作者｜周峰

编辑｜吧哩

题图｜旷视科技官网

人脸识别下的用户隐私成了今年315晚会曝光的第一个靶子。

为实体店铺提供人脸识别技术方案的“万店掌”、“悠络客”，因为违规手机人脸信息被央视点名。在央视的曝光下，人脸识别技术滥用问题时隔数月再次成为舆论焦点。

上一次是去年9月，创新工场董事长李开复在一场活动上“口误”，表示创新工场曾经帮助旷视科技从美图和蚂蚁集团拿到了大量人脸数据。这在互联网上引起了人脸识别技术是否会侵犯个人隐私和肖像权的担忧。

旷视科技当时否认了李开复的说法，却从此和人脸识别侵犯隐私联系在了一起。虽然和315晚会曝光的案例无关，但旷视还是被网络点了名。搜狐财经一篇53亿总阅读的评论员文章，直接在标题里要求这家公司详尽披露隐私保护措施。

在隐私问题上面临的质疑，只是旷视诸多不顺之一。

2019年，身为AI四小龙之一，旷视科技以41亿美元估值向港交所递交招股申请，有望成为“AI第一股”，但无疾而终。

时隔一年半，这家公司又在上周五向科创板提交招股书，计划拟募资60.18亿元人民币。

这一次，巨额亏损抢占了标题。在2020年的前三个季度里，旷视科技营收规模达到7亿元人民币，却在最终账面上亏损了28亿元。而在招股书披露的4年时间中，亏损规模更是累计超过百亿元之巨。

从被资本追捧的AI四小龙，到折戟港股IPO，再到被舆论提防。上市科创板，会让旷视科技再次迎来春天吗？

三个想做游戏的清华学霸，让马云成功刷脸买邮票

公开信息显示，旷视科技成立于2011年10月。那一年，旷视科技的三位创始人印奇、唐文斌和杨沐刚刚作为清华大学计算机科学实验班学生，完成本科学业。

为旷视科技提供天使轮融资的是联想创投。“我们非常认可人工智能会是产业未来的发展趋势。”联想集团副总裁，联想创投集团合伙人宋春雨对创业邦表示，当时中国人工智能领域的投资还是空白。

旷视科技三位创始人本科就读于以“姚班”著称的清华大学计算机科学实验班，期间就对计算机视觉技术抱有浓厚兴趣。在毕业之前，三人以Vision Hacker（视觉黑客）为名，发布了一款名为《乌鸦来了》的iOS游戏。

在游戏中，玩家不需要动手操作，只需要对着手机前置摄像头扭头，就可以控制画面中的稻草人移动，阻挡源源不断的乌鸦偷取南瓜。

游戏没有进行过任何推广，却迅速进入到了苹果应用商店的免费榜前三名。也是因为这个游戏，三个小伙子受到了资本的关注。

拿到投资后，三人仍然想做游戏，但技术总要落地。在投资人的帮助下，联想成了公司的第一个客户，订单内容是给笔记本电脑做人脸识别开机。

在联想创投集团董事总经理、联想加速器总经理梁颖的记忆里，这个业务把刚成立的旷视科技“蹂躏”了很久，第一个项目上线就调试了半年多的时间。

在招股书的官方介绍中，这成了公司进入消费物联网领域的起点。创始团队不仅在运营公司的能力上迅速成长，还把以云计算软件的形式向开发者和企业用户提供计算机视觉能力确定为公司发展方向。

到2012年，谷歌、Facebook等硅谷巨头开始纷纷重金押注人脸识别，相关技术在国内也颇受瞩目。也是在这一年，旷视科技上线人脸识别平台Face++，向开发者提供人脸识别的底层技术。

凭借这个项目，旷视科技团队拿到了当年的创业黑马大赛年度总决赛冠军，吸引到了李开复的目光。2013年，旷视科技获得了创新工场和联想创投提供的数百万美元A轮融资。

李开复眼里的旷视科技，是“一群技术人，没有任何产品和行业经验，靠着自己独特的技术能力来创业”。

当时，公司员工不到20人，按业务方向被分成了两个团队。一支团队由技术人员组成，继续完善平台的人脸识别技术；另一支则利用底层技术开发游戏等C端应用，作为平台技术的演示Demo。

到今天为止，旷视科技的业务结构中已经没有C端应用开发的踪影。平台业务发展壮大，分化成为了公司业务的主要版图。

2014年年中，蚂蚁集团对旷视科技投入了超过1亿元的战略投资。招股书显示，蚂蚁集团凭借这次融资，成为了旷视科技的最大机构股东。而阿里巴巴通过蚂蚁集团和淘宝中国，总共持股29.41%。

旷视科技股东结构，其中AI Mind Limited和Machine Intelligence Limited为公司员工激励持股平台数据来源：旷视科技招股书/创业邦制图

