随着全球经济逐渐复苏和对职业技能需求的增长，职业教育行业正迎来新的发展机遇。截至目前，我国已经建成世界上最大规模的职业教育体系，每年为社会培养约 1000 万高素质劳动者。

在这样的大背景下，职业教育行业内各公司的发展状况备受瞩目。

2025 年一季度，职业教育行业在政策支持与市场竞争中呈现出差异化发展态势。从已披露的财报来看，职教公司在收入增长、盈利表现、业务布局及风险挑战上各有侧重。下面通过对ST传智、华图山鼎、科德教育、学大教育、中公教育、粉笔六家职业教育公司的深入分析，探讨它们在市场中的表现及其未来发展前景。

收入增长与盈利表现——六家公司财报概览

ST传智一季度营业收入达到7238.69万元，同比增长42.14%，主要得益于辅仁控股和优优汇联的并表。尽管归属于上市公司股东的净利润为-536.32万元，但同比减亏了66.40%。经营活动产生的现金流量净额由负转正至692.27万元，显示出公司在现金流管理方面的显著改善。且近期原来的传智教育改名为ST传智，原因是其2024年度经审计的净利润为负，扣除后的营业收入低于3亿元，触发了《深圳证券交易所股票上市规则》中规定的退市风险警示情形，所以被深交所实施退市风险警示，股票简称随之变更。

华图山鼎一季度营业收入为8.27亿元，同比增长18.91%，归属于上市公司股东的净利润达1.21亿元，同比增长67.38%。扣除非经常性损益后的净利润更是达到了1.18亿元，同比增长107.04%。公司加权平均净资产收益率提升至36.81%，反映出其利用自有资本获取收益的能力增强。

科德教育一季度营业收入为1.83亿元，同比下降2.27%，归属于上市公司股东的净利润为3797.24万元，同比下降6.80%。尽管营收略有下滑，但公司仍保持了较为稳健的经营状态。经营活动现金流量净额为5094.07万元，虽然同比下降34.36%，但仍保持正值。

学大教育一季度营业收入为8.64亿元，同比增长22.46%，归属于上市公司股东的净利润为7377.35万元，同比增长47.00%。扣除非经常性损益后的净利润为5882.74万元，同比增长27.92%。经营活动现金流量净额为4.69亿元，同比增长5.43%，表明公司在现金流管理方面表现出色。

中公教育一季度营业收入为5.75亿元，同比下降24.69%，归属于上市公司股东的净利润为3999.45万元，同比下降51.69%。尽管业绩有所下滑，但公司仍在积极调整业务结构，优化成本控制措施，以应对市场竞争加剧带来的挑战。

粉笔 2024 年年报显示，公司营业收入 27.898 亿元，同比下降 7.7%。培训服务收入为 23.408 亿元，同比减少 6.9%，但净利润 2.396 亿元，同比增长 27%，毛利 14.64 亿元，毛利率为 52.5%，经调整净利润 3.625 亿元。从其持续投入AI技术研发及推出多款AI辅助学习工具来看，公司在技术驱动下的转型正在稳步推进。

并购整合提速，现金流明显改善

为了应对市场变化，不少企业选择通过并购来快速扩大业务版图。

以ST传智为例，公司在一季度完成了对辅仁控股和优优汇联的收购，并将这两家公司纳入合并报表范围，直接带动了营收和资产端的增长。同时，这也带来了商誉增加等潜在风险，未来需关注其整合效果。

类似地，学大教育也在不断加大校区投入，一季度在建工程增长45.20%，表明其线下布局仍在持续推进。不过，相较于此前激进扩张的策略，目前企业更注重稳健发展，资金使用效率更高。

值得关注的是，多数企业的现金流状况有所好转。ST传智经营活动现金流由负转正，达到692.27万元；华图山鼎虽然经营现金流同比略有下降，但仍保持在1.43亿元的高位；学大教育更是实现了4.69亿元的经营性现金流入，为其后续发展提供了有力保障。

现金流的改善，一方面源于销售回款效率提升，另一方面也得益于企业在成本控制方面的努力。例如，ST传智主动压缩研发费用支出，中公教育则通过优化人员结构大幅削减销售费用，这些举措在短期内有效缓解了资金压力。

转型探索进行时，AI与学历教育成新赛道

面对传统培训市场的饱和，越来越多职教企业开始探索新的增长点。其中，人工智能技术和学历教育成为重点方向。

粉笔是最早一批发力 AI 技术的职教企业之一。2024 年，该公司推出了自研垂域大模型，并上线了包括AI老师、面试点评系统在内的多款AI辅助学习工具，试图通过科技手段提升教学效率。虽然 AI 尚不能完全替代人工服务，但其在高频学习场景中的应用潜力已经显现。未来，谁能在 AI+教育领域率先突破，谁就有可能在新一轮竞争中占据先机。

与此同时，一些企业也开始涉足学历教育。ST传智在一季度正式获批设立「大同数据科技职业学院」，标志着其从非学历培训向全日制专科教育迈出关键一步。这一战略转向不仅有助于拓展收入来源，也有利于提升品牌影响力和社会认可度。

当然，转型并非一蹴而就。粉笔虽然在 AI 方面投入较大，但 2024 年研发费用同比减少 12%，显示出其在控制成本与技术创新之间的平衡考量。而中公教育在收缩传统业务的同时，尚未找到明确的新增长点，这也是其业绩承压的原因之一。

风险与机遇并存，行业步入高质量发展阶段

尽管一季度职教行业整体呈现回暖迹象，但行业中仍存在不少风险因素。

首先是商誉减值风险。传智播客新增商誉 1.12 亿元，若子公司未来业绩未达预期，可能面临较大的减值压力。其次是负债上升压力。由于并购和扩张需要资金支持，部分企业如ST传智、学大教育等的租赁负债和应付款项均出现不同程度增长，财务费用负担加重。第三是研发投入收缩带来的隐患。传智播客一季度研发费用同比下降 52.78%，虽然短期内有利于控费，但长期可能影响其产品创新能力。

不过，从长远看，这些短期挑战并不足以改变职教行业的基本面。国家对职业技能培训的重视程度不断提升，「十四五」期间职业教育改革步伐加快，为行业发展提供了良好的政策环境。同时，随着就业市场对技能型人才的需求日益旺盛，职业教育的市场空间依然广阔。

当前，行业正在经历一场深刻的结构性变革：从粗放式扩张转向精细化运营，从单一业务模式向多元化生态升级，从单纯依赖线下培训到线上线下融合发展的路径转变。在这个过程中，那些能够抓住技术红利、深耕细分领域、持续提升教学质量的企业，将有望在未来竞争中脱颖而出。

总的来说，2025 年第一季度的财报释放出一个明确信号：职业教育行业正在走出低谷，迎来新的发展机遇。但与此同时，行业内部的分化也在加剧，强者恒强的趋势愈发明显。对于从业者而言，唯有紧跟时代潮流，不断创新求变，才能在这场转型升级的大潮中立于不败之地。

2025 职教上市公司一季报：回暖信号初现，分化趋势加剧