1.【IPO价值观】康美特研发资金转化能力较低，专利保护未覆盖全部主营产品

2.慧伦晶体股价暴跌超17%：公司拟终止筹划公司控制权变更事项

3.价格战内耗加剧，车企“默契”止战？

4.莱宝高科：新型半导体显示器件项目能否落地实施存在不确定性

5.深南电路：广州封装基板项目预计今年第四季度连线投产

6.祥鑫科技今年前四月获逾149亿元项目定点意向书，涵盖新能源汽车、储能等领域

1.【IPO价值观】康美特研发资金转化能力较低，专利保护未覆盖全部主营产品

集微网消息，北京康美特科技有限公司（康美特）是一家由来自中科院化学所的技术团队创办的企业，其致力于有机硅、环氧树脂等高分子材料研发，产品涉及LED、新型显示、半导体封装、集成电路、新能源及节能建材等多个领域。

据招股说明书披露，康美特在报告期内大力投入研发，增加研发人员储备并持续优化研发设施建设。报告期内，公司研发成果转化能力突出，应用于主营业务的发明专利数量快速增长，公司对研发创新的高度重视及优秀的研发成果转化实力为公司收入规模及盈利能力的可持续发展奠定坚实基础。

不过，集微咨询结合康美特公布的招股说明书、公司的专利数据以及同行业可比公司的情况，发现康美特在知识产权方面与其所述“研发成果转化能力突出”、“主营业务的发明专利数量快速增长”有较大的落差，一些知识产权相关的问题抑或成为上交所科创板审核机构关注的重点。

研发费用产出效率低于竞争对手

据康美特招股书披露，截至2022年12月31日，公司共有72件授权专利，包括26件发明专利，46件实用新型专利。与招股书中选取的同行业可比公司相比，康美特的专利实力整体处于劣势，仅与华海诚科相比处于同一等级。

康美特与电子封装材料行业竞争对手专利实力对比（截至2022年12月31日）

康美特与高性能改性塑料行业竞争对手专利实力对比（截至2022年12月31日）

另一方面，从研发的投入上来看，康美特招股书披露：报告期内，康美特的研发费用分别为1870.77万元、2649.96万元和2589.15万元，与其他竞争对手相比，仅比华海诚科略高，而研发费用率分别为6.59%、5.88%和7.56%，高于同行业各家可比公司研发费用率均值。

康美特与电子封装材料行业竞争对手研发费用对比

康美特与高性能改性塑料行业竞争对手研发费用对比

集微咨询专利分析师将康美特与其竞争对手在2020-2021年的专利申请量与相应年份投入的研发费用进行了关联，发现康美特产生单件专利所需投入的研发费用显著高于电子封装材料行业的其他竞争对手，相对来说，康美特投入研发费用产出创新成果的转化效率较低，而在高性能改性塑料行业中，康美特与竞争对手的投入产出效率的差异则不大。

康美特与电子封装材料行业竞争对手研发费用产出效率对比

康美特与高性能改性塑料行业竞争对手研发费用产出效率对比

总工程师专利产出为零，材料专家扮演何种角色？

根据康美特招股书披露，公司核心技术人员共有以下7名：

集微咨询专利分析师通过对康美特的26件有效发明专利的发明人进行分析，发现核心技术人员中，作为研发经理的李振忠对于公司主营业务相关的发明专利贡献最为突出，达到8件；同为研发经理的邓祚主、庞凯敏，以及研发负责人马静也有较多发明专利贡献。相较之下，康美特子公司天津斯坦利研发负责人周良的核心技术成果贡献较少，或与其加入康美特时间较晚有关。与周良情况类似的还有2021年才加入康美特任职首席科学家的王霞。

