沙特阿拉伯，作为OPEC+联盟中长期扮演产量纪律维护者的核心角色，上月罕见地打破了自身承诺，将石油产量提升至远超配额的水平。

根据国际能源署（IEA）发布的月度报告，作为全球最大的原油出口国，沙特上月将原油产量大幅提升约70万桶/日至980万桶/日，超出自身OPEC+配额约40万桶/日。

IEA将2025年全球石油供应增长预期上调至每日210万桶，较此前预测增加30万桶。但需求增长预期仅为每日70万桶，创2009年以来最慢增速。该机构认为，今年全球石油供应增速将快于预期。

油价自6月中旬以来已下跌约13%，伦敦布伦特原油交易价格接近每桶69美元，市场对供应过剩的担忧超过了对以伊冲突的关注。IEA指出，全球石油需求正经历“显著放缓”。

多国集体违反配额限制

IEA在月度报告中表示，"OPEC+进一步加速撤销减产的决定未能以有意义的方式推动市场，这反映出基本面更为紧张。"该机构指出，价格指标显示实际石油市场比其供需平衡表中显示的大幅过剩更为紧张。

数据显示，多个OPEC+成员国在6月份集体提高产量，超出既定配额。沙特产量增幅最为显著，超出自身OPEC+配额约40万桶/日。

伊拉克、科威特和阿联酋也加入了增产行列，均超出各自的OPEC配额。相比之下，伊朗产量出现下降，从七年高点回落至308万桶/日，尽管该国石油基础设施在冲突中基本未受影响。

油轮追踪数据此前已显示沙特原油出口在上月大幅增长，市场推测该国和其他海湾国家在以伊冲突期间寻求将供应重新配置到该地区以外。国际能源署的报告首次明确证实了大量出货转化为产量的重大跳升。

供应增长超过需求一倍

供应增加的同时，全球石油需求却显现疲态。据巴黎国际能源署预测，OPEC+集团以外的产量增长将是全球需求增长的两倍，主要来自美国、圭亚那、巴西和加拿大的持续繁荣。

IEA将2025年全球石油供应增长预期上调至每日210万桶，较此前预测增加30万桶。但需求增长预期仅为每日70万桶，创2009年以来最慢增速。该机构称：

“近几个月，石油需求出现了显著放缓，尤其是在发展中国家。”

以沙特为首的八个关键OPEC+国家制定了初步计划，将在9月份重启另外54.8万桶/日的产量，完成220万桶停产供应的回归。代表们周四表示，各国计划在10月份暂停，然后决定是否启动另一层闲置产能。

尽管当前炼油厂提高运营以满足北半球夏季燃料季节性需求，市场条件仍保持韧性，但这种紧张状况预计将逐渐消散。

IEA指出，"价格指标也显示实体石油市场比我们平衡表中的大量过剩所暗示的更加紧张"，并提到月度期货合约之间的差异和炼油商的"健康"利润率。

然而，根据IEA的分析，全球石油库存预计将在第四季度以约每日200万桶的速度大幅积累，2026年第一季度的积累速度将达到每日300万桶。油价持续承压反映了市场对供应过剩担忧超过了地缘政治风险的影响。