来源：IPO日报

伴随着A股市场IPO节奏的收紧、以及各板块的上市财务指标提高，不少公司选择主动撤退。今年以来，IPO终止审核企业数量不断攀升，现已超过120家。

与之相对应的是，此前一度陷入低谷期的香港IPO市场，现在是否有所好转？

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融资规模持续下滑

根据近日港交所发布的报告，2024年第一季期间，在香港交易所新上市的公司共12家，集资额合共48亿港元，较2023年第一季下跌28%。

12家新上市公司中，来自内地的公司有5家，占比约四成。5家企业分别为连连数字、荃信生物、经纬天地、美中嘉和、速腾聚创。

需要指出的是，自2021年起，港交所IPO首发募资规模已经连续三年下跌。

数据显示，受市场情绪和经济环境影响，2023年，港交所迎来70家IPO新上市公司，同比2022年减少了19家；首发募资金额为448.67亿港元，同比下降57%，创下自2013年以来的新低。

对此，港交所表示，2023年包括香港市场在内，全球新股市场持续受疲软的市场情绪和宏观经济环境的影响，但香港全年新股市场持续回暖。过去这一年在《上市规则》新增章节18C后，打开了特专科技公司赴港上市的通道。2024年将落实GEM改革，包括为大量从事研发活动的高增长企业增设上市渠道及引入“简化转板机制”。

此外，有业内人士指出，港股IPO市场与A股IPO市场也存在某种程度的跷跷板效应，既是互补又有竞争关系。

近几年来，A股实行注册制改革，IPO首发募资规模自2020年以来增长显著，而同期的港股IPO市场则在2020年达到首发募资高点之后一路回落，2022年下降幅度达到68.64%。

但2023年下半年开始，A股的IPO环境已经悄然发生变化。

2023年8月，证监会网站发布的《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》指出，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。

今年3月15日，证监会连发四文提振投资者信心，涉及从严把发行上市准入关、加强上市公司监管、加强证券公司和公募基金监管等相关内容。

4月12日，上交所、深交所分别就修订股票上市规则征求意见，拟适度提高主板和创业板上市门槛，上市财务指标有了明显的提高。

如今，A股IPO审核趋严，港股IPO市场是否也发生了变化？

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转战港股公司增多

据IPO日报不完全统计，截至2024年4月26日，港交所共有85宗IPO申请正在处理中。这其中有不少是A股谋求上市未果、改道港交所上市的企业。

截至4月26日，已有15家曾试图A股上市的公司，转战港股IPO，分别是国富氢能、毛戈平、纵目科技、傲基科技、容大合众、宜搜科技、太美医疗、晶科电子、华昊中天、派格生物、重塑能源、趣致集团、蜜雪冰城、梦金园黄金、树兰医疗。

其中，多家是冲击科创板失败的公司，包括太美医疗、晶科电子、华昊中天、派格生物等。

其中，纵目科技在2022年11月提交了科创板IPO申请。然而到了2023年9月，纵目科技和保荐人分别提交了撤回科创板上市申请，根据有关规定，上交所决定终止纵目科技的科创板上市审核。

对于纵目科技放弃科创板、改道港交所上市，有业内人士指出，或与市场环境发生变化有关。

早在2023年7月，市场上就有传闻称，监管对以科创板第五套标准递交材料申报的企业审核将更加审慎，未盈利企业的上市环境发生变化。

在此前问询函中，纵目科技曾被要求说明未来盈利能力是否存在重大不确定性；说明其是否具备足够的抗风险能力，是否具有直接面向市场独立持续经营能力的要求。

太美医疗曾申请登陆A股科创板，并被市场看好冲击医药SaaS第一股，但在IPO上会时，因主营业务收入增幅放缓、毛利率下滑、期间费用率高、SaaS产品收入占比较低等上会被否。

总的来说，今年从A股“折戟”后转战港股上市的企业明显增加，尤其是科创板的企业。

另一方面，港交所新上市公司股价表现也较往年发生了一定的变化。

根据Choice金融终端统计，2023年，港股约有40%的新股IPO是以最低价发行，仅有不到10%是以最高价发行。但即便如此，港股IPO破发率（首日收市价低于发行价）仍居高不下。

2023年上市的70家港股公司中，有36家企业首日破发，占比约为51%。而拉长时间来看，更多新股出现跌破发行价的情况。

截至4月26日，2024年港股共上市15只新股，其中6家首日破发，首日破发率为40%，首日平均涨幅达20%，其中更有2只新股于上市首日翻番，分别是经纬天地和泓基集团。

整体来看，2024年，港股IPO破发率有所下滑，港股IPO市场有回暖迹象，尤其是新股和次新股的赚钱效应有所增长。

责任编辑：杨红卜

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