“送你一朵小红花，开在你昨天新长的枝桠，奖励你有勇气，主动来和我说话……”

2020年一场疫情，让很多企业陷入困境，作为中国第二大民营企业的苏宁集团（以下简称苏宁）同样承受压力，种种流言开始出现。

2月28日晚，随着苏宁易购一纸公告，很多流言都被证伪。在苏宁困难之际，深圳送给苏宁一朵小红花，助其暂渡难关，苏宁也将投桃报李，给深圳带来新的机会。

苏宁易购（002024.SZ）在公告中宣布引入深圳国资，苏宁易购控股股东、实际控制人张近东及其一致行动人拟将所持公司合计23%的股份转让给深国际控股（深圳）有限公司（以下简称“深国际”）及深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（以下简称“鲲鹏资本”）或鲲鹏资本指定投资主体。

以6.92元/股的均价算，这是一笔近150亿元人民币的大买卖，苏宁易购对深圳的助益得日后才能显现，但对苏宁易购来说，这笔钱可以极大缓解目前的资金压力，给苏宁留出调整变革的时间，毫无疑问是一项重大利好。3月1日，苏宁易购复牌，开盘即涨停，并维持至收盘，报7.7元/股。

“背靠深圳的产业投资人能给苏宁易购带来的不仅仅是钱，还有更加现代化的公司治理结构，有助于提高公司资产及业务的运营效率，能让苏宁易购走得更远。”一位接近苏宁的人士向燃财经表示。

苏宁确实变了。

“第四个十年，苏宁正在卸下包袱、轻装上阵。针对不在零售主赛道的，就要主动做减法、收缩战线，该关的关，该砍的砍。”张近东这样说。

以零售起家的苏宁，在前几年不仅推进零售业态多元化，大手笔收购万达百货、家乐福中国等资产，上马苏宁小店、苏鲜生、零售云等新项目，还在零售之外布局苏宁文创、苏宁体育等产业板块，多元化发展战略给苏宁造成资金压力。

相比之下，营收规模超过4000亿元的苏宁易购，其兴衰成败，直接影响到整个苏宁系的发展，在引入国资后，苏宁集团将更加聚焦零售主业，集中火力办正事，才能闯出一片天来。

不仅是苏宁易购，一个新的苏宁集团，正在破壳重生。

01、深圳需要苏宁

整个苏宁集团，是一家年营收超过6500亿元、仅次于华为、位居中华全国工商业联合会评比的“中国民营企业500强”榜单第二名的庞然大物，底色是零售，苏宁的未来也要靠互联网和新零售支撑，也就是苏宁易购。

根据业绩快报，2020年苏宁易购实现商品销售规模4163.15亿元，同比增长9.92%，其中线上销售规模占比近70%，达到2903.35亿元，同比增长21.6%。在企业经营环境受疫情影响下，根据国家统计局数据显示，2020年社会零售总额同比下降3.9%，全国网上零售额同比增长10.9%，苏宁易购的成绩可圈可点。

“苏宁易购走的是重资产自营模式，前期投入大，但是等供应链体系、物流体系、渠道体系都完备之后，后期可能会进入一个通过提升流通效率、控制费用来提高利润的阶段。”一位电商行业人士表示。

从这一点来看，苏宁易购仍处于厚积薄发的状态，价值没有完全体现。在电商和零售行业，阿里的市值一度超过8000亿美元，目前拼多多也有2000多亿美元，京东则接近1500亿美元，相比之下，总市值700亿元人民币（108亿美元）的苏宁易购，是被严重低估的。

苏宁易购需要钱，这点毋庸置疑，但是在A股上市，相比在美股、港股或美港两地上市的同行来说，融资限制很多，而深圳在这个时机买入苏宁易购，其实是一笔较为划算的交易，考虑到苏宁易购2130.94亿元的总资产，每股不到7元的价格并不贵。

深圳国资看上苏宁易购，并不只是因为其便宜，作为A股唯一一家电商上市公司，苏宁易购具有优质资产必要的稀缺性，从产业角度看，北京有京东，上海有拼多多，杭州有阿里，深圳也有一家代表性的电商公司，深圳国资入股苏宁易购之后，苏宁将在深圳建立华南总部，带动粤港澳大湾区相关产业的落地发展。

从两家投资主体看，苏宁易购可以与其构成业务协同。根据公开信息，深国际是深圳国资委间接持有约43%股份的港股红筹上市公司，以物流、收费公路为主业，在深圳本地乃至粤港澳大湾区的物流仓储及高速公路等物流基础设施开发运营领域均拥有领先的市场份额，也已经初步构建起覆盖全国28个物流节点城市的仓储网络体系。

苏宁易购在全国拥有超过1000万平方米的自有物流地产和配送网络，深国际可以适时承接苏宁易购的优质物流资源，或者双方联手获取稀缺的物流土地资源，进一步提高物流仓储市场占有率、加快构建“投—建—融—管”商业模式，提高重资产收益水平。

同时，深国际持股苏宁易购，也能解决过往缺少商流导入的痛点，使其能做大物流服务业务规模、提高增值收益，实现从物流基础设施综合运营服务商向综合物流服务商转型升级，切入新零售业务领域，布局新赛道。