康美特有效发明专利发明人排名

值得注意的是，作为康美特2005年成立之初就在公司任职总工程师的王丽娟，目前尚没有任何专利被公开。在康美特的官方网站介绍上，对王丽娟的描述是“环氧树脂高分子材料领域专家”。而环氧树脂高分子材料是康美特的核心产品之一。在此背景下，王丽娟对公司技术研发的贡献和重要程度，以及将其作为公司核心技术人员的合理性或成为审核机构关注的问题之一。

部分核心技术产品缺乏专利保护

根据康美特招股书披露，公司的核心技术主要包括电子封装材料和高性能改性塑料，涉及4大产品系列，15个技术分支，目前所有产品均处于大批量生产阶段。相应的核心技术产品的专利保护情况如下表：

通过分析康美特对各个细分技术的专利保护情况，集微咨询专利分析师发现：目前康美特对于其核心技术和关键产品的专利保护存在明显的薄弱点。对于在环氧封装材料产品中应用的环氧-有机硅杂化树脂设计与合成技术，以及低湿敏性环氧模塑料配方开发技术并无专利保护。此外，应用于康美特高抗冲改性聚苯乙烯产品的核心技术共有4项，其中特殊形状珠粒高温常压切粒技术和可发性聚苯乙烯烯烃增韧改性技术也缺乏相应专利对技术成果进行保护，而改性可发性聚苯乙烯连续挤出法工艺技术和高抗冲超细密泡孔珠粒制备技术虽各有3项发明专利，但这两个技术在公司的高热阻改性聚苯乙烯中也同样被应用，属于康美特高性能改性塑料的通用技术。针对高抗冲改性聚苯乙烯的特有技术，康美特在招股书中没有公布任何一件专利能够对其予以保护。

根据招股书中的数据，2020-2022年，康美特的高抗冲改性聚苯乙烯主营业务收入年复合增长率达51.21%，远高于其他产品。康美特在这一快速增长的细分领域是否有足够的创新实力，以及对相应技术缺乏知识产权保护是否会对主营业务带来显著影响，或将被审核机构关注。

2.慧伦晶体股价暴跌超17%：公司拟终止筹划公司控制权变更事项

集微网消息日前，惠伦晶体公告，由于公司控股股东新疆惠伦及实际控制人赵积清与交易对方就公司未来发展安排未达成一致意见，经相关方协商一致，终止筹划公司控制权变更事项。公司股票自2023年5月4日开市起复牌。

受此消息影响，慧伦晶体5月4日股价暴跌超过17%。

4月底，据慧伦晶体发布关于筹划公司控制权变更的停牌公告，称控股股东新疆惠伦股权投资合伙企业（有限合伙）及实控人赵积清拟筹划公司控制权变更事项，初步方案拟包括股份转让、签署一致行动协议、表决权委托及上市公司向特定对象发行股票等。

业绩方面，2022年，惠伦晶体实现营收3.95亿元，同比下降39.74%；归母净利润为-1.35亿元，同比下降215.50%。到了今年一季度，公司实现营收5904.12万元，同比下降51.6%；归母净利润为-4131.31万元，同比下降868.71%。

对于2022年业绩下滑的原因，公司在年报中解释称，一方面，消费类电子板块及通讯终端市场景气度下行，大部分电子终端产品订单下滑明显，公司主导产品整体量价齐跌。其中，2022年公司压电石英晶体元器件合计出货量约7.45亿只，同比下降21.10%。另一方面，因公司持续扩产投入产品线，产能利用率未达预期。

据其表示，由于消费电子终端市场未见好转，导致公司库存仍处于较高水平。因此，公司2022年计提减值准备5641.39万元，其中存货跌价及合同履约成本减值损失为3114.17万元，固定资产减值损失为520.87万元。

3.价格战内耗加剧，车企“默契”止战？

集微网报道一场激烈又无可奈何的“价格战”，给汽车市场2023年的开局蒙上了一层阴影。

一位接受集微网采访的从业者坦言：“其实大部分车企都是不愿意这样去杀价的，只不过今年的大环境确实不好，导致需求没那么旺盛，加上竞对又一下子把价格拉低这么多，有需求的消费者内心天平很容易就向低价倾斜了，其他车企不得不跟着降价。”