融资结束后，双方展开合作，成果之一是我们今天广泛使用的刷脸支付。在蚂蚁集团入股旷视科技将近一年之后，马云在德国IFA电子展的开幕式上展示了刷脸买邮票。这套系统的开发基础，便是旷视科技的Face++。

到2014年底，旷视科技已经发展到了50多人规模。办公地点从创新工场的几个工位搬到了银谷大厦，之后又搬进了谷歌中国、英特尔、苹果中国等入驻的融科资讯中心。

2015年5月，旷视科技的技术实力得到启明创投认可，获得了这家机构领投的4700万美元B轮融资。

启明创投合伙人周志峰向创业邦介绍，启明看到这家公司的“人脸识别、图像识别、深度学习技术表现出的性能已经超过了全球科技大厂，在业内的三个基准比赛中取得全球第一的成绩，觉得非常棒，就投资了他们。”

也是在这次投资之后，旷视开始向成为独角兽的方向狂奔。

图源｜摄图网

让智能手机认识人脸，帮张学友抓逃犯

人工智能相关技术的关注度在2015年之后迎来爆发。2016年，DeepMind击败围棋冠军李世石之后，AI行业迅速崛起成为风口。与旷视科技并称“AI四小龙”的商汤、依图和云从，在这一时期内成为行业明星。

与此同时，旷视科技完成了早期的技术积累。沉淀下来的算法资产能够以平台的方式复用，进入到更多具体应用场景中去。

蚂蚁集团的刷脸支付便是其中之一。这背后是基于人脸识别的云端身份验证方案。简单来说，这套系统能够通过图像获取人物面部特征数据，再和已有的数据进行比对。

方案是否实用，和识别准确度密不可分。如周志峰所说，Face++平台当时的人脸识别准确率已经超过了97%，远超Facebook团队方案。

与此同时，这家公司的技术方案，也开始频繁在重要场合展示。其中最具影响力的是第二届世界互联网大会。主办方使用了旷视科技的人脸识别技术。将报名时提供的照片录入系统后，参会嘉宾只要在会场门前经过，旁边的大屏幕上就会显示出报名信息，供安保人员比对。

到2016年，安防成了公司的重点攻克方向。为了迅速启动业务，旷视科技开始从安防巨头海康威视和大华挖人。为了吸纳这些传统行业加入的人才，旷视甚至在这两家公司的所在地杭州开设了分公司。

两年之后，人脸识别技术在安防领域的影响力开始展现。2018年，张学友因为80多名逃犯“粉丝”观看演唱会落网，被冠上了“逃犯克星”的戏称。但据媒体披露，逃犯频繁落网的原因，实际上是警方在安检环节布置了连接全国犯罪数据库的人脸识别系统。旷视科技则是这个系统的供应商之一。

旷视科技向科创板提交的招股书显示，城市物联网解决方案是目前公司的主要收入来源。在2020年前三个季度中，该业务贡献营收4.6亿元人民币，在整体营收中占比64.35%。

旷视科技营收构成（单位：万元）

数据来源：旷视科技招股书/创业邦制图

紧接着，智能手机行业的竞争升级，让旷视开辟了又一个阵地。

2016年，手机厂商将屏占比逐渐提升到了极限后，纷纷计划推出全面屏手机。这一波潮流的高潮是2017年苹果推出的iPhone X。自此之后，整个手机行业进入了全面屏时代。

由于正面空间被挤占，原本被安装在正面的指纹识别急需新的替代方案。人脸识别技术从此在C端找到了巨大的应用空间。

另一方面，在华为的带领下，人工智能技术被越来越多地整合进手机拍摄功能中。除了美颜功能外，人工智能给手机带来了画质提升，让手机也具有了和专业拍摄设备比肩的能力。结合AI能力的摄像头因此成了厂商竞争的焦点。

在这段时间里，旷视科技获得了1亿元人民币B+轮投资。富士康出现在了投资者名单当中。

随后，旷视科技开始提供设备解锁和计算摄影解决方案。这部分业务的营收在2018年便飙升145%，达到9200万元。2019年，该部分营收继续提升26.8%，突破1亿元。

和早期积累的算法技术一样，旷视在摄像头制造上取得的经验也反哺给了安防业务。除此之外，公司从2018年起开拓智慧物流业务，用计算机视觉和机器人帮助工厂和物流企业打造智能仓。

旷视科技融资历史，图片来源：睿兽分析

至此，旷视科技业务结构基本定型。2017年中国风投、蚂蚁金服、富士康等多家机构参与的C轮融资，以4.5亿美元融资额把旷视科技送上独角兽神坛。2019年的7.5亿美元D轮融资，更是把公司估值推升到了40.9亿美元（约266亿元人民币）之巨。

