超过57%，近一年稍有提升至59.7%达143.5亿元。饮用水收入的年增长率保持在17%左右。

相较于其他消费品行业来说，饮用水的生意并不难做，农夫山泉中包装饮用水和茶饮料的毛利率都在60%左右，其次是功能饮料50.9%。并且，除了水源安全问题外，农夫山泉的经营风险也并不突出。

与此同时，农夫山泉还拥有强劲的现金流。截至2018年底，农夫山泉未经审计的总资产为200.75亿元，净资产为144.11亿元，资产负债率仅为28.2%。

2019年，创始人钟睒睒还以137.9亿元身价登上中国福布斯富豪榜，位列186位。

因此，农夫山泉看起来并不缺乏资金。

对于此次IPO，农夫山泉自己的解释是，募集所得资金将主要用于持续进行品牌建设、稳步提升分销广度和单店销售额、进一步扩大产能、加大对基础能力建设的投入以及探索海外市场机会。

由此看来，农夫山泉的上市或为了进一步扩大生产能力、拓展海外市场。

“兄弟”企业万泰生物刚刚上市

值得注意的是，仅仅两日内，农夫山泉已是钟睒睒控股上市的第二家企业。

在农夫山泉之外，甚少有人了解他还有一个野心勃勃的大健康产业版图。

据天眼查信息显示，钟睒睒旗下100%控股的核心资本主体为养生堂有限公司（以下简称“养生堂”），成立于1993年。彼时钟睒睒还是海南“淘金热”中的一员，因见海南人谈生意时习惯点一盆由龟与鳖共同熬制的养生汤而得灵感，研制出养生堂龟鳖丸，从此一炮而红。

随后不久，1996年，钟睒睒才成立了享誉海内外的饮品企业——农夫山泉股份有限公司，打造出农夫山泉、农夫果园、尖叫等国内知名饮料品牌。

除了养生堂和农夫山泉外，钟睒睒还是北京万泰生物药业股份有限公司的控制人，持股占20%，这同样是其大健康版图的重要一环。而这三家公司之间的关系，则是养生堂为万泰生物和农夫山泉的母公司。

万泰生物与钟睒睒发生关联，可以追溯到2001年。因经营状况不理想，万泰生物股权转让频繁，因万泰生物与养生堂均与厦门大学有合作，钟睒睒于2001年得知万泰生物想再次转让股权后，一举拿下万泰生物95%股权。

钟睒睒对万泰生物的希冀在于“高技术”，在他看来，饮料始终只是企业的一部分，但需要技术作为增长引擎，技术可以打响自主研发的品牌。

成立于1991年4月，万泰生物主要是从事体外诊断试剂、仪器与疫苗的研发、生产及销售的企业。

万泰生物的国产二价宫颈癌疫苗是截至目前我国唯一获批上市的；其国产九价疫苗也是全球第二个、中国首批申请临床试验的宫颈癌疫苗。近日，其研发的新型冠状病毒（2019-nCoV）抗体检测试剂盒（化学发光微粒子免疫检测法）也已获得国家药品监督管理局应急审批通过。

万泰生物2017年、2018年、2019年分别实现营业收入9.49亿、9.83亿元和11.84亿元。2018年度及2019年度营业收入分别比上一年度增长3.49%及20.46%，扣非后归属于母公司股东的净利润分别为1.11亿元、1.19亿元和 1.65亿元。

此次上市，万泰生物拟募资3.8亿元，用于化学发光试剂制造系统自动化技术改造、及国际化认证项目、宫颈癌疫苗质量体系提升及国际化项目以及营销网络中心扩建项目。

万泰生物、农夫山泉这两家企业先后上市，对于钟睒睒来说，这意味着其经营的大健康版图还将持续扩张。

（钛媒体编辑陶淘综合自新浪财经、腾讯证券、无冕财经）