不可否认，最先卷起来的一批车企销量在短期内的确有所提升，然而随着时间线拉长，“战后折损”也逐渐在开始在企业和市场上显现。

“价格战”带来的内耗

回顾传统汽车产业的发展，老牌车厂们对价格竞争一向是敬而远之，时至今日，这些车企及其供应链厂商依旧保有较为可观的利润。

一家欧美车企零部件供应商告诉集微网：“虽然现在整车市场的价格波动很大，供应链也相应收到了客户调价的诉求，包括我们做特斯拉，但其他海外品牌车企基本没有什么变化，还是能有一个不错的价格。”

从订单量方面，对方也补充道：“特斯拉降价之后的销量有比较明显的增长，这段时间也持续在加单，相对来说，没有参与这一波价格竞争的海外车企订单量就比较平稳。”

虽然量的增长显著，但从特斯拉披露的第一季度财报数据和财报披露后的股价表现来看，该公司当期净利润及毛利率水平都比预期更低，这也意味着折价促销带来的利润下滑速度和幅度都比市场预想更甚。

上述业者也指出：“不论是什么行业，长时间的价格战只会不断加大内耗，对企业和产业的长期发展都会造成阻碍，尤其是强调创新、差异化的科技行业。现在智能汽车行业还处于发展初期，太激烈的价格战会破坏市场环境。”

乘联会秘书长崔东树日前也发文称，受促销混乱带来的观望气氛影响，3月乘用车市场零售达到159万辆，3月上半月零售走势低于预期。由于保增长的需要，3月生产较高，虽然出口走势较强，但3月国内燃油车车市回稳较慢，导致3月末的厂家和经销商库存上升到361万台，测算库存可支撑未来零售68天，库存状态稍有回升。

除了市场秩序被扰乱，车企本身更应该衡量“价格战”的短期收益和长期损耗孰轻孰重。

“如果价格战的时间一拉长，对消费者的刺激程度也会随之被削弱，车企中长期的销量增长其实也不会有太大的帮助，或者说销量的增速比不过利润下滑的速度。尤其对盈利水平较低的新势力车企来说，这个阶段过度参与价格战的损耗会很大。”

值得关注的是，随着盈利压力持续增加，车企们也在试图通过其他的方式扩大份额提升销量，本轮价格战或许能够暂告一段落。

车企之间的“默契”

当降价促销的作用力开始减弱，加快、加大力度凸显产品的竞争力成为车企当务之急。

前文中提到的受访者也对集微网表示：“上海车展可以看到，几乎是所有汽车品牌的负责人亲自到场站台，并且每个展台都放置了至少一台新能源汽车，不然基本没人看。虽然可以看到车厂在炫技，但同时也能感受到大家的焦虑。”

“包括特斯拉的营收和利润都不算理想，更别提其他的电车品牌，在我们看来，今年应该除了比亚迪之外的车企都会比较难。”

近日，天风证券披露的研报中提到：“上海车展前夕部分消费者持币观望，前两周订单需求合计较3月同期有个位数下降，不过在4月第2周，新能源汽车订单呈周度改善态势。我们认为自3月下旬以来降价的刺激作用加速消退，二季度降价不再是主旋律。”

集微网从采访中发现，凸显产品差异化和加速渗透海外市场或许会成为让车企“价格战”止战的两条重要途径。

对此，上文中的供应链厂商表示：“因为现在汽车市场的风险还没有完全定下来，所以站在用户的视角就会有些担忧，认为燃油车要被淘汰不敢买，电动车还没成熟不敢买。车企为了保住销量和利润，下个阶段可能有更多品牌会通过增加新功能的方式去激起用户购买欲望。”

