作者：潘妍

出品：全球财说

我本带着希冀而来，不想却是噩梦的开端。

近日，广州一宠物医院高压氧设备疑似爆炸，仪器舱门弹射而出撞击一顾客面部，致使其头骨碎裂，送医初判断大概率脑死亡，经二十余日救治无效，最终遗憾离世。

在哀痛惋惜逝者及其家属不幸遭遇的同时，事故涉事医院曝光在众人面前。

目前，事发医院爱诺百思动物医院江南西分店已被查封，运营主体爱诺百思暂停使用所有厂家的多功能氧治疗系统，并对所有分院进行拉网式安全检查整顿。事故具体原因仍处于调查阶段。

据了解，该医院隶属于中国最大的宠物护理平台——新瑞鹏宠物医疗集团（简称：新瑞鹏）。

成立于2013年的新瑞鹏，曾先后获得达晨财智、高瓴资本、中金公司、腾讯投资、雀巢等多家明星资本的投资。有资本保驾护航，新瑞鹏滋生出更大的野心，不断通过投资并购的形式迅速扩张壮大。

2019年至2022年，新瑞鹏累计收购1290家宠物医院。截至2022年末，已累计拥有23个宠物医院品牌，1891家宠物医院，覆盖31个省份和113个城市。

不过，这个由资本一手催熟的宠物帝国，却没有起到行业带头作用，丑闻不断。

2023年1月，新瑞鹏曾向美国证券交易委员会递交申请文件，计划在纳斯达克挂牌上市。但在此期间，新瑞鹏旗下宠物医院被曝出“医生虐猫”事件，最终其上市进程也石沉大海。

如今，翻阅各大社交媒体平台，有关新瑞鹏旗下宠物医院的“吐槽贴”已是数不胜数。

资本催熟的超级巨兽

回顾新瑞鹏的发展历程，最早可追溯至1998年，于深圳罗湖成立的瑞鹏宠物医院。

实际上，在初创时期，瑞鹏宠物医院发展较为缓慢，直至2014年才走出广东进驻湖南市场，同年9月瑞鹏完成首轮天使轮融资。2015年，瑞鹏继续北上进驻上海，同年12月又获得达晨创投的A轮投资。

2016年，瑞鹏宠物医院收购宠物护理品牌美联众合，攻下华北市场，并在同年成功挂牌新三板，成为彼时中国规模最大的宠物连锁医院。虽已有十余年的历史积累，但彼时瑞鹏旗下医院总数不足70家，与后来近两千家医院规模尚不可相提并论。

命运的齿轮在这时候发生转变。高瓴资本以黑马之势闯进宠物行业，并为此特意设立专注于宠物行业的投资平台瓴域集团。

背靠雄厚资本，瓴域集团开启跑马圈地模式布局宠物产业生态链，迅速后来者居上。也是在这个时候，高瓴向瑞鹏抛出橄榄枝。2018年3月，高瓴张磊向瑞鹏创始人彭永鹤提出合并邀请。

此时的彭永鹤似乎意识到：想要撬动一个传统行业的整体改变，需要一只空前的巨兽。

在谈话后，瑞鹏果断摘牌新三板，与高瓴达成战略合作，并与高瓴所投资的超700家宠物医院进行整合重组。就此，由中国两大宠物医疗巨头组成的超级巨兽——新瑞鹏就此诞生。

搭上快车道的新瑞鹏，此后又获多轮融资。

其中，2020年9月，新瑞鹏完成由腾讯领投，碧桂园创投、雪湖资本等机构跟投的数亿美元融资，彼时新瑞鹏的估值或已达近300亿元。

此外，在赴美IPO前一个月，新瑞鹏又获得来自雀巢集团的战略投资，并表示雀巢普瑞纳将与新瑞鹏开展战略合作，协同深耕中国宠物市场。

截至最后一版招股书，高瓴资本是新瑞鹏最大股东，持股比例达35.8%，新瑞鹏董事长彭永鹤持股比例为31.8%。

可见，不论是估值水涨船高，还是未来能够成功赴美上市，高瓴或都成为最终赢家。

重资产激进扩张埋下隐患

注入资本血液后，新瑞鹏加速投资并购的扩张模式。招股书显示，自2019年起，新瑞鹏3年间累计收购1290家宠物医院。截至2022年末，新瑞鹏已累计拥有1891家宠物医院。

在这个过程中，新瑞鹏的业务结构也发生改变，由医疗、美容延展至整个宠物产业链生态。

目前，新瑞鹏以宠物护理服务（包含医疗救治、护理美容）、供应链服务和本地服务为三大业务支柱，此外还拓展了第三方诊断、兽医再培训、营销服务和营销即服务等多业务领域。

新瑞鹏帝国不断壮大。2020年至2022年，新瑞鹏营业收入由30.08亿元增至57.40亿元，年复合增长率达38.14％。其中，宠物护理服务营收占比超5成，为主要营收来源。

根据弗若斯特沙利文的数据，就2021年和2022年的医院数量和宠物护理服务收入而言，新瑞鹏是中国最大的宠物护理平台，也是全球第二大宠物护理平台。

攻城夺地的重资产模式，确实让新瑞鹏在短时间内成为行业“巨兽”，但也让其渐渐陷入“规模陷阱”中。

按常理来说，新瑞鹏旗下拥有近2000家宠物医院，比起早期几十余家更容易形成规模效应。但经计算，2020年至2022年，新瑞鹏单店收入持续下滑，分别为167.8万元、157.6万元、156.85万元。

