中国新经济并购市场月报-2020年10月
数据统计
月度数据：10月国内并购市场共完成155笔交易，交易金额合计约840亿元。与上月相比，本月交易数量与金额均有明显下降，而在大型交易方面，本月仅有阿里巴巴收购高鑫零售一单交易金额超200亿元。
分行业表现：年初至今的行业分布情况总体较为稳定，交易金额由制造业、金融业领跑，交易数量由制造业、TMT领跑。从本月的交易金额来看，得益于上述阿里巴巴收购高鑫零售这一大型交易，本月消费行业居首位，制造业、TMT分列二、三名；从交易数量来看，本月制造业、TMT、医疗领先其他行业。
国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》
10月5日，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》。《意见》针对上市公司经营和治理不规范、发展质量不高等问题，提出了提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强、健全上市公司退出机制、提高上市公司及相关主体违法违规成本等6个方面17项重点举措。总体来看，在“建制度、不干预、零容忍”监管方针的指引下，资本市场基础制度改革有望持续加速，上市公司质量有望迈上新台阶。
中国人民银行发布关于《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》公开征求意见的通知
10月16日，央行就《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》公开征求意见。此次《修改建议稿》主要在建立分类准入和差异化监管机制、完善商业银行公司治理、强化资本与风险管理、突出金融服务实体经济等8个方面进行了修改。近年来，我国银行业飞速发展，本次修改将从制度层面引导商业银行找准定位，推动金融供给侧结构性改革，落实“构建多层次、广覆盖、有差异、大中小合理分工的银行机构体系”。
证监会发布关于就《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》公开征求意见的通知
10月23日，证监会发布《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》。《征求意见稿》的起草坚持问题导向，针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象，着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡、发行人与投资者权责不对等、日常监测不完备、受托管理制度缺失等问题，通过完善交易转让、投资者适当性、信息披露、可转债持有人权益保护、赎回与回售条款等各项制度，防范交易风险，加强投资者保护。此次《征求意见稿》的推出，有望显著降低针对小盘转债的炒作情绪，提升可转债价格与投资价值的匹配度。
阿里控股高鑫零售（已完成）
汉能点评：2017年11月，阿里以224亿港元收购高鑫36%股份，此后，双方在门店数字化升级、新零售解决方案等方面进行了深入的探索与合作。疫情之后，用户逐渐建立线上即时购买生鲜产品、生活百货的习惯，新零售的下半场走向“社区化”，京东、美团、拼多多纷纷入场同城零售。本次交易后，高鑫的线下布局将为阿里零售生态的进一步发展提供坚实的门店与供应链基础，阿里可整合旗下菜鸟、盒马、天猫超市、高鑫等多个条线，加速社区零售布局，打通线上线下零售体验。高鑫方面，亦可持续受益于阿里的电子生态系统及线上流量，并提升存货管理、配送能力。
阿里收购免税零售巨头Dufry的6.1%股份（已完成）
10月20日，全球最大的免税零售商的瑞士公司Dufry发布公告称，已完成8.2亿瑞郎的增发计划。其中，阿里认购约1.6亿瑞郎，将持有Dufry 6.1%的股权。10月5日，双方表示将组建合资企业，共同发展中国旅游零售业务，阿里将持有合资企业51%的股份，而Dufry将持有49%的股份。
汉能点评：Dufry是全球最大的免税零售商，在全球60多个国家和地区开展业务，拥有超2,500家门店，国际品牌供应商超1,000家。对于阿里而言，Dufry的品牌资源和线下门店资源，可以大幅提升阿里旅游零售端的采货及供货能力，助力跨境电商业务。对于Dufry而言，阿里在电商、支付、旅游服务、个人金融和大数据营销方面的超强实力，将给DufryAG全球旅游零售业务升级提供革新换代级支持。值得注意的是，由于受到牌照限制，短期内阿里与Dufry的合资公司直接进入中国免税零售市场可能难度较大，但可在跨境电商、免税集成供货商等方面寻求业务机会。
字节跳动全资收购大力智能，并发布独立业务品牌“大力教育”（已完成）
日前，字节跳动旗下全资子公司北京字节奇点科技有限公司收购大力智能公司100%股权。大力智能是北京孔明科技有限公司旗下的教育硬件品牌，打造学生专属的创新智能硬件产品，为学习场景提供高效的解决方案。10月29日，字节跳动宣布启用全新教育品牌“大力教育”，由字节跳动原教育业务负责人陈林出任CEO。
汉能点评：大力教育是字节跳动旗下首个公开发布的业务独立品牌，将承接字节旗下所有教育产品。字节跳动CEO张一鸣表示：“大力教育的品牌独立只是一个开始，我们对教育事业会长期有耐心。”事实上，字节跳动在教育领域的布局由来已久，教育版图横跨Pre-K、K12、成人教育等多年龄段、多学科业务。此次对大力智能的收购，是字节跳动在教育硬件领域的一次探索，而借“大力教育”进行旗下教育资源整合，将加强字节跳动在教育全场景的布局。
碧桂园服务以不超过24.5亿元收购满国康洁70%股权（进行中）
10月14日，碧桂园服务发布公告称，公司间接全资附属公司碧桂园物业香港及碧桂园生活服务，拟分两阶段有条件收购满国康洁股份：第一阶段收购70%股份，对价不高于24.50亿元；第二阶段在2027年末，如买方环卫板块未上市，则将剩余29.01%股权，对价不超过45亿元。
汉能点评：满国康洁成立于2015年，主要从事城乡环境卫生一体化管理运营服务，业务覆盖中国20余个省市自治区。收购满国康洁是碧桂园服务在基础物业服务并购上的新进展，帮助碧桂园服务有效扩张了在管面积，进一步进军城市服务领域，也有助于打造城市多元化服务平台。同时，满国康洁也是“昌邑模式”的缔造者，收购完成后，碧桂园服务的强势资源和平台，可以推动实现满国康洁现有管理运营模式的进一步复制扩大，从而巩固其在全国城市服务市场的领先地位。
虎牙、斗鱼合并终落定，将成市值超百亿美元的游戏直播平台（已完成）
10月12日，虎牙与斗鱼同时发布公告称，双方已签订“合并协议与计划”。根据合并协议，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，包括由美国存托凭证（ADS）所代表的普通股。斗鱼在合并前已发行的股份及ADS将取消，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。同时，斗鱼与腾讯还签署了关于企鹅电竞业务的转让协议，自腾讯处获得企鹅电竞相关业务。
汉能点评：作为重要的内容产业赛道，游戏直播行业竞争激烈，除虎牙、斗鱼外，B站、字节跳动、快手、爱奇艺等众多巨头纷纷入局游戏直播赛道。当前虎牙市值约57亿美元，斗鱼市值约44亿美元，两者合并后将产生一家市值超过100亿美元的大型游戏直播平台。本次腾讯撮合虎牙、斗鱼达成合并交易，意味着这两家行业领先的直播企业正式被腾讯纳入麾下，游戏直播行业竞争也将进入下半程。本次交易，一方面避免了虎牙、斗鱼陷入资源内耗；另一方面，腾讯的资源注入，也将为合并后的平台提供有力支撑。
中国新经济并购市场月报由汉能投资集团并购团队倾力出品，致力于紧密追踪市场热点交易、及时提示并购趋势信号。月报选取当月最具影响力的并购事件，从产业与资本视角进行逐一解读，覆盖范围包括但不局限于新经济行业，也对特殊交易类型、重大交易事件等有所涉及。
