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02增持前，国有股权管理公司与新华都及其一致行动人持股比例相同，均为25.20%。

03由于此次增持，市场观点认为云南国资或将成为云南白药的新实控人。

04然而，新华都方面并未同步宣布增持，云南白药仍无控股股东、实际控制人。

052023年，云南白药业绩回暖，营业收入同比增长7.19%，归母净利润同比增长36.41%。

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图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻8月8日讯（记者王健文）8月7日晚间，云南白药突发公告称，公司第一大股东云南省国有股权运营管理有限公司（下称“国有股权管理公司”）增持公司0.0442%股份，且未来6个月内还将增持5-10亿元的公司股份。这也是在云南白药混改后，公司国资股东首次宣布增持。

在此次宣布增持前，国有股权管理公司与新华都及其一致行动人持股比例相同，均持有云南白药4.50亿股股份，占总股本的25.20%。这一持股格局源于云南白药混改时，参与混改的新华都实控人陈发树与云南国资方的约定。

根据双方于2018年签署的《吸收合并协议》，云南国资委及新华都在未经对方书面同意的情况下，不得以直接或间接的方式增持云南白药的股份，扩大在云南白药的表决权。同时，在双方所持云南白药股份一致及云南白药无实际控制人状态的前提下，双方协商一致后可同比例增持云南白药股票。

但此次国有股权管理公司宣布增持后，新华都却并未同步宣布增持。虽然公告中显示，此次增持不会改变公司无控股股东、实际控制人的局面，但也有市场观点认为，未来云南国资或将成为云南白药的新实控人。

对此，蓝鲸新闻致电云南白药及新华都方面进行求证，但截至发稿未获回复。

在混改之前，云南白药的实际控制人为云南省国资委。但随着2016年公司开启混改，新华都及其一致行动人成为了与云南省国资委并列的第一大股东。云南白药也在混改后变为了一家无控股股东、无实控人的公司。

2019年，云南白药改选董事会，云南白药高管王明辉、杨昌红，云南国资方背景的汪戎、纳鹏杰，新华都背景的陈发树、陈焱辉父子以及公司第三大股东云南合和提名的李双友获任非独董。其中，王明辉当选公司董事长，陈发树当选联席董事长。

在当选联席董事长后，陈发树在云南白药的话语权迅速扩大，与云南国资间的矛盾也日益激化。

2020年7月开始，汪戎、纳鹏杰多次对董事会议案投出反对票，如反对引入战略合作伙伴增资下属三级全资子公司大理置业、反对认购万隆控股可换股债券的第四次补充协议等。二人的反对理由多为投资战略意图及收益实现不明等。到了2021年8月，汪戎、纳鹏杰最终宣布辞任。

但在陈发树担任联席董事长期间，云南白药先是因“沉迷炒股”导致2021年利润下滑，又因收购万隆控股产生了大额商誉损失。

在此背景下，陈发树在云南白药中的话语权也开始淡化。在管理层方面，云南白药先后引进了董明等多位有着华为、京东背景的高管，参与公司的日常管理。且在2022年10月云南白药再次改选董事会时，陈发树、陈焱辉虽然再度当选公司董事，但陈发树已不再担任公司联席董事长。

2023年3月，王明辉突然宣布因个人原因辞去在云南白药的一切职务，此时据他当选公司新一任董事长仅不到半年。至今年5月，有媒体报道称，王明辉及多名云南白药高管的辞职或或是涉及“腐败窝案”。且陈发树也因此正在接受调查。5月26日，陈发树、陈焱辉也辞去了云南白药董事职务。

今年2月，曾任云南磷化集团有限公司总经理、云天化集团总经理、董事长等职位的张文学成为云南白药新一任董事长。虽然云南白药并未说明张文学是由哪位股东提名，但从履历上看，张文学曾就职的云南磷化集团、云天化均为云南国资控股的公司，他就任董事长后，云南国资在云南白药的董事会中或能够取得更大的优势。

在云南白药董监高经历调整的当口，国有股权管理公司选择继续增持云南白药股份，或意在进一步提升在公司中的话语权。

此外，从股价上看，自2021年2月10日股价达到102.25元/股的高点后，云南白药的股价便开始持续下行，至今市值已蒸发超千亿元。但在国有股权管理公司宣布增持的次日，公司股价高开高走，截至收盘，公司股价收于53.01元/股，较前一交易日上涨3.66%，总市值约为946亿元。

2023年以来，云南白药的业绩回暖。2023年，公司营业收入为391.11亿元，同比增长7.19%；归母净利润为40.94亿元，同比增长36.41%。2024年一季度，公司实现营收107.74亿元，同比增长2.49%；归母净利润17.02亿元，同比增长12.12%。

混改完成后首次获国资增持，云南白药股权格局生变