投奔宁王，生活所迫。

上一个投奔宁王的药企已经挂了。

延安必康制药业绩预告称2021年归净利润9.50亿元至10亿元，时隔半年却修正为亏损7.80亿元至8.80亿元。4月30日起停牌，至今未披露2021年报及2022年一季报，面临退市风险。

市值100亿，闷杀10万散户。

还沉湎于新冠原料药余温的海辰药业，6月10日宣布将入局锂电。

在资本市场上追风的从来不是少年，而是中年普信男，面对日薄西山的生活做最后挣扎。

2019年，延安必康跻身陕西100强企业第54名，在中国的医药研发制造领域拥有全剂型。手握10多个独家中药成方制剂，净利润连续5年下滑，2020年终于破防，亏损10.71亿元。

子公司九九久科技单骑救主，六氟磷酸锂产能为6400吨/年。延安必康2021年股价上涨139.42%。

六氟磷酸锂是锂电池电解液中最重要的溶质，价格从 2020 年 8 月份最低价 7 万元/吨到 2021年10月27日最低价 51.5 万元/吨，涨幅达到635.71%，

去年10月29日，延安必康预盈，九九久利润同比上升，对公司业绩提升有较大贡献度。

事实上，六氟磷酸锂价格随后一路上涨，今年1月冲上59万元/吨的高点，并维持到3月初，掉头向下，截至6月3日，报28万元/吨。

延安必康新能源业务（六氟磷酸锂）去年上半年收入6.7亿元，按理下半年应该更好。即使爆雷，也应该是今年半年报。

差公司在做得更差上从不让人失望，延安必康预盈变巨亏相差18亿元，承认“公司与年报审计机构在重大事项上未能达成一致”。

财务一团迷雾。2021年计提哪些坏账准备，至今未披露。14.8亿元现金收购实控人名下北盟物流，转身又以5万元卖出。截至6月9日，涉及的逾期担保与逾期债务合计金额为 24.12 亿元。存在资金占用且情形严重，控股股东、实控人及关联方日最高占用余额达27.46亿元。

眼看他起高楼，在最巅峰的去年秋季已现裂缝，三季报披露短期借款23亿元、应付票据及应付账款18.9亿元、一年内到期的非流动负债16.3亿元，而货币资金仅为2.6亿元。

海辰药业是一家平庸的仿制药企，经营也日渐窘迫，扣非净利润从2019年9521万元下滑至2021年2405万元，在集采打击下，7大品类几乎全线溃败。

截至今年3月末，短期借款6607万元，应付票据及应付账款9787万元，一年内到期的非流动负债10亿元，而现金及现金等价物余额仅有8101万元。

账上快没钱了。

却有一颗不甘失败的心。2021年原料药及中间体收入715万元，同比下滑90%，占营收比重1.24%。

今年1月7日，有投资者向海辰药业提问新冠口服药中间体相关问题，熟悉的套路，随后股价两个20CM。2月20日公告控股子公司安庆汇辰年产100吨抗新冠药奈玛特韦原料药及其关键中间体建设项目取得备案，够直白，股价连续三个20CM。

海辰药业一季度医药中间体共实现销售额2296万元，销量3870kg，没有任何向辉瑞供货的迹象。公司也承认，奈玛特韦原料药和制剂未受到辉瑞授权。

股价从最高86.77元持续跌至30元之际，一次祭出两个最强风口，定增1.5亿元用于年产5000吨锂电池电解液添加剂及150吨抗新冠原料药关键中间体建设项目，实施主体为控股子公司安庆汇辰。事非突然，锂电项目去年已完成备案，包括3000吨碳酸亚乙烯酯（VC）、1000吨氟代碳酸乙烯酯（FEC）、500吨二氟代碳酸乙烯酯（DFEC）、500吨硫酸乙烯酯（DTD）。

VC（碳酸亚乙烯酯）可使溶剂分子优先在负极表面形成致密的SEI膜，随着VC纯度的增加，形成的SEI膜致密性增加，从而增加锂电池的能量密度和使用寿命，是目前电解液中应用最广泛的添加剂。

VC生产配方公开，各家企业材料体系没有明显区别，不存在技术壁垒，属于典型的周期行业。2020年，行业产能过剩，一批添加剂企业因市场低迷而减产停产。2021年VC供应紧张，价格暴涨。

老牌添加剂企业山东亘元、江苏华盛、苏州华一启动VC产能扩充计划，从原来年产1000-3000吨扩充5-10倍，新建产能释放普遍集中在2022-2023年。

还有一批电解液企业和化工企业也切入添加剂赛道布局VC产能，且产能建设规模不逊色于添加剂企业。

待到海辰药业锂电池电解液添加剂投产时，可能一头撞上产能再度过剩。一个外行，如何在群兽撕咬中存活？

富祥药业也是业绩下滑，但未出现经营危机，同时沾上新冠原料药+锂电两个最强风口。新能源项目全部建成后，将具有年产15000吨VC和3000吨FEC产品的产能。预计到今年 6月底达到500吨/月的产能，预计全年实现3000吨-5000吨的产量。

今年一季度，富祥药业净利润2795万元，同比下降62%。

国内医药产业向创新转型过程中，落后或过剩的产能面临出清，属于正常新陈代谢。这些尾部公司的共同点是，产品结构老化，面临集采冲击或原材料涨价，经营沦入困境。他们在实体经济中对创新不敏感，但对资本市场的热点却看得很准。

新能源牛市又回来了？

迟暮之年，垂死挣扎。其实，在未成年创新药企中，也有类似现象。

他们走商业化半径最短的新冠特效药路线，具有投机博弈性质，要么及时获批，带来巨大现金流，要么商业化无期，快速耗尽现金猝死。

并非所有跨界新能源都在蹭热点，掌握上游核心原材料和零部件的头部公司，具有全场景应用可能。

蓝晓科技以吸附分离材料及技术为核心，覆盖新能源、生命科学、半导体几乎所有热门赛道，既有类似纳微科技的色谱填料/层析介质业务，也有炙手可热的盐湖提锂业务。

盐湖提锂合同总金额达到15.78亿元，合计碳酸锂/氢氧化锂产能5.8万吨，同时将负责结则茶卡盐湖15年委托运营。大项目有望下半年逐步实现放量。2021年，生物医药业务收入2.01亿元，同比增长41%。生命科学领域的高附加值吸附分离材料设计产能已达2万升/年，抗体领域的高载量高耐碱性proteinA亲和填料，高刚性离子交换填料，复合模式填料已获得产业化订单以及寿命验证。基因工程与细胞治疗领域的多个重点产品也通过客户验证。今年还将继续新建5万升/年软胶生产线、基因工程实验室。

奕瑞科技是医疗影像上游核心零部件企业，为医疗器械、新能源、半导体行业的供应平板探测器，是全球少数几家同时掌握非晶硅、IGZO、CMOS和柔性基板四大传感器技术，并具备量产能力的X线探测器公司。全球十大医学影像公司中有5家是奕瑞客户，国内DR设备排名前十的企业中有8家是奕瑞客户。

工业X光检测设备可在不可拆卸的情况下检查动力电池内部结构，与可见光一起实现产品质量保证，在批量交付方面发挥正面协同作用。

弈瑞科技已间接同宁德时代合作，工业X光检测设备去年进入放量期，销售收入突破1.5亿元，获得正业科技、日联科技、贝克休斯GE以及国内主要新能源电池和电子检测设备供应商的认可。

本文作者：阿基米德君，来源：阿基米德Biotech ，原文标题：《上一个投奔宁王的药企挂了》