编者按：本文来自南山资本，作者南山资本，创业邦经授权转载。

“二次元开放世界手游《原神》，成为迄今在App Store和Google Play最先达到10亿美元收入大关的游戏，用时不到6个月。”

不久前，这条消息引发了各大行业媒体的置顶和讨论。

一款垂类游戏，为何拥有如此庞大的用户群及付费收入？绕开国内主流安卓渠道，却丝毫不“耽误”其风靡全球？包括《原神》在内的国产手游数量，已在全球热门游戏排行榜上占压倒性优势？

其实，这不仅仅是某一款“现象级产品“为何成功的分析题，而是我们如何从现象中发掘产业趋势的核心命题。毕竟，真正优秀的投资人，是能凭借自身认知，提早识别趋势、顺势而为的人，正因此，他们才能最先找到领域内优质创业者，或在项目早期就能抓住机会、果断入局。

始终专注文娱产业投资的南山君，将在此文中阐明以下三点：

垂类游戏内容受欢迎，玩家变迁是关键
内容与渠道，竞合格局出现拐点
玩家高要求+技术成熟度，国产手游技术领先全球

希望对你有启发，以下，enjoy~

垂类游戏内容受欢迎，玩家变迁是关键

《原神》游戏在全球游戏市场表现抢眼，一方面原因是，在美术风格、角色设计、游戏玩法、开放世界地图设计等方面，《原神》都做到了目前国内二次元开放世界手游这个品类的最高水平，垂直化、精品化内容广受欢迎已是不争的事实。

另一方面，该游戏爆火背后更反映了，随着Z世代结构性人口红利的到来，年轻一代游戏用户在内容喜好及付费意愿、付费能力方面的巨大变化。

依据艾瑞咨询的测算数据，2020年国内泛二次元用户规模达4.1亿人；据伽马数据测算，2018年国内核心二次元用户已超1亿人。

据i-MUR调研数据显示，国内二次元游戏玩家，24岁以下的比例超60%，多为Z世代用户。他们从小多接触日本ACG（Animation动画、Comic漫画、Game游戏）文化舶来品，对于日系美术风格和价值观接受度极高。

《原神》中“开放世界“元素，也是Z世代用户群体特别喜欢的主题。这类游戏往往会给玩家一个大型的、极具开放性自由度的地图供其探索，游戏设定往往呈现两种特征：故事情节呈现非线性，可以为玩家提供不同的游戏体验；地图画面精致，玩家感知丰富、沉浸度高。

随着Z世代年龄的增长，其“为爱付费“的用户习惯、逐年增长的付费能力都将显著推高垂类游戏的市场规模。

东北证券的研究报告显示，二次元玩家的月均使用时长高于其它游戏人群、近半数用户分布在二线城市及以上，付费能力较强。

受益于此，2020年二次元移动游戏市场收入达223.1亿元，有46款游戏收入过亿。

当然，受益的不仅是二次元领域，Z世代结构性人口红利将为整个游戏行业带来两个好消息：

二次元、独立游戏等创新品类的市场空间被打开，只要服务好一部分特定玩家，都有机会成为“现象级”爆款产品，2021年，南山资本将重点关注二次元、沙盒游戏、策略类游戏及独立游戏；
年轻一代将成主流消费群体，其成熟的付费习惯、强付费能力，将大幅提升游戏厂商的利润率水平，也将有效提升资本的投入产出比。

内容与渠道，竞合格局出现拐点

2020年9月，《原神》选择不上架国内主流安卓渠道，仅上线B站、TapTap等新兴渠道，以及分成比例相对较低的全球iOS & Google Play渠道。

结果显示，不上架主流安卓渠道，该游戏的市场表现依旧抢眼，且2021年3月，《原神》更以7：3的分成比例而非通常的5：5的分成比例上架小米应用商店。内容与渠道的竞合格局由此出现“拐点”，优质内容开发商开始占上风。

国内游戏开发商，一直受“高比例的渠道分成费用”困扰。国内一众手机硬件厂商多采用50%的发行渠道分成比例，这让很多游戏开发商（CP，Content Provider）的发行成本高企、利润率显著降低。

