美的利润增长，格力下降

美的集团财报显示，前三季度实现营收2167.61亿元，同比减少1.88%；净利润220.18亿元，同比增长3.29%。其中，第三季度营收776.94亿元，同比增长15.71%；净利润80.9亿元，同比增长32%。

据美的集团官微数据，今年第三季，美的集团内销收入388亿元，同比增长21.6%；外销收入235亿元，同比增长18%，三季度海外订单增长超过50%，当季整体营收已重回正增长的轨道。

对比而言，格力电器前三季度实现营收1258.89亿元，同比下滑18.8%；净利润136.99亿元，同比下降38.06%。其中，第三季度营收563.8亿元，同比下滑2.35%；净利为73.37亿元，同比下降12.32%。

相比上半年，随着疫情影响转弱，格力业绩第三季度业绩有所修复，但仍未走出下滑趋势。

从经营利润率来看，前三季度，美的集团的毛利率和净利率分别为25.29%和10.24%；格力电器分别为23.37%和10.96%。去年同期，格力电器的毛利率曾高达30.16%，要超过美的集团的29.09%。

空调销售额方面，奥维云网数据显示，今年1月-9月，美的品牌线下市占率为34.27%，线上市占率为35.01%；同期，格力品牌线下市占率为34.51%，线上市占率为28.54%。双方在线下渠道的竞争焦灼，线上方面则是美的更占优势。

值得注意的是，在第三季度，从7月10日开始到10月30日，“格力董明珠店”共在全国举行了7次巡回直播卖货，据腾讯棱镜报道，根据格力电器公布的官方数据统计，7次直播的销售额共计273.09亿元，占该季度总营收的48.43%。

格力电器与美的集团相比，三季度财报表现差距依然很大，无论是前三季度还是单看第三季度，格力电器的营收和利润同比都未能实现转正。实际上，今年一季度、二季度内，格力业绩已出现失速迹象。

今年上半年，美的暖通空调营收640亿元，格力空调营收为413亿元。由于空调营收占格力总营收的近60%，而在空调以外的厨电、洗衣机、冰箱等领域，格力相关营收仅为美的的零头，基本盘落后导致格力业绩不佳。

开源证券研报指出，美的集团渠道改革起步较早，具备先发优势；其次，美的品牌采用高性价比策略进行市场扩张，且产品品类更为多元；此外，美的集团在扩品类收获市场份额后，着力提升产品质量。

光大证券研报则指出，从经营层面看，随着二季度以来终端适度降价，加大线上布局，积极尝试直播模式等一系列举措，格力市场份额开始稳步提升，动销已有明显改善。短期来看，变革确实产生了一定阵痛，但方向也逐步明确：扁平层级，挤出销司等层级存在的冗余盈利。三季度开始，公司收入业绩增速将有望逐季提速。

双双发动回购大戏

2020年以来，格力电器股价大约下跌10%，大幅跑输深成指；美的集团股价则连创新高，今年以来涨幅已经达到34%左右，一度进入A股市值前十强，目前暂居第11位。

截至周五（10月30日）收盘，美的集团股价报77.87元/股，跌4.08%，总市值5469亿元；格力电器股价报58.43元/股，涨1.39%，总市值3515亿元。两公司市值相差1954亿元。

继完成2019年32亿元回购之后，美的集团于今年2月21日发起新一轮高达52亿元的回购计划。

9月15日，美的集团公告调整回购股份价格上限，结合近期资本市场形势变化，将回购价格上限从不超过63.41元/股，调整为75元/股，回购股份数量不超过8000万股且不低于4000万股。截至10月22日，美的集团累计回购股份4182.6万股，占公司总股本的0.5953%，回购价在46.3元/股至74.99元/股之间，支付总金额26.97亿元，本次回购方案实施完毕。

与此同时，为提振资本市场信心，今年4月12日，格力电器亦首次公告将实施社会股份回购。截至9月30日，格力电器累计回购公司股份9418万股，占公司截至2020年9月30日总股本的1.57%，回购价格从53.88元到57元不等，支付总金额51.82亿元。

而在10月14日，格力电器又公告，决定使用不低于30亿元且不超过60亿元的自有资金，以集中竞价方式回购公司股份，用于公司员工持股或股权激励，构建管理团队持股的长期激励与约束机制，回购价格不超过70元/股。

两轮股权回购可能将斥资百亿以上，若完成回购格力电器将成为今年回购金额最大的公司。对于两次回购股份，格力电器表示是基于对企业发展前景的认可与期待。不过市场也认为，创纪录的回购也反映了格力的焦虑。

新冷年已开启，家电企业的竞争还会继续。据AI财经社报道，有业内人士此前向AI财经社分析称，各空调厂商可能仍会采取“价格战”策略。以格力为例，格力此前的层级加价经销模式曾成功将区域销售公司的利益同品牌深度绑定，进而为格力提供渠道价值，使得格力毛利率多年位居业内第一。

如今，正推动销售渠道变革的格力或存在降价空间，以价换量获取更多份额。

（钛媒体编辑枫叶综合自腾讯棱镜、AI财经社、时代周报、红星新闻）

“家电双雄”三季报PK：美的净利增长，格力下降，市值相差近2000亿