分享投资蔡聪：你适合做风险投资人吗？

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题图：分享投资管理合伙人 蔡聪先生

本文转自：分享投资（ID：fxtzvc）

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优秀的风险投资者都是什么背景？

成功的风险投资家很可能会给你完全不一样的答案。风险投资在上个世纪70年代的美国开始蓬勃发展，在那时大部分的投资者来自技术研发，商务拓展，财务，以及投行。Don Valentine，红杉资本的创始人，来自半导体行业。Tom Perkins， 创办美国风投机构KPCB之前是惠普公司的研发部门的行政主管。近年来崛起的风险投资机构合伙人从业前的背景更是五花八门。例如，红杉资本的主席Michael Moritz是《时代》杂志的记者；美国创投机构Bessemer 的合伙人 David Cowan在他获得MBA学位后开始他的创投职业生涯，过去20年投资了许多成功的企业。而更多的是像《从0到1》的作者Peter Thiel，以及分享投资的创始合伙人白文涛那样「 创而优则投」 。成功的创业后，他们从自己创业转型帮助和指导别人创业，开始了他们的职业创投生涯。

人们普遍认为有成功创业或者企业运营经验的经验的人，比起没有这两方面的经验的人能够更好的识别创业以及企业运营的风险，更够更好的服务被投资企业。然后，不见得这是成为一名成功的风险投资家的必要的指标。也有成功风险投资家（例如前面的提到的David Cowan）认为，这两方面的经验仅仅是一个短暂的局限性的优势，而且这种优势仅仅在他们有经验的细分领域而已。也有许多没有成功创业经验的风险投资人做得非常成功，能够给投资人带来巨大回报，美国有，中国也有。美国的知名创投的管理合伙人Fred Wilson就是一个没有创业经验的风险投资家，在过去三十年为投资人创造了可观的回报。红杉资本的管理合伙人是记者出生，不但没有创业经验，甚至连高科技企业运营的经验都没有。

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「通才」还是「专才」 适合做VC？ 

风险投资机构近年来有行业聚焦的趋势，例如聚焦于医疗，聚焦于先进制造业，聚焦于互联网等。那么是专才适合做风险投资还是通才适合做风险投资？做医疗的投资是不是找一个多年的医生来做，做通讯行业的投资就找一个通讯研发工程师来做成功率就高？行业领域的经验和专长，对判断项目的技术可行性或者市场是有用的，尤其是早期的项目。但不要高估其对风险投资职业生涯的重要性。这跟前面提到的创业经验和企业运营经验一样，都是「短期的局限性优势」而已。一个优秀的风险投资家，是让自己适应机会，而不是让机会来适应自己的「行业专长」。

行业专长，在判断你所熟悉的行业的项目时，能够帮助到你，但是有时也会误导你，人总是倾向于呆在舒适区，延误陌生，行业专长有时会让你局限在你的行业条条框框，错过很多好机会，也往往投资不到颠覆式的，划时代的伟大公司。行业的专家也许更适合成为风险投资机构的「行业顾问（Advisor）」。风险投资投资的是未来，具有高成长性的项目。长远来看，成功的风险投资家总是勇于跳出自己的舒适区，跳出自己的框架，一次又一次的刷新自己。通才，会比专才走得更远。

然而，随着投资团队越来越聚焦，竞争越来越激烈，不在某一个领域扎根到一定程度的「通才」，对各个行业都只是略懂的「通才」也一样会错失机会，容易判断错误。

成功的VC，在投资的广度和深度之间取得一个良好的平衡。「广度」其实没有你想象的那么广，不是「各行各业」，能够资本投资价值的行业并不多，在一个VC长达二三十年的投资生涯看来，全部适合投资的领域研究一遍完全有可能。而「深度」也没有你想得这么深，再深你也深不过创业者，深度更多的体现在你在这个行业拥有的专家资源以及智库。

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VC的能力金字塔

要成为一名成功VC，背景和经历并不是一个决定因素。虽然背景和经历五花八门，但是成功的VC体现出来的品质和素质有很强的共性。下面是我画的「VC能力金字塔」。越是成功的风险投资家，这个金字塔就越满。

