中国新经济并购市场月报-2021年1月
1月，国内并购市场共完成53笔交易，交易金额合计达164亿元。从行业分布来看，交易数量及金额均由新工业领跑。
1月15日，腾讯音乐娱乐集团（下称“TME”）宣布收购音频平台懒人听书全部股权，交易价格为27亿元，股权出售方为阅文集团、懒人听书管理团队以及其他财务投资者等。交易交割取决于协议约定的交割条件，目前预计将于2021年上半年完成。收购懒人听书，彰显着TME深度布局长音频赛道的野心。
长音频赛道市场潜力巨大，有望成为泛文娱领域重要一环
艾瑞咨询数据显示，2019年中国网络音频用户规模达4.9亿，行业市场规模同比增长55.1%达175.8亿元，预计2022年中国网络音频行业市场规模将达到543.1亿元，并在之后继续保持快速增长。其中，长音频赛道蕴藏着巨大的市场潜力：
长音频具有“高互动性”和“强陪伴性”的特点，平台和播主更易与用户建立牢固的感情链接，因此这种新型的网络消费体验在广大对传统文字阅读和社交渐渐厌倦的网络用户中日渐风靡，尤其是完美地满足了中老年互联网用户的精神消费需求。对深陷流量增长陷阱的各大巨头来说，长音频赛道带来的新增流量愈发不可忽视，有望成为各个文娱巨头版图中的重要一环。
此外，不同于视频、游戏、阅读等要求消费者较为全神贯注的娱乐形式，长音频较好地满足了“碎片化”的娱乐场景，比如消费者可以在健身、开车或睡前时听在线小说。在其他领域娱乐形式对用户时间的争抢逐渐白热化的情势下，长音频由于其可“一心二用”的特点，仍能保持用户日均使用时长的持续增长。
同时，由于疫情对用户线上消费需求的刺激、和对娱乐习惯养成的催化，消费者对内容付费的接受度大幅提升。根据艾媒咨询调研，有70%受访者表示愿意对泛娱乐类内容进行付费，利好长音频赛道变现。
2020年起，长音频赛道频获巨头加码
互联网渗透率增幅放缓后，巨头亟需寻找流量及使用时长新增量，长音频赛道凭借优秀的市场前景吸引其纷纷入局。TME自2020年4月推出长音频战略并同时上线长音频产品酷我畅听，随后腾讯系下微信读书于同年上线微信听书、腾讯与播客创业公司小宇宙合作上线“播客”独立模块，再到此次收购懒人听书，无不彰显腾讯对长音频领域的野心。短视频巨头字节、快手也于近期有所布局：2020年6月字节跳动上线番茄畅听APP，主打AI真人主播的形式，将海量番茄小说旗下文字资源音频化，同年9月快手推出自家播客产品皮艇，以期与其他巨头争抢此部分流量。新经济巨头的加码，打破了多年来喜马拉雅、荔枝FM等垂分玩家独领风骚的局面，巨头的生态布局将为长音频赛道注入增量、带来竞争格局的变化。
兼顾版权与盈利性，懒人听书为长音频赛道内稀缺优质标的
懒人听书在长音频下的有声书细分赛道保持领先，截止2019年末，用户规模达4.8亿，月活用户近4,500万，活跃用户日均收听时长达180分钟，旗下拥有包括《红色家书》、《大江大河》、《白鹿原》、《庆余年》、《斗罗大陆》、《斗破苍穹》等的大量现象级知名IP。
更为难能可贵的是，在其他长音频赛道头部玩家变现状况普遍不理想的情况下，懒人听书凭借其无可匹敌的丰富内容、较高的用户粘性和付费比率，在盈利性方面一枝独秀。2020年上半年，懒人听书营业收入达1.23亿元，净利润达1,059.29万元；而荔枝在亏损多年后，终于在2020年三季度首次实现Non-GAAP口径下的盈亏平衡，且调整后净利润仅为57万元。
本次收购有望帮助双方实现内容及用户客群的丰富化，进而形成规模效应
本次收购前，TME虽然已经全面覆盖有声书、影视、知识付费、相声曲艺等几乎所有细分赛道，但在有声书内容方面还存在较大短板。此次收购，不仅直接丰富了TME在有声书领域的内容资源，而且使其补强了有声书内容的制作能力，进一步打通了从在线阅读到有声书的产业链。对于懒人听书来说，此次收购及后续整合可更好地利用腾讯系下的各类资源，如阅文集团与TME曾联合出品古代言情小说作品《凤回巢》的主题曲，同时在QQ音乐、酷狗音乐和酷我音乐三大平台上线，我们预期懒人听书后续可利用腾讯旗下各平台的联动优势，充分挖掘IP资源的价值潜力。