同时需要指出的是，这些新功能是否具有实用性其实是打动用户的关键，在全球经济复苏初期，花里胡哨的功能远不及价格的吸引力。

该厂商还谈到：“之前大家一直强调电车正在消费电子化，眼下的局面其实也跟某个阶段的手机市场如出一辙。首先是随着中国市场的电车渗透率增速明显放缓，大家先后通过杀价、堆料等方式去体现竞争力；同时扩展海外市场的业务，今年大部分车企都发布了出海计划，意图在产品尚未普及的国家和地区挖掘用户，从而实现整体的销量提升。”

4.莱宝高科：新型半导体显示器件项目能否落地实施存在不确定性

集微网消息，近日，有投资者在投资者互动平台提问：武汉东湖项目，两三年了，迟迟没有进展，贵公司是否不再打算实施3.5代半导体项目?

莱宝高科(002106.SZ)5月4日在投资者互动平台表示，如之前公告所述，公司筹划与地方政府合作投资的新型半导体显示器件项目能否落地实施存在不确定性，此外，公司未筹划实施您上述提及的3.5代半导体项目。

截至发稿，莱宝高科市值为57.31亿元，股价为8.12元/股，较前一日收盘价下跌0.85%。

5.深南电路：广州封装基板项目预计今年第四季度连线投产

集微网消息，近日，有投资者在投资者互动平台提问：请问：贵公司的pcb板是单层？双层？多层？今年贵公司有无新项目上马？今年贵公司有无新产能释放？今年是否有新业绩（盈利）增长点?

深南电路(002916.SZ)5月4日在投资者互动平台表示，公司拥有印制电路板、封装基板、电子装联三项主营业务，覆盖下游领域广泛，产品结构定位于高中端制造。其中，公司印制电路板（PCB）业务具备高多层、HDI、刚挠结合等多种工艺能力，产品类型广泛，侧重高速大容量、高频微波、高密小型化和大功率热管理等重点技术方向。公司现有南通三期PCB工厂、无锡基板二期工厂处于产能爬坡阶段，广州封装基板项目预计今年第四季度连线投产。除对通信、数据中心、存储等领域继续深耕外，公司目前正在开拓汽车电子、高阶封装基板等市场及产品，并将依照既定的整体发展战略及经营策略，不断强化产品技术领先优势，持续提升经营能力，巩固自身核心竞争力，努力实现稳健经营和发展。

截至发稿，深南电路市值为405.17亿元，股价为79.00元/股，较前一日收盘价下跌3.96%。

集微网消息，5月4日，祥鑫科技发布公告称，祥鑫科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2023年1-4月获得客户（根据与相关客户的保密协议，无法披露各客户的具体名称）的项目定点意向书，预计项目总额为149-151亿元，项目周期为1-7年，下游客户涵盖新能源汽车、动力电池、储能和光伏逆变器、通信等行业。

上述项目定点意向书不构成实质性订单，产品的实际供货时间、供货价格、供货数量以客户的后续正式供货协议或销售订单为准。

祥鑫科技表示，当前，新能源市场快速增长，必然带来上游产业链的增长。公司将紧紧抓住这一市场机遇，大力开发新能源汽车、动力电池、光伏逆变器及储能行业的相关业务，公司在2023年1-4月获得客户的定点意向书体现了客户对公司的研发、技术和生产能力的认可，有利于提升公司未来的经营业绩，但不会对公司本年度经营业绩产生重大影响。

资料显示，祥鑫科技主要从事汽车零部件、通信设备结构件和其他精密金属结构件的研发、生产、销售和服务，主要产品包括：1）汽车精密冲压模具和金属结构件，如动力电池箱体、轻量化车身结构件、热交换系统精密部件、底盘系统部件等；2）通信设备精密冲压模具和金属结构件，如户外基站金属结构件、IDC机箱、功能性插箱等；3）其他精密冲压模具和金属结构件，如光伏逆变器、储能机柜、充电桩机箱等，可广泛应用于新能源汽车、燃油汽车、动力电池、储能和光伏设备、通信设备、办公设备等领域。

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