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VC的底层代码：素质与品质

我们从这个「能力金字塔」的最底层开始看：一个人的素质与品质，类比计算机软件系统中最底层「汇编语言」，用于驱动「硬件」。这里的「硬件」类比的就是你的躯体。你的素质与品质决定了你的工作态度和做事方式。要做一名VC（VentureCapitalist），你至少要有这些底层代码：

·  学习研究能力以及上进心

懂所有行业的人在这个世界上不存在。但是，投资机会随时出现在你不熟悉的领域，不熟悉的全新的技术方案。这个领域和技术方案之前压根儿就没有存在过，对所有人都是新的。不管你之前在多牛逼的大企业工作过，不管你在你的领域多么的资深，对于一个完全陌生的领域，你跟所有其他VC一样，回到同一条起跑线。同样专注于医疗行业，一个在心血管介入器械领域有丰富经验的投资人，在面对一个体外诊断领域的项目，毫无优势。因此你有两个策略，你可以继续专注于自己的领域，守株待兔，等待你熟悉领域的机会出现；你可以快速的学习和研究新的领域，去抓住这个新领域的机会。前者把自己的路越做越窄，而后者才能在风险投资行业长足发展。

·  独立思考能力

独立思考能力，不要人云亦云。Critical thinking太重要了！创业以及管理都是一门艺术而不是一门严谨的科学，不是非黑即白。成功商业模式，成功的战略，成功的投资理念多种多样。要辩证的，批判性的独立思考，不要迷信的所谓的「投资大佬」的判断，人家投你也投。一个人投资时往往是理性谨慎的，而当一群人扎堆的投资，尤其是对处于风口下的项目进行投资的时候，经常会失去理性。扎堆投资会出现「三个和尚没水喝」的现象，相互背书，相互依赖对方的判断，而不是各自独立思考，相互印证。试问，如果投资人没有独立思考的能力，投资人为什么要把钱交给他们管，还要支付利润分成？

·  好奇心

除了利润，兴趣和好奇心就是最好的学习和研究的驱动力。兴趣广泛的人，好奇心爆棚的人一定会喜欢做风险投资。因为每一天你都会跟各种各样想挑战行业现状，改变世界的「疯子」交流。他们的点子和想法能够很好的满足你的兴趣和好奇心。

·  EQ以及沟通谈判能力

要做VC沟通和谈判能力的重要性不言而喻，这是一个与人打交道的职业。要打交道的群体很多：LP投资人、创业者、投委、联合投资伙伴、投资顾问、行业专家、你团队小伙伴，有时还要面对媒体。你要有很强的谈判技巧为LP争取好的投资条款；你要有沟通技巧让顾问、专家、联合投资者愿意回答你的问题；你要有娴熟的公关技巧来面对媒体以及合作伙伴；你要有良好的说服力和自信回应投委以及持不同意见人的质疑。大量的与人打交道的内容要求你必须要有足够的EQ。

·  EQ以及沟通谈判能力

要做VC沟通和谈判能力的重要性不言而喻，这是一个与人打交道的职业。要打交道的群体很多：LP投资人、创业者、投委、联合投资伙伴、投资顾问、行业专家、你团队小伙伴，有时还要面对媒体。你要有很强的谈判技巧为LP争取好的投资条款；你要有沟通技巧让顾问、专家、联合投资者愿意回答你的问题；你要有娴熟的公关技巧来面对媒体以及合作伙伴；你要有良好的说服力和自信回应投委以及持不同意见人的质疑。大量的与人打交道的内容要求你必须要有足够的EQ。

·  强烈的责任感、正直诚信

缺乏责任感的人，不正直诚信的人一定不适合做风险投资。风险投资者承载着众多投资人的信任，是靠信誉和能力吃饭的人。作为一个提供专业服务的信托机构，客户的信任就是企业生存的根本。什么时候失去了投资人的信任，什么时候职业生涯就结束了。VC要长久的发展就要把投资人的钱当作自己的钱来管理，具有强烈的责任感。向投资人坦诚相待，「由始至终，尽心尽责」的做项目调研、披露项目信息、保护投资人的利益。