此外，相较于TME旗下主要针对Z世代群体的长音频平台酷我畅听，懒人听书覆盖的用户年龄层更为全面，TME通过此次收购将获得一批活跃度高且类型丰富的用户群体，二者叠加后有望形成规模效应，实现对头部平台喜马拉雅的快速赶超。
Clubhouse一夜爆红，“耳朵经济和社交”重回热点
海外音频社交应用Clubhouse引爆声音平台，诞生后8个月内用户数从0暴增至500万，引发了海内外一波音频产品的上线热潮：据统计，中文播客数量于2020年5月超过1万个，较2019年增长逾400%。Clubhouse的爆火，让资本市场再次看到了“耳朵经济和社交”的价值：2020年12月，亚马逊收购独立播客Wondery，以增强亚马逊音乐（Amazon Music）应用的非音乐内容；而早在2019年，音乐巨头Spotify就以3.4亿美元的价格收购了Gimlet Media和Anchor，加码非音乐音频内容。音频行业再次进入景气期。
立讯精密以60亿元增资控股日铠电脑
1月28日晚，立讯精密公告称，公司及公司全资子公司立讯精密有限公司，将联合常熟立铠对日铠电脑进行投资，其中公司与全资子公司分别出资57.6亿元和2.4亿元。投资完成后，立讯精密直接及间接累计持有日铠电脑50.013%股权，对标的公司形成控股。日铠电脑主要从事电脑及消费电子精密结构件模组生产。本次交易后，立讯精密可进一步完善在电脑和消费电子精密制造领域的布局。
1月18日消息称，阿里巴巴已于2020年下半年，通过旗下本地生活服务平台“口碑”全资收购智慧餐饮服务商“美味不用等”，交易已于2021年1月完成交割。美味不用等成立于2013年1月，主要通过B端SaaS服务和C端产品，帮助餐厅解决效率、管理、营销、成本和顾客就餐体验等方面的问题。将“美味不用等”纳入麾下后，阿里巴巴可持续加深对B端餐饮商户的覆盖，加码本地生活赛道。
1月19日，北京松果医疗有限公司（下称“松果医疗”）发生工商变更，老股东北京极光半径科技有限公司退出，字节跳动全资子公司小荷健康科技（北京）有限公司成为全资股东。松果医疗成立于2020年3月，旗下松果门诊是以“大专科小综合”为特色的高端全科综合医疗机构。本次交易后，字节跳动的医疗布局将拥有小荷、百科名医、松果等多项业务，线上线下诊疗、医疗科普平台等领域均有涉足，护城河持续加深。
字节跳动全资收购苏州友教习亦教育科技
1月21日，苏州友教习亦教育科技有限公司发生工商变更，老股东江苏曲速教育科技有限公司（极课大数据关联公司）退出，字节跳动全资子公司大力创新科技（北京）有限公司成为全资股东。标的公司是一家主打K12教育+互联网服务产品的教学服务商。2020年10月，字节跳动宣布启用教育业务独立品牌“大力教育”，此次收购苏州K12在线教学服务商，彰显着字节跳动持续布局在线教育领域的决心。
哔哩哔哩完成100%收购绘梦漫画
1月5日，上海绘界文化传播有限公司发生工商变更，三千资本、深圳前海慧智通宝基金、梧桐树资本退出股东之列，哔哩哔哩实体运营公司上海幻电信息科技有限公司的持股比例增至100%。绘梦动画成立于2013年，打造了“绘梦”、“HAOLINERS”等动画品牌。长期以来，绘梦动画一直与哔哩哔哩、腾讯视频、腾讯动漫、爱奇艺、有妖气漫画、网飞等公司保持着深度合作。本次交易，将进一步提升哔哩哔哩动画内容制作能力，并为释放长期IP价值带来增长空间。
自2020年起，互联网金融监管政策频频出台，从业务准入、经营范围、反垄断等多个方面进行全方位规范。今年1月以来，《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》、《非银行支付机构条例（征求意见稿）》落地，互联网金融制度建设越发完善，监管新时代来临。