累计亏损超百亿，这次IPO能成功吗？

2019年8月25日，旷视科技向港交所提交了上市申请。如果一切顺利，这家公司会以“AI第一股”的身份，在当年10月鸣锣上市。

但到了10月份，旷视等来的不是上市通知，而是来自美国的禁令。

图源｜摄图网

2019年10月7日，包括旷视科技、商汤科技等在内的28家中国实体被美国列入“实体清单”。根据美国方面的规定，包括美国在内的西方投资人都很难交易旷视科技在港股的股票。

然而港交所行政总裁李小加曾经表示实体清单和港交所没有任何关系。他在公开答复过旷视科技IPO的问题时称“港交所只会按照自己的规则来审批上市。只要是通过了，就可以来港上市，即使有人反对，也依旧会上市。”

不过，旷视的上市路陷入停顿。2020年2月25日，旷视科技在港交所的招股申请状态变为“失效”。3个多月后，科创板表态支持和鼓励“硬科技”企业上市。在这个背景下，旷视科技对媒体回应正在积极考虑科创板，同时否认了中止港股上市的传闻。

曾有业内人士向媒体透露，旷视科技折戟港股，原因可能是估值没有受到认可。公司既往融资和发展过程中的一些遗留问题，也对IPO产生了影响。

旷视科技历次融资记录，图片来源/旷视科技招股书

这些问题在科创板招股书中也暴露了出来。

招股书显示，从2017年到2020年前三季度，旷视获得的年度营收分别为3亿元、8.5亿元、12.6亿元和7.2亿元人民币。除去仅统计了前三季度营收的2020年，招股书中披露的营收年化增长率达到了320%。

旷视科技营收、支出和亏损情况（单位：万元）

数据来源：旷视科技招股书/创业邦制图

同时，公司的亏损规模也随着营收水涨船高。招股书显示，旷视科技同期内净亏损分别达到7.7亿元、28亿元、66.4亿元和28.5亿元人民币。亏损的主要来源是研发费用，从2017年到2020年前三季度，该项支出分别为2亿元、6亿元、9.3亿元和6.6亿元。

值得注意的是，2020年公司研发费用在营收中的占比出现暴涨，达到92.23%。这意味着2020年前三季度里，旷视科技几乎所有的收入都被投入到了研发工作上。

各项经营费用占比

数据来源：旷视科技招股书/创业邦制图

不过，去年公司研发费用的绝对值却在减少。根据招股书披露的数据，2020年前三季度研发费用在整体经营费用中的占比首次低于50%，为48.2%。相比之下，销售费用占比比往年提高了2个百分点。

截至2020年9月，以为安防、交通、社区、商业等场景为基础的城市物联网解决方案，为公司贡献了64.35%的收入。面向智能手机厂商、电商平台、金融科技等领域的消费物联网业务，在整体营收中的占比为28.16%。从2018年开始展开的供应链物联网业务，营收占比仅为7.49%。

旷视科技面向的多个领域，都存在回款周期长的问题，这影响到了公司收入的健康程度。根据招股书披露数据，旷视科技从2017年起至2020年前三季度，公司应收款余额分别为1.5亿、6.4亿、9.9亿元和9.7亿元人民币，占营收比重分别为50%、75%、78%和136%。

旷视科技应收款及坏账情况（单位：万元）

数据来源：旷视科技招股书/创业邦制图

但值得注意的是，应收余额中包括的坏账规模已经破亿。截止2020年9月，旷视科技已计提的损失准备或坏账准备余额达到了2亿元。

与此同时，由于涉及硬件生产，旷视科技的存货压力也在逐年攀升。2020年前三季度，公司存货资产价值分别7.9亿元——这达到了同期营收规模的111%。

相比之下，业务结构类似的海康威视，2019年应收款项在营收中的占比仅有36%。存货占比不到20%。

除此之外，包括联想创投、创新工场、启明创投、GGV在内的早期股东，都没有出现在招股书披露的大股东名单中。

这其中持股份额最高的是创新工场，达1.23%。其余机构持股均未超过1%。李开复原本是董事会成员，但2018年7月因股权结构变更退出了董事会。另一位早期投资人邝子平，则从去年12月28日起在董事会中担任独立董事职务。

其他AI公司也在经历相似的磨难。就在旷视科技提交招股书的同一天，科创板网站显示，因主动要求，依图科技科创板上市申请被中止，再往前，提供语音识别技术的云知声从科创板撤回了招股申请。

云从科技和云天励飞都已经经过了上交所问询，后者也近期提交了补充说明材料。公开融资金额最高的商汤科技传言上市已有多年，但至今仍然没有动作。

在2020年度的AI技术成熟度曲线里，Gartner预计未来2-5年计算机视觉将会进入成熟阶段。也就是说，以“AI四小龙”为代表的第一批AI公司们，还要至少探索2年。

三位清华学霸打造260亿估值独角兽：累计亏损超百亿却要募资60亿，这次科创板IPO能成吗？