5 月 12 日，宁德时代发布公告，宣布将在本月 20 日登陆港交所主板。

宁德时代港股 IPO 的发行价格上限为每股 263 港元，预计募资 307 亿港元（约 40 亿美元）。若行使 15% 超额配售权，可能扩大至 353 亿港元，成为近 3 年来港股最大的 IPO 项目。

从 2 月 11 日递交上市申请到 5 月 20 日上市，宁德时代只用了三个月，审核备案仅用了 25 天，也比美的和快手更快。后者的审核备案分别用了 2 个月、 3 个月。无论是面对监管的审核，还是面向投资者的路演，宁德时代都在 3 个月内与各方达成了共识。

宁德时代的港股 IPO 采取高位定价策略，发行价为 263 港元（约 243.6 人民币）。 5 月 9 日，宁德时代在 A 股的收盘价为 248.3 元，港股 IPO 的折价率不足 2%。

通常来说，A 股上市公司到港股二次上市，往往会制定一个低于 A 股的发行价，给投资者留出套利空间。根据万得的数据，截至 5 月 12 日 A/H 股的平均折价率约为 36%。2024 年，美的上市的折价率大概在 20% 左右。

另一方面，宁德时代此次募集 307 亿港元，中石化、科威特投资局、高瓴资本等基石投资者已经认购了 203.7 亿港元。超过三分之二的股票已经 “售罄”，进一步推高了对 IPO 股价的预期。美的 2024 年在港股 IPO 也受到投资者的追捧，基石投资约占 31%。

宁德时代自身的财务基本面，也为此次港股 IPO 提供了有力支撑。2024 年，宁德时代的营业收入达到 3620 亿元，尽管受碳酸锂价格波动影响同比下滑 9.7%，但通过技术降本和产品结构优化，归母净利润逆势增长 15%，至 507 亿元，动力电池系统毛利率稳定维持在 22.3%。

作为对比，亿纬锂能 2024 年的毛利率为 17%，净利率 9.3%；中创新航的毛利率为 15.9%，净利率 3%，均低于宁德时代的同期表现。

今年一季度，宁德时代的业绩依然稳定发挥。营收同比增长 6.2%，至 847 亿元；净利润同比增幅扩大至 32.9%；经营性现金流净额达 329 亿元；期末现金储备超过 2863 亿元。

有千亿现金储备，宁德时代登陆港交所，与其说是为了募集 300 多亿港元，不如说是为了配合其全球扩张战略，打开境外资本通道。

全球化是宁德时代的下一个增长故事，也是资本市场最关注的故事。

根据招股书，宁德时代此次在港股上市筹集的资金， 90% 将用于匈牙利德布勒森工厂建设。该项目总投资约 73 亿欧元，规划产能 100GWh，建成后将成为欧洲最大的动力电池生产基地。

配合与 Stellantis 集团在西班牙的合资工厂及印尼电池产业链项目，宁德时代正在构建从原材料、生产制造到回收的全球产业链。

目前，宁德时代的德国工厂已获得大众汽车模组及电芯测试双认证，海外产能的规模效应即将释放。

这也带动了上游设备商的出海表现。宁德时代匈牙利工厂建设涉及约 276 亿港元的生产线投资，对锂电设备企业的业绩提振作用或在下半年显现。

本地化布局除了有利于缩短供应链，提升成本效率，在日益紧张的全球投资环境下，更大的意义在于降低地缘政治风险。

2025 年 1 月，美国国防部将宁德时代列入 “中国军事企业清单”（ 1260 H ），清单上的企业被限制参与国防部采购。

虽然美国业务只占宁德时代的全球出货量不足 5%，宁德时代在美国也只是通过技术授权模式与福特等企业建立合作，受到的实质性影响有限。但不能排除，其他海外客户可能会受到引导从而更加谨慎地选择宁德时代。这让宁德时代的全球扩张增添了一些不确定性。

这同时也是宁德时代港股 IPO 的最大战略价值。通过吸纳不同国家、不同背景的资金进场，为全球扩张绑定重要的资本作为盟友。

截至 2024 年 11 月末，宁德时代的动力电池已经搭载到全球超 1700 万辆车上，在欧洲市场的份额达到 35%，储能电池应用于 1700 余个项目。根据 SNE Research 数据，宁德时代在 2025 年第一季度动力电池的市场份额达到了 38.3%，继续保持行业第一。

作为新能源产业革新的重要引领者，宁德时代此次港股 IPO 是其全球化进程的重要节点。

这同时也是历经多年市场竞争与技术积累后，中国高端制造在国际市场认可度的一场测验。

宁德时代港股 IPO 高位定价，基石投资人已锁定三分之二额度