编者按：本文系专栏作者投稿，作者江湖老刘。

近日，华米科技发布了2020年第三季度财报。财报显示，公司季度内营收为22.351亿元人民币，同比增长20%。与上一季度的11.37亿元相比，环比上涨幅度为96.6%。三季度总出货量达1590万台，较2019年第三季度的1370万台同比增长16.1%；与二季度890万台的出货量相比，环比增速高达78.7%。

据悉，2014年华米（北京）信息科技有限公司正式成立。2017年10月，华米科技与小米签订了商业合作协议和战略合作协议，华米生产可穿戴电子设备，在国内的业绩屈指可数，产品销量是一道靓丽的风景线。

华米亮眼的财报并没有引来资本的狂欢，背靠小米，只盈利不营收的“啃米族”华米已经走到十字路口，它该何去何从？

营收增多，“倒挂”频现

华米给出了亮眼的财报，其出货量和营收的增加，华米财报显示，今年三季度华米营收22.35亿元，同比增长20%，环比上涨96.6%；但华米其净利持续同比下滑，当季只录得净利润8110万，相较于去年同期的2.033亿元同比下降60％。

增收不增利的华米，看似大步向前实则止步不前。据悉，今年前三季度，华米科技营收增速分别为36.1%、9.5%和20%；而净利润同比变化分别为-74.5%、-85.1%和-60%。截至今年前三季度华米累计净利润为1.13亿元，而去年第三季度华米科技单季度便实现净利润2.03亿元。

华米出货量及营收的回升，华米科技创始人、董事长兼CEO黄汪表示，增长主要归功于今年新发布的小米手环5，和自主品牌Amazfit手表及耳机新品的优异表现，以及在全球范围内销售版图的持续扩张和多个地区的经济回暖。

华米净利润大幅下降主要是华米投入过多，营销和销售费用大幅增长，财报显示，华米科技第三季度的研发费用达1.729亿元，同比增长38.8%，占收入的7.7%，高于去年第三季度的6.7%。同时，华米科技还在第三季度投入了大量的市场营销和销售费用，达1.156亿元，同比增长104.2%，用于在全球推广促销自有品牌。

在江湖老刘看来，华米净利润下降呈现出的“倒挂”现象，不仅在于华米毛利润的降低，各方面的费用支出也是主要原因之一，不断高涨的运营成本，也从侧面反映出华米不营收的现状。能否控制支出是华米下一季度盈利的关键。

看似“华”“米”共生，实则华米依赖

华米科技与小米签订了商业合作协议和战略合作协议，双方合同已于10月到期，10月21日，华米以一纸公告宣布与小米续约。华米表示与小米公司的战略合作协议将再延长三年。其实，华米一直承担着小米手环“代工厂”的角色。华米净利润降低，与小米脱不了干系。小米自身开始涉足智能穿戴业务，也就意味着小米在减少华米的出产量。

从华米第三季度财报看，小米可穿戴设备的代工占据了华米大部分的营收，双方财务数据来看，在2015-2018的四年中，小米为华米贡献的收入占比分别为97.1%、92.1%、82.4%和59.7%。

华米、小米被捆绑，但华米更为依赖小米。从华米给出的财报数据显示出，华米与小米深度绑定的业务收入连年减少。华米与小米的合作模式以及小米自身分成模式表明，华米始终无法从中获得高利润。

再者，智能可穿戴蓝海竞争对手增多，苹果、华为等巨头一直深耕于智能穿戴电子设备，领跑行业。他们在研发生产链、技术研发、供应链渠道等方面都要优于华米，华米若是想增大销货量是难上加难。

在江湖老刘看来，华米与小米的合作关系，华米始终是“啃米族”，近一年来华米财报不断披露出华米、小米的利润比，华米欲“去小米化”，发展智能硬件业务，但这条路何其坎坷，脱离了小米的华米，还能叫“华米”吗？

抛开“华”“米”关系，纵观国内可穿戴设备的厂商实力，市场竞争大，华米在巨头面前抢占市场份额谈何容易。华米欲讲好新故事吸引投资商，需降低对小米的依赖，其次明确产品地位方可在激烈的市场竞争中占得一席之地。

止步不前，“啃米族”华米何去何从？