鲍威尔第二日听证:高通胀不再是短暂现象,有足够工具应对

鲍威尔重申“通胀持续走高的风险明显上升”,通胀在经济中的蔓延范围更广,而且美国人的工资大幅上涨。不过,包括美联储在内的大多数预测者都认为明年下半年通胀会回落至更接近2%,美联储的政策也已经对通胀做出适应性调整,未来将继续调整,“通胀仍然与新冠疫情相关。”

12月1日周三,美联储主席鲍威尔和美国财长耶伦共同出席国会众议院金融服务委员会的听证。议员们“火力”重点是美国当前高通胀的问题,以及拜登政府刺激政策增加了过多赤字。

鲍威尔重申“通胀持续走高的风险明显上升”,通胀在经济中的蔓延范围更广,而且美国人的工资大幅上涨。不过,包括美联储在内的大多数预测者都认为明年下半年通胀会回落至更接近2%,美联储的政策也已经对通胀做出适应性调整,未来将继续调整,“通胀仍然与新冠疫情相关。”

从中可以看出,鲍威尔一方面承认“高通胀不再是短暂的现象”,即“我们看到的通胀更为持久,影响通胀的因素更为持久,例如供应链瓶颈和劳动力短缺”。同时,他也强调“最终通胀还是暂时的”,因为通胀主要由疫情带来的干扰因素驱动,随着疫情逐步消退,通胀会渐渐回落:

“一般人对‘暂时’的定义是‘短暂’,美联储的意思是不会对长期价格带来永久影响。当一个词对不同的人产生不同含义时,我们需要弃用这个词,找到更好的方法来解释清楚央行意图。”

耶伦也认同这一看法,称疫情期间消费者的需求主要转向商品、而非服务,这导致了更多的供应链短缺,进而推高了价格。她的用意是说拜登政府几轮大规模财政刺激不是导致通胀的主力军:

“如果美国消费者不用财政刺激发的钱来买商品,而是用来理发5000次,就不会有高通胀了。”

同时,鲍威尔强调美联储有足够的工具来应对多种通胀场景。

在昨日参议院听证会上,鲍威尔提及两个影响市场的重要概念:是时候放弃通胀“暂时”这个词了,美联储可能提前几个月完成缩减购债(taper),将在两周后的12月FOMC会上讨论。这一意外的鹰派论调令美股、黄金、美债价格急跌,市场加息预期急剧升温,美债收益率曲线迅速趋平。

不过,据智堡Wisburg分析,鲍威尔在通胀问题上“认怂”,并不意味着联储将就此大步流星地迈向政策紧缩,反而更有可能是通过压缩Taper周期的举动来表达自身对通胀风险的视角产生了实质性转变,在“货币政策无力应对供给问题”的前提之下给自己争取到了政策喘息的空间。

野村证券 Aichi Amemiya 团队认为,有两个数据对全球市场至关重要。美联储或在明年3月中旬宣布结束净资产购买,即将发布的美国非农就业数据、CPI数据与美联储货币政策进程休戚相关。高盛也预计美联储将在明年3月完成Tape,并将美国明年加息次数预测从此前的2次提高到3次。

(持续更新中)