·  团队精神

风险投资是一项「团队运动」，风险投资团队也往往是一个复合型的团队，有各类的专才。你不仅仅有独立作战能力，你经常需要支援或者借力其他团队成员。一个项目通常是通过团队协作来完成的。优秀的团队精神就是你圆满的完成了团队的分配的任务之后，你还会主动问问其他成员：「还有什么我可以帮上忙的吗？」不仅你的团队是团队作战，你要投资的项目也100%是团队作战！没有团队精神，你就不理解团队在创业过程中的重要性，不理解你也就评估不了。

·  创业以及开拓精神

你也许没有成功的创过业，但是做风投你必须有创业精神。很难想象一个没有创业精神的VC是如何跟创业者交流，如何能够把握创业者微妙的心理状态。试问，燕雀安知鸿鹄之志。不同道，何以同行？如果在你成长过程中，你从来都没有萌生过创业的想法，没有想过一些赚钱的点子，你只想着如果获得高学历，考证，然后获得一份稳定高薪的职业，那么风险投资行业真的不适合你。风险投资行业适合那种爱折腾的人，有开拓进取精神，敢于冒险但头脑冷静的人。

·  精明

你是一个很精明的，精打细算的，个人的消费和投资时都会处处权衡性价比的人吗？还是一个大手大脚的人？成功的VC一定是一个精明的人，对价格敏感，甚至显得有点抠门和挑剔。如果投资一只股票或一处房产你会反反复复的研究、对比，选出你认为风险收益比最好的，那么你的就性格适合做风险投资。如果你消费都不追求性价比，不喜欢权衡方案，对价格不敏感。也许在泡沫累积的经济周期中，你比人会赚得多。但在泡沫破灭的时候，你会被淘汰掉。别忘了，股权投资是一种长期的投资，很可能要持续一个完整的经济周期。如同犹太人这么精明的人更有可能成为一名成功的VC。

·  商业敏锐

有很高的商业敏锐度，总能提前把握到商业发展趋势，嗅到商机所在。关注科技发展，拥抱新鲜事物，对商业模式，市场趋势，消费者行为的变化有敏锐的洞察力。这才能让你的投资有前瞻性，前瞻性的发掘机会会带来超额收益。

·  领导力

领导很大程度影响到你的职业发展的后劲。随着你的成长，你的责任不仅仅是挖掘投资价值，还需要培养和领导你的团队。领导力还意味着你勇于决策、勇于承担责任。

要成为一名优秀的VC，以上这些底层代码缺一不可。素质和品质的养成不是一朝一夕的事情，是你整个成长过程中各种内在因素，外在因素对你的综合影响。当你决定以VC为自己的终生职业时，一定要问问自己是否具有这些底层代码。如果你不是早已经具备他们的全部，转型做VC不是你明智的选择。这篇文章就到此为止。若你确定你具备这些底层代码，请继续往下看。

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VC的操作系统：知识与技能

很多「投资大咖」会发表他们的一些投资理念，总结他们看项目的原则。哪一些投，哪一些不投。但，我想告诉大家，如果风险投资能够像Check List一样，看看哪些符合，那些不符合，根据各项指标打一个分就可以决定投资还是不投资，那VC就没有存在的价值。做投资判断是一个综合判断的过程，综合考虑各种复杂多变的因素来权衡项目的潜在收益和风险。

项目评估和调研过程是一个定性分析和定量分析，客观分析和主观判断相结合的过程。像一门逻辑严密的科学，有大量的分析方法和框架帮助我们进行论证；又像一门艺术，又要作出不少主观判断，对未来进行预测。因此，你必须具备相应的知识以及技能来支持你做投资决策。

随着资本市场的成熟，已经进入了成熟阶段的PE项目的回报率越来越趋于市场平均回报率。新三板的蓬勃发展，更进一步缩小了一二级市场的价差的套利空间。投资机构参与这些项目的投资，更多是为了解决公司的发展资金的需求，而较少会为公司带去其他方面的价值。而VC项目则不一样，VC不仅仅投入资金，还大大参与价值创造的过程。VC是Venture Capitalist「风险投资者」的简称，同时也是Value Creation「创造价值」的简称。三分投资，七分管理，通过专业的管理为所投资的企业创造价值。顶尖的VC获得投资人和企业认可，不仅仅因为他的资金融通的金融属性，还因为其能够协助被投企业，提升价值。因此，你也必须具备相应的知识以及技能来支持你做这些投后服务。