银保监会、央行发布了《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》
1月13日，银保监会、央行发布了《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》（下称“《通知》”）。《通知》明确指出，商业银行不得通过非自营网络平台开展定期存款等业务。此前，监管多次发声规范互联网个人存款业务，而蚂蚁金服、京东金融等互联网平台存款产品也已纷纷下架。如今，政策正式落地，互联网存款业务正式迈入监管新时代。
互联网存款业务发展粗放，风险转移至银行资产端
近年来，在互联网金融蓬勃发展的大势下，传统商业银行为引入线上流量、改善客户交易体验，纷纷通过自营或第三方互联网平台销售个人存款产品。然而在这一过程中，互联网存款业务发展粗放、隐患不断暴露：众多地方性中小银行迫于揽储压力，推出一系列附加各类利息补贴的高年化利率产品，部分产品实际利率远远超过央行规定的利率自律定价机制的上限；资金端利率高企，迫使银行对贷款等资产端业务提出更高的收益要求，放宽风险把控，大大增加了中小银行踩雷的风险，金融系统稳定性受到挑战。
地方性中小银行突破经营区域限制，背离服务所在区域的初衷
借助第三方互联网平台，部分地方性中小银行突破经营区域限制，实质已成为全国性银行。部分银行互联网平台揽储规模占整体规模超80%，且大部分为异地存款，已远远背离立足本地、服务中小微企业的设计初衷。地方法人银行借互联网平台异地揽储的行为，增加了风险的外溢性，对风险处置增加了难度。
监管严厉发声，《通知》一锤定音
监管在去年关注到相关领域风险后，曾多次通过各类渠道积极发声，央行金融稳定局局长孙天琦于去年11月和12月两度发声，严厉指出互联网平台存款模式的实质为无牌照提供银行产品和服务的非法金融活动。去年12月底，各大互联网金融平台应声下架存款产品。此次《通知》发布，从政策层面正式禁止非自营网络平台开展定期存款业务，但仍然允许商业银行与非自营网络平台合作，通过开立Ⅱ类账户充值，为社会公众购买服务、进行消费等提供便利。
央行发布《非银行支付机构条例（征求意见稿）》
1月20日，为进一步规范支付服务市场，防范支付风险，保障当事人合法权益，中国人民银行发布关于《非银行支付机构条例（征求意见稿）》（下称“《条例》”）公开征求意见的通知。《条例》旨在提升支付机构监管法律层级，并强化了反垄断监管，明确界定了相关市场范围和市场支配地位的认定标准。
“支付”二字必须在机构名称中标明
《条例》指出，设立非银行支付机构应当经中国人民银行批准，且非银行支付机构名称中必须标明“支付”字样。未经批准，任何单位和个人不得从事或者变相从事支付业务。非支付业务从业的单位，不得在单位名称中使用“支付”字样。
勒令支付机构回归主业
此外，《条例》还要求非银支付机构按照支付业务许可证载明范围从事支付业务，并特别强调不得从事或者变相从事授信活动。
明确界定相关市场范围和市场支配地位认定标准
条例中特别突出了反垄断条款，明确规定了市场支配地位预警和认定的量化标准，并声明非银行支付机构严重影响支付服务市场健康发展的，中国人民银行可以向国务院反垄断执法机构建议采取停止滥用市场支配地位行为、停止实施集中、按照支付业务类型拆分非银行支付机构等措施。
1月，国内并购市场共完成53笔交易，交易金额合计达164亿元。从行业分布来看，交易数量及金额均由新工业领跑。
中国新经济并购市场月报由汉能投资集团并购团队倾力出品，致力于紧密追踪市场热点交易、及时提示并购趋势信号。月报选取当月最具影响力的并购事件，从产业与资本视角进行逐一解读，覆盖范围包括但不局限于新经济行业，也对特殊交易类型、重大交易事件等有所涉及。