除单店的收入下降外，成本居高也是一大问题，其中人力和租金成为主要构成。

2020年至2022年，兽医、医助及美容师的人工成本分别为10.39亿元、15.52亿元、15.83亿元，医院运营相关的租金费用为3.09亿元、4.63亿元、5.39亿元，合计占宠物护理业务总成本的68.46%、70.14%、72.18%。

这也致使新瑞鹏宠物护理业务毛利率持续下滑，由2020年的4.13%降至2022年0.88%。结合过往数据来看，新三板退市前新瑞鹏毛利率可以保持在30%左右，但到了2022年其毛利率已降至5.55%。

2020年至2022年，新瑞鹏毛利润仅分别约为1.42亿元、2.23亿元、3.19亿元，同期净亏损逐年增大，分别为10.00亿元、13.11亿元、14.17亿元，三年累计亏损37.28亿元。

不止如此，频繁的并购收购，也让新瑞鹏背上了沉重的商誉包袱。

结合新三板时期财报数据，2017年末，新瑞鹏的商誉仅217.17万元，但截至2022年末，新瑞鹏的商誉已高达39.91亿元，占彼时总资产39.6%，占非流动资产55.97%。

2020年至2022年，新瑞鹏经营活动使用的现金净额持续为负，分别为-4.76亿元、-11.67亿元、-5.77亿元，或可说明其通过经营获取现金流的“造血能力”正在下降。

截至2022年末，账上包括5.67亿元的现金及现金等价物，以及11.65亿元的受限制的现金。

行业乱象何时休？

回到新瑞鹏品牌本身，作为目前国内最大的宠物医疗机构，旗下包括23个宠物医院品牌，覆盖31个省份和113个城市。

但正是由于旗下品牌繁杂且跨越不同地域，近2000家宠物医院很难做到完全统一管控。即便是同类品牌，也会出现不同医院之间诊疗水平、服务水平参差不齐的问题。

据媒体报道，2019年至2023年，新瑞鹏旗下美联众合动物医院、芭比堂动物医院等相关的多家分院因涉及将人用药品用于动物、使用假兽药、无辐射安全许可证使用射线装置、在动物诊疗场所从事动物寄养活动、建设项目环境影响报告表未依法报批擅自开工建设等违规事项至少收到17项行政处罚。此外,新瑞鹏还存聘用的未经兽医执业注册的工作人员而收到处罚决定书。

无证上岗本就是宠物市场一大乱象，宠物医疗事故频发也正因为此，作为中国最大的宠物医疗机构，新瑞鹏显然没有起到带头作用。

黑猫投诉网中，新瑞鹏旗下医院品牌相关投诉案众多，收费高已不足为奇，甚至存在套餐含隐形消费、过度医疗、小病大治、医治不当导致宠物死亡等情况。

图片来源：黑猫投诉

2023年，正紧锣密鼓筹备美股IPO进程的新瑞鹏，被爆出旗下宠院医生虐打猫咪的视频，让不少宠主自发产生抵制情绪。而近期“高压氧仓杀人案”更是将这一抵制情绪冲至顶点。

目前该案尚处调查期，但网络上有关讨论度较高。例如，宠物医院是否有设备规范操作指导培训;是否有定期对器械设备检修保养及科学管理;是否会在宠物治疗前，向顾客提供正确的安全指引。

据了解，高压氧舱的使用操作注意事项里也看到相关提醒：舱体应尽量放置在人员稀少的位置，使用期间避免人员长期驻守在舱边。但据一些宠主表示，在爱宠进行高压氧疗法过程中，他们通常都会陪伴在旁边，并没有被提醒需远离仪器。

由此可见，努力成为行业“巨兽”的新瑞鹏，并没有与之相配的完善管理体系，工作人员良莠不齐，才造成一次又一次惨剧的发生。

事实上，这也是目前中国宠物医疗行业需要改进之处，即建造一个标准化、规范化的良好生态。

目前，中国宠物医疗行业还没有专门的定价标准，行业自身的指导性标准也尚未出台，中国没有与宠物相关的保护法案，即便宠物在医院离奇死亡，也属于民事纠纷，不会上升到医疗事故，最多仅是经济赔偿而无需承担相应责任，这也让很多“黑心医院”有恃无恐。

其次，宠物无法自述病情，需要专业的宠物医护人员凭借经验判断，但目前中国宠物医护人才紧缺。据官方统计，截至2022年，中国官方兽医13.6万人，执业兽医16.5万人，乡村兽医17.7万人。根据发达国家每千人对兽医服务的需求比例，中国执业兽医缺口在30万人。

可见，要实现宠物医疗行业标准化、规范化和科学化发展，还有很长的路要走。

彭永鹤曾说过：“面对生命的行业需要更多温度，要温柔得像诗一样”。

但随着激进的资本进入有生命的行业，“毛孩子”却变成有标价的商品，新瑞鹏也应该回头看看，如今的自己是否已经辜负了当年的初心。

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新瑞鹏，被资本催熟的宠物界“巨兽”