市值2100亿欧元的奢侈品集团爱马仕陷入股权疑云。

爱马仕CEO Axel Dumas在上周四财报后的电话会议上首次证实，曾是家族中最大个人股东的Nicolas Puech已不再持有公司股份。

Axel Dumas表示公司很早前就知道Nicolas Puech不再持有公司股份，这正是该公司启动法律程序的原因，但他同时承认，他不认为公司能够收回这些股份。

Nicolas Puech是家族第五代继承者，也是现任掌舵手Axel Dumas的堂兄，他此前掌握了约600万股爱马仕股票，目前价值约140亿欧元。

这一消息为长达十余年的爱马仕股权纠纷画上终止符，但谜团仍未被破解。

回溯至2010年，另一法国奢侈品集团LVMH的董事长Bernard Arnault曾通过复杂金融工具突袭式收购爱马仕股份，最终持股超过20%，此举动引发轩然大波，导致爱马仕与LVMH对簿公堂。

当时，Nicolas Puech被指为协助Bernard Arnault的关键人物。纽约时报曾披露，Nicolas Puech透过银行将部分股份转交给LVMH方面，用于一系列股票互换交易。

2014年，LVMH被法国金融监管机构判定未依法披露持股行为，并被勒令将所持爱马仕股份分配给其股东，同时支付数亿欧元罚款，标志着这场长达四年的商战正式落幕。

击退LVMH的收购后，爱马仕家族通过成立H51控股公司将超过50%的股份集中在家族手中，并签署为期20年的联合持股协议，锁定股份、巩固控制权，从而建立起稳固的股权防御机制，彻底阻止敌意收购再次发生。

Nicolas Puech是家族中唯一未加入该结构的主要股东，没有签署联合持股协议，也未将股份托管给H51。由于他不受H51的锁定机制约束，其股份在法律与控制层面成为游离在外的变量，一直是外界关注的焦点。

与此同时，Nicolas Puech也辞去了爱马仕监事会职务。之后近十年，市场仍然认为他持有约5.7%的爱马仕股份，其去向始终未有清晰交代。

直到2023年，关于Nicolas Puech私人财产和爱马仕股份的新闻突然席卷各媒体头条。

先是传出80岁的Nicolas Puech计划收养51岁的摩洛哥园丁，并赠予其部分财富，引发广泛关注。福布斯富豪实时榜单当时估测他的身家为110亿美元，约合人民币800亿元。

然而紧接着市场就传出原本要赠予园丁的巨额资产竟然不翼而飞的消息。

据彭博社报道，Nicolas Puech对其财务顾问Eric Freymond提起了三项诉讼，指控后者财务管理不善、存在重大欺诈行为并隐瞒信息，导致其继承的爱马仕股票“消失”，他如今一无所有。

但今年7月瑞士法院裁定，Nicolas Puech是自愿将事务交予Eric Freymond，且未能提供其被骗或不理解合同内容的证据，案涉股份在该期间“至少部分已被出售”。

令人意外的是，就在法院裁决前不久，Eric Freymond在瑞士去世，终年67岁。他与Nicolas Puech保持了长达24年的合作关系，直至二人关系恶化，对簿公堂。

值得关注的是，2024年4月，一家由卡塔尔酋长Sheikh Tamim bin Hamad Al Thani领导的投资公司Honor America Capital LLC还向美国法院起诉Nicolas Puech，指其未履行一项私人协议中转让价值高达140亿欧元的爱马仕股份，并要求超13亿美元赔偿，Nicolas Puech律师则坚称客户未曾参与交易。

爱马仕家族成员超过百人，是欧洲最富有家族之一，如Nicolas Puech仍持有股份，将是该公司最大个人股东，但这一称号如今已经不再成立。

有分析认为，虽然Nicolas Puech不在H51家族控股公司中，其持股始终处于独立状态，但爱马仕的家族控股结构长期被投资者视为稳定性的象征。Nicolas Puech个人股份的流失，可能削弱家族对爱马仕的实际控制力，进而引发市场对公司治理稳定性的担忧。

据法国财经杂志最新公布的2025年度法国财富榜单，爱马仕创始家族超越LVMH的Bernard Arnault位列法国首富，这是自2017年以来，Bernard Arnault首次失去法国首富头衔。

全球奢侈品行业增长放缓，爱马仕虽然跑赢部分同业，但也不能幸免于增长放缓的趋势。截至6月30日的第二季度，爱马仕实现营收39.1亿欧元，按固定汇率同比增长9%，但实际汇率增幅放缓至5.6%。

今年4月，爱马仕市值一度达到2486亿欧元，超越LVMH成为全球市值最高的奢侈品公司，不过在上周财报季后再次退回到第二。

今年以来，爱马仕股价累计下跌9%至2076欧元，市值约为2190亿欧元。

爱马仕家族最大个人股东出局，140亿欧元没了说法