·  财务与审计

你要有数字敏感度，财务数据中可以发现很多风险，印证你的判断；你要有审计思想以完成一个有效的尽职调查。缺乏财务知识，你也不可能对估值水平的合理性进行判断。

·  经济法规

不懂经济法规你如何理解公司治理，如何行使你的董事职责，保护投资人的利益，规范公司的治理？你根本就没有办法做风险控制。而金融的本质就是风险控制，风险投资有很强的金融属性。

·  税法

不了解税法，你能把握到公司的真正的成本结构吗？能预测到公司真正的盈利水平吗？

·  金融以及资本市场

资本市场是我们项目退出的主要场所。这是游戏的规则，不懂这些规则，不懂资本市场投资者的偏好，就不可能投资到获得市场认可的项目。卖产品前，你必须得了解什么产品好卖吧？

·  宏观经济以及微观经济

宏观经济直接影响你的融资情况以及帮助你把握退出时机。掌握一些微观经济学的理论和规律可以很好的帮助你对一些商业模式创新的项目进行逻辑论证。微观经济学有一个重要的假设，参与经济的个体都是理性，利己的。商业的逻辑也一样是建立在这个基础上的。

·  市场营销以及公司战略

没有市场营销的概念也就没法判断公司的销售策略。没有战略思维你也很难判断公司的战略方向是否正确。犯战略性错误对一家初创的公司往往是致命的。

·  创业学

帮助我们更好的了解创业者和创业企业，把握和预估创业企业会遇到的问题和发展障碍。

·  心理学

帮助我们把握创业者的心理状态，判断其是否具有一颗强大的内心面对即将到来的困难和挑战。

你也许会发现，这些知识与技能怎么这么像MBA的课程？是的，没错，这也是为什么大部分风险投资机构都倾向于招MBA毕业生，但MBA毕业生所掌握的这方面的知识与技能对于VC工作的要求是远远不够的。

不像底层代码，在你转型为风险投资人时，你必须得具备全部。而这个操作系统，是允许你仅仅具备其中几项技能，而欠缺其中的一些。或者你只有一些理论知识，但缺乏实践。这些知识和技能在你进入风险投资行业后，再去学习掌握是来得及的。你要有很强的学习能力，缺哪一项就补哪一项。在这个过程中，如果有一名用心的导师，或者你的平台有完善的培训机制，会大大节省你的时间，加速你成长。因为你不需要通过去读四年的财务课程，或者去考全世界最难的注册会计师考试，来掌握财务知识。好的导师和培训机制，会告诉你：作为VC哪一些是财务知识是密切相关的，哪一些你不知识关系不大。让你更有效率的成长。

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VC的应用层：投资案例以及经验

具备了「底层代码」和「操作系统」，你就具备了风险投资行业长足发展的坚实基础，「底层代码」驱动你完善你的操作系统，下一步你要做的就是在「操作系统上开发各种各样的应用」。具体体现就是各个行业各种发展阶段的项目。开发应用的过程就是你不断学习和研究各个细分行业过程。刚刚入行时，你可以选择一个你最感兴趣的，最擅长的方向作为你的切入点。往往这个方向与你转型前从事的职业有关。

绝大部分成功的VC在转型做VC时能力金字塔的情况是这样的：他们具备完整的素质与品质，掌握了部分知识与技能，这些技能可能有一些很精通，有一些只是了解，而同时一般都有一到两个行业从业经验。

每个VC入行后，都需要逐渐完善知识和技能，把知识和技能应用到实战中，累积你的经验和教训，累积你的成功案例。这是一个很漫长的过程，你需要有足够的耐心和专注。在这个过程中你会逐渐形成自己的投资理念，各类判断框架。

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VC能力金字塔顶端：号召力与影响力

这个金字塔顶端是作为风险投资家号召力和影响力，他体现在具体业务上就是一种「融资能力」。优秀的风险投资家对资金有很强的磁力，受到市场的认可。要升华到这个层级，得经得起时间的考验，让时间和IRR检验你的能力，你还得积累人脉，完全依靠个人的造化和历练。我能给的提示不多。

风险投资，可能是最精彩的职业，能给你源源不断的新鲜感和兴奋点，极具挑战性，当然长期来说职业上的成功还能给你带来可观的财务回报。准备好接受挑战，成为一名VC了吗？

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