另一家主体鲲鹏资本是一家深圳国资委100%控股的以股权投资管理为主业的战略性基金管理平台，致力于通过母子基金联动整合优质资源，推动深圳市产业布局优化和协同发展。

目前，深圳正在进行新一轮产业结构调整优化，意图通过生态龙头企业带动供应链企业集群，对产业链及产业群具有先导作用的企业是深圳优先投资标的，而往深一层讲，又能解决许多人的就业问题，给政府贡献可观的财政收入，利于社会民生。

对于资金实力雄厚的深圳来说，不管从资产价格还是稀缺性，从产业协同还是战略规划，从社会价值和公共利益，苏宁正是方方面面都合适的目标，在其困难时拉一把，未来获得的回报是不可估量的。

02、深圳能给苏宁什么？

深圳国资给苏宁带来了150亿元的弹药支持，这对面临短期债务压力的苏宁来说，可谓雪中送炭。

对于本次融资的资金使用途径，苏宁易购方面表示，将优先用于通过增资苏宁电器等方式来提高股份转让方的资本实力，优化财务结构。

拿到这笔钱的苏宁，将进一步聚焦零售主业，苏宁易购表示，引进战略投资有利于公司进一步聚焦零售服务业务，夯实全场景零售核心能力建设，提高公司资产及业务的运营效率和盈利能力。

除了给钱之外，深国际、鲲鹏资本作为产业投资人，将与其他相关方共同围绕商品供应链、电商、科技、物流、免税业务等领域，对苏宁易购进行综合赋能；协调相关方为苏宁易购及其业务发展提供必要的政策、税收、金融等方面支持，苏宁易购将依托产业投资人的本地资源优势，全面提升公司在华南地区尤其是大湾区的经营能力及企业品牌知名度，提升市场占有率。

“国家队”对苏宁易购投资价值的认可，也能帮助苏宁易购获得更多投资者的信任，融资渠道更加通畅，对未来吸引更多资金方入局苏宁也有大作用。

此外还有着更多隐性利好，比如更开放的资源对接，比如政策与融资利好等等，有利于苏宁易购获取金融授信、政府采购订单，以及在供应链整合等方面获得政策支持。

交易完成后，上市公司原控股股东、实际控制人张近东及其一致行动人苏宁控股集团持股比例为16.38%，苏宁电器集团持股比例为5.45%，淘宝中国持股比例为19.99%，鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%。

虽然转让之后，苏宁易购将处于无控股股东、无实际控制人状态，不存在单一股东实际支配上市公司股份表决权足以对上市公司股东大会决议产生重大影响的情形。苏宁易购表示，本次股份转让完成后，深国际、鲲鹏资本将积极推动公司治理的规范化建设，完善管理体制和激励体制，保持公司核心管理团队的稳定。

业内人士表示，深圳国资市场化程度最高，是国资中能最大程度保证原有管理层经营权的，这有可能是苏宁易购选择深圳国资的一个重要考虑。

此前鲲鹏资本作为从华为手中接手荣耀的投资方之一，给了荣耀赵明和管理团队足够空间，近期又推出新产品，发展和战略未受影响；另一方面荣耀也是鲲鹏作为GP，集合了大量LP企业资源，为荣耀助力。

但有一点是肯定的，引入战略投资后，苏宁易购将主动推动企业股权和治理结构改革，这将为苏宁降本增效，提高公司的抗风险能力。

03、苏宁正在蜕变

零售变革时代，线上线下融合成为大势所趋，自2016年“新零售”概念提出以来，阿里、京东都越来越重视线下渠道与线上的整合，大力布局线下业态，全场景、全渠道布局、物流完备、供应链齐全的苏宁也迎来新一轮发展机会。

以苏宁易购的线下门店为例，2020年受疫情影响，门店客流量减少，苏宁易购在危机之下，加快优化门店结构，强化门店的互联网运营能力，通过发展苏宁推客、门店直播、苏宁小团等社交营销，2020年由门店社交化经营带来的线上销售规模同比增长145.7%；线上线下融合，让家乐福超市到家业务订单量同比增长了139%，这些都说明苏宁的全场景、全渠道和完备的物流体系，给苏宁发展新零售带来巨大的想象空间。

此番深圳国资入股，除了解决钱的问题之外，也给苏宁带来了深圳的创业精神和互联网基因，深圳的大量互联网企业和实体企业，也能在深圳国资的撮合下与苏宁开放共享部分资源，产生好的协同。

实际上，苏宁易购早前就与鲲鹏资本有过合作，2020年11月苏宁易购旗下云网万店科技有限公司完成A轮60亿元融资，也是由深圳国资背景的深创投领投。

作为苏宁易购新的发展平台，云网万店是苏宁新十年开放赋能战略远景的核心承载。它未来的核心，是要做好科技赋能和电商能力输出，重点聚焦面向B端、C端两方面的服务能力。

随着云网万店战略引资的完成，资金实力及外部合作资源增强，有助于提升面向用户、商户和中小微零售商的服务能力，自营商品零售、物流业务收入预计均能实现较快增长。财报数据显示，去年第四季度，云网万店平台商品销售规模同比增长33.67%。

张近东表示，2021年，苏宁将牢牢把握“聚焦”和“创效”两大发展主基调，加快开放赋能，实现从商业模式向盈利模式的转变、从零售商向零售服务商的升级。