对于中国二级市场的保健品板块投资者而言，6月29日，令人记忆深刻。

当天，踩雷美国最大保健品公司GNC的哈药股份跌逾7%后，国内保健品龙头汤臣倍健也跌停。双双大跌前，哈药持股40%的GNC申请破产保护，汤臣倍健也在澳洲并购亏损14亿后欲继续募资追投澳洲生产项目。那么，中国保健品行业当前面临的实际市场环境究竟如何？保健品行业离下一个“春天”还有多远？

哈药回应：若取得控股权或进行改革

哈药股份“踩雷”境外保健品品牌GNC（中文名健安喜），已让部分投资者对保健品消费复苏心存忧虑。根据南都记者此前报道，因健安喜总公司申请破产保护并进行重整，哈药股份对该公司合计20.63亿元的投资可能无法部分或全部收回。

南都记者透过健安喜相关财务数据发现，截至今年4月30日，健安喜共有各类借款8.44亿美金，其中约5.7亿美金的债务将在未来12个月内到期，其中还包括8月到期的1.59亿美金可转换票据，以及明年3月到期的4.11亿美金定期贷款。

根据哈药股份此前对外披露的信息显示，健安喜破产重整主要是北美公司，其他实体未纳入此次重整程序，因此包括此前哈药与健安喜成立合资公司，暂未受到本次破产重整影响。

对于健安喜产品在国内的销售情况，南都记者昨日走访了万宁等线下终端，以及登录天猫、京东的健安喜旗舰店发现，目前该品牌保健品仍正常出售。另外在健安喜中国官网，南都记者看到该网站仍正常登录，并且有部分产品正降价出售，降价幅度约合30元左右。

与此同时，南都记者透过此前哈药股份公告中发现，针对健安喜的资产负债重组，哈药股份母公司哈药集团可能以7.6亿美元（折合人民币53.7亿元），对健安喜“全盘接收”。

针对健安喜北美业务目前处置进展，以及今后该品牌在中国区的规划，南都记者昨日对哈药集团方面进行采访，该公司相关负责人以书面方式向南都记者表示，如果最终哈药集团取得了健安喜的控股权，“则可进行大刀阔斧的改革”，“迅速扩充和丰富自身保健品产品线”。而对于业务处置进度，哈药方面并未作进一步回应。

在上述书面回复中，哈药方面还解释，健安喜在美国破产重整是“新冠疫情影响零售业的缩影”。该公司还强调，在2018年入股健安喜后，对健安喜财务带来一定改善，“2018年第四季度中国业务即增长了约330万美元”。

不过，南都记者透过健安喜2016年至2019年的财务数据发现，该公司4个财年营收节节下滑，净利方面除2018年有所改善外，其余3个财年均出现不同程度的亏损。

另据南都记者了解，健安喜破产重整，也对其合作客户带来一定影响。其中上市公司西王食品昨日在互动平台表示，健安喜是kerr公司（西王食品控股子公司）传统的线下渠道经销商，近几年公司一直在关注GNC经营状况，并逐步减少在GNC的业务量及应收账款规模。目前健安喜业务量占kerr公司销售额3%左右，“对公司影响较小”。

受拖累吃跌停板汤臣倍健急抛半年业绩预告

受影响的还不只是哈药股份、相关业务合作方以及该股的投资者。

作为A股最大的保健品（膳食补充剂）上市公司，汤臣倍健也在6月29日封跌停板。6月30日，大盘涨势明显，但汤臣倍健仍以微跌收盘。

引发市场关注的，还有汤臣倍健的定向增发方案，依照该方案，汤臣倍健本次发行股票数量不超过1.6亿股，计划募集不超过36.08亿元，用于珠海生产基地五期建设项目、珠海生产基地四期扩产升级项目、澳洲生产基地建设项目等项目建设以及补充流动资金。

值得注意的是，除了全球最大保健食品企业健安喜宣布破产外，定增继续投资澳洲项目也被认为是汤臣倍健股价承压的因素之一。2019年，汤臣倍健曾因对收购的澳洲LSG公司并表，计提了商誉及无形资产减值高达15.6亿元，致使上市公司该年度亏损3.56亿元。

不过，汤臣倍健方面给到南都记者的说法，上述方案则是公司看好保健品行业，欲扩大再生产的实质举措。

为了向市场传递信息，汤臣倍健6月29日还披露了今年上半年的业绩预告，指公司2020年上半年预计盈利约8.67亿元-10.4亿元，上年同期盈利8.67亿元，同比增长0%-20%。

行业实际境遇如何？大数据显示下一个“春天”仍可期

今年由于新型冠状病毒肺炎疫情暴发，并在全球持续蔓延，大部分保健品公司的生产、经销、供应、零售受到不同程度影响。健安喜更是首当其冲。

不过，相比进口而言，我国本土保健品出口相对较少。据中国医药保健品商会的数据，2019年我国营养保健食品行业进出口总额达到52.8亿美元，同比增长12.8%，其中出口仅为18.8亿美元，同比增长12.7%。

而保健品进口方面，随着国人收入水平提高、健康意识增强，疫情之前一直保持了较快增长。商务部等6部委《关于完善跨境电子商务零售进口监管有关工作的通知》于2019年1月1日正式实施，给高度依赖跨境电商零售进口的营养保健行业吃了一颗定心丸。也是在这样的背景下，各国营养保健企业纷纷将中国作为其新的增长引擎，不断加大对中国市场的开拓力度，产品进口规模持续快速增长。据统计，进口额从2010年的6.1亿美元，增长至2019年的34.0亿美元，年均复合增长率高达21%。

也是在这样的背景下，近年来，包括哈药股份、汤臣倍健在内的国内企业开始投资国外品牌。

不过，广东省营养健康产业协会理事长张咏则向南都记者表示，国内在并购海外保健品企业时，还是要多长个心眼。特别是当前，受疫情影响，外向型企业容易受到影响。在其看来，此次疫情对保健品行业来说，有危也有机。疫情给老百姓上了很好的一门健康课。也是在这样的背景下，调节免疫力的产品就已受到了热捧。

事实上，来自多个平台的数据已在传递行业向好的消息。

从今年最大的线上大促来看，相比线下渠道，线上渠道已在率先回暖。京东健康给到南都记者的数据显示，6月1日-18日，进口保健品成交额同比增长超100％。具体到此次导致哈药股份和汤臣倍健大跌的健安喜，6月1日-18日，健安喜成交额同比增长180％。另外，汤臣倍健在京东618的成交额同比也录得155％的增长。

不过，考验或许还要持续一段时间。依照此前汤臣倍健给到南都记者的数据，国内保健品消费市场着实受到了疫情带来的不同程度的冲击，其中，人均医疗保健消费支出同比下降10.2%。

另外，海外疫情也是一个不确定性因素。中国医药保健品商会的一位专家就向南都记者表示，目前行业整体好于预期，第二季度数据虽没有出来，但预计会有增长。当然，全球经济如复苏缓慢，保健品这一自费产品，或还是会受到消费者购买力下降的拖累。

以健合集团为例，中信证券虽预判公司H2（下半年）业绩向上复苏，但其同时也指尽管个人代购已经基本出清，但4月以来全球公共卫生事件爆发，企业代购由于澳洲封城、物流停摆，预计今年第二季度膳食补充剂业务降幅将较第一季度继续扩大。

哈药踩雷 后疫情时代 保健品行业面临“危”、“机”几何？

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