国信证券研究报告显示，不同的发行渠道，对CP方的毛利润率会产生重大影响。传统渠道如安卓手机应用商店参与联运或买量后，CP的毛利润率为10%-30%；而以TapTap为代表的新兴渠道则可以使CP得到50%-70%的利润率，后者优势明显。

然而，渠道分成高导致游戏开发商利润率降低、只是显性原因，想找到CP与渠道商关系发生变化的深层次原因，需要回答2个问题：

1.新一代玩家在哪里聚集？

过往，传统渠道如应用商店的“强势”，主要凭借智能硬件数量及市场占有率的稳定增长，应用商店是用户下载游戏的主要甚至是唯一入口。

但随着短视频平台如抖音、快手这些拥有亿级用户的超级APP，以及TapTap等拥有良好社区氛围的垂类渠道的出现，借助其海量用户及个性化分发模式，游戏产品投放的覆盖度和转化率能得到更好的保证，渠道的迁移方向自然发生。

2. 新一代玩家喜欢玩什么游戏？

近年来，以《碧蓝航线》《明日方舟》《原神》为代表的二次元游戏，以《鬼谷八荒》《戴森球计划》为代表的独立游戏，这些细分赛道的游戏产品深受玩家欢迎，而垂类内容也对游戏发行模式提出了新的要求。

传统渠道如应用商店，其排行榜模式更有利于头部产品，排名越靠前越容易得到推荐、下载量更大，但对于多元品类的游戏产品、中小游戏开发商极为不利，这与玩家个性化的娱乐需求也不相符合。对比之下，分散的垂类渠道能够根据产品所在赛道与玩家属性，实现精准推送，用户与内容的适配度更高、投放效果更好。

随着传统渠道影响力的下降、发行渠道更多元，游戏开发厂商在产业链上的话语权增强、利润率提升，游戏开发商将迎来黄金发展期。

与此同时，游戏行业的竞争门槛也在进一步提高，资金、资源会进一步向头部项目倾斜，这对机构捕捉头部项目的能力也提出了更高的要求。

玩家高要求+技术成熟度国产手游技术领先全球

游戏开发技术的成熟度，始终是游戏产品的核心动力系统。《原神》制作组成员曾提及，该游戏自2017年立项以来，研发投入资金高达1亿美元，“在欧美是难以想象的”。

以《原神》所在的二次元游戏为例，二次元世界重在描述一个不同于现实世界的理想世界，玩家期待一个“高度还原的理想世界“，与之相关的美术、人物、故事等要素必须达到极高水准；且二次元游戏多以抽卡形式实现用户付费，因此玩家对于游戏画面、人物卡面绘制的精细程度也有极高要求。

为了满足玩家越来越高的品质要求，游戏开发商们必须利用技术手段最大限度实现玩家心中的理想世界。在此过程中，国产手游技术也不断积累经验、日臻成熟。

目前，国产出海手游数量及全球市场收入增速显著，正是国产手游开发技术已位居国际前列的重要表现。

游戏工委数据显示，2020年国产游戏在海外的实际销售收入达154.5亿美元，同比增33.25%，其中在美、日、韩三个游戏发达市场的收入占比合计60.27%。

另据Sensor Tower数据，2021年2月及3月，合并iOS & Google Play渠道后，全球热门移动游戏收入TOP10的APP中，国产手游入围数量均超过美、日、韩等游戏发达市场的产品数量。

南山资本在游戏赛道曾投出过多个独角兽级别的项目，源于我们始终看重新技术在游戏项目中扮演的核心作用。目前行业整体开发技术的高水准，将进一步利好游戏行业的创新创业。

2021年，南山资本将重点关注，那些过往有成功制作经验的，能够更熟练灵活地使用游戏引擎的优秀创新团队，另一方面也密切关注AI、VR、AR、云计算等新技术带给游戏行业的深刻变革，并做好投资布局。

小结

众所周知，内容研发商之间并非你死我活的“零和博弈”，头部内容的风靡，恰恰为多元游戏内容验证了市场有效性，铺垫了行业持续发展的基石。

我们相信，内容垂直化精品化、发行渠道多元化、开发技术成熟化，《原神》反映出的这三个行业主流趋势，将深刻影响更多国内游戏厂商的发展。

游戏产业的未来注定丰富多彩，我们拭目以待。

《原神》启示录：国产手游的三大趋势 | 南山Insights