2022年4月7日，腾讯旗下移动电竞内容平台“企鹅电竞”发布了退市公告，宣布将于2022年6月7日23时59分在全渠道终止运营。

图/企鹅电竞退市公告

从2016年7月成立，到2022年6月退场，企鹅电竞在六年的时间里始终未能展现出足够的竞争力——创立之初即全方位落后于起步更早的斗鱼、虎牙，背靠腾讯游戏顶级资源库的优势又让企鹅电竞始终稳定在“中等偏上”。2018年后，随着熊猫、触手等游戏直播平台相继弃牌下桌，失去追赶者的企鹅电竞，在仅剩三家大平台的赛场内稳定在第三名，但和斗鱼虎牙的差距并未缩小，不上不下的位置颇为尴尬。近两年行情不好，腾讯终于看不下去了。

企鹅电竞的退场，并不意味着腾讯将退出游戏直播行业——现阶段国内最大的游戏直播平台虎牙，47.40%的股份归属腾讯控股，而斗鱼主要股东Nectarine Investment Limited（持股比例37.20%）同样是腾讯的全资子公司。

听上去像是“自家孩子”的企鹅电竞，成了最先被放弃的那个。

01 王校长没玩好的游戏直播，小马哥好像也砸了

2019年3月，王思聪的熊猫直播官宣退市，一年后触手TV也宣布倒闭，如今企鹅电竞离场，游戏直播赛道幸存者所剩无几。

打开企鹅电竞首页，人气排名靠前的几个直播间内容各不相同，但都空有数十万的人气却看不到任何互动、弹幕和打赏。有些主播已经在直播间的显眼位置打出了“企鹅退市，X月X号停播”、“（企鹅电竞退市后）转XX直播平台”的字样，抓紧最后的时间把流量带到下一个平台。

图/企鹅电竞直播间

实际上，早在今年三月初，部分企鹅电竞旗下的主播就已经通过个人社交媒体发布了不再同平台续约的消息，表示将离开企鹅电竞，一些主播还写下了简短的“临别赠言”。

大面积清退主播后，行业对于企鹅电竞业务步入尾声的猜测屡现报端。

按照腾讯原来的计划，企鹅电竞应该在2021年以5亿美元的价格并入斗鱼，再借虎牙、斗鱼两家合并，完成国内的“游戏直播大结局”。

然而……

合并失败，三家同赛道又同为腾讯系的游戏直播平台，不免重回竞争位。

但在平台规模和影响力上，企鹅电竞和虎牙斗鱼并不在同一个量级。虎牙斗鱼早已上市，根据最新公布的财报数据显示，虎牙2021年Q4月活同比增长7.4%至8540万，斗鱼为6240万，同比增幅7.2%。而根据艾媒北极星的统计数据，2021年5月企鹅电竞月活用户仅为565.2万，不到虎牙斗鱼的十分之一。同期，虎牙和斗鱼的移动端平均月活用户分别为7760万、6070万。

根据腾讯过往披露的数据显示，企鹅电竞在2019年营收为11.93亿元，净亏损3.1亿元；2020年上半年营收为4.62亿元，净亏损2.1亿元。而虎牙、斗鱼在2019财年净收入为83.75亿、72.83亿，虎牙19年全年归母净利润4.68亿，斗鱼归母净利润为3975.3万。2020年H1，虎牙净收入51.09亿，归母净利润3.98亿。斗鱼净收入47.86亿，归母净利润5.96亿。

即使是在游戏直播行业的兴盛期，企鹅电竞的用户规模和业绩也相当惨淡。行业监管趋紧、游戏直播新入局者增多的近两年，企鹅电竞被放弃并不意外。何况虎牙斗鱼如今也都是腾讯系，企鹅电竞这类没有增长性还烧钱的项目，做了不如不做，断舍离不失为一种选择。

02 游戏直播，走下神坛

虽然自身业绩拉胯是导致企鹅电竞最终退市的主因，但出局的背后映射的其实是整个直播行业已经日薄西山。

从投资方的角度，腾讯不希望虎、鱼、鹅三个自家公司以内耗的方式左右互搏，作为“企业文化”赛马模式在游戏直播领域无法带来增量，徒增亏损。

而如果看向整个行业，有且仅有的这三家大公司——虎牙增速放缓、斗鱼业绩挣扎，中游的企鹅成为弃子，游戏直播恐怕已经成了夕阳产业。

AI蓝媒汇（ID：lanmeih001）曾浅析过斗鱼的运营状况：2021年Q4净亏损同比有所收窄，但自2020年Q4开始已连续五个季度录得净亏损，2021财年营收91.65亿元，同比下降4.5%，净利润（亏损）6.202亿元，同比2020财年下降253.25%。获客成本大幅增加的同时，月付费用户减少了30万（2021年Q4数据）。

隔壁虎牙的业绩相对较好，但也不无隐忧。2021年财年，虎牙净收入113.514亿元，对比比上年同期的109.144亿元增长4%，但第四季度净利润由盈转亏，结束了此前连续16个季度的盈利，单季净亏损3.127亿元，同比2020年Q4的2.532亿元的净利润下降223.50%，第四季度的付费用户总数降至560万，2020年同期为600万，同比下滑6.7%。。

数据背后反映出的问题并不复杂：平台之间还在通过砸钱来争抢、维持主播、版权存量（特别是对于腾讯来说，两家/三家竞争都是左手打右手），但存量并不能带来用户的付费的增量，随着经济大环境的变化、直播行业新入局者对于游戏内容的分流，原先的付费群体也有出走的趋势。

而游戏直播的商业变现能力同样没有改观，不同于电商直播带货，观众对于游戏直播内容的认可，大多体现在游戏内的消费中，游戏直播不过是传播链的中间环节，仅靠直播打赏这一项主要收入，从数据上已被证实不足以覆盖成本以维持盈利，坐拥近百亿营收，依然入不敷出。加之近年来大环境的监管愈发完善，供应链都有压力，更何况传播链呢？

2019年1月，腾讯互娱与拳头游戏联合成立了腾竞体育，专精于以LOL为代表的电竞赛场，从电竞的传播链向上游版权方转移。腾竞体育的业务将包括中国地区《英雄联盟》相关赛事的运营、经纪、场馆、衍生品，而拳头游戏实际上也是腾讯的全资控股公司。

对于投资方而言，游戏和电子竞技市场仍有着相当大的吸引力，但游戏直播似乎已没了想象空间。随着国内游戏版号的放开，和四月一样，游戏产业或许又一轮仲春将至，但对于游戏直播来说，若不能解决自身造血能力缺失的困局，未来很长一段时间仍然会是寒冬。

游戏直播赛道，腾讯干掉了「